Aprovechar el crecimiento: Los innovadores del transporte en Brasil avanzan hacia la sostenibilidad

Los titulares negativos en América Latina (LatAm), y en particular en Brasil, han socavado los recientes progresos relacionados con ESG que se han realizado en la región. En LatAm, Brasil es líder en el espacio ESG, allanando el camino para la inversión sostenible en toda la región.

Las empresas en cartera de la estrategia de renta variable de mercados emergentes de VanEck son líderes, innovadoras y disruptoras en sectores e industrias de países de mercados emergentes de todo el mundo, Brasil incluido. Los riesgos y oportunidades ESG se integran en los modelos de negocio y en la toma de decisiones. El compromiso con las empresas es el núcleo mismo del enfoque de inversión y dos empresas en cartera, VAMOS¹ y Rumo SA², muestran nuestro enfoque diferenciado de los compromisos de colaboración, la profundidad y amplitud de nuestro equipo de investigación y el alfa conseguido con el tiempo.

LatAm y su agenda ESG: crecimiento sostenible por delante

Existen abundantes oportunidades para que las empresas adopten prácticas ASG en América Latina como resultado de los siguientes factores: 1) el 30% de la biodiversidad mundial se encuentra en la región; 2) la mayoría de los países de América Latina firmaron el Acuerdo de París sobre el cambio climático,³ la mayoría comprometiéndose a reducir entre un 20 y un 30% los gases de efecto invernadero y Brasil, uno de los más ambiciosos, comprometiéndose a una reducción del 43% para 2030; y 3) una economía azul (o marítima) es importante para la región, puesto que Brasil, Perú y Chile se encuentran entre los mayores productores de pescado del mundo.⁴

Desde el punto de vista del compromiso de las empresas ESG, la tendencia es al alza en la región. El número de miembros de los Principios para la Inversión Responsable (PRI) se multiplicó por siete en los últimos dos años, tal y como se muestra en el siguiente gráfico.

El compromiso de las empresas ESG crece en LatAm

Fuente: BTG Pactual Global Research, PRI. Datos a 26 de febrero de 2021.

Brasil abre el camino a la inversión sostenible en la región

Ha sido muy emocionante observar a Brasil, puesto que allana el camino para la inversión sostenible en la región. Actualmente ocupa el puesto 3 de 24 países según la puntuación de impulso ESG de JPM, lo que supone una mejora significativa de las puntuaciones ESG del país. Esta clasificación se construye desde una perspectiva ascendente, considerando el posicionamiento de las empresas con respecto a ocho factores ESG, tal como se destaca a continuación.⁵

Brasil asciende en la clasificación ESG

Tenga en cuenta que un número más bajo es mejor, lo que indica la mejora de la puntuación ESG de un país.

Fuente: J.P. Morgan. Datos a 4 de febrero de 2021.

Brasil y ESG hoy: sentar las bases de un mañana más verde

Fuente: J.P. Morgan. Datos a 4 de febrero de 2021.

Los innovadores de Brasil y su viaje hacia la sostenibilidad

VAMOS – Modelo de negocio sostenible alineado con los principios ESG

VAMOS (0,50% de los activos de la estrategia) es líder en el alquiler de camiones, maquinaria y equipos en Brasil. La empresa ofrece soluciones personalizadas a los clientes con contratos a largo plazo (cinco años).

Nuestra tesis del crecimiento estructural:

• Creemos que este sector tiene unos fundamentales sólidos que apoyan el crecimiento del sector y un amplio mercado potencial.
• VAMOS es el mayor jugador con una cuota del 80% en un mercado poco penetrado.⁸
• En el primer trimestre de 2021, iniciamos nuestra posición en la empresa por su modelo de negocio de crecimiento sostenible y estructural, su equipo directivo responsable y su valoración muy atractiva. Nos involucramos por primera vez con VAMOS en 2020 y desde entonces nos hemos reunido cuatro veces con la dirección de la empresa.

Inclinación ESG:

VAMOS está plenamente comprometida con ESG desde el punto de vista del modelo de negocio y de la toma de decisiones de la empresa. El emisor cuenta con un Comité de Sostenibilidad dedicado y responsable de trabajar estrechamente con el Consejo de Administración en la sostenibilidad del negocio, mediante (i) la supervisión de la aplicación de políticas, estrategias, acciones y proyectos relacionados con el desarrollo sostenible del negocio, incluida la gestión y la comunicación socioambiental, y (ii) la evaluación de los informes emitidos por los organismos reguladores, especialmente en lo relativo al desarrollo sostenible.

Las iniciativas ESG de VAMOS incluyen las siguientes:

• Medioambiental: Las principales iniciativas puestas en marcha por la empresa incluyen: (i) consumo consciente y uso inteligente de los recursos naturales, (ii) renovación y modernización de la flota (la baja edad promedio de la flota contribuye a una menor emisión de contaminantes atmosféricos), (iii) emisión de un Sustainability Linked Bond por parte de SIMPAR, su empresa matriz, con el compromiso de reducir la intensidad de los gases de efecto invernadero (emitidos hasta 2030), e (iv) influencia positiva en la cadena de suministro de los proveedores de VAMOS, entre otros.
• Social: El Instituto Julio Simões se creó para centralizar y potenciar las iniciativas sociales realizadas por la familia controladora. La empresa también ha desarrollado varias iniciativas como la promoción de un espacio de trabajo diverso, la mejora de la seguridad y el bienestar de los empleados y los camioneros agregados, y está comprometida con la inclusión de las mujeres y las personas con discapacidad.
• Gobernanza: VAMOS cotiza en el nivel Novo Mercado de gobierno corporativo, que incluye los estándares más elevados de Brasil. Además, la empresa ha establecido las mejores prácticas y acuerdos entre partes relacionadas con el fin de garantizar los más altos estándares de gobierno corporativo. En nuestra opinión, se trata de un importante punto de debate, ya que algunas de las filiales de SIMPAR operan en actividades comerciales similares.

Fuente: J.P. Morgan. Datos a 9 de marzo de 2021.

Más recientemente (29 de abril de 2021), mientras la empresa amplía su cartera de productos, VAMOS acaba de anunciar la adquisición de 436 carretillas elevadoras eléctricas BYD, reiterando aún más su compromiso con la sostenibilidad y su alineación con los objetivos ESG.⁹

En general, creemos firmemente que VAMOS está bien posicionada como una empresa de futuro, de crecimiento sostenible y estructural, totalmente equipada para captar el crecimiento del sector y una mayor expansión en Brasil, dada su posición de liderazgo, su plataforma y su ventaja de escala y su bajo nivel de penetración en el sector. Su modelo de negocio y la gestión de la empresa lideran los estándares ESG en el sector, contribuyendo de forma natural a la reducción de gases contaminantes y a unos negocios sanos, seguros y eficientes.

Rumo SA – Todos a bordo hacia un futuro más verde

Rumo SA (0,53% de los activos de la estrategia) es el mayor operador ferroviario de Brasil y ofrece servicios logísticos de transporte ferroviario, elevación de puertos y almacenamiento. La empresa posee y explota una gran base de activos, que incluye una red ferroviaria formada por cinco concesiones con aproximadamente 13.500 kilómetros de líneas, 1.200 locomotoras y 33.000 vagones, así como centros de distribución e instalaciones de almacenamiento.¹⁰

Nuestra tesis del crecimiento estructural:

• Los productos agrícolas tienen un enorme potencial de crecimiento. El país tiene una cuota del 40% en el comercio mundial de cereales y el 25% de todos los cereales exportados se envían por Rumo, que cubre el 80% de las regiones exportadoras. La superficie plantada en Brasil debería seguir creciendo en los próximos años.
• Rumo representa una estrategia en la expansión de la capacidad en la región cerealista de Brasil. El transporte de cereales representa el 82% del volumen total de operaciones de la empresa¹¹ y se espera que siga creciendo.
• Llevamos invertidos en Rumo desde 2018. Es una inversión de gran confianza por su trayectoria de crecimiento prospectivo, sostenible y estructural. El año pasado nos reunimos cinco veces con la dirección de la empresa.

Inclinación ESG:

Rumo está plenamente comprometida con ESG desde la perspectiva del modelo de negocio y la toma de decisiones de la empresa. La estrategia de sostenibilidad de la empresa puede resumirse en dos pilares:

• Reducir las emisiones de carbono de sus operaciones mediante locomotoras y vagones nuevos y más eficientes, mejoras¹² en la infraestructura ferroviaria y tecnología que ayude a reducir el consumo de combustible.
• Mejorar la calidad de las materias primas,¹³ proporcionando una mayor durabilidad y un menor mantenimiento. Por ejemplo, sustituir las traviesas de madera (que duran seis años) por traviesas de hormigón o acero (que duran 30 años).

Las iniciativas ESG de Rumo incluyen las siguientes:

La empresa está alineada con nueve Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, incluidos tres objetivos a largo plazo relacionados con las emisiones de CO2.

• Medioambiental: Uno de los impactos más importantes es el hecho de que Rumo, a través de su expansión ferroviaria, reduce la circulación de cientos de camiones por carretera, reduciendo así las emisiones de carbono y el número de accidentes, mejorando el tráfico en las ciudades y aumentando la seguridad de su población. Rumo se ha comprometido a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de las locomotoras en un 15% para 2025 (ya se han reducido en un 26% de 2015 a 2019). En la actualidad, la empresa es el mayor operador de trenes semiautomáticos con 156 locomotoras que consumen un 10% menos de diésel y reducen los tiempos de tránsito en un 3% frente a las no automatizadas. Además, la empresa comenzó a operar vagones de doble pila, que aumentan la capacidad de contenedores en un 45% en cada locomotora. En cuanto a la gestión de residuos, el 83% de los residuos generados en 2019 fueron reciclados, incluyendo la reutilización de los durmientes como vallas rurales, el refinado del aceite usado y el reciclaje de vías y otros metales. Por último, Rumo es la primera empresa que emite bonos verdes en América Latina: Emitieron 500 millones de dólares (con vencimiento en 2028)¹⁴ para financiar nuevas inversiones en proyectos ecológicos que redundarán en una mayor expansión de la red ferroviaria brasileña y en una mayor eficiencia. La empresa invierte constantemente en innovación y modernización, buscando una mayor eficiencia y la mitigación de los impactos medioambientales.
• Social: En cuanto a la seguridad de los empleados, de 2015 a 2019, la frecuencia de lesiones con pérdida de tiempo (LTIF) disminuyó de 2.06 a 0.13, y Rumo se compromete a mantener una media de 0.15 entre 2020 y 2025. El nivel de satisfacción de los empleados alcanzó el 78% en 2019, y la empresa se compromete a aumentarlo hasta el 82% en 2025. En cuanto a la relación con las comunidades, Rumo genera puestos de trabajo locales y apoya a los proveedores/vendedores locales. Además, sus otras iniciativas con las comunidades locales se centran en programas de educación y salud.
• Gobernanza: Rumo cotiza en B3 desde 2015 en Novo Mercado, el nivel más alto de gobernanza corporativa. En 2020, la empresa creó un Comité de Diversidad específico, ya que el Consejo se centró en esta cuestión. El proceso de selección fomenta la contratación de mujeres, y en 2018 Rumo puso en marcha el programa "Las mujeres también pueden trabajar en el ferrocarril". La empresa anima a las empleadas a solicitar e incorporarse a puestos de liderazgo y operaciones dentro de la organización.

Fuente: Santander Research, Datos de la empresa. Datos a 5 de enero de 2021.

En general, creemos que Rumo está bien posicionada como empresa con visión de futuro y sostenible, totalmente equipada para ofrecer un crecimiento estructural en Brasil, al tiempo que contribuye a la reducción de los cientos de camiones que circulan por las carreteras, reduciendo así las emisiones de carbono y el número de accidentes, mejorando el tráfico en las ciudades y aumentando la seguridad de su población.

Conclusión

La estrategia de renta variable de mercados emergentes de VanEck es un inversor a largo plazo en empresas con visión de futuro, de crecimiento sostenible y estructural en todos los sectores e industrias de los mercados emergentes de todo el mundo, LatAm incluida. Dentro de LatAm, Brasil es líder en el espacio ESG, allanando el camino para la inversión sostenible en la región, que es de suma importancia, dada la huella de la región en el ecosistema global.

Dado nuestro enfoque ascendente de la inversión, el equipo de renta variable de mercados emergentes de VanEck se esfuerza por analizar todos los riesgos y oportunidades, incluidos los ESG, en lo que respecta a una inversión en un emisor.

Una consecuencia de la filosofía, el proceso y el enfoque de inversión de la Estrategia es que el Gestor de Cartera y el Equipo de Inversión tratan de evitar la exposición (directa o indirecta) a una serie de sectores controvertidos, por ejemplo, las empresas de combustibles fósiles, fabricación de armas y tabaco. (Su lista de exclusiones coincide con la de Norges Bank utilizada por nuestro vehículo UCITS).

Además, dado que VanEck es a la vez signataria de los Principios para la Inversión Responsable (PRI) y cumple con el más reciente Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) en Europa, los factores ESG de la estrategia de renta variable de mercados emergentes de VanEck pueden alinearse a menudo con los de iniciativas mundiales tan importantes como los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)¹⁵, el Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima (TCFD)¹⁶ y la Taxonomía de la UE¹⁷, entre otros. Según el reglamento SFDR vigente a partir del 10 de marzo de 2021, el vehículo OICVM de la Estrategia está clasificado como "verde claro" o Artículo 8.

La inversión en mercados emergentes es a largo plazo y creemos firmemente que la estrategia está bien posicionada para captar el crecimiento prospectivo, sostenible y estructural del espacio de los mercados emergentes a escala mundial.