Hausse des actions Moat dans un marché concentré

Principaux risques
Risque lié au marché des actions ; concentration sur les actions technologiques ; volatilité des petites et moyennes capitalisations ; fluctuations des devises ; intégration des risques de durabilité peut conduire à éviter ou céder certains investissements, ce qui pourrait limiter la diversification ; risque lié à la méthodologie de l’indice. Ces facteurs peuvent entraîner des pertes importantes et les rebonds passés pourraient ne pas se reproduire. Des informations complètes sur tous les risques sont disponibles dans le prospectus et dans le KID/DICI, accessibles gratuitement sur vaneck.com.

Points clés à retenir :

• Dopé par une sélection judicieuse d’actions, l’indice Moat a surperformé le S&P 500 en octobre.
• Teradyne et Thermo Fisher Scientific ont été les principaux contributeurs de l’indice Moat.
• L’indice SMID Moat a reculé de 0,6 %, mais a mieux résisté que les petites capitalisations dans un contexte de faiblesse de la consommation.
• WESCO International et Ionis Pharmaceuticals ont le plus contribué à la performance de l’indice SMID Moat.

En octobre, l’indice S&P 500 a enregistré sa sixième progression mensuelle consécutive et a atteint de nouveaux plus hauts historiques, les résultats probants du troisième trimestre et les annonces de dépenses d’investissement soutenues par l’IA ayant maintenu l’appétit pour le risque. Les actions ont également été soutenues par la deuxième baisse de 25 points de base de la Réserve fédérale américaine cette année et par l'annonce de la fin du resserrement quantitatif. Les espoirs d’un dégel progressif des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont également contribué à la performance, ce qui a permis d’améliorer le contexte en novembre. Toutefois, l’ampleur du marché est restée limitée durant le mois. Le leadership est resté concentré sur les valeurs technologiques à très grande capitalisation, tandis que les petites capitalisations ont subi la pression du shutdown prolongé du gouvernement et des lacunes qui en ont résulté dans la publication des données économiques critiques.

L'Indice Morningstar Wide Moat Focus (l'« indice Moat ») a progressé de 2,66 % en octobre, surpassant l'indice S&P 500 qui a avancé de 2,34 %. La sélection judicieuse des actions a été le principal moteur de la relative surperformance, notamment dans la santé et l'industrie, où plusieurs positions ont surperformé leurs homologues du secteur. Cette surperformance a été réalisée malgré les difficultés rencontrées par les stratégies équipondérées durant le mois, comme en témoigne l’indice S&P 500, qui a clôturé le mois en baisse de près d’un point de pourcentage.

En revanche, les petites capitalisations ont sous-performé, les investisseurs continuant de privilégier les grandes capitalisations technologiques, même après une nouvelle baisse d’un quart de point des taux. Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'« indice SMID Moat ») a reculé de 0,60 % au cours du mois, se situant entre les indices de référence des petites et moyennes capitalisations, compte tenu de l'exposition mixte de la stratégie en termes de taille.

Wide Moat fait ses preuves alors que le marché se resserre 

Source : Morningstar. Données au 31/10/2025. Les performances passées ne garantissent pas des performances futures. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Veuillez consulter les définitions de l’indice et d’autres informations importantes à la fin de ce contenu. Les performances du fonds à la fin du mois le plus récent sont disponibles sur vaneck.com. Toutes les performances passées sont exprimées en dollars américains ; les rendements des investissements peuvent varier à la hausse comme à la baisse en monnaie locale en raison des fluctuations des taux de change. *Les performances inférieures à un an ne sont pas annualisées.

Temps forts de l’indice Moat : les semis et les sciences en tête

En octobre, l'indice Moat a terminé devant le S&P 500, surmontant les difficultés généralement rencontrées par les stratégies équipondérées durant le mois. La sélection rigoureuse des actions a été le principal moteur de la performance relative, mais la répartition sectorielle dans certains segments, notamment la surpondération des soins de santé et des valeurs industrielles, s'est également avérée bénéfique au cours du mois.

Teradyne (TER) a apporté la meilleure contribution à l’indice Moat en octobre, l’action ayant progressé de 32 % suite à la publication de résultats probants. Les ventes du troisième trimestre ont augmenté de 4 %, ce qui correspond à la fourchette haute des prévisions, et la direction a annoncé une croissance supplémentaire du rendement au quatrième trimestre grâce à l'accélération de la demande en matière d'intelligence artificielle. Morningstar souligne une position plus forte dans les tests de puces IA, notamment les accélérateurs personnalisés de Broadcom et les mémoires à bande passante élevée, avec une confiance croissante dans la capacité de Teradyne à être une seconde source de test pour les GPU chez Nvidia et AMD. Alors que l’IA est désormais le principal moteur de croissance et que le mobile devient moins central, Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur de 115 à 140 dollars américains par action et réitère son opinion selon laquelle la société jouit d’un avantage concurrentiel durable sur son leadership en matière de tests automatisés. Bien que l’action semble légèrement surévaluée par rapport à cette estimation après cette hausse, Morningstar prévoit une croissance à deux chiffres du marché des tests de puces au cours des deux prochaines années, à mesure que le développement de l'IA augmentera la capacité et la complexité.

Thermo Fisher Scientific Inc. a également compté parmi les meilleures contributions ce mois-ci. (TMO), leader mondial des outils et services dans le domaine des sciences de la vie, qui couvre les instruments, les consommables, la logistique et le soutien aux essais cliniques. L’action a progressé de 17 % en octobre suite à l’annonce par la société de l’acquisition de Clario Holdings, un fournisseur de solutions de données pour les essais cliniques, pour un montant de 8,9 milliards de dollars, avec un objectif de clôture pour la mi-2026. Le logiciel de données de point de terminaison de Clario est utilisé dans environ 70 % des approbations de médicaments aux États-Unis et étendra le portefeuille de solutions d’essais cliniques de Thermo Fisher. La direction prévoit que le chiffre d’affaires de Clario, qui s'élève à 1,25 milliard de dollars, connaîtra une croissance à un chiffre élevée et aura un effet relutif immédiat sur la marge d'exploitation ajustée. Le fonds moat de TMO reflète une échelle inégalée, un portefeuille complet et des coûts de transition liés à une intégration profonde dans les processus pharmaceutiques et à une large base de consommables et de services récurrents. Morningstar maintient une estimation de la juste valeur de 630 dollars américains par action et une notation avec une forte marge de sécurité.

Parmi les autres contributeurs majeurs à l'indice Moat au cours du mois, on peut citer le leader des équipements pour semi-conducteurs Applied Materials Inc. (AMAT), fournisseur d’outils et de diagnostics des sciences de la vie Agilent Technologies Inc. (A), et le fournisseur mondial de services de livraison et de logistique de colis United Parcel Service Inc. (UPS).

Parmi les entreprises qui ont le plus pesé sur la performance en octobre, on peut citer la société de santé grand public Kenvue Inc. (KVUE), leader des semi-conducteurs NXP Semiconductors (NXPI), société mondiale de produits alimentaires et de boissons Mondelez International Inc. (MDLZ), fabricant de produits ménagers Clorox Co. (CLX), et la marque de chaussures et de vêtements de sport Nike Inc. (NKE).

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice Moat - octobre 2025

Contributeurs

Détracteurs

Source : Morningstar. Ces sociétés font partie de l’indice au 31 octobre 2025 et ne représentent qu’une partie du portefeuille sous-jacent. Les performances passées ne garantissent pas des performances futures. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ceci ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente des titres mentionnés. Toutes les performances passées sont exprimées en dollars américains ; les rendements des investissements peuvent varier à la hausse comme à la baisse en monnaie locale en raison des fluctuations des taux de change.

Principales caractéristiques de l’indice SMID Moat : les câbles et les pharmaceutiques grimpent

La performance de l’indice SMID Moat a été atone ce mois-ci, se situant entre les indices de référence des petites et moyennes capitalisations compte tenu de son exposition aux deux cohortes de taille. La stratégie a bénéficié de sa surpondération de la santé, secteur le plus performant au cours du mois, ainsi que de sa sous-pondération de la finance. Toutefois, les difficultés rencontrées par les valeurs de la consommation cyclique ont été compensées.

WESCO International (WCC) a apporté la meilleure contribution à l’indice SMID Moat en octobre, l’action ayant progressé de 23 % à la faveur de résultats trimestriels probants. Les ventes organiques ont augmenté et le BPA a progressé d’une année sur l’autre malgré une certaine pression sur les marges. La dynamique est restée la plus forte dans le domaine des solutions pour centres de données, signant un cinquième trimestre consécutif avec des ventes en hausse de plus de 50 % et portant ce marché final à près de 20 % du chiffre d’affaires de Wesco. Wesco bénéficie également des dépenses d’infrastructures et de projets pluriannuels aux États-Unis, où il fournit des services à valeur ajoutée. Morningstar a relevé son estimation de la juste valeur à 240 dollars américains et a maintenu l’avantage concurrentiel durable de WCC. Le moat reflète l’ampleur, la large portée des fournisseurs et des produits, et les capacités de service telles que les stocks gérés par les fournisseurs qui renforcent les relations avec les clients et soutiennent un avantage en termes de coûts.

Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS) a apporté la meilleure contribution pour le deuxième mois consécutif, avec une hausse d'environ 13 % en octobre. Cette dynamique a fait suite à l'engouement pour son médicament contre les maladies rares, Tryngolza, qui a généré 32 millions de dollars de ventes trimestrielles et a connu une croissance de 68 % en glissement trimestriel, ce qui a conduit à revoir à la hausse les prévisions de chiffre d'affaires. La direction prévoit également des dépôts à court terme aux États-Unis pour deux autres produits, olezarsen et zilganersen, et Morningstar attribue une probabilité d’approbation de 90 % à chacun avec des lancements prévus en 2026. Le léger avantage concurrentiel durable d’Ionis s’appuie sur sa plateforme antisens exclusive et sa propriété intellectuelle multicouche, ainsi que sur les progrès réalisés dans le développement de capacités commerciales indépendantes. Morningstar maintient une estimation de la juste valeur de 74 dollars américains et des perspectives positives à long terme.

Parmi les autres principaux contributeurs figurent Agilent Technologies Inc. (A), un fournisseur d'outils et de diagnostics pour les sciences de la vie, Huntington Ingalls Industries (HII), le plus grand constructeur naval militaire américain, et Albemarle Corp. (ALB), l’un des principaux producteurs de lithium au service des chaînes d’approvisionnement des véhicules électriques.

Les entreprises qui ont le plus pesé sur l'indice SMID Moat en octobre provenaient de plusieurs secteurs, mais celui des biens de consommation discrétionnaire a été le plus remarquable. Parmi les noms cités figuraient la société de paris sportifs en ligne DraftKings Inc. DraftKings Inc. (DKNG), l'opérateur de croisières Norwegian Cruise Line Ltd. (NCLH), le fabricant d'appareils pour le sommeil et les soins respiratoires ResMed Inc. (RMD), la société de confiserie The Hershey Co. (HSY) et le gestionnaire d'actifs alternatifs The Carlyle Group Inc. (CG).

Principaux contributeurs et détracteurs de l’indice SMID Moat - Octobre 2025

Contributeurs

Source : Morningstar. Ces sociétés font partie de l’indice au 31 octobre 2025 et ne représentent qu’une partie du portefeuille sous-jacent. Les performances passées ne garantissent pas des performances futures. La performance de l’indice n’est pas représentative de la performance du fonds. Ceci ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente des titres mentionnés. Toutes les performances passées sont exprimées en dollars américains ; les rendements des investissements peuvent varier à la hausse comme à la baisse en monnaie locale en raison des fluctuations des taux de change.

Les données de performance, contributions et recherches sur les sociétés trouvent leur source dans le Morningstar Direct, au 31 octobre 2025.

Choisissez votre stratégie moat

La gamme de stratégies d'investissement moat investing strategies est optimisée par l'équipe de recherche actions de Morningstar, qui recherche des entreprises de qualité cotées à des valorisations attractives. Les ETF ci-dessous offrent un accès aux sociétés qui bénéficient d’un avantage concurrentiel durable sur l’ensemble des segments de marché :

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Cherche une exposition aux sociétés américaines considérées par les analystes actions de Morningstar comme présentant des avantages concurrentiels durables et des valorisations attractives.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT) : Investit dans des sociétés américaines aux valorisations potentiellement attractives et filtrées ESG identifiées par Morningstar comme bénéficiant d’avantages concurrentiels durables. Les filtres ESG incluent l’exclusion des entreprises tirant des revenus des armes controversées, des armes à feu civiles et du charbon thermique tels que définis par Sustainalytics, ainsi que des entreprises présentant des niveaux de risques ESG plus élevés selon les estimations de Sustainalytics. L'application de filtres ESG peut également limiter la taille de l'univers d'investissement, et l'ETF peut afficher des performances différentes de celles des portefeuilles non filtrés. Les investisseurs doivent vérifier toutes les caractéristiques du fonds avant toute décision d’investissement. Les informations pertinentes sont disponibles sur la page du fonds ainsi que sous ce lien.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) : Se concentre sur les petites et moyennes capitalisations américaines potentiellement sous-évaluées identifiées pour leurs éventuels avantages concurrentiels durables.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) : Cible des entreprises mondiales de grande qualité présentant un avantage concurrentiel durable important et un potentiel de croissance à long terme selon Morningstar.

Les ETF mentionnés comportent plusieurs risques. Il s’agit notamment du risque boursier (la valeur de votre investissement peut varier à la hausse comme à la baisse), du risque de concentration (les ETF peuvent se concentrer sur certains secteurs ou certaines entreprises et investir dans moins de titres que ceux qui suivent des indices de référence simples) et du risque de change (les rendements peuvent être affectés par les variations des taux de change).

Les risques supplémentaires comprennent le risque de valorisation (les entreprises qui semblent bon marché peuvent ne pas obtenir de bons résultats) et le risque lié aux petites entreprises (car celles-ci peuvent être plus volatiles). Étant donné que les ETF utilisent une pondération égale, chaque société a le même impact sur la performance, ce qui peut conduire à des résultats différents par rapport aux indices pondérés par la capitalisation boursière. Il est également possible que l’ETF ne corresponde pas entièrement à la performance de son indice (tracking error).

Pour plus d’informations sur les risques et autres informations importantes, veuillez consulter le KID/DICI et le Prospectus des fonds, disponibles à l’adresse www.vaneck.com avant d’investir.

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