Valores preferentes vs. bonos vs. acciones: Guía del inversor

Puntos clave:

• Los valores preferentes han ofrecido históricamente niveles de ingresos superiores a los bonos y, por lo general, menor volatilidad que las acciones.
• Los bonos proporcionan protección y estabilidad a la estructura del capital; la renta variable impulsa el crecimiento a largo plazo.
• La exposición sectorial importa. Financieras, REIT, servicios públicos e industriales responden de manera distinta a los ciclos de tipos y crédito.

¿Qué son los valores preferentes?

Los títulos preferentes son instrumentos híbridos que combinan características tanto de la renta fija como de la renta variable. Suelen pagar un dividendo o cupón fijo, a menudo con un rendimiento superior al de los bonos con grado de inversión, mientras que ocupan un lugar superior al del capital ordinario pero inferior al de los bonos en la estructura de capital de una empresa.

La mayoría de los preferentes son valores perpetuos y con opción de rescate, lo que significa que los ingresos suelen ser el principal componente del rendimiento a lo largo del tiempo. Dado que los dividendos preferentes son generalmente fijos o de fijo a variable, sus precios tienden a ser sensibles a los tipos de interés, los diferenciales de crédito y los fundamentos específicos del emisor.

¿Quién debería invertir en valores preferentes?

Los valores preferentes pueden ser apropiados para los inversores que buscan un mayor potencial de ingresos con menor volatilidad que la renta variable, pero que están dispuestos a aceptar más riesgos que los bonos tradicionales con grado de inversión.

A menudo son utilizados por los inversores orientados a los ingresos que buscan diversificar su exposición a renta fija, aumentar el rendimiento o reducir la dependencia de los dividendos de las acciones ordinarias. Dado que las preferentes ocupan un lugar más bajo en la estructura de capital que los bonos, el análisis del crédito y la gestión activa pueden son factores clave para la gestión del riesgo.

Valores preferentes por sector

Acciones preferentes financieras

Las instituciones financieras representan el mayor segmento del mercado de preferentes, impulsadas por requisitos regulatorios de capital.

• Puede conllevar un elevado riesgo reglamentario y crediticio durante periodos de tensión financiera
• Exposición a los fundamentos de la banca y los seguros
• Sensibilidad a las condiciones de crédito y a las variaciones de los tipos de interés

Dado que el sector financiero domina el universo de las preferentes, los inversores pueden enfrentarse a una exposición concentrada a los riesgos del sector bancario. Para quienes buscan ingresos por preferentes sin concentración en financieras, estrategias como el VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) ofrecen acceso a REIT, servicios públicos e industriales, lo que permite acceder a una exposición sectorial diferenciada más allá de los índices de referencia tradicionales con gran peso del sector financiero.

REITs Preferentes

Las preferentes REIT ofrecen una exposición a los ingresos respaldada por los flujos de caja inmobiliarios.

• Rendimientos vinculados a ingresos provenientes de propiedades o activos hipotecarios
• ensibilidad a las condiciones del mercado inmobiliario y a los costos de financiamiento
• Estructuras perpetuas con opciones de rescate

Preferentes de servicios públicos

Las preferentes de servicios públicos suelen ser emitidas por empresas reguladas con perfiles de ingresos estables.

• Rendimientos potencialmente más bajos pero mayor estabilidad percibida
• Flujos de caja menos cíclicos
• Más sensibilidad a los tipos de interés similar a los bonos

Preferentes industriales

Las preferentes industriales son menos comunes pero pueden aportar diversificación a la cartera.

• Emisiones que responden a necesidades específicas de financiamiento corporativo
• Amplia variación en calidad crediticia y estructura
• Consideraciones sobre el riesgo específico del emisor

Comprender los bonos

Los bonos son títulos de renta fija que representan obligaciones de deuda emitidas por gobiernos o empresas. Los tenedores de bonos reciben pagos de intereses contractuales y tienen prioridad sobre los accionistas preferentes y ordinarios en caso de liquidación.

Los precios de los bonos son sensibles a los cambios en los tipos de interés y en los diferenciales de crédito, y la duración es un factor clave en la volatilidad de los precios. Los bonos con grado de inversión suelen ofrecer rendimientos más bajos que los títulos preferentes, pero proporcionan una mayor protección de la estructura de capital.

¿Quién debe invertir en bonos?

Los bonos suelen ser adecuados para los inversores que dan prioridad a la preservación del capital, la estabilidad de los ingresos y un menor riesgo crediticio. A menudo suelen constituir la base de carteras diversificadas, sobre todo para inversores conservadores o con necesidades de ingresos definidas.

Comprender las acciones

Las acciones representan la propiedad de una empresa. Los accionistas ordinarios participan en el crecimiento de los beneficios de la empresa a través de la apreciación del capital y los dividendos, pero ocupan el último lugar en la estructura de capital en caso de liquidación.

Los rendimientos de las acciones están determinados principalmente por los fundamentos de las empresas, el crecimiento de los beneficios y el sentimiento del mercado, y tienden a mostrar una mayor volatilidad que los bonos o los valores preferentes.

¿Quién debería invertir en acciones?

Las acciones suelen ser apropiadas para inversores con un horizonte de largo plazo que buscan apreciación de capital y toleran mayor volatilidad en el corto plazo. A menudo se utilizan como principal motor de crecimiento dentro de carteras diversificadas.

Características principales de los valores preferentes vs. bonos vs. acciones

Cuándo invertir en preferentes frente a bonos y acciones

Cada clase de activos desempeña un papel distinto en la construcción de la cartera:

• Preferentes: cuando el objetivo es generar ingresos y se busca mayor rendimiento que bonos con típicamente menor volatilidad que acciones.
• Bonos: pueden ser apropiados cuando la preservación del capital, la previsibilidad y la antigüedad en la estructura de capital son objetivos primordiales.
• Acciones: pueden ser apropiadas cuando el crecimiento a largo plazo y la participación en la expansión de los beneficios empresariales son los objetivos principales.

La combinación de estas clases de activos puede ayudar a los inversores a equilibrar los ingresos, el crecimiento y el riesgo en distintos entornos de mercado.

Cómo invertir en valores preferentes

Los inversores que buscan exposición diversificada más allá del sector financiero pueden considerar el VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF). Al enfocarse en otras áreas del mercado de valores preferentes, como los REIT, servicios públicos e industriales, PFXF ofrece exposición sectorial diferenciada y ha generado históricamente una parte de sus ingresos a través de dividendos que pueden calificar como QDI, potencialmente mejorando el ingreso después de impuestos frente a algunas estrategias de bonos.

El VanEck Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) busca replicar lo más fielmente posible, antes de comisiones y gastos, el rendimiento del precio y el rendimiento del ICE Exchange-Listed Fixed & Adjustable Rate Non-Financial Preferred Securities Index, cuyo objetivo es seguir el rendimiento global de la deuda híbrida, las acciones preferentes y las acciones preferentes convertibles cotizadas en bolsas estadounidenses emitidas por sociedades no financieras.