Start-ups im Verteidigungsbereich beleben einen einst verschlafenen Sektor
15 Dezember 2025
Hauptrisiken
- Sektorkonzentration – Die Renditen hängen stark von den Verteidigungsausgaben ab und können volatil sein, wenn die Budgets sinken oder sich die politischen Prioritäten ändern.
- Geopolitische und regulatorische Faktoren – Exportkontrollen, Sanktionen oder Verschiebungen in den internationalen Beziehungen können sich negativ auf Verteidigungsunternehmen auswirken.
- Liquidität – viele Verteidigungstechnologieunternehmen sind klein oder in Privatbesitz, und das Handelsvolumen kann begrenzt sein, was die Kursschwankungen erhöht.
- ESG/Reputation – Beschränkungen für umstrittene Waffen oder eine negative öffentliche Meinung können die Bewertungen drücken.
- Marktrisiko – Anleger können ihr gesamtes Kapital oder einen Teil davon verlieren.
„In den dunklen Gewässern vor der Westküste Schottlands taucht ein schlanker Unterwassergleiter, der wie ein Torpedo mit Flügeln aussieht, unter der Oberfläche ab und verschwindet rasch in der Dunkelheit.
“Die SG-1 Fathom ist auf der Jagd nach Eindringlingen.”1
Mit diesen Worten leitete der britische Sender BBC einen Beitrag über Atlantic Bastion ein, ein britisches Programm zur Verbesserung der Sicherheit der lebenswichtigen Unterwasserinfrastruktur. Das vom deutsch-britischen Rüstungsunternehmen Helsing hergestellte SG-1 Fathom wird von der Royal Navy als Teil eines Netzwerks von Gleitern getestet, die nach Bedrohungen durch U-Boote suchen.
Helsing ist eines von vielen Startups, die aus der Lektion des Russland-Ukraine-Konflikts Kapital schlagen, dass Geschwindigkeit und Einfallsreichtum in modernen Kriegen der Schlüssel sind. In den USA, Europa, Großbritannien und Indien entstehen in rasantem Tempo Unternehmen der Verteidigungstechnologie, die hochmoderne Ausrüstungen wie unbemannte „Wingman“-Kampfjets, Drohnenboote, Drohnen-U-Boote und KI-gesteuerte autonome Software herstellen.
Anstatt jedoch die großen Verteidigungsunternehmen wie Boeing, Lockheed, Martin und Bae Systems, die seit Langem das Rüstungsgeschäft dominieren, zu ersetzen, gehen sie Partnerschaften mit ihnen ein. Auf diese Weise wollen sie den führenden Verteidigungsunternehmen neue Technologien für die sich schnell entwickelnde Kriegsführung von heute zur Verfügung stellen und gleichzeitig die Schwierigkeiten bei der Ausweitung der Produktion überwinden.
Start-ups nehmen zu
Die Risikokapitalfinanzierung für Start-ups im Verteidigungsbereich in den NATO-Ländern nimmt zu und dürfte im Jahr 2025 einen Wert von 13,7 Milliarden Dollar erreichen, so eine Schätzung von dealroom.co. Das ist mehr als doppelt so viel wie das Niveau von 2024, angetrieben durch große Finanzierungsrunden für US-Unternehmen wie Anduril, Saronic und Applied Intuition.2
Risikokapitalinvestitionen in Start-ups aus dem Verteidigungsbereich der NATO-Länder verdoppeln sich im Jahr 2025
Quelle: Dealroom.co, September 2025.
Es wird prognostiziert, dass die europäischen Start-ups 2,3 Milliarden Dollar dieses Betrags erhalten werden. Helsing hat eine Finanzierungsrunde in Höhe von 600 Millionen Dollar, was mehr als einem Viertel davon entspricht.3
Mit Fokus auf die USA, die weltweit die höchsten Militärausgaben tätigen, erhielten Start-ups aus dem Verteidigungsbereich in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 1,3% der Pentagon-Aufträge an Verteidigungsunternehmen, so die Reuters von Govini, ein in Virginia ansässiges Unternehmen für Verteidigungssoftware, bereitgestellten Daten. Die führenden Verteidigungsunternehmen wie Boeing, Lockheed Martin und Northrop Grumman4 halten stabil 92% der Pentagon-Aufträge. Der Anteil der europäischen Verteidigungsunternehmen sank jedoch von 7,4% auf 6,6%.5
Das bedeutet aber nicht zwangsläufig, dass die großen Verteidigungsunternehmen ihre Marktanteile deutlich verlieren werden. Während die führenden Verteidigungsunternehmen im Allgemeinen langsamer innovativ sind, haben Start-ups im Bereich Verteidigungstechnologie häufig Schwierigkeiten, zu wachsen und den Schritt vom Entwurf über den Prototyp zur Serienfertigung zu vollziehen.
Allianzen beflügeln den Einfallsreichtum
Da die großen Verteidigungsunternehmen die Produktion fortschrittlicher Waffensysteme beschleunigen wollen, gehen sie daher Partnerschaften mit Start-ups ein. In Europa ging Helsing eine Allianz mit dem deutschen Verteidigungsgiganten Rheinmetall6ein, um 2022 softwarebasierte Plattformen zu entwickeln.7 Im darauffolgenden Jahr erwarb das schwedische Verteidigungsunternehmen Saab einen Anteil von 5% an Helsing, wobei es eine strategische Kooperationsvereinbarung sicherte.8
Es gibt noch viele weitere Beispiele. In den USA gab beispielsweise Shield AI, ein in San Diego ansässiges Software- und Drohnenunternehmen, im September eine Partnerschaft mit HII, dem größten US-Militärschiffbauer, zum Bau autonomer Schiffe bekannt.9
Bislang hat sich das Aufkommen der Verteidigungs-Startups höchstwahrscheinlich nicht auf die Aktienkurse der grossen Verteidigungsunternehmen ausgewirkt, die in den letzten Jahren stark zugelegt haben, wie der VanEck Defense UCITS ETF zeigt. Stattdessen bleibt der wichtigste Treiber für die Aktienkurse der Anstieg der NATO-Verteidigungsbudgets und die mehrjährigen Auftragsbestände.
Mit Blick auf die Zukunft scheint es wahrscheinlich, dass es noch mehr Allianzen zwischen Startups und Prime-Unternehmen geben wird, wobei einige Übernahmen von Startups im Zuge der Konsolidierung wahrscheinlich sind. Was die Art des Sektors betrifft, so trägt Ausrüstung wie der schottische SG-1 Fathom Unterwassergleiter dazu bei, den Sektor von einem vor einigen Jahren noch wenig wachsenden Old-Economy-Sektor zu einem eher wachstumsstarken Technologiesektor zu entwickeln. Es bleibt jedoch abzuwarten, wie sich diese Entwicklungen auswirken werden und was die möglichen Ergebnisse sein werden.
Zusätzliches Glossar
Die „Rüstungschampions“ sind die größten, seit Langem etablierten Rüstungsunternehmen, die als Hauptlieferanten für Regierungen fungieren.
„Pre-Seed“ bezeichnet die früheste Finanzierungsphase eines Start-ups, in der Regel bevor kommerzielle Produkte oder Einnahmen vorliegen.
“Serie A” bezeichnet die erste bedeutende Runde der Risikokapitalfinanzierung nach der Seed-Finanzierung, die zur Skalierung des Geschäftsmodells verwendet wird.
“Serie B” ist die Finanzierungsrunde, die einem Unternehmen hilft, seine Marktpräsenz zu erweitern und seine Produktionskapazitäten zu erhöhen.
„Serie C“ bezeichnet Finanzierungsmittel für weitere Expansionen und Übernahmen oder die Vorbereitung eines Börsengangs
“Mega-Runden” sind einzelne Risikokapitalfinanzierungen von mindestens 250 Millionen USD
1 BBC, Dezember 2025.
2 Dealroom.co, September 2025.
3 Helsing, Juni 2025.
4 Boeing, Lockheed Martin und Northrop Grumman sind keine Positionen im VanEck Defense UCITS ETF.
5 Reuters, Dezember 2025.
6 Rheinmetall ist keine Position im VanEck Defense UCITS ETF
7 Rheinmetall, September 2022.
8 SAAB, September 2023.
9 Shield.ai, September 2025, /shield-ai-und-hii-gehen-partnerschaft-ein-um-modulare- domänenübergreifende-lösungen-für-autonome-missionen-voranzutreiben
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