Perspectivas de los semiconductores: Guía del inversor 2024

Visión general

• Creemos que el sector de los semiconductores seguirá repuntando significativamente, con una tasa de crecimiento notable en 2024.
• El resurgimiento está impulsado por la creciente demanda de diversas industrias y aplicaciones.
• Aunque existe un optimismo generalizado sobre el potencial de crecimiento de la industria, existen preocupaciones en torno a la ampliación de la mano de obra, los esfuerzos en I+D y la gestión de los altos niveles de inventario.

A medida que nos adentramos en 2024, el sector de los semiconductores se prepara para lo que puede describirse mejor como un repunte significativo desde los obstáculos del tercer trimestre de 2023. Según los analistas de IDC (International Data Corporation), existe la posibilidad de que el ritmo de crecimiento aumente sustancialmente el año que viene. Este optimismo supone un cambio positivo con respecto a los recientes altibajos y está impulsado principalmente por algunas tendencias clave:

• Los chips de IA siguen dominando: La demanda de chips de inteligencia artificial no deja de crecer. Estos chips son cruciales para una amplia gama de tecnologías y servicios avanzados. A medida que la IA se va introduciendo en diversos sectores, desde los macrodatos hasta los dispositivos inteligentes, la necesidad de estos chips puede aumentar drásticamente.
• Renovado interés por los teléfonos inteligentes: El mercado de los smartphones está experimentando un resurgimiento, en parte gracias a avances como el 5G y las nuevas funcionalidades de IA. Este resurgimiento supone un importante impulso para el sector de los semiconductores, ya que los teléfonos inteligentes siguen siendo uno de los principales consumidores de estos chips.
• Avances en la tecnología del automóvil: La industria del automóvil depende cada vez más de la tecnología de semiconductores. Con el desarrollo de los sistemas avanzados de asistencia al conductor (ADAS) y la mejora de los sistemas de infoentretenimiento, los coches están cada vez más centrados en la tecnología. Este cambio está creando una importante demanda de semiconductores para automóviles.

Aunque las perspectivas son en general optimistas, hay puntos de cautela y riesgo. Una encuesta anual realizada por KPMG pone de relieve un sentimiento positivo entre los ejecutivos del sector, con una mayoría que espera un crecimiento de los ingresos. Sin embargo, preocupa la ampliación de la plantilla, los esfuerzos de investigación y desarrollo y el ritmo de los gastos de capital.

En colaboración con TechInsights, SEMI también señala que, a pesar de la trayectoria de recuperación, la industria se enfrenta a algunos retos constantes. Uno de los principales problemas es la gestión de los elevados niveles de existencias, que afectan a los índices de utilización de las plantas de fabricación. Sin embargo, hay signos positivos de estabilización, como la mejora de las ventas de circuitos integrados de memoria y el crecimiento constante de las ventas de productos electrónicos.

En general, creemos que la industria de semiconductores en 2024 tiene potencial de crecimiento y resurgimiento, impulsada por los avances tecnológicos y una demanda renovada en sectores clave. Sin embargo, esta tendencia positiva se ve atenuada por cierta cautela, ya que el sector afronta los retos de la mano de obra y la inversión, además de la gestión de los inventarios existentes. El año que viene se presenta prometedor, pero requerirá una navegación estratégica para aprovechar plenamente estas oportunidades emergentes.

Desde el punto de vista específico de SMH en cuanto a rendimiento y perspectivas de valoración, he recopilado algunas conclusiones para 2023 y una visión general de algunas de las principales participaciones y de la cartera en su conjunto.

Creemos que el VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH) puede mostrar potencialmente una perspectiva prometedora, en particular con sus importantes participaciones en empresas clave de semiconductores. He aquí un desglose de algunos de los análisis sobre SMH y sus principales participaciones:

• NVIDIA: NVIDIA, uno de los pesos pesados de la cartera de SMH, experimentó un notable crecimiento en 2023, con una revalorización de sus acciones del 73%. La empresa aspira ambiciosamente a triplicar su producción de IA y expandirse por todo el mundo, incluida una asociación en Vietnam y Malasia para aumentar la producción y las infraestructuras. El crecimiento interanual de la facturación de NVIDIA, del 57%, y del EBITDA, del 154%, la sitúan en una posición de aceleración continuada hasta 2024.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) Como segunda mayor participación en SMH, TSM está a la vanguardia de la fabricación de semiconductores, produciendo avanzados chips de 3 nanómetros. TSM destaca con un margen de beneficio bruto del 57% y un margen de beneficio neto del 41%. Se valora con un PER futuro GAAP un 28% inferior a la mediana de su sector, lo que indica una valoración potencialmente favorable.
• ASML Holding N.V. ASML, una de las 10 mayores participaciones de SMH, es fundamental en el proceso de fabricación de semiconductores, sobre todo por sus sistemas de litografía utilizados en los circuitos de los chips. La empresa tiene un margen de ingresos netos del 28% y un rendimiento del capital total del 38%, y aspira a alcanzar unos ingresos superiores a 35.000 millones de dólares con un margen bruto de hasta el 55% en 2025.

Análisis de otras participaciones clave: Empresas como Qualcomm, Intel, Lam Research y Texas Instruments también forman parte de la cartera de SMH. Los recientes beneficios de Qualcomm han superado las estimaciones, e Intel ha ofrecido unas previsiones de ingresos optimistas. Lam Research superó las estimaciones de ingresos y beneficios, mientras que Texas Instruments mostró un cierto déficit en sus beneficios en comparación con las estimaciones.

Aunque la industria de semiconductores se enfrentó a retos en el periodo 2021-2022, creemos que existen sólidos indicadores de crecimiento y rentabilidad para 2024 y años posteriores. La diversificación de la cartera de SMH, que incluye empresas fuertes como NVDA, TSM y ASML, la sitúa en una buena posición para el crecimiento potencial, si bien con los riesgos de mercado y geopolíticos asociados.

Antes de invertir, tenga en cuenta los factores de riesgo de un ETF de semiconductores: Riesgo de concentración industrial o sectorial, riesgo del mercado de renta variable y riesgo de invertir en la industria de TI. Consulte el KID y el folleto informativo del fondo para obtener más información importante antes de invertir.