Introduzione a un portafoglio d'investimento
Un portafoglio d'investimento è una raccolta di attività (come azioni, obbligazioni, ETF e contanti) selezionate per raggiungere obiettivi finanziari specifici, gestendo al contempo il rischio. I portafogli di investimento variano molto, da quelli conservativi incentrati sulla conservazione del capitale a quelli aggressivi che mirano a massimizzare la crescita. La composizione del tuo portafoglio di investimento riflette la tua tolleranza al rischio, il tuo orizzonte temporale e le tue esigenze finanziarie.
Bilanciando attentamente le attività, diversificando tra i settori e ribilanciando periodicamente, un portafoglio d'investimento ben costruito aiuta gli investitori a navigare tra gli alti e bassi del mercato, a rimanere allineati con i loro obiettivi finanziari e a far crescere potenzialmente il loro patrimonio nel tempo.
- Essere a conoscenza della propria tolleranza al rischio: l'età, la situazione finanziaria e le esigenze di reddito determinano la quantità di rischio che è possibile gestire. La tolleranza al rischio dovrebbe essere la base per la strutturazione del portafoglio d'investimento.
- Tre profili di rischio principali:
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- Rischio basso: Privilegia la stabilità, soprattutto le attività a reddito fisso.
- Rischio medio: Bilancia crescita e stabilità con un mix diversificato.
- Rischio elevato: Si concentra sulla crescita, principalmente sulle azioni.
- ETF per una facile diversificazione: I fondi negoziati in borsa (ETF) permettono di ottenere una diversificazione tra regioni, settori e asset class in maniera più semplice.
- L'asset allocation influisce sulla performance e sulla stabilità: Un maggior numero di obbligazioni aumenta la stabilità ma riduce i rendimenti, mentre un maggior numero di azioni comporta un potenziale di crescita più elevato ma una maggiore volatilità.
- Riequilibrare con regolarità per tenere inalterata la propria strategia: Il ribilanciamento mantiene il tuo portafoglio d'investimento allineato con i tuoi obiettivi, evitando il rischio eccessivo derivante dagli spostamenti delle attività nel tempo.
Comprendere i profili di rischio per il suo portafoglio d'investimento
Quando si costruisce un portafoglio d'investimento, il punto di partenza è la comprensione della sua tolleranza al rischio. Si tratta del suo livello di comfort rispetto alle perdite potenziali e della sua disponibilità ad accettare le fluttuazioni del mercato per perseguire guadagni a lungo termine. Come si sentirebbe se il suo portafoglio di investimenti perdesse il 10% in un giorno? E se scendesse del 40%? Charlie Munger, guru degli investimenti e partner di vecchia data di Warren Buffett alla Berkshire Hathaway, una volta ha affermato: “Se non sei disposto a reagire con equilibrio a un declino dei prezzi di mercato del 50% due o tre volte al secolo, non sei idoneo a ricoprire il ruolo di azionista comune”. Questa affermazione descrive la mentalità necessaria per gli investitori, in particolare per quelli azionari, che devono essere pronti a fronteggiare la volatilità del mercato per ottenere rendimenti a lungo termine.
Prima di immergerci nei diversi profili di rischio, rivediamo brevemente come gli investimenti sono tipicamente classificati in base al rischio.
La piramide del rischio: organizzazione degli investimenti basata sul rischio
La piramide del rischio classifica gli investimenti in base alla loro volatilità e al potenziale di rendimento, aiutando gli investitori ad allineare i loro portafogli alla loro tolleranza al rischio. Gli asset a rischio inferiore garantiscono stabilità ma ritorni inferiori, mentre quelle a rischio superiore garantiscono un maggiore potenziale di crescita ma comportano un aumento delle fluttuazioni del mercato.
Piramide del rischio
Fonte: VanEck.
I portafogli degli investitori sono generalmente strutturati in base all'orizzonte di investimento, agli obiettivi finanziari e alla propensione al rischio. Di seguito sono riportati i tre livelli di rischio principali e i relativi approcci di investimento:
Stabilità e conservazione del capitale
Focus chiave: Preservare il capitale e minimizzare la volatilità.
Investimenti comuni: Titoli di Stato, equivalenti in contanti, fondi del mercato monetario.
Profilo dell'investitore: Adatto a chi ha un orizzonte temporale più breve o una bassa tolleranza al rischio, come i pensionati o chi ha bisogno di un accesso regolare ai fondi.
Strategia di portafoglio: Privilegia le attività a reddito fisso per garantire la stabilità, con un'esposizione minima alle azioni o ai mercati volatili.
Crescita equilibrata e stabilità
Focus chiave: Combinare la crescita con il rischio controllato.
Investimenti comuni: Una combinazione di azioni, obbligazioni aziendali, fondi bilanciati ed ETF diversificati.
Profilo dell'investitore: Ideale per chi ha una tolleranza al rischio moderata e cerca un apprezzamento del capitale a lungo termine, gestendo le fluttuazioni.
Strategia di portafoglio: Mantiene un'allocazione equilibrata di attività di crescita e di investimenti che generano reddito, riducendo l'esposizione eccessiva alle oscillazioni del mercato.
Massimizzare il potenziale di crescita
Focus chiave: Opportunità ad alto rendimento con una significativa esposizione al mercato.
Investimenti comuni: Azioni, materie prime, immobili, obbligazioni ad alto rendimento e criptovalute.
Profilo dell'investitore: È più adatto agli investitori a lungo termine disposti a sopportare un'elevata volatilità alla ricerca di maggiori rendimenti.
Strategia di portafoglio: Si concentra su attività orientate alla crescita, accettando le fluttuazioni del mercato.
Considerazione cripto: Le criptovalute sono altamente volatili e soggette a incertezze normative. Come tali, dovrebbero rappresentare solo una piccola parte di un portafoglio altrimenti diversificato.
Comprensione dei fattori di rischio che influenzano le decisioni di investimento
Quando si decide il giusto approccio al rischio, occorre considerare diversi fattori chiave per allineare il suo portafoglio d'investimento ai suoi obiettivi finanziari e al suo livello di comfort.
Gli investitori più giovani hanno in genere un orizzonte temporale più lungo, che consente loro di sopportare la volatilità a breve termine in cambio di un maggiore potenziale di crescita a lungo termine. Al contrario, gli investitori più anziani, che possono essere più vicini alla pensione, spesso preferiscono un approccio più conservativo per salvaguardare il loro capitale e garantire la stabilità.
Gli investitori che prevedono di prelevare regolarmente i fondi - come i pensionati o coloro che finanziano le spese correnti - sono più adatti a un portafoglio d'investimento a basso rischio. In questo modo si minimizza la possibilità di una perdita significativa durante una flessione del mercato e si garantisce la liquidità in caso di necessità. Alcuni investimenti sono notoriamente illiquidi, come gli immobili fisici o i fondi chiusi.
Gli investitori più ricchi o con più fonti di reddito hanno spesso una maggiore capacità di assumere rischi, in quanto possono perdere denaro senza dover ridurre il loro stile di vita. Al contrario, chi ha risorse finanziarie limitate può dare priorità alla stabilità per evitare il rischio di perdere fondi essenziali.
L'insieme di questi fattori influisce sulla quantità di rischio che è possibile assumersi, indirizzando verso una strategia di investimento che soddisfi sia le esigenze finanziarie sia il livello di comfort emotivo.
Le insidie nella creazione di un portafoglio d'investimento
I pregiudizi comportamentali che influenzano le decisioni di investimento
Gli investitori al dettaglio spesso incontrano difficoltà nel raggiungere una corretta diversificazione, che è essenziale per una gestione efficace del portafoglio. I pregiudizi comportamentali, come favorire investimenti familiari o concentrarsi troppo in aree specifiche, possono portare a portafogli squilibrati. Queste tendenze possono aumentare l'esposizione a determinati rischi e limitare il potenziale di rendimenti stabili e a lungo termine. Riconoscere e affrontare questi pregiudizi è fondamentale per costruire una strategia di investimento ben bilanciata.
Sovraconcentrazione settoriale
Gli investitori possono essere attratti da alcuni tipi di attività a causa della loro stabilità percepita o della loro performance passata. Sebbene l'allocazione del capitale in attività che generano reddito o ad alta crescita possa essere vantaggiosa, concentrarsi troppo su un tipo di investimento aumenta la vulnerabilità a rischi specifici. Le fluttuazioni del mercato, i cambiamenti politici e i cicli economici possono avere un impatto significativo sui portafogli concentrati.
Un portafoglio ben diversificato distribuisce il rischio su più settori e classi di attività, riducendo l'esposizione a qualsiasi singolo sviluppo del mercato. Gli investitori dovrebbero rivedere periodicamente le loro allocazioni e garantire un approccio equilibrato che si allinei con i loro obiettivi finanziari a lungo termine.
Inseguendo le performance passate
Una tendenza comune degli investitori è privilegiare le attività che hanno avuto buone performance recentemente, presupponendo che le tendenze passate si confermino. Questo approccio può portare a un portafoglio sbilanciato che manca di diversificazione e aumenta l'esposizione alla volatilità del mercato.
Piuttosto che basarsi sulle performance recenti come guida, gli investitori dovrebbero considerare le condizioni di mercato più ampie, i fattori di rischio e il potenziale di crescita a lungo termine. Una strategia d'investimento ben strutturata incorpora un mix di tipi di attività, riducendo la dipendenza da una singola categoria e migliorando la resilienza complessiva del portafoglio.
Avversione alle perdite
Gli investitori spesso temono le perdite più di quanto valutino i guadagni equivalenti, il che porta a strategie eccessivamente conservative o alla riluttanza a vendere le attività sottoperformanti. Questo processo decisionale emotivo può impedire agli investitori di riallocare i fondi in opportunità più promettenti.
Un approccio d'investimento disciplinato si concentra sul potenziale a lungo termine piuttosto che sulle fluttuazioni a breve termine, garantendo decisioni razionali allineate agli obiettivi finanziari.
Bias di conferma
Gli investitori a volte cercano informazioni che supportano le loro convinzioni esistenti, ignorando i dati contraddittori. Questo può rafforzare le scelte di investimento sbagliate, dissuadendo gli investitori dall'adeguare le loro strategie di investimento per riflettere un'analisi di mercato obiettiva.
Mantenere una prospettiva diversificata, considerare più punti di vista e valutare i dati in modo critico può aiutare gli investitori a prendere decisioni più equilibrate e informate.
Home Bias
Molti investitori tendono a privilegiare i mercati nazionali rispetto agli investimenti internazionali, spesso a causa della familiarità e della stabilità percepita. Tuttavia, questo limita l'esposizione alle opportunità globali e può far perdere i vantaggi della diversificazione.
Un portafoglio ben bilanciato comprende un mix di attività nazionali e internazionali, contribuendo a ridurre la dipendenza dalle condizioni economiche locali e ad ampliare il potenziale di investimento.
Domestic Bias nei portafogli di investimento
Il Rapporto Home Bias di Charles Schwab (2018)1 ha rivelato che il 74% degli investitori del Regno Unito preferisce allocare la maggior parte del proprio patrimonio nei mercati nazionali, a causa della familiarità con le aziende locali e del desiderio di sostenere l'economia nazionale. Come mostra il grafico sottostante, l'indagine Home Bias Survey 2022 condotta da Whitebox rivela che gli investitori retail tedeschi sovrappesano in modo significativo le azioni nazionali, allocando il 54% dei loro portafogli a titoli locali. Questa forte preferenza per le azioni tedesche limita la loro esposizione alle opportunità globali, in particolare nelle regioni con economie in più rapida crescita o settori innovativi. L'indagine ha rilevato che questo pregiudizio spesso si traduce in una diversificazione subottimale del portafoglio, lasciando gli investitori più vulnerabili agli shock economici locali e ai rischi specifici del settore. Inoltre, gli investitori tedeschi rinunciano alla potenziale stabilità e crescita che deriva dall'investimento in un portafoglio diversificato a livello globale, come quelli che incorporano ETF internazionali o mercati emergenti.
Posizioni azionarie dei titoli per regione geografica
Posizioni azionarie*, in miliardi di €, quota in %
Fonte: BC Investment Data, Whitebox. Dati aggiornati a marzo 2021.
Differenze di genere nelle preferenze di rischio
La ricerca di J.P. Un sondaggio condotto da Morgan su 500.000 investitori al dettaglio suggerisce che il genere gioca un ruolo nella formazione dei comportamenti di investimento e delle preferenze di rischio. Come mostra lo studio, queste differenze si riflettono in metriche di rischio del portafoglio misurabili, tra cui il rischio di mercato (beta) e il rischio idiosincratico.
- Rischio di mercato (beta): Secondo la ricerca, gli investitori di sesso maschile, in media, tendono a costruire portafogli con un rischio di mercato più elevato, che può portare a una maggiore volatilità.
- Rischio idiosincratico: L'analisi suggerisce che le donne investitrici sono più propense a favorire portafogli diversificati, riducendo l'esposizione ai rischi specifici dell'azienda attraverso un'allocazione degli asset più ampia.
Sebbene questi risultati offrano indicazioni sui modelli generali di investimento, le decisioni finanziarie individuali sono influenzate da molti fattori, tra cui l'esperienza, gli obiettivi finanziari e la tolleranza al rischio personale. Riconoscere queste differenze può aiutare gli investitori a perfezionare le loro strategie e a costruire portafogli allineati ai loro obiettivi.
Metriche di rischio medie del portafoglio per genere
Rischio idiosincratico (Deviazione standard dei residui)
Rischio di mercato (Beta)
Fonte: J.P. Morgan Chase. Dati aggiornati al 1/11/2024.
Differenze generazionali nelle preferenze di rischio
Le differenze generazionali nel comportamento di investimento dipendono dalle fasi della vita, dalle priorità finanziarie e dall'esperienza precedente delle condizioni di mercato. La ricerca di J.P. Morgan suggerisce che le preferenze di rischio di investimento e la composizione del portafoglio tendono a differire tra i gruppi di età, come si riflette nelle metriche di rischio del portafoglio misurabili.
- Le generazioni più giovani (Millennials e Gen Z): Secondo la ricerca, questi investitori generalmente assumono livelli più elevati di rischio di mercato (beta) e di rischio idiosincratico. I loro portafogli sono spesso più volatili, il che si allinea con i loro orizzonti di investimento più lunghi, consentendo loro di resistere alle flessioni del mercato. Questa tendenza può essere influenzata anche dalla preferenza per i settori a forte crescita, tra cui la tecnologia e gli asset digitali.
- Generazione X: Come indica l'analisi, questo gruppo tende ad adottare un approccio moderato, bilanciando l'esposizione al mercato con la diversificazione, portando a livelli moderati di rischio sia di mercato che idiosincratico.
- Le generazioni più anziane (Baby Boomers e Generazione Silenziosa): Lo studio suggerisce che questi investitori spesso danno priorità alla stabilità, adottando generalmente portafogli con un rischio di mercato e idiosincratico inferiore. Tendono ad allocare maggiormente verso titoli a reddito fisso e azioni che pagano dividendi, riducendo l'esposizione ai rischi settoriali o aziendali.
Sebbene questi risultati forniscano una prospettiva ampia, la ricerca evidenzia che le strategie di investimento individuali sono modellate da fattori che vanno oltre l'età, tra cui gli obiettivi finanziari personali, la conoscenza del mercato e la tolleranza al rischio. Riconoscere queste tendenze può aiutare gli investitori a perfezionare i loro approcci per allinearsi ai loro obiettivi unici.
Metriche di rischio medio del portafoglio per generazione di investitori
Rischio idiosincratico (Deviazione standard dei residui)
Rischio di mercato (Beta)
Fonte: J.P. Morgan Chase. Dati aggiornati al 1/11/2024.
In che modo gli ETF garantiscono la diversificazione e la flessibilità del portafoglio di investimento?
I fondi negoziati in borsa (ETF) sono uno strumento potente per costruire un portafoglio d'investimento equilibrato. La loro intrinseca diversificazione consente agli investitori di ottenere un'esposizione a un'ampia gamma di attività, tra aziende, settori e regioni geografiche, senza dover selezionare singole azioni o obbligazioni. Questa diversificazione incorporata rende gli ETF particolarmente efficaci per creare un portafoglio d'investimento che può essere regolato in base a diversi profili di rischio, da quello conservativo a quello aggressivo. Sebbene gli ETF offrano molti vantaggi, gli investitori dovrebbero anche considerare i potenziali svantaggi, come i costi di trading, la volatilità del mercato o la liquidità limitata in alcuni segmenti.
Il grafico seguente illustra l'andamento nel tempo di diverse composizioni di portafogli d'investimento, da un portafoglio 100% azionario (linea blu chiaro) a un portafoglio 100% obbligazionario (linea blu scuro). Confrontandoli, possiamo osservare l'impatto della diversificazione e come i portafogli rispondono ai vari regimi di mercato.
Per una valutazione più realistica dei rendimenti, è importante tenere conto dell'inflazione. L'aggiustamento per l'inflazione sposta le linee di performance verso il basso, rivelando i rendimenti reali (aggiustati per l'inflazione), che forniscono un quadro più chiaro dell'effettivo potere d'acquisto della crescita di un portafoglio d'investimento.
In questo esempio:
- Il portafoglio obbligazionario al 100% (linea blu scuro) mostra una maggiore resilienza in un mercato in calo, con una minore volatilità e perdite più contenute. Tuttavia, nel lungo termine, offre rendimenti inferiori rispetto ai portafogli con un'allocazione azionaria più elevata.
- Il portafoglio azionario al 100% (linea blu chiaro) tende a offrire rendimenti più elevati, soprattutto nei mercati rialzisti, ma presenta delle oscillazioni di valore più significative.
Mescolando diverse classi di attività, come le azioni e le obbligazioni, può adattare il trade-off rischio-rendimento ai suoi obiettivi finanziari, alla sua tolleranza al rischio e al suo orizzonte temporale.
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I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Fonte: VanEck, Bloomberg.
Confronto tra i ritorni di diverse strategie di portafoglio di investimento
Di seguito sono riportati i dati di performance di varie strategie di portafoglio d'investimento, misurati su diversi archi temporali. Questa tabella riflette i rendimenti dei portafogli d'investimento al 30 aprile 2024, con dati provenienti da VanEck.
Confronto dei ritorni di diversi portafogli di investimento
| Portafoglio d'investimento | Anno corrente | 1 anno | 3 anni (dati annualizzati) | 5 anni (dati annualizzati) | 10 anni (dati annualizzati) |
| 100% titoli azionari | 13.12% | 26.02% | 6.30% | 10.69% | 10.16% |
| Profilo aggressivo | 9.39% | 20.61% | 3.87% | 6.32% | 6.54% |
| Profilo neutro | 7.12% | 16.91% | 1.89% | 3.90% | 4.73% |
| Profilo difensivo | 5.00% | 13.16% | 0.21% | 1.82% | 3.09% |
| 100% titoli obbligazionari | 0.74% | 6.89% | -3.73% | -2.52% | 0.20% |
Fonte: VanEck, 30 aprile 2024. Dati da: Titoli azionari nell'ambito del Solactive Sustainable World Equity Index GTR, profilo aggressivo per il Multi-Asset Growth Allocation Index, profilo neutro per il Multi-Asset Balanced Allocation Index, profilo difensivo per il Multi-Asset Conservative Allocation Index e obbligazioni per il Markit iBoxx EUR Liquid Sovereign Diversified 1-10 Index. "Questo viene fornito solo a scopo illustrativo e non costituisce un consiglio".
Esempi di portafogli di investimento in ETF con diversi profili di rischio
Di seguito sono riportati alcuni portafogli di investimento teorici in ETF con diversi profili di rischio, costruiti utilizzando gli ETF VanEck. Ogni portafoglio comprende un mix di ETF azionari, immobiliari, governativi e obbligazionari societari globali, tutti denominati in euro.
Grafico delle performance delle diverse strategie
Fonte: VanEck, novembre 2024. "L'investimento è soggetto a rischi, compreso quello di perdita del capitale. Le informazioni fornite sopra sono solo a scopo illustrativo e non costituiscono un consiglio".
Questi portafogli di investimento diversificati possono essere creati, ad esempio, attraverso la sua banca o il suo broker, acquistando gli ETF di VanEck appropriati. Attraverso alcune semplici operazioni, è possibile allineare il portafoglio d'investimento agli obiettivi finanziari, alla tolleranza al rischio e all'orizzonte temporale.
Riequilibrio del portafoglio di investimento: Mantenere allineati i portafogli di investimento
Riequilibrare periodicamente il tuo portafoglio di investimenti, ad esempio una volta all'anno, è un passo fondamentale per garantire che i portafogli di investimento rimangano allineati con i tuoi obiettivi finanziari a lungo termine e la tua tolleranza al rischio. Nel tempo, i movimenti del mercato e le performance delle varie asset class possono determinare uno squilibrio nel portafoglio d'investimento. Ad esempio, se gli ETF azionari sovraperformano altre attività, possono costituire una porzione maggiore del tuo portafoglio d'investimento, aumentando l'esposizione al rischio complessivo.
Per mantenere l'asset allocation desiderata, deve riequilibrare vendendo periodicamente alcune delle attività con le migliori performance (come le azioni) e riallocando i fondi in attività con performance inferiori o più stabili (come ETF a reddito fisso o obbligazioni). Tale processo consente di ripristinare l'equilibrio originario del portafoglio di investimento, garantendo l'allineamento con il profilo di rischio e la strategia del portafoglio di investimento stesso.
Perché il riequilibrio è importante?
- Mantenere i livelli di rischio desiderati: Senza un ribilanciamento, il portafoglio di investimento potrebbe diventare troppo concentrato in determinate asset class, aumentando potenzialmente l'esposizione al rischio in misura superiore al livello di comfort.
- Capitalizzare i cambiamenti del mercato: Attraverso la vendita di asset che hanno registrato un significativo apprezzamento e l'acquisto di quelli che hanno registrato una performance inferiore, è possibile ottenere profitti mantenendo la diversificazione del proprio portafoglio d'investimento.
- Evitare gli investimenti emotivi: Il ribilanciamento regolare riduce la tentazione di reagire emotivamente alla volatilità del mercato, permettendole di attenersi alla sua strategia a lungo termine.
Come riequilibrare il tuo portafoglio di investimenti:
- Stabilisci un'asset allocation target in base al tuo profilo di rischio, al tuo orizzonte temporale e ai tuoi obiettivi finanziari.
- Tenere sotto controllo il proprio portafoglio di investimenti per verificare se qualche asset class si è discostata in maniera significativa dall'obiettivo di allocazione.
- Regolare le partecipazioni vendendo le attività sovraponderate (ad esempio, le azioni) e acquistando quelle sottoponderate (ad esempio, obbligazioni, immobili) per riportare il portafoglio d'investimento all'equilibrio desiderato.
Riequilibrando regolarmente, può mantenere un livello di rischio coerente e garantire che il suo portafoglio d'investimento rimanga allineato alla sua strategia d'investimento complessiva.
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