I titoli Moat avanzano durante il rally estivo

A giugno, i mercati azionari statunitensi hanno mantenuto lo slancio di maggio, realizzando un impressionante rally estivo, con l'S&P 500 e il Nasdaq Composite che hanno raggiunto i massimi storici. A scanso di equivoci, tutti i numeri citati in questo articolo provengono da Morningstar. Il cessate il fuoco tra Israele e l'Iran ha alleviato le tensioni geopolitiche, mentre i progressi nei negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina hanno attenuato i timori per le tariffe, aumentando la fiducia degli investitori. I solidi utili societari e i confortanti dati sull'occupazione hanno spinto ulteriormente l'ottimismo, con l'indice S&P 500 che ha superato i 6.000 per la prima volta da febbraio. I titoli tecnologici hanno guidato i guadagni anche questo mese, nonostante la Federal Reserve abbia mantenuto i tassi d'interesse elevati, in quanto gli investitori hanno trovato una certa sicurezza nelle proiezioni aggiornate dei tassi di politica che hanno lasciato la porta aperta per l'inizio dei tagli dei tassi nella seconda metà dell'anno. Vale la pena notare che la situazione dei mercati è stata particolarmente turbolenta quest'anno e che i driver della performance potrebbero non persistere nei mesi futuri o addirittura cambiare completamente direzione.

Il Morningstar Wide Moat Focus Index (l'"Indice Moat") ha partecipato al rally di giugno insieme al mercato azionario più ampio, registrando un guadagno nel mese. La strategia ha beneficiato di una forte selezione di titoli, che le ha permesso di sovraperformare lo S&P 500 equal weight e di tenere il passo con il benchmark tradizionale market weight, offrendo al contempo un'esposizione differenziata in un contesto di mercato che continua a essere dominato dalle mega-cap tecnologiche. Poiché i titoli tecnologici rappresentano un peso inferiore nell'Indice Moat, questo potrebbe rappresentare un vento contrario quando i titoli tecnologici sono in rialzo e portare a una sottoperformance.

Inoltre, i titoli statunitensi di minore entità hanno guadagnato durante il mese, ma in misura minore rispetto alle azioni a grande capitalizzazione, poiché la categoria è in ritardo quest'anno, sotto la pressione dal persistente contesto caratterizzato dai tassi di interesse elevati. Il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index ("SMID Moat Index") ha registrato un guadagno nel mese di giugno, superando l'indice generale i benchmark delle società a piccola e media capitalizzazione. I titoli di entità minore, come nel Moat Index SMID, possono presentare complessivamente più rischi e reagire in maniera più decisa al potenziale sentimento negativo per il futuro.

Fonte: Morningstar. Dati del 30/06/2025. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. La invitiamo a consultare le definizioni degli indici e altre importanti informazioni alla fine di questo contenuto. Le performance dei fondi aggiornate alla fine del mese più recente sono disponibili visitando il sito vaneck.com. Tutti i dati relativi alle performance passate sono espressi in dollari statunitensi; i rendimenti degli investimenti possono aumentare o diminuire in termini di valuta locale a causa delle fluttuazioni valutarie. *La performance inferiore a un anno non è annualizzata.

Fonte: Morningstar. Dati del 30/06/2025. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. La invitiamo a consultare le definizioni degli indici e altre importanti informazioni alla fine di questo contenuto. Le performance dei fondi aggiornate alla fine del mese più recente sono disponibili visitando il sito vaneck.com. Tutti i dati relativi alle performance passate sono espressi in dollari statunitensi; i rendimenti degli investimenti possono aumentare o diminuire in termini di valuta locale a causa delle fluttuazioni valutarie.

Il Moat Index ha registrato un'impennata nel settore tecnologico in occasione della revisione trimestrale

Entrambi gli indici Moat e SMID Moat sono stati sottoposti a revisione trimestrale il 20 giugno 2025. Ogni trimestre, si rivolgono sistematicamente alle società statunitensi di alta qualità con i prezzi potenzialmente più interessanti, secondo la ricerca Morningstar, all'interno dei rispettivi universi. In occasione della revisione di giugno, le strategie Moat hanno mirato a opportunità di valutazione nell'ambito della tecnologia, dei beni di consumo e degli industriali. Per informazioni più approfondite, consultare il nostro blog , che riporta la recente revisione per ulteriori informazioni su questi trend e altre intuizioni chiave. I risultati completi delle ultime revisioni trimestrali sono anche disponibili qui: Moat Index e SMID Moat Index.

Punti salienti del Moat Index di giugno: Gli aspetti favorevoli delle selezioni tecnologiche

A giugno, l'Indice Moat ha beneficiato di una forte selezione di titoli, che ha ampiamente compensato i venti contrari causati dal suo approccio equal weight e dall'attuale sovrappeso nei settori difensivi. Ciò ha consentito all'indice di tenere il passo con i mercati generali del settore tecnologico. La selezione dei titoli è stata particolarmente efficace all'interno del settore tecnologico, nonostante una posizione sottopesata, come evidenziato dalla presenza di tre nomi tecnologici tra i primi cinque contributori. Gli investitori dovrebbero considerare i periodi di performance più lunghi prima di investire e non affidarsi esclusivamente ai rendimenti dell'ultimo mese.

Il maggior contributore, per il secondo mese consecutivo, è stata la società di semiconduttori con wide moat Microchip Technology (MCHP). Le azioni di Microchip sono salite a maggio in seguito agli ottimi guadagni e lo slancio è proseguito a giugno, quando le azioni hanno guadagnato grazie agli aggiornamenti degli analisti e all'ottimismo del mercato. Il rally di due mesi ha portato i titoli di Microchip Technology (MCHP) da 45 dollari all'inizio di maggio a oltre 70 dollari per azione alla fine di giugno, superando la stima del fair value eseguita da Morningstar e pari a 63 dollari e determinando una riduzione della posizione alla recente ricostituzione di giugno a favore di altre opportunità di investimento legate alle valutazioni più interessanti. Questo potrebbe, ovviamente, invertirsi in futuro, poiché le performance passate non sono una garanzia dei risultati futuri.

Anche Estée Lauder (EL), leader dei prodotti di bellezza di alta qualità, è stata tra i contributori principali del mese di giugno. Precedentemente, le azioni avevano subito pressioni a causa dell'incertezza sulle tariffe, mettendo in risalto la significativa esposizione globale della società, soprattutto in Cina. Tuttavia, il sentimento degli investitori è migliorato notevolmente a giugno, grazie ai progressi incoraggianti nei negoziati commerciali con gli Stati Uniti, attenuando le preoccupazioni per le interruzioni dei mercati internazionali. Morningstar ritiene che Estée Lauder sia ben posizionata per trarre benefici delle tendenze di fidelizzazione del consumatore e degli investimenti strategici finalizzati ad ampliare la propria presenza nei mercati emergenti chiave. Morningstar ritiene che EL rimanga sottovalutata e che potrebbe continuare il suo rimbalzo, data la sua stima di fair value di 120 dollari per azione. Anche se questo potrebbe essere il caso, è anche possibile che lo slancio attuale non continui in futuro.

Altri contributori principali del Moat Index durante il mese hanno incluso la società di applicazioni e infrastrutture cloud, Oracle Corp. (ORCL), il marchio globale di calzature e abbigliamento, Nike Inc. (NKE), e il fornitore di semiconduttori per il settore automobilistico, NXP Semiconductors (NXPI).

Le società che hanno subito i maggiori ribassi a giugno appartengono soprattutto al settore dei beni di prima necessità, con 4 nomi del segmento che inseriti nella lista, tra cui il produttore di bevande alcoliche distillate premium, Brown-Forman (BF.B), il gigante di alimenti confezionati, Campbell's (CPB), l'importatore di bevande alcoliche e birra messicana, Constellation Brands (STZ), e la società per la salute dei consumatori, Kenvue Inc. Al di fuori del settore dei beni di prima necessità troviamo la società di software per la gestione dei documenti e il marketing digitale, Adobe Inc.

I principali contributori e detrattori dell'Indice Moat - giugno 2025

Contributi positivi

Contributi negativi

Fonte: Morningstar. Queste società sono una selezione all'interno dell'indice al 30 giugno 2025 e rappresentano solo una parte del portafoglio sottostante. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati. Tutti i dati relativi alle performance passate sono espressi in dollari statunitensi; i rendimenti degli investimenti possono aumentare o diminuire in termini di valuta locale a causa delle fluttuazioni valutarie.

Punti salienti dello SMID Moat Index di giugno: continua lo slancio degli operatori di navi da crociera

L'indice SMID Moat ha sovraperformato i benchmark delle small-cap e delle mid-cap nel mese di giugno, grazie alla forte selezione dei titoli nelle aree chiave del portafoglio. Le performance eccezionali dei settori dei beni di consumo discrezionali e dell'assistenza sanitaria hanno aperto la strada, contribuendo a compensare un contributo più neutro del posizionamento settoriale complessivo. Nonostante il rally di giugno, i titoli SMID Moat hanno comunque sottoperformato rispetto ai titoli a grande capitalizzazione a giugno. Gli investitori dovrebbero considerare i periodi di performance più lunghi prima di investire e non affidarsi esclusivamente ai rendimenti dell'ultimo mese.

Per il secondo mese consecutivo, Carnival Corp. (CCL) è in cima al SMID Moat Index, con un incremento delle azioni nel mese di giugno. L'operatore di crociere ha prolungato il suo rally dopo aver pubblicato un altro trimestre di risultati impressionanti, superando le aspettative di rendimento e di costo grazie alla forte spesa a bordo e alla resilienza della domanda di prenotazioni tardive. Il management ha alzato il suo obiettivo di crescita del rendimento netto al 2025 e ha evidenziato una curva di prenotazione che ora si estende più che mai. Con i depositi record dei clienti, una serie di sforzi di rifinanziamento di successo e gli aggiornamenti del rating di S&P e Fitch, l'ottimismo degli investitori è rimasto forte. Morningstar ha alzato la stima del fair value per azione di Carnival a 33 dollari da 31 dollari, per riflettere il miglioramento dei fondamentali e la forza dei prezzi dell'operatore di crociere. Anche se questo potrebbe essere il caso, è anche possibile che lo slancio attuale non continui in futuro.

A spingere la performance dell'indice è stata anche Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), che ha visto le azioni salire a giugno grazie all'ampliamento del rimbalzo delle crociere. Norwegian continua a beneficiare di un trend di prezzi stabili e di una domanda costante in tutti i suoi marchi, sostenuta da itinerari attraenti, offerte in bundle come il programma More at Sea e un marketing basato sui dati. Con le navi a massima navigazione e i rendimenti sul capitale investito che si prevede che raggiungeranno livelli significativi nel 2025, Morningstar ritiene che la società abbia dei fondamentali solidi. Anche dopo il mese forte, Morningstar ritiene che le azioni Norwegian abbiano un ulteriore rialzo sulla base della stima del fair value di 31 dollari. Allo stesso tempo, il settore turistico potrebbe reagire in modo particolarmente forte ai cambiamenti del sentimento sull'economia, e i recenti rendimenti potrebbero essere erosi.

Le società che hanno subito le maggiori perdite a giugno all'interno dell'Indice SMID Moat hanno mostrato anche una chiara inclinazione verso il settore dei beni di consumo, riecheggiando la tendenza vista in precedenza nell'Indice Moat. Tre dei cinque ritardatari provenivano dal segmento, tra cui il produttore di alimenti confezionati Campbell's (CPB), l'azienda di salute dei consumatori Kenvue (KVUE) e il produttore di articoli per la casa Kimberly-Clark (KMB). A completare l'elenco troviamo il fornitore di trasferimenti di denaro Western Union (WU) e la società di software per videoconferenze Zoom Communications (ZM).

I principali contributori e detrattori dell'Indice SMID Moat - giugno 2025

Contributi positivi

Contributi negativi

Fonte: Morningstar. Queste società sono una selezione all'interno dell'indice al 30 giugno 2025 e rappresentano solo una parte del portafoglio sottostante. Le performance passate non possono prevedere i ritorni futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati. Tutti i dati relativi alle performance passate sono espressi in dollari statunitensi; i rendimenti degli investimenti possono aumentare o diminuire in termini di valuta locale a causa delle fluttuazioni valutarie.

Scegli la tua strategia Moat

La suite di strategie di VanEck si avvale del team di ricerca azionaria di Morningstar, che cerca società di qualità che operano a valutazioni interessanti. I seguenti ETF offrono accesso alle società "moat" in tutti i segmenti di mercato:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Cerca un'esposizione alle società statunitensi che, secondo gli analisti azionari di Morningstar, presentano vantaggi competitivi duraturi e valutazioni interessanti.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investe in società statunitensi a prezzi potenzialmente attraenti e filtrate secondo i criteri ESG, identificate per i vantaggi competitivi sostenibili da Morningstar. I filtri ESG comportano l'esclusione delle società che ottengono ricavi da armi controverse, armi da fuoco civili e carbone termico, secondo la definizione di Sustainalytics, nonché delle società con livelli più elevati di rischi ESG secondo le stime di Sustainalytics. Gli investitori dovrebbero verificare tutte le caratteristiche del fondo prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Le informazioni rilevanti sono disponibili sulla pagina del fondo e a questo link.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Si concentra sulle società statunitensi a piccola e media capitalizzazione potenzialmente sottovalutate, identificate per i loro possibili vantaggi competitivi duraturi.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Investe in società globali di alta qualità con ampi economic moat e una possibilità concreta di crescita a lungo termine secondo Morningstar.

I rischi principali dei prodotti sopra elencati comprendono il rischio di mercato azionario, il rischio di concentrazione, il rischio associato alla piccola/media capitalizzazione e il rischio di cambio.

Si prega di consultare il KID e il Prospetto informativo per altre informazioni importanti prima di investire, disponibili su vaneck.com.

Per ricevere ulteriori Moat Investing approfondimenti, iscriviti alla nostra newsletter.