ETF 102: Cómo funcionan las creaciones y rescates de ETF
28 octubre 2026
Read Time 3 MIN
El proceso de creación y rescate es una característica fundamental de la estructura de los fondos cotizados en bolsa (ETF). Conozca cómo funciona este proceso y su papel en impulsar la liquidez y la eficiencia fiscal para los inversionistas.
ETF 101: Entendiendo lo básico
ETF 102: Cómo funcionan las creaciones y rescates de ETF
ETF 103: ¿Es este ETF adecuado para su portafolio?
ETF 104: Cómo aprovechar al máximo sus operaciones con ETF
ETF 105: Obtener acceso eficiente a los mercados de bonos
ETF 106: Desmintiendo mitos sobre la renta fija
ETF 107: ETF pasivos vs. activos explicados
¿Cuáles son los mercados primario y secundario de los ETF?
El mercado secundario, que incluye las bolsas de valores ampliamente reconocidas, es donde los inversionistas compran y venden participaciones existentes de ETF. Por ejemplo, si desea comprar 2,000 participaciones de un ETF, por lo general coloca una orden con un asesor financiero y compra esas participaciones al precio de mercado a otros vendedores en el mercado secundario.
El mercado primario se refiere al lugar donde se realizan las creaciones y los rescates de participaciones de ETF en unidades grandes y específicas, por lo general de 50,000 participaciones o múltiplos de esa cantidad. Proporciona una “capa” o fuente adicional de liquidez a la que se puede acceder para órdenes grandes o cuando la demanda supera la oferta, o viceversa, en el mercado secundario. Normalmente, las grandes instituciones financieras, los participantes autorizados y los formadores de mercado1 realizan operaciones en el mercado primario. Los formadores de mercado compran y venden participaciones de ETF en el mercado secundario para proporcionar liquidez y también pueden fungir como participantes autorizados.
¿Qué papel desempeñan los participantes autorizados en los ETF?
Los participantes autorizados (AP) son una parte importante del proceso de creación y rescate. Por lo general, son grandes corredores de bolsa o instituciones custodias que han celebrado un acuerdo con el emisor. Los AP son las únicas entidades que pueden operar directamente con el emisor del ETF y, como tales, desempeñan un papel fundamental para ayudar a asegurar una valuación justa y la liquidez del ETF. Cuando el precio de mercado de un ETF en el mercado secundario se desvía de su valor neto de los activos (NAV)2, un AP puede crear o rescatar participaciones del ETF, haciendo que los precios vuelvan a alinearse con el NAV.
El proceso de creación de participaciones de ETF
La creación de un ETF ocurre cuando un AP entrega una canasta de valores al emisor a cambio de nuevas participaciones del ETF. Cuando no hay suficientes participaciones de ETF disponibles en el mercado secundario para satisfacer la demanda, un ETF puede comenzar a cotizar con una prima (su precio de mercado actual es superior a su NAV). Cuando esto sucede, un AP puede intervenir y crear nuevas participaciones.
Para crear nuevas participaciones de ETF de gestión pasiva, el AP generalmente adquiere participaciones de todos los valores subyacentes que componen el ETF, en las mismas proporciones que el índice del fondo. En el mercado primario, el AP entrega esta canasta de valores al emisor del ETF y, a cambio, recibe participaciones del ETF en bloques conocidos como unidades de creación3. Después, el AP vende estas participaciones del ETF en el mercado secundario. La oferta adicional de participaciones tiende a hacer que el precio del ETF vuelva a alinearse con su NAV.
El proceso de rescate de participaciones de ETF
El rescate de un ETF ocurre cuando un AP devuelve participaciones del ETF al emisor a cambio de los valores subyacentes. El proceso de creación también funciona a la inversa cuando la demanda es baja. Por ejemplo, imaginemos que un ETF comienza a cotizar con un descuento (su precio de mercado actual es inferior a su NAV). El AP actúa de inmediato, compra 50,000 participaciones (en este ejemplo, una unidad de creación) del ETF con descuento en el mercado secundario y entrega estas participaciones al emisor a cambio de participaciones de los valores subyacentes del ETF.
Los rescates reducen el número de participaciones de ETF disponibles en el mercado secundario. Como resultado, el descuento se reduce o desaparece a medida que el precio de la participación del ETF vuelve a acercarse a su NAV.
Panorama general: creación vs. rescate de ETF
| Creación | Rescate | |
| Detonante típico | El ETF cotiza con prima (precio de mercado por encima del NAV) | El ETF cotiza con descuento (precio de mercado por debajo del NAV) |
| Lo que entrega el AP | Una canasta de los valores subyacentes del ETF | Un bloque de participaciones del ETF |
| Lo que recibe el AP | Nuevas participaciones del ETF (una unidad de creación) | Los valores subyacentes (generalmente en especie) |
| Efecto sobre la oferta de participaciones | Aumenta las participaciones disponibles | Disminuye las participaciones disponibles |
| Efecto sobre el precio | Puede ayudar a que el precio vuelva a acercarse al NAV | Puede ayudar a que el precio vuelva a acercarse al NAV |
¿Por qué los ETF pueden ser más eficientes fiscalmente que los fondos mutuos?
Cuando el AP rescata participaciones de ETF, por lo general las entrega en especie al emisor del ETF. El emisor del ETF no está vendiendo valores en esta transacción, por lo que el IRS no considera el intercambio como un hecho imponible. Esto permite a los emisores de ETF reducir lo que, de otro modo, podrían ser impuestos sustanciales sobre ganancias de capital. El ahorro en costos ayuda a mantener bajos los gastos para los inversionistas finales y contribuye a la conocida eficiencia fiscal de la estructura del ETF.
Una nota sobre los fondos mutuos: cuando los inversionistas rescatan participaciones de fondos mutuos, el emisor a menudo tiene que vender los valores subyacentes para obtener efectivo, un evento potencialmente gravable que puede afectar el desempeño y detonar una distribución de ganancias de capital que puede tener implicaciones fiscales para los accionistas restantes del fondo mutuo.
Las dos fuentes de liquidez de los ETF
Así, en realidad existen dos fuentes principales de liquidez de los ETF: el mercado secundario o mercado abierto, compuesto por participaciones que se compran y venden a lo largo del día, y el mercado primario gestionado por los AP. La mayoría de los inversionistas en ETF dependen de la liquidez del mercado secundario.
La liquidez del mercado primario se apoya en la liquidez de los valores subyacentes que componen el ETF. Las operaciones muy grandes pueden recurrir a la fuente más profunda de liquidez del mercado primario, donde se pueden crear o rescatar grandes bloques de participaciones de ETF.
Conclusión
Las creaciones y los rescates son fundamentales para la estructura y la liquidez de los ETF, además de ser factores clave de la eficiencia fiscal de los ETF. A través de estos dos mecanismos, la oferta de participaciones de ETF en el mercado abierto puede alinearse con la demanda, lo que permite una valuación justa de los ETF.
DIVULGACIONES IMPORTANTES
1 Formadores de mercado: operadores especializados que buscan liquidez para un conjunto de valores en una bolsa.
2 Valor neto de los activos (NAV): el valor total por participación de los valores subyacentes de un ETF, menos sus pasivos.
3 Unidad de creación: grandes bloques de participaciones de ETF creados por emisores de ETF. El tamaño de las unidades de creación puede variar según el emisor y el fondo, pero por lo general consiste en 50,000 participaciones o múltiplos de esa cantidad.
Esto no constituye una oferta de compra o venta, ni una solicitud de oferta para comprar o vender cualquiera de los valores aquí mencionados. La información presentada no implica la prestación de asesoría personalizada en materia de inversión, financiera, legal o fiscal. Ciertas declaraciones contenidas en este documento pueden constituir proyecciones, pronósticos y otras declaraciones a futuro, las cuales no reflejan resultados reales, son válidas a la fecha de esta comunicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Se considera que la información proporcionada por fuentes de terceros es confiable, pero no ha sido verificada de manera independiente en cuanto a su exactitud o integridad y no puede garantizarse. La información aquí contenida representa la opinión del autor o de los autores, pero no necesariamente la de VanEck.
La eficiencia fiscal no está garantizada. Los ETF aún pueden distribuir ganancias de capital, y el tratamiento fiscal de cualquier inversión depende de las circunstancias individuales. Consulte a un profesional fiscal.
Toda inversión está sujeta a riesgos, incluida la posible pérdida del dinero invertido. Como con cualquier estrategia de inversión, no hay garantía de que se cumplirán los objetivos de inversión y los inversionistas pueden perder dinero. La diversificación no asegura una ganancia ni protege contra pérdidas en un mercado a la baja. El desempeño pasado no garantiza resultados futuros.
© Van Eck Associates Corporation
Related Insights
Related Insights
17 septiembre 2026
28 julio 2026
23 julio 2026
22 julio 2026
17 septiembre 2026
El CEO de Anthropic publicó una carta en la que pidió una desaceleración de la inteligencia artificial (IA). Explicamos cómo reaccionó la industria y qué significa esto para los inversionistas.
28 julio 2026
23 julio 2026
Después de tres años de sólido desempeño, muchas acciones del sector nuclear y del uranio han devuelto parte de sus ganancias. Analizamos qué impulsó el retroceso, qué ha salido bien y la oportunidad que se presenta hacia adelante.
22 julio 2026
TSMC registró una utilidad récord en el segundo trimestre, elevó su perspectiva de crecimiento de ingresos para todo el año a más de 40% y anunció una expansión de 100 mil millones de dólares en Arizona, mientras la demanda de inteligencia artificial continúa superando la oferta. Esto es lo que significa para SMH y SMHX.
21 julio 2026
Los semiconductores están en todas partes, pero la mayoría de los inversionistas solo tienen acceso a una parte de una historia global mucho más amplia. Este artículo explica cómo funciona la industria de los semiconductores, por qué es importante y las tres formas distintas en que VanEck ofrece exposición a ella.