Ganhos amplos no mercado moldam as estratégias de Moat para 2025

Em novembro, os mercados acionários dos EUA atingiram novos recordes de alta, marcando um dos melhores desempenhos mensais do ano. A conclusão da eleição presidencial dos EUA trouxe uma onda de otimismo ao mercado, já que os investidores reagiram positivamente às possíveis alterações nas orientações políticas. Isso levou a ganhos amplos no mercado, com as small caps superando as large caps, o que sugere um movimento de alta. O mercado foi ainda mais impulsionado pelos robustos dados de consumo e pelas declarações do Federal Reserve (FED), que enfatizaram a confiança na diminuição das pressões inflacionárias e na solidez do mercado de trabalho, criando uma perspectiva de crescimento econômico contínuo. Apesar do sentimento de alta geral, houve alguma volatilidade, pois os investidores ajustaram seus portfólios em antecipação às políticas do novo governo.

O Índice Morningstar Wide Moat Focus (o "Moat Index") também apresentou um bom desempenho em novembro, registrando um aumento de 4,46% no mês, embora tenha ficado abaixo do S&P 500, que subiu 5,87%. Uma alocação com excesso de peso no setor de saúde, que ficou praticamente estável durante o mês, e a exclusão de alguns nomes de tecnologia em alta, como a Tesla, foram os principais fatores do desempenho defasado. Com apenas algumas semanas de desempenho em 2024, é improvável que o Moat Index e a maioria dos outros setores do mercado superem o S&P 500 ao longo do ano. No entanto, eles podem estar bem posicionados no início de 2025, à medida que os investidores colhem ganhos em 2024 e ajustam suas carteiras para uma possível expansão mais ampla do mercado em 2025.

Pela primeira vez desde julho, as ações de small caps superaram suas equivalentes de large caps, e o fizeram com uma margem significativa. O índice de referência de small caps avançou 11%, enquanto o de mid caps subiu cerca de 9%, ambos registrando os melhores desempenhos mensais do ano. O Índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (o "SMID Moat Index") também se beneficiou da recuperação das empresas de small caps, registrando um ganho de quase 7%, embora tenha ficado abaixo dos índices de referência, em parte devido à volatilidade associada aos resultados financeiros. O rali nas small caps neste mês marca uma mudança significativa no apetite por risco e, considerando que as avaliações permanecem nos níveis mais baixos da década em relação às large caps, isso pode ser visto como o início de uma tendência potencialmente mais longa.

Small Caps lideram a alta em novembro

Fonte: Morningstar. Dados de 30/11/2024. As ações de large caps são representadas pelo índice S&P 500; as ações de mid caps , pelo índice S&P MidCap 400; e as ações de small caps, pelo índice S&P SmallCap 600. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Destaques do Moat Index: Do chão de fábrica às terras da fantasia

Seguindo a tendência do mês anterior, a volatilidade associada aos lucros continuou a ser um fator chave no desempenho, à medida que os mercados se ajustaram às recentes atualizações trimestrais. O forte desempenho dos setores industrial e de tecnologia também se destaca, com vários nomes desses segmentos entrando na tabela dos principais contribuintes do mês.

No topo da lista de contribuintes deste mês está a Emerson Electric (EMR), uma empresa de automação industrial com um amplo fosso competitivo. Com raízes que remontam ao final do século XIX, a Emerson se tornou uma empresa líder em maquinário industrial especializado que vende uma ampla gama de software e hardware com o objetivo de ajudar os clientes a automatizar seus processos de fabricação para aumentar a produtividade e a segurança. A Emerson divulgou resultados robustos de lucros no quarto trimestre, o que fez com que as ações da empresa subissem mais de 20% ao longo do mês. A Morningstar revisou para cima sua estimativa de valor justo para a EMR e mantém uma visão positiva sobre seus negócios de automação industrial. No entanto, com as ações agora sendo negociadas a um prêmio, até mesmo em relação à nova estimativa de valor justo, a EMR pode ser uma candidata à exclusão do índice na próxima reconstituição.

Outra empresa com desempenho superior no Moat Index foi a icônica empresa de mídia e entretenimento Walt Disney Co. (DIS). Assim como a Emerson Electric, a Disney também se beneficiou de uma forte divulgação de lucros que fez com que os preços das ações subissem cerca de 22% durante o mês. O analista sênior de ações da Morningstar, Matthew Dolgin, revisou para cima sua estimativa de valor justo para a Disney e fez os seguintes comentários em sua nota de análise.

O maior contribuinte de outubro, o líder da plataforma de comércio eletrônico MarketAxess (MKTX), se tornou um dos principais detratores do Moat Index, pois perdeu parte dos ganhos após divulgar lucros abaixo das expectativas. Outros fatores que impactaram negativamente o desempenho em novembro incluem a produtora de ingredientes especiais International Flavors & Fragrances (IFF), a desenvolvedora de produtos de diagnóstico médico Bio-Rad (BIO), a fabricante de medicamentos Pfizer (PFE) e a empresa de bebidas independente Brown-Forman (BF.B).

Principais contribuintes e detratores do Moat Index — Novembro de 2024

Principais contribuintes

Principais detratores

Fonte: Morningstar, novembro de 2024. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Destaques do SMID Moat Index: Bolsas e passageiros

Assim como seu índice irmão de large caps, os resultados de balanços também desempenharam um papel fundamental na definição dos principais contribuintes positivos e negativos de desempenho do índice SMID Moat de small caps em novembro. Do ponto de vista setorial, o bom desempenho do setor financeiro e de tecnologia se destacaram, enquanto o setor de materiais foi um retardatário notável, com os quatro maiores detratores pertencendo todos a esse setor.

A Tapestry Inc. (TPR), holding de marcas de moda e acessórios de luxo, liderou a lista dos principais contribuintes após apresentar receita e lucros acima das expectativas, além de revisar para cima sua perspectiva para o ano inteiro. As ações da Tapestry subiram mais de 30% durante o mês com as notícias e agora são negociadas mais em linha com a estimativa de valor justo de US$ 59 da Morningstar. Outro nome que contribuiu para o bom desempenho neste mês, devido a uma divulgação de lucros positiva que fez as ações subirem 33%, foi o provedor de serviços de transporte compartilhado Lyft (LYFT). A Morningstar elevou sua estimativa de valor justo de US$ 15 para US$ 20 e acredita que a Lyft está no caminho certo para se tornar uma plataforma completa de transporte sob demanda, citando sua expansão nos mercados de compartilhamento de bicicletas e patinetes e sua busca pelo transporte com veículos autônomos.

Os nomes que mais prejudicaram o desempenho do SMID Moat Index durante o mês foram, em grande parte, do setor de materiais. Entre eles estão a Celanese (CE), uma das maiores produtoras mundiais de derivados de ácido acético e polímeros especiais usados em aplicações industriais e médicas; a empresa de produtos para jardinagem e gramados domésticos Scotts Miracle-Gro (SMG); a diversificada produtora global de produtos químicos Dow Inc. (DOW); a produtora de ingredientes especiais International Flavors & Fragrances (IFF); e a líder de plataforma de comércio eletrônico MarketAxess (MKTX).

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index — Novembro de 2024

Principais contribuintes

Principais detratores

Fonte: Morningstar, novembro de 2024. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Fonte de todos os dados, salvo referências adicionais: Morningstar.