Die Mitte einer fiskalischen Abrechnung erneut betrachtet: Fokus auf das, was wir sehen können

Da der Haushaltsentwurf keine wesentlichen politischen Kursänderungen vorsieht, sollten Anleger sich auf die folgenden drei Anlagethemen konzentrieren:

• Schutz vor Defiziten und Schulden: Anlagen wie Gold und Krypto waren in der ersten Hälfte des Jahres 2025¹ große Gewinner, könnten aber trotz ihres Anstiegs weiterhin eine wichtige Diversifizierungsmöglichkeit für Portfolios darstellen.
• KI kann weiterhin verblüffen: Der KI-Boom könnte das Rentabilitätspotenzial von Unternehmen und die Nachfrage nach Energie, Infrastruktur und Next-Gen-Computing steigern.
• Chancen in Indien und im Nahen Osten: Indiens digitale Transformation und Expansion beschleunigen seinen Aufstieg als globaler Wachstumsmotor, während der Nahostraum mit seiner Energieversorgung und Infrastruktur vom KI-Boom profitieren wird.

Trübe Gewässer: Keine starken fiskalischen oder geldpolitischen Veränderungen

Obwohl wir uns mitten in einer Periode überhöhter Haushaltsausgaben befinden, sehen wir keine scharfe Änderung der Politik. Darüber hinaus:

• Die Defizitberechnung ist nicht präzise: Nicht alle Details sind bekannt, Annahmen sind wichtig und einige Punkte, wie beispielsweise Zolleinnahmen, sind nicht einmal Teil der Defizitberechnungen.
• Die Signale des Arbeitsmarktes werden durch strukturelle Verschiebungen getrübt: Die KI schwächt die Nachfrage nach Bürojobs, während die Einwanderungsreform das Angebot verknappen könnte, was die Beschäftigungsdaten insgesamt schwer interpretierbar macht.
• Bei der Inflation ergibt sich ein gemischtes Bild: Die Warenpreise sinken, aber die Dienstleistungsinflation bleibt hartnäckig³. Wenn dann noch steigende Zölle hinzukommen, könnten die Anleger erneut mit einem unruhigen Inflationsbild konfrontiert werden.
• Das Wachstum sieht langsamer aus, aber die Gewinne nicht: Während das BIP und die Verbraucherdaten auf eine Verlangsamung der Wirtschaft hindeuten, bleiben die Erträge dank der Ausweitung der Gewinnspannen und der technologiebasierten Effizienz stabil. Das Ergebnis ist eine zunehmende Diskrepanz zwischen makroökonomischen Signalen und der Marktentwicklung.

Zusammengenommen machen diese Querströmungen das derzeitige makroökonomische Umfeld ungewöhnlich unruhig. Für Anleger bedeutet dies, dass Themen mit höherer Überzeugungskraft noch wichtiger werden.

Zu berücksichtigende Strategien:

• Anleger sollten Gold und Krypto als „Absicherung“ gegen die Entdollarisierung in Betracht ziehen
• Betrachten Sie Indien und den Nahen Osten als Gewinner der Digitalisierung, da diese Regionen stark auf Technologie setzen
• Bedenken Sie die Verschuldung der Schwellenländer, fiskalische und geldpolitische Disziplin in den Schwellenländern steht im Gegensatz zu den sich verschlechternden Fundamentaldaten der Industrieländer

Hauptrisiken:

• Anleger sollten die mit Gold- und Krypto-Investitionen verbundenen Risiken, wie Volatilität und regulatorische Unsicherheit, im Auge behalten
• KI-bezogene Investitionen bergen Risiken wie schnelle technologische Veränderungen und regulatorische Fragen
• Geopolitische und wirtschaftliche Risiken entstehen, wenn Sie Investitionsmöglichkeiten in Schwellenländern, einschließlich Indien und dem Nahen Osten, in Betracht ziehen.

KI verblüfft immer wieder

Die erste Phase des KI-Handels wurde von einer Handvoll Mega-Cap-Technologieriesen dominiert. Unternehmen wie NVIDIA erzielten überdurchschnittliche Gewinne, als das Training von Basismodellen zum größten Wettrüsten auf dem Markt wurde⁴. Nun, da die Infrastruktur weitgehend vorhanden ist und Basismodelle eingeführt wurden, verlagert sich der Fokus auf reale Anwendungen, und auf die physischen Systeme, die für deren Betrieb erforderlich sind.

Das Training und der Einsatz von KI-Modellen, insbesondere in Rechenzentren mit hoher Dichte, verbraucht ebenfalls exponentiell mehr Strom. Dies führt zu einer verstärkten Nachfrage nach Energieinfrastruktur: Erdgas als Übergangsbrennstoff, Kernenergie als langfristige Lösung und die Verbesserung der Stromübertragung im gesamten Stromnetz.

ChatGPT-Downloads übertreffen alle anderen sozialen Plattformen bei weitem

App-Store-Downloads: ChatGPT im Vergleich zu den führenden sozialen Apps

Quelle: Similarweb. Stand der Daten: 24. Juni 2025. Alle Projektionen, Prognosen und anderen zukunftsgerichteten Aussagen sind nicht indikativ für tatsächliche Ergebnisse, dienen nur der Veranschaulichung, gelten zum Zeitpunkt dieser Mitteilung und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden.

Zu berücksichtigende Strategien:

• Halbleiter: Noch Luft nach oben. Trotz des Anstiegs seit April⁵ sind wir der Meinung, dass es noch weiter nach oben gehen könnte, da die Nachfrage weiterhin stark ist.
• Kernenergie: Investiert bleiben. Angesichts des durch die KI beschleunigten globalen Strombedarfs könnte die Kernenergie eine überzeugende langfristige Lösung bleiben.

Hauptrisiken:

• Anleger sollten die mit KI- und Halbleiterinvestitionen verbundenen Risiken wie technologische Veralterung, Aktienmarktrisiko, Branchen- oder Sektorkonzentrationsrisiko im Auge behalten.
• Investitionen in die Kernindustrie unterliegen Risiken wie dem Liquiditätsrisiko und dem Risiko von Investitionen in Unternehmen aus dem Bereich der natürlichen Ressourcen.

Die Internationalität ist zurück: Wichtige Entwicklungen

Während das letzte Jahrzehnt für die Schwellenländer in Bezug auf die Wertentwicklung ein „verlorenes Jahrzehnt“ war⁶, setzen wir weiterhin auf die neuen Gewinner, Indien und den Nahen Osten. In Indien leben nicht nur die meisten Menschen der Welt, sondern das Land hat auch den größten Anteil an ChatGPT-Nutzern weltweit⁷. Dies unterstreicht die rasante Digitalisierung des Landes, den florierenden Aktienmarkt und die demografischen Trends, die attraktive Anlagemöglichkeiten schaffen, die Anleger unserer Meinung nach nutzen sollten. Die indischen Wirtschaftsreformen wurden zwar schon vor Jahren durchgeführt, wirkten sich jedoch erst im zweiten Quartal⁸. Eine weitere Region, die oft übersehen wird, ist der Nahe Osten. Da sich der KI-Boom beschleunigt, könnten die Energieressourcen und die Infrastruktur der Region gut positioniert sein, um von dem durch künstliche Intelligenz ausgelösten Anstieg der Stromnachfrage zu profitieren. Die Region hat auch im Jahr 2025 wichtige KI-Abkommen abgeschlossen⁹, trotz politischer Konflikte.

Indien++ Der Anteil am BIP wird die EU in 10 Jahren überholen

Quelle: VanEck Research; IMF; Bloomberg, Stand: 30. Juni 2023. Die Performance ist in US-Dollar angegeben; die Renditen können aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Jegliche Projektionen, Prognosen und andere zukunftsgerichtete Aussagen sind kein Hinweis auf tatsächliche Ergebnisse, dienen nur der Veranschaulichung, sind zum Zeitpunkt dieser Mitteilung gültig und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden.

Zu berücksichtigende Strategien:

• Indien: Die langfristigen Aussichten bleiben gut. Auch wenn Indien in der ersten Hälfte des Jahres 2025 hinter anderen Schwellenländern zurückblieb, könnte es langfristig eine attraktive Anlage bleiben. Die wichtigsten Reformen der Regierung sind abgeschlossen, und eine starke Infrastruktur ist bereits vorhanden, um das weitere Wachstum zu unterstützen.

Hauptrisiken:

• Anleger sollten sich der Volatilität der Märkte, der wirtschaftlichen Schwankungen und der geopolitischen Risiken bewusst bleiben.

Fazit

• Unsichere Lösungen für die US-Schulden- und Defizitproblematik erfordern makroökonomische Absicherungsmaßnahmen. Angesichts der Risiken fiskalischer Mehrausgaben sollten Gold und Kryptowährungen trotz der enormen Gewinne in diesem Jahr als Puffer gegen Volatilität gehalten werden.
• Die KI-Expansion schafft neue Gewinner jenseits der Megacap-Technologieunternehmen. Da Basismodelle zunehmend in der Praxis zum Einsatz kommen, ergeben sich neue Chancen in den Bereichen Energie, Infrastruktur und dem gesamten KI-Ökosystem. Dies ist daher der ideale Zeitpunkt, um sich erneut mit ausgewählten Wachstums- und Technologie-Enabler der nächsten Generation zu befassen.
• Die Internationalität ist zurück. Indien und der Nahe Osten stechen hervor. Indiens digitaler Sprung und seine günstige demografische Entwicklung positionieren das Land als zukünftiges wirtschaftliches Kraftzentrum, während die steigende KI-getriebene Energienachfrage den Investitionsanreiz für die Infrastruktur im Nahen Osten erhöht.

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¹ Bloomberg-Daten. Performance auf Basis der Spotpreise von Gold und Bitcoin im Verhältnis zum S&P 500 in der ersten Hälfte des Jahres 2025, dargestellt in US-Dollar. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken.

² Axios.

³ CPI, U.S. Bureau of Labor Statistics, 2025.

⁴ Reuters.

⁵ Die Wertentwicklung basiert auf dem MVIS® US Listed Semiconductor 10% Capped ESG Index, MarketVector Daten, dargestellt in US-Dollar. Die Renditen können durch Währungsschwankungen steigen oder sinken.

⁶ Internationaler Währungsfonds.

⁷ KI-Trends-Bericht 2025 von Mary Meeker.

⁸ Reuters.

⁹ Reuters.