Wachsender KI-Fußabdruck beflügelt Moat-Aktien

Wesentliche Risiken:

Aktienmarktrisiko; Konzentration in Technologieaktien; Volatilität von Small-/Mid-Caps; Währungsschwankungen; die Integration von Nachhaltigkeitsrisiken kann dazu führen, dass bestimmte Anlagen vermieden oder veräußert werden, was die Diversifikation einschränken kann; Risiko der Indexmethodik — dieses Risiko bedeutet, dass Änderungen der Indexregeln oder der enthaltenen Unternehmen die Wertentwicklung des Fonds beeinflussen können. Diese Faktoren können zu erheblichen Verlusten führen, und vergangene Kursanstiege wiederholen sich möglicherweise nicht. Vollständige Informationen zu allen Risiken finden Sie im Prospekt und im KID/KIID, die kostenlos unter vaneck.com abrufbar sind. Die vergangene Wertentwicklung lässt keine Rückschlüsse auf künftige Renditen zu.

Die wichtigsten Punkte:

• Der S&P 500 legte im Mai um 5,26 % zu, doch die Marktbreite war gering, da Mega-Cap-Technologiewerte den Großteil des Zuwachses trugen.
• Quartalsergebnisse von Software- und Cybersecurity-Unternehmen entkräfteten Befürchtungen, dass KI Unternehmenssoftware verdrängen würde.
• Der Moat Index stieg um 3,34 %, getragen von Fortinet (+60 %) und Datadog (+80 %), da Cybersecurity und Software stark zulegten.
• Der SMID Moat Index stieg um 2,22 %, wobei Gewinne im Technologiesektor durch Schwäche in den Bereichen Energie und Grundstoffe ausgeglichen wurden.

Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Fondsperformance. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse.

Die hierin genannten Fair-Value-Schätzungen und Kursziele stammen vom Aktien-Research-Team von Morningstar, können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern und stellen keine Empfehlungen oder Anlageberatung dar.

US-Aktien setzten ihren Aufschwung im Mai fort: Der S&P 500 legte um 5,26 % zu und erreichte im zweiten Monat in Folge Rekordhöchstände. Die Marktbreite blieb gering, da der kapitalgewichtete S&P 500 Index den S&P 500 Equal Weight Index um mehr als 2,5 % übertraf und der Nasdaq Composite um 8,43 % stieg. Technologie war erneut der klare Spitzenreiter, doch die Rallye verbreiterte sich über Halbleiter hinaus, da starke Ergebnisse von Software- und Cybersecurity-Unternehmen frühere Befürchtungen zerstreuten, dass künstliche Intelligenz (KI) die Nachfrage nach Unternehmenssoftware untergraben würde. Energie war der schwächste Bereich des Marktes, da die Rohölpreise nachgaben. Da im Mai keine Sitzung der US-Notenbank stattfand, blieb die Geldpolitik im Hintergrund, nachdem die Zentralbank auf ihrer Sitzung Ende April die Zinsen unverändert gelassen hatte.

The Morningstar Wide Moat Focus Index (der “Moat Index”) legte im Mai um 3,34 % zu und blieb damit erneut hinter dem S&P 500 zurück, in einem schmalen, technologiegetriebenen Markt, der in den vergangenen Monaten Mega-Cap-Werte bevorzugt hat. Der Index bewegte sich große Teile des Monats im leicht negativen Bereich und lag bis Monatsmitte um mehr als 1 % im Minus, während die Benchmark neue Höchstände erreichte, bevor eine Rallye seiner Software- und Cybersecurity-Positionen gegen Monatsende ihn in positives Terrain hob. Sowohl die Sektorallokation als auch die Titelauswahl belasteten die relative Wertentwicklung. Die gleichgewichtete, bewertungsbewusste Konstruktion des Index begrenzte sein Engagement in den Mega-Cap-Technologiewerten, die einen Großteil des Benchmark-Zuwachses ausmachten, während Übergewichtungen in zurückgebliebenen defensiven Sektoren den Fehlbetrag vergrößerten.

The Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der “SMID Moat Index”) stieg im Mai um 2,22 %, ungefähr im Einklang mit dem Zuwachs des S&P MidCap 400 von 2,45 % und vor dem S&P SmallCap 600, der um 1,04 % zulegte. Nebenwerte blieben im Monatsverlauf insgesamt hinter den Large Caps zurück, eine Umkehr gegenüber April, da sich die schmale Large-Cap-Führung erneut durchsetzte. Wie beim Moat Index erzielte der SMID Moat Index seine stärksten Beiträge aus Technologiepositionen, insbesondere aus Software-, Cybersecurity- und Halbleiterwerten, die mit dem Infrastrukturthema der künstlichen Intelligenz verbunden sind. Die Sektorallokation war ein leichter Rückenwind, während die Titelauswahl ein geringfügiger Belastungsfaktor war, da Schwäche bei Grundstoffwerten einen Teil der Stärke im Technologiebereich ausglich. Der Index folgte einem ähnlichen Verlauf innerhalb des Monats wie sein Large-Cap-Pendant und gab zu Monatsbeginn nach, bevor er auf der Zielgeraden anzog.

Software und Cybersecurity führen Aktien im Mai nach oben

Quelle: Morningstar. Stand der Daten: 31.05.2026. Die vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Fondsperformance. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Bitte beachten Sie die Indexdefinitionen und weitere wichtige Hinweise am Ende dieses Inhalts. Die aktuelle Fondsperformance zum jüngsten Monatsende ist unter vaneck.com verfügbar.

Moat-Index-Highlights: Stärke bei Software und Cybersecurity inmitten einer schmalen Rallye

Der Mai war auf relativer Basis ein weiterer herausfordernder Monat für den Moat Index, da sowohl die Sektorallokation als auch die Titelauswahl während eines schmalen, technologiegetriebenen Aufschwungs hinter dem S&P 500 zurückblieben. Der gleichgewichtete Ansatz begrenzte die Teilhabe des Index an den Mega-Cap-Technologie- und Halbleiterwerten, die die Benchmark anführten, während Übergewichtungen in defensiven Sektoren zusätzlich belasteten. Dennoch wurde der Index von einer Konzentration starker Beiträge aus Software- und Cybersecurity-Positionen gestützt, die von einer Verbreiterung des KI-Trades über Halbleiter hinaus profitierten.

Fortinet Inc. (FTNT) und Palo Alto Networks Inc. (PANW) zählten zu den führenden Beitragsgebern, da Cybersecurity-Werte angesichts der wachsenden Erkenntnis zulegten, dass KI den Markt für Sicherheit eher vergrößert als verkleinert. Die Fortinet-Aktie legte um mehr als 60 % zu, nachdem das Unternehmen starke Quartalsergebnisse gemeldet und seinen Umsatzausblick für das Gesamtjahr angehoben hatte, wobei das Management betonte, dass jede neue KI-Implementierung die unternehmensweite Angriffsfläche vergrößert und die Nachfrage nach Schutz erhöht. Morningstar betrachtet den Wide Moat von Fortinet weiterhin als gestützt durch Wechselkosten der Kunden und einen Netzwerkeffekt, der sich verstärkt, je mehr Bedrohungsdaten über die Plattform fließen. Palo Alto Networks gewann rund 57 %, begünstigt durch Branchenentwicklungen, die bestätigen, dass Anbieter von KI-Modellen große Sicherheitsanbieter zunehmend als Partner betrachten. Morningstar weist Palo Alto einen Wide Moat zu, gestützt auf hohe Wechselkosten über seine Netzwerk-, Cloud- und Security-Operations-Plattformen hinweg, und betrachtet die Aktie weiterhin als unter ihrer Fair-Value-Schätzung gehandelt.

Datadog Inc. (DDOG) und Oracle Corp. (ORCL) führten eine breitere Erholung bei Unternehmenssoftware an, da starke Ergebnisse Befürchtungen dämpften, dass künstliche Intelligenz traditionelle Software-Geschäftsmodelle verdrängen würde. Die Datadog-Aktie stieg um mehr als 80 %, nachdem der Anbieter von Observability-Software ein starkes Quartal gemeldet und künstliche Intelligenz als beschleunigende Nachfragequelle für seine Monitoring-Tools bezeichnet hatte. Morningstar weist Datadog weiterhin einen Wide Moat zu, gestützt durch Wechselkosten und Netzwerkeffekte, die sich vertiefen, je mehr Kundendaten über die Plattform fließen. Oracle legte rund 40 % zu, gestützt durch die Dynamik im Cloud-Infrastrukturgeschäft und die steigende Nachfrage im Zusammenhang mit dem Training von KI-Modellen und dem breiteren Ausbau von Rechenzentren — Bereiche, in denen die Bindungswirkung seiner Datenbank- und Unternehmenssoftware-Angebote dauerhafte Kundenbeziehungen unterstützt.

Die Unternehmen, die die Wertentwicklung des Moat Index am stärksten belasteten, konzentrierten sich auf defensive und wertorientierte Marktbereiche, die während des technologiegetriebenen Aufschwungs übersehen wurden. Zoetis Inc. (ZTS), ein Tiergesundheitsunternehmen, war nach einem starken Kursrückgang der größte Belastungsfaktor. LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), eine Brokerage-Plattform; Constellation Brands Inc. (STZ), ein Hersteller von Bier, Wein und Spirituosen; Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), ein Rüstungs-Schiffbauer; und Otis Worldwide Corp. (OTIS), ein Hersteller von Aufzügen und Rolltreppen, belasteten die Ergebnisse ebenfalls. Die Gruppe umfasste Gesundheitswesen, Finanzwesen, Basiskonsumgüter und Industrie und spiegelte die breite Rotation weg von defensiven Positionen wider, da Anleger wachstumsstärkere Technologiewerte bevorzugten.

Größte positive und negative Beitragsgeber zum Moat Index – Mai 2026

Contributors

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Quelle: Morningstar. Die vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Fondsperformance. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin genannten Wertpapiere gedacht.

SMID-Moat-Index-Highlights: Technologieführung erstreckt sich über alle Marktkapitalisierungen

Auch der SMID Moat Index erzielte seine stärksten Beiträge aus dem Technologiebereich, wo Software-, Cybersecurity- und Halbleiterpositionen mit Bezug zum KI-Thema die Wertentwicklung anführten. Die Sektorallokation war im Monatsverlauf ein leichter Rückenwind, während die Titelauswahl ein geringfügiger Belastungsfaktor war, wobei Schwäche bei Grundstoffwerten der wesentliche Gegenposten war.

Mehrere derselben Software- und Cybersecurity-Werte, die den Moat Index beflügelten, trugen auch hier bei. Datadog Inc. (DDOG), in beiden Indizes enthalten, war der größte Beitragsgeber, da seine Observability-Plattform von der sich beschleunigenden KI-getriebenen Nachfrage profitierte, und Fortinet Inc. (FTNT) trug aufgrund derselben Cybersecurity-Stärke zu den Gewinnen bei. Akamai Technologies Inc. (AKAM), ein Anbieter von verteilten Netzwerk-, Sicherheits- und Cloud-Computing-Diensten, legte rund 45 % zu, da Anleger auf seine Expansion in das KI-Edge-Computing reagierten, einschließlich einer mehrjährigen Vereinbarung zur Bereitstellung von Rechenkapazität für einen großen KI-Modellentwickler.

Auch Halbleiterpositionen mit Bezug zur KI-Infrastruktur trugen spürbar bei. Marvell Technology Inc. (MRVL), in den vergangenen Monaten wiederholt ein Top-Beitragsgeber, legte um mehr als 20 % zu, nachdem das Unternehmen seinen Wachstumsausblick angehoben hatte, wobei Morningstar auf die sich beschleunigende Nachfrage nach seinen kundenspezifischen KI-Chips und optischen Konnektivitätschips verwies und die Aktie als unterbewertet betrachtet. Morningstar weist Marvell einen Narrow Moat zu, gestützt durch immaterielle Vermögenswerte im Design von Netzwerkchips und Wechselkosten der Kunden. ON Semiconductor Corp. (ON) stieg um rund 20 %, da Anzeichen einer zyklischen Erholung der Chip-Nachfrage aus dem Automobil- und Industriesektor durch ein wachsendes Engagement im Bereich der Rechenzentrumsstromversorgung verstärkt wurden. Morningstar betrachtet den Narrow Moat von ON Semiconductor als gestützt durch einen Kostenvorteil bei Leistungshalbleitern und immaterielle Vermögenswerte bei seinen Automobil-Bildsensoren.

Die Unternehmen, die die Wertentwicklung des SMID Moat Index am stärksten belasteten, konzentrierten sich auf die Bereiche Energie und Grundstoffe, die im Monatsverlauf durch schwache Rohstoffpreise unter Druck standen. Devon Energy Corp. (DVN), ein Öl- und Gasproduzent, setzte die Schwäche bei Energiewerten fort, die anhielt, während sich die geopolitisch getriebenen Gewinne des Sektors aus dem Jahresbeginn auflösten. Celanese Corp. (CE) und Albemarle Corp. (ALB), beide Hersteller von Spezialchemikalien, gaben ebenfalls nach, ebenso wie Vontier Corp. (VNT), ein Unternehmen für Mobilitäts- und Industrietechnologie, und Oshkosh Corp. (OSK), ein Hersteller von Spezialfahrzeugen. Die Konzentration auf rohstoffgebundene und zyklische Werte spiegelte die klare Präferenz des Marktes für Technologie und Wachstum im Monatsverlauf wider.

Größte positive und negative Beitragsgeber zum SMID Moat Index – Mai 2026

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Quelle: Morningstar. Die vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Indexperformance ist nicht repräsentativ für die Fondsperformance. Nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der hierin genannten Wertpapiere gedacht.

Wählen Sie Ihre Moat-Strategie

VanEck’s suite of Moat-Investing-Strategien wird vom Aktien-Research-Team von Morningstar unterstützt, das Qualitätsunternehmen sucht, die zu attraktiven Bewertungen gehandelt werden. Die nachstehenden ETFs bieten Zugang zu Moat-Unternehmen über verschiedene Marktsegmente hinweg:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Strebt ein Engagement in US-Unternehmen an, denen die Aktienanalysten von Morningstar dauerhafte Wettbewerbsvorteile und attraktive Bewertungen zuschreiben.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investiert in potenziell attraktiv bewertete, ESG-gefilterte US-Unternehmen, die von Morningstar aufgrund nachhaltiger Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden. Die ESG-Screens umfassen den Ausschluss von Unternehmen, die Umsätze aus kontroversen Waffen, zivilen Schusswaffen und Kraftwerkskohle erzielen, wie von Sustainalytics definiert, sowie von Unternehmen mit höheren ESG-bezogenen Risiken gemäß den Sustainalytics-Schätzungen. Die Anwendung von ESG-Screens kann zudem dazu führen, dass das Anlageuniversum größenmäßig begrenzt wird, und der ETF kann sich im Vergleich zu nicht gescreenten Portfolios anders entwickeln. Anleger sollten vor jeder Anlageentscheidung alle Merkmale des Fonds prüfen. Die relevanten Offenlegungen finden sich auf der Fondsseite sowie unter diesem Link. Der Fonds verfolgt kein nachhaltiges Anlageziel.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Konzentriert sich auf potenziell unterbewertete US-Unternehmen kleiner und mittlerer Kapitalisierung, die aufgrund möglicher dauerhafter Wettbewerbsvorteile identifiziert wurden.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Zielt laut Morningstar auf hochwertige globale Unternehmen mit breiten ökonomischen Burggräben (Wide Moats) und Potenzial für langfristiges Wachstum ab.

Die genannten ETFs sind mit mehreren Risiken verbunden. Dazu zählen das Aktienmarktrisiko (der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen), das Konzentrationsrisiko (die ETFs können sich auf bestimmte Sektoren oder Unternehmen konzentrieren und in weniger Wertpapiere investieren als solche, die einfache Benchmarks abbilden) und das Währungsrisiko (Renditen können durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden).

Zu den weiteren Risiken zählen das Bewertungsrisiko (Unternehmen, die günstig erscheinen, entwickeln sich möglicherweise nicht gut) und das Risiko kleinerer Unternehmen (da kleinere Firmen volatiler sein können). Da die ETFs eine Gleichgewichtung verwenden, hat jedes Unternehmen denselben Einfluss auf die Wertentwicklung, was zu anderen Ergebnissen führen kann als bei marktkapitalisierungsgewichteten Benchmarks. Es besteht zudem die Möglichkeit, dass der ETF die Wertentwicklung seines Index nicht vollständig nachbildet (Tracking Error).

Weitere Informationen zu Risiken und andere wichtige Informationen entnehmen Sie bitte dem KID/KIID und dem Prospekt der Fonds, die vor einer Anlage unter www.vaneck.com verfügbar sind.

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