Setor de defesa impulsiona ações Moat enquanto o setor de tecnologia tropeça

Principais destaques:

• O Moat Index registrou alta de 2,13% em fevereiro, superando o S&P 500 em quase 3 pontos percentuais, beneficiando-se da rotação defensiva que favoreceu sua abordagem de ponderação igualitária e foco em avaliação.
• Os maiores contribuintes para o desempenho do Moat Index foram a Applied Materials, impulsionada por resultados sólidos e confiança nos gastos com infraestrutura de IA, e a Bristol-Myers Squibb, que avançou devido ao progresso de seus projetos em desenvolvimento e à melhora do sentimento do mercado.
• O SMID Moat Index subiu 1,11% em fevereiro, ficando atrás dos índices de referência de pequenas e médias empresas, uma vez que a seleção de ações de tecnologia prejudicou o desempenho relativo, apesar de uma alocação setorial positiva.
• No SMID Moat Index, o desempenho foi liderado pela Hershey, devido à redução dos custos do cacau e aos resultados robustos, e pela Generac, apoiada pela crescente demanda por energia de reserva para data centers.

^* O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo.

Os mercados de ações dos EUA mostraram divergências marcantes em fevereiro. Uma rápida rotação de ações de tecnologia de grande capitalização para setores mais defensivos e cíclicos do mercado gerou diferenças significativas entre os índices de referência. O S&P 500 recuou 0,76% no mês, pressionado pela elevada concentração em empresas de tecnologia, enquanto o S&P 500 Equal Weight avançou 3,55%, refletindo a participação mais ampla de empresas fora do grupo das maiores. O NASDAQ Composite caiu mais de 3%, evidenciando a fragilidade das empresas de tecnologia e software.

As preocupações com a disrupção dos modelos de negócios tradicionais de software pela inteligência artificial se intensificaram no início do mês, provocando uma sequência de vendas ao longo de vários dias em empresas de software corporativo, prolongando um padrão de fraqueza que já vinha se consolidando nos últimos meses. A liderança do mercado veio de setores menos impactados pela narrativa de disrupção por IA, com os setores de serviços públicos, energia, materiais e bens de consumo essenciais registrando ganhos entre 8% e 10%.

O Índice Morningstar Wide Moat Focus (o “Moat Index”) registrou um ganho de 2,13% em fevereiro, superando o S&P 500 em quase 3 pontos percentuais. A abordagem de ponderação igualitária e foco em avaliação do índice mostrou-se adequada à rotação do mês, com menor exposição a empresas de tecnologia de grande capitalização. A alocação setorial foi o principal motor do desempenho relativo, já que a significativa sobreponderação em bens de consumo essenciais e industriais contribuiu de maneira expressiva. A sobreposição do Moat Index em saúde também favoreceu os resultados, enquanto a subponderação em tecnologia da informação, que recuou cerca de 3,6%, beneficiou o desempenho relativo. No acumulado do ano até fevereiro, o Moat Index obteve um ganho de 3,38%, superando o retorno de 0,68% do S&P 500.

O Índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (o "SMID Moat Index") subiu 1,11% em fevereiro, mas ficou atrás tanto do S&P MidCap 400, que ganhou 4,12%, quanto do S&P SmallCap 600, que subiu 2,17%. As ações de pequena e média capitalização superaram amplamente as de grande capitalização durante o mês, acompanhando a rotação em curso para setores mais cíclicos e orientados a valor. No SMID Moat Index, a seleção de ações foi o principal desafio para o desempenho relativo, com a fraqueza concentrada nas participações em tecnologia da informação. A alocação setorial trouxe um efeito modestamente positivo, com a sobreponderação em materiais e a subponderação em finanças contribuindo favoravelmente para os resultados.

Liderança defensiva impulsiona estratégias de vantagem competitiva em fevereiro

Fonte: Morningstar. Dados de 28/2/2026. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Consulte as definições dos índices e outras divulgações importantes ao final deste conteúdo. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Destaques do Moat Index: Força dos lucros supera o impacto do setor de software

Em fevereiro, o desempenho relativo dentro do Moat Index foi impulsionado quase inteiramente pela alocação setorial, enquanto a seleção de ações se mostrou praticamente neutra. A sobreponderação em bens de consumo essenciais e industriais foi o principal motor do desempenho relativo em comparação com o S&P 500. Além disso, a sobreponderação em saúde e a subponderação em tecnologia da informação também trouxeram resultados positivos, em um mês no qual o índice de referência ponderado por capitalização de mercado foi pressionado pela forte concentração em empresas de tecnologia.

A Applied Materials Inc. (AMAT) foi o maior contribuinte para o desempenho do Moat Index, com suas ações subindo cerca de 16%. A empresa divulgou resultados trimestrais robustos em meados de fevereiro e apresentou uma perspectiva impressionante para 2026, com a administração projetando um crescimento superior a 20% nas vendas de equipamentos, impulsionado por um ciclo acelerado de construção de infraestrutura de IA. O otimismo dos investidores refletiu a crescente confiança em uma expansão sustentada e plurianual na demanda por equipamentos de fabricação de wafers, considerando que as restrições de fornecimento de chips de IA continuam a superar em muito a capacidade disponível. A Morningstar considera a posição da Applied Materials como a maior e mais diversificada fornecedora mundial de equipamentos para fabricação de wafers, o que sustenta seu amplo fosso econômico. Essa posição é reforçada por bens intangíveis resultantes de investimentos líderes do setor em pesquisa e desenvolvimento, além dos altos custos de troca decorrentes da complexidade de seus equipamentos e dos relacionamentos consolidados com os clientes.

A Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) foi o segundo maior contribuinte, com suas ações subindo aproximadamente 13%. A empresa divulgou os resultados do ano fiscal de 2025 no início de fevereiro, demonstrando a capacidade de manter a receita praticamente estável, mesmo diante da forte concorrência de genéricos para medicamentos oncológicos tradicionais. O crescimento em novas terapias, incluindo Camzyos em cardiologia, Reblozyl em hematologia e Breyanzi e Opdualag em oncologia, reforçou a capacidade da empresa de diversificar além de suas franquias consolidadas. Um pipeline ativo em estágio final de desenvolvimento, com diversos catalisadores esperados até o final de 2026, também contribuiu para o otimismo dos investidores, à medida que o mercado avalia a trajetória da Bristol-Myers após o vencimento das patentes do Eliquis e do Opdivo em 2028. A Morningstar atribui à Bristol-Myers um amplo fosso econômico, sustentado por uma extensa linha de medicamentos patenteados, uma equipe de vendas consolidada e economias de escala, e considera suas ações subvalorizadas em um ano cheio de divulgações de resultados de projetos em desenvolvimento.

Outras empresas que tiveram contribuição positiva significativa no mês incluem a Clorox Co. (CLX), fabricante de produtos de limpeza doméstica e de consumo; a United Parcel Service Inc. (UPS), provedora global de serviços de entrega e logística; e a The Hershey Co. (HSY), empresa de confeitaria e salgadinhos, cujas ações subiram mais de 22% após resultados trimestrais fortes e maior otimismo em relação à redução dos custos do cacau.

Por outro lado, as empresas que mais impactaram negativamente o desempenho do Moat Index em fevereiro concentraram-se nos setores de tecnologia e software, refletindo as crescentes preocupações do mercado com a disrupção causada pela IA nos modelos de negócios tradicionais de software empresarial. A Workday Inc. (WDAY), empresa de software financeiro e de gestão de capital humano, foi a que mais contribuiu para a queda, com suas ações recuando cerca de 24%. A Adobe Inc. (ADBE), empresa de software de mídia digital e criação; a Salesforce Inc. (CRM), fornecedora de software empresarial em nuvem; e a Microsoft Corp. (MSFT) também impactaram negativamente os resultados, cada uma sendo atingida pela onda de vendas que afetou as ações de software ao longo do mês. A LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), plataforma de corretagem que apoia consultores financeiros independentes, foi a única empresa de fora do setor de software entre as cinco piores colocadas.

Principais contribuintes e detratores do Moat Index — Fevereiro de 2026

Contribuintes

Detratores

Fonte: Morningstar. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Destaques do SMID Moat Index: Contribuições defensivas compensam a fraqueza técnica

O SMID Moat Index registrou desempenho positivo em fevereiro, impulsionado principalmente pelos setores de bens de consumo essenciais, saúde e indústria. Apesar disso, o retorno ficou abaixo dos índices de referência de pequena e média capitalização, refletindo o impacto da seleção de ações no setor de tecnologia da informação. A alocação setorial contribuiu modestamente de forma positiva ao longo do mês, enquanto a diferença em relação aos índices de referência foi causada principalmente pela fraqueza de algumas empresas de tecnologia.

Hershey Co. (HSY) liderou as contribuições, com suas ações avançando mais de 22%. No quarto trimestre, a empresa apresentou crescimento orgânico de vendas de 6%. Para o ano fiscal de 2026, a administração projeta aumento superior a 30% nos lucros ajustados por ação, indicando uma possível redução dos efeitos da inflação do cacau. A Morningstar destaca a posição dominante da Hershey no setor de confeitaria dos EUA, com mais de um terço do mercado de chocolates e mínima concorrência de marcas próprias. O amplo fosso econômico da empresa se apoia em ativos intangíveis robustos de marca e em uma rede consolidada de distribuição no varejo.

Generac Holdings Inc. (GNRC) foi a segunda maior contribuinte, com alta de aproximadamente 34% nas ações. Os resultados do quarto trimestre mostraram crescente penetração no mercado de energia de reserva para data centers. A empresa projeta crescimento de 30% nas vendas comerciais e industriais em 2026, apoiada por uma carteira de pedidos crescente. A Morningstar classifica a Generac com vantagem competitiva estreita, fundamentada em sua marca dominante em geradores residenciais de reserva e em vantagens de custo proporcionadas por escala incomparável de vendas e distribuição.

Outros destaques positivos incluíram a Hasbro Inc. (HAS), beneficiada pela migração para propriedades de jogos digitais de maior margem, a Royalty Pharma PLC (RPRX), compradora de royalties biofarmacêuticos, e a Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), especializada em implantes ortopédicos.

Diversas empresas de tecnologia e software foram os principais fatores que pressionaram o desempenho do índice em fevereiro. EPAM Systems Inc. (EPAM), fornecedora de serviços de engenharia de plataformas digitais e desenvolvimento de software, registrou queda de mais de 32%. A Zoom Communications Inc. (ZM), fornecedora de ferramentas de comunicação e colaboração por vídeo, teve uma queda de aproximadamente 20%, enquanto a Mattel Inc. (MAT), fabricante de brinquedos, caiu cerca de 19%. Workday Inc. (WDAY) e LPL Financial Holdings Inc. (LPLA) também contribuíram negativamente. A fraqueza no setor de tecnologia refletiu preocupações com a disrupção causada pela inteligência artificial, que afetou empresas de software no mercado como um todo, levando investidores a reavaliarem a sustentabilidade dos modelos de negócios tradicionais diante do rápido avanço das capacidades da IA.

Principais contribuintes e detratores do SMID Moat Index — Fevereiro de 2026

Contribuintes

Detratores

Fonte: Morningstar. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Escolha sua estratégia de fosso

O conjunto de estratégias de investimento em fosso econômico da VanEck é impulsionado pela equipe de pesquisa de ações da Morningstar, que procura identificar empresas de qualidade com avaliações atrativas. Os ETFs abaixo oferecem acesso a empresas com fosso nos EUA:

VanEck Morningstar Wide ETF (MOAT): empresas com uma classificação de fosso amplo, o que significa que a Morningstar acredita que a empresa provavelmente manterá sua vantagem competitiva pelo menos nos próximos 20 anos.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): empresas de fosso de pequeno e médio porte.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas de fosso amplo na categoria de estilo de valor da Morningstar.