Skip directly to Accessibility Notice

Zinserhöhungen können EMFX beflügeln

09 Juli 2021

 

Schwellenländer-Währungen (EMFX) korrigierten nach dem Ausblick der Federal Reserve (Fed) auf eine restriktivere Geldpolitik stark nach unten. Wir sind jedoch der Meinung, dass es mehrere unterstützende Faktoren für eine Fortsetzung der im April begonnenen Rallye bei EMFX und einen Anstieg der Renditen von Staatsanleihen in lokaler Währung gibt. Obwohl der Markt schnell auf die Neuausrichtung des Dotplotund die Aussicht auf ein Tapering reagiert hat, werden Zinserhöhungen durch die Fed immer noch nicht vor Ende 2023 erwartet. In der Zwischenzeit haben mehrere Zentralbanken in den Schwellenländern bereits mit aggressiven Zinserhöhungen begonnen. Die Schwellenländer neigen insgesamt zu höheren Zinsen.

Prognostizierte Leitzinsen in Schwellen- und Industrieländern

Prognostizierte Leitzinsen in Schwellen- und Industrieländern

Quelle: J.P. Morgan. Prognosen des Research-Teams von J.P. Morgan auf der Grundlage von Wirtschaftsprognosen und der aktuellen Zentralbankpolitik.

Mitte Juni hob die brasilianische Zentralbank zur Bekämpfung der höheren Inflation den SELIC-Leitzinsum 75 Basispunkte an und brachte ihn damit wieder auf das Niveau vor der Pandemie. Die Zeichen stehen weiter auf eine Straffung der Zinspolitik. Auch Russland hat in diesem Monat die Zinsen angehoben. So gehörten der BRL und der RUB zu den Währungen mit der besten Wertentwicklung seit Monatsbeginn (Stand: 22. Juni 2021). In Ungarn und der Tschechischen Republik werden ebenfalls weitere Zinserhöhungen erwartet. Selbst Mexiko, das so eng mit der US-Wirtschaft verbunden ist, kam der Fed mit einer überraschenden Zinserhöhung Ende Juni zuvor. Nicht alle Länder sind zu einer Zinserhöhung bereit. Manche ziehen es vor, angesichts der höheren Fallzahlen in einigen Gebieten das Wirtschaftswachstum zu stützen. Glücklicherweise haben viele Schwellenländer den Luxus positiver Realzinsen.

Neben dem Anstieg der Carry-Erträge bei Lokalwährungsanleihen könnten Zinserhöhungen die lokalen Währungen als Ausgleich zu den strengeren Finanzbedingungen in den USA stützen. Da die Fed restriktiver zu werden scheint, gehen wir davon aus, dass mehr Zentralbanken von Schwellenländern schneller handeln könnten, um nicht ins Hintertreffen zu geraten. In Verbindung mit einem höheren Wirtschaftswachstum, angetrieben durch die fortgesetzte Einführung von Impfstoffen sowie dem Potenzial für höhere Rohstoffpreise, könnten viele Währungen davon profitieren. In dem Maße, wie sich der jüngste Rückgang bei Metallen und anderen Rohstoffen auf bestimmte Währungen ausgewirkt hat, könnten Anleger, die einen erneuten Inflationsdruck erwarten, über Schwellenländeranleihen in lokaler Währung einen attraktiven Einstiegspunkt finden. Es ist auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Bewertungen der Währungen insgesamt im Vergleich zur Vergangenheit auf einem extrem niedrigen Niveau bleiben.

Am Dotplot lässt sich ablesen, welchen Leitzins jedes Mitglied des Offenmarktausschusses der Fed (Federal Open Market Committee, FOMC) für die kommenden Jahre jeweils zum Jahresende erwartet.

Der SELIC-Satz ist der brasilianische Tagesgeldsatz.

Bestimmte hierin enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln.

Wichtige Hinweise

Ausschließlich zu Informations- und/oder Werbezwecken.

Diese Informationen stammen von VanEck (Europe) GmbH, die von der nach niederländischem Recht gegründeten und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierten Verwaltungsgesellschaft VanEck Asset Management B.V. zum Vertrieb der VanEck-Produkte in Europa bestellt wurde. Die VanEck (Europe) GmbH mit eingetragenem Sitz unter der Anschrift Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigter Finanzdienstleister. Die Angaben sind nur dazu bestimmt, Anlegern allgemeine und vorläufige Informationen zu bieten, und sollten nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Die VanEck (Europe) GmbH und ihre verbundenen und Tochterunternehmen (gemeinsam „VanEck“) übernehmen keine Haftung in Bezug auf Investitions-, Veräußerungs- oder Retentionsentscheidungen, die der Investor aufgrund dieser Informationen trifft. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Bestimmte enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von unabhängigen Stellen auf ihre Korrektheit oder Vollständigkeit hin geprüft noch können sie garantiert werden. Alle genannten Indizes sind Kennzahlen für übliche Marktsektoren und Wertentwicklungen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.

Alle Angaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen.

Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation in jedweder Form zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.

© VanEck (Europe) GmbH