Moat Index encontra força em submarinos e semicondutores

Em abril, a volatilidade nos mercados acionários dos EUA se intensificou, uma vez que o sentimento cauteloso dos investidores e os temores de guerra comercial que dominaram março atingiram novos patamares após o "Dia da Liberação" do Presidente Trump em 2 de abril, que liberou tarifas abrangentes e desencadeou medidas retaliatórias acentuadas, causando ondas de choque nos mercados globais e aprofundando a incerteza econômica. As ações reagiram violentamente à interrupção, com o S&P 500 despencando mais de 10% nos dias seguintes ao anúncio da tarifa, marcando sua pior semana desde o crash da Covid em 2020. As pressões acabaram diminuindo depois que Trump anunciou uma pausa de 90 dias nas tarifas sobre a maioria dos países, exceto a China, proporcionando alívio a um mercado sob forte pressão. No entanto, mesmo com uma notável recuperação das mínimas do mês, as ações dos EUA terminaram abril em baixa, uma vez que os investidores continuaram a digerir as tensões comerciais voláteis, a incerteza renovada sobre a inflação e o aumento da ameaça de uma possível recessão.

O Morningstar Wide Moat Focus Index (o "Moat Index") caiu 2,09% em abril, ficando atrás da queda de 0,68% do S&P 500 ponderado por capitalização, mas à frente da perda de 2,29% do S&P 500 Equal-Weighted Index. A abordagem igualmente equilibrada na construção do Moat Index, que distribui a exposição de maneira mais equitativa e, consequentemente, diminui a concentração nas empresas de maior capitalização de mercado, foi um desafio neste mês. Uma posição de sobreponderação no setor de saúde, que já foi um fator favorável no início do ano, também trabalhou contra o Índice, já que novas ameaças de tarifas sobre as importações farmacêuticas pressionaram o setor. Juntos, esses fatores deixaram o Moat Index atrás do mercado geral durante o mês, apesar da exposição benéfica de outros segmentos do mercado.

Devido à redução na capitalização de mercado, o Índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (o "SMID Moat Index") registrou uma queda de 3,29% no mês, posicionando-se entre a queda de 4,19% do índice de pequena capitalização e a queda de 2,25% do índice de média capitalização, refletindo sua exposição combinada de tamanhos. As empresas de menor porte foram mais afetadas, pois as ameaças tarifárias aumentaram as preocupações de que as tensões comerciais poderiam arrastar o crescimento do PIB doméstico, uma dinâmica à qual elas são naturalmente mais sensíveis do que as grandes multinacionais. Apesar da queda, o SMID Moat Index continua à frente dos benchmarks de pequena e média capitalização no desempenho acumulado do ano.

Ações caem em abril devido à tensão comercial volátil

Fonte: Morningstar. Dados de 30/4/2025. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Consulte as definições dos índices e outras divulgações importantes ao final deste conteúdo. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Destaques de abril do Moat Index: Navios e semicondutores navegam à frente

O posicionamento setorial desempenhou um papel fundamental no desempenho relativo do Moat Index em relação ao S&P 500 em abril. A ausência completa de ações do setor de energia, um grupo que sofreu as maiores perdas do mês, contribuiu para o vento a favor, e uma participação maior do que a referência em produtos básicos de consumo e nomes industriais também ajudou. Infelizmente, esses benefícios foram mais do que compensados pelo maior peso do Índice no setor de saúde, no qual as ameaças de tarifas direcionadas, especificamente para as importações farmacêuticas, prejudicaram o setor.

Pelo segundo mês consecutivo, a Huntington Ingalls Industries (HII), fabricante de navios militares com uma vantagem competitiva significativa, liderou o desempenho. Depois de contornar a turbulência do mercado em março, as ações avançaram em abril com a força de um sólido resultado positivo no primeiro trimestre. O ímpeto aumentou ainda mais quando a administração anunciou um novo contrato da Marinha dos EUA para dois submarinos da classe Virginia, juntamente com um novo financiamento do Congresso para aumentar a produtividade da construção naval. Essa poderosa combinação catapultou as ações da HII para ganhos de dois dígitos e levou o analista da Morningstar, Nicolas Owens, a aumentar sua estimativa de valor justo para US$ 316 e reiterar sua opinião de que a Huntington continua subvalorizada.

Também na lista dos principais contribuintes de abril está a recém-chegada empresa de semicondutores Cadence Design Systems (CDNS), que fez sua estreia no Moat Index recentemente, na reconstituição de março. A Cadence oferece ferramentas de automação de projeto eletrônico de ponta e blocos de propriedade intelectual essenciais para o processo de design de semicondutores. A empresa se beneficia dos custos de mudança e dos ativos intangíveis e, em dezembro de 2024, teve sua classificação de fosso estreito elevada para amplo. Historicamente, a Huntington Ingalls Industries foi negociada significativamente acima de seu valor justo até o começo deste ano, o que possibilitou sua inclusão no Moat Index. As ações da Cadence subiram 17% em abril, após resultados positivos de lucros e uma trajetória de crescimento estável em meio à incerteza macroeconômica.

Outros grandes contribuintes do Moat Index durante o mês incluem a Boeing Co. (BA), conhecida gigante dos ramos aeroespacial e defesa, a Allegion (ALLE), empresa de produtos e soluções de segurança global, e a Synopsys (SNPS), fornecedora de software de design de semicondutores.

As empresas que mais se afastaram neste mês foram aquelas particularmente afetadas pela incerteza tarifária, várias delas pertencentes ao setor de saúde, incluindo a empresa líder em tecnologia médica GE HealthCare Technologies (GEHC), a fornecedora de implantes ortopédicos Zimmer Biomet (ZBH) e a fabricante de medicamentos Bristol Myers Squibb (BMY). A marca de calçados e vestuário Nike (NKE) e a maior empresa de entrega de encomendas do mundo, a United Parcel Service (UPS), ambas fortemente influenciadas pelas tarifas, também foram detratores notáveis.

Principais contribuidores e detratores do Moat Index - abril de 2025

Contribuintes

Fonte: Morningstar, abril de 2025. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Destaques de abril do SMID Moat Index: Os data centers mantêm a temperatura ideal

O desempenho do SMID Moat Index em abril foi favorecido por um posicionamento setorial vantajoso em comparação com o benchmark de média capitalização. A subalocação nos setores financeiro e imobiliário, que estiveram entre os de pior desempenho no período, combinada a uma alocação mais elevada em ações de tecnologia, contribuiu para um aumento modesto. Entretanto, essas vantagens foram compensadas pela fraqueza específica das ações, decorrente de nomes que foram desproporcionalmente afetados pelo aumento da incerteza tarifária.

A Vertiv Holdings Co. (VRT) desafiou a volatilidade do mercado em abril, ganhando 18% apenas algumas semanas depois de entrar para o SMID Moat Index na reconstituição de março. O aumento ocorreu após um excelente relatório do primeiro trimestre, que apresentou um crescimento de receita orgânica de 25% em relação ao ano anterior e um aumento de quase 50% no lucro por ação. A gerência também elevou a orientação de vendas para o ano inteiro em aproximadamente três pontos percentuais. Os resultados sólidos fortaleceram a confiança dos investidores na posição estratégica da Vertiv como fornecedora de equipamentos essenciais de infraestrutura, especialmente sistemas de gerenciamento de energia e refrigeração, para data centers cada vez mais voltados para a computação em nuvem e cargas de trabalho impulsionadas por IA.

A Morningstar classifica a Vertiv com um fosso econômico estreito, devido à robustez de sua marca Liebert, que mantém uma posição de liderança no mercado de equipamentos de gerenciamento térmico e de energia, além de manter relacionamentos com clientes que, frequentemente, perduram por mais de duas décadas. O analista Nicholas Lieb, CFA, mantém uma estimativa de valor justo de US$ 103, citando o poder de precificação da Vertiv e a natureza essencial de seus produtos como valiosas salvaguardas contra possíveis pressões de custos relacionadas a tarifas decorrentes de suas instalações de fabricação no México e do fornecimento de componentes da China.

Outros ganhos notáveis em abril incluíram a varejista de automóveis AutoNation (AN), a fornecedora de software de segurança cibernética nativa da nuvem Zscaler (ZS), a empresa de produtos e soluções de segurança global Allegion (ALLE), bem como a desenvolvedora de dispositivos médicos e de cuidados respiratórios ResMed (RMD).

Os principais desempenhos abaixo do esperado vieram da Hess Corp. (HES), produtora independente de petróleo e gás; da CarMax (KMX), maior varejista de veículos usados dos Estados Unidos; da Norwegian Cruise Line (NCLH), operadora de cruzeiros e prestadora de serviços de viagem; da GE HealthCare Technologies (GEHC), empresa de tecnologia médica; e da Bio-Techne Corp. (TECH), líder no mercado de ciências de proteínas.

Principais Contribuintes e Detratores do SMID Moat Index - abril de 2025

Contribuintes

Fonte: Morningstar, abril de 2025. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

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Fonte de todos os dados, salvo referências adicionais: Morningstar.