Skip directly to Accessibility Notice

Wees een schildpad, geen haas

19 januari 2023

 

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Wij schrijven deze zin in kleine lettertjes onder elke ETF-prestatiegrafiek. En met reden. Toch merken wij, zoals veel vermogensbeheerders, dat beleggers onze ETFs meer kopen na perioden van sterke marktprestaties en ervoor kiezen te verkopen als de markten dalen.

De menselijke psychologie

Ondanks onze disclaimers lijken sommige beleggers te denken dat prestaties uit het verleden een betrouwbare indicator zijn voor de toekomst. Waarom? Omdat mensen bij beleggen te veel vertrouwen op emotie en instincten. Te veel mensen beginnen met beleggen na een paar jaar van stijgende aandelenkoersen, om vervolgens in paniek te verkopen na een marktdaling.

Dit is het tegenovergestelde van wat men zou moeten doen. Veel van de meest gerenommeerde beleggers geloven juist dat het loont om tegen de massa in te gaan - kopen wanneer anderen verkopen en verkopen wanneer zij kopen.

Academici hebben onderzoek gedaan naar de neiging van beleggers om zich te veel te laten leiden door in het verleden behaalde resultaten, wat heeft geleid tot het vakgebied "behavioral finance", waarin de volgende gedragsmatige vooringenomenheden worden onderscheiden:

  1. Recency bias: Mensen zijn geneigd te denken dat een recente trend zich in de toekomst zal voortzetten. Als een ETF bijvoorbeeld drie maanden op rij is gestegen, denken beleggers misschien dat de waarde ervan zal blijven stijgen.
  2. Herding bias: Vaak besluiten mensen iets te doen omdat ze bang zijn iets te missen, vooral omdat veel anderen het doen. Deze vooringenomenheid heeft de grote beleggingszeepbellen uit de geschiedenis veroorzaakt, zoals de Nederlandse tulpenmanie van de jaren 1630, toen de prijs van tulpenbollen buitengewoon hoge niveaus bereikte.

De trend is niet altijd uw vriend

In de afgelopen twee volatiele jaren hebben wij gezien dat deze vooringenomenheid de bewegingen in onze ETFs beïnvloedt. In 2021, een jaar van bloeiende markten, verzamelde VanEck Europe meer dan 2 miljard euro aan netto ETF-instroom. In 2022 corrigeerden de markten echter en verminderde onze netto ETF-instroom tot ongeveer 0,5 miljard euro. Na de marktopleving begin 2023 trokken onze ETFs in de eerste tweeënhalve week van januari 0,15 miljard euro aan (gegevens per 18 januari).

Ironisch genoeg was de timing van de beleggers misschien niet perfect. Velen die in 2021 investeerden, zullen in 2022 waarschijnlijk verlies hebben geleden, terwijl slechts enkele dappere beleggers die in 2022 kochten, voordeel zouden hebben gehad van de recente rally op de aandelen- en obligatiemarkten. Er had natuurlijk van alles kunnen gebeuren, en ik zeg zeker niet dat beleggers altijd in de markt moeten stappen tijdens een dalend jaar en eruit moeten stappen in een goed jaar. Maar ik zeg wel dat mensen waarschijnlijk beter af zijn als zij vasthouden aan hun langetermijnplan, periodiek beleggingen blijven toevoegen, zelfs in (of beter, vooral in) periodes waarin de markten dalen. Onze fondsenstromen illustreren dat het extrapoleren van prestaties uit het verleden a fools’ game kan zijn.

Wees een schildpad, geen haas

Pas op voor survivorship bias

Een ander type vooringenomenheid waarvoor beleggers moeten oppassen is de "survivorship bias". In plaats van een kenmerk van de beleggerspsychologie, verwijst dit naar het feit dat vermogensbeheerders geneigd zijn fondsen die slecht presteren te stoppen. Waarom doen ze dat? Niet vanwege de slechte prestaties op zich, maar omdat slecht presterende fondsen doorgaans weinig beleggingen aantrekken, wat hun winstgevendheid negatief beïnvloedt. Het eindresultaat is echter dat alleen de best presterende fondsen overleven. Cynisch genoeg lanceren sommige vermogensbeheerders routinematig grote aantallen fondsen in de verwachting dat slechts enkele fondsen goed presteren en open blijven.

Helaas is de fondsensector zich niet voldoende bewust van de survivorship bias. Vaak zullen vermogensadviseurs u aanraden te beleggen in een paar grote fondsen met uitstekend historisch rendement. Maar dit rendement is niet gegarandeerd.

Jaag rendement niet na; beleg voor de lange termijn

Ik kan niet genoeg benadrukken dat beleggers rekening moeten houden met het adagium in het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Wat moet een belegger nu doen? Ik zou een goed gediversifieerde portefeuille samenstellen op basis van beleggingscategorieën en -strategieën waarin ik geloof voor de lange termijn. Beleg regelmatig vaste bedragen. En laat niet langer uw emotionele reactie op marktbewegingen bepalen wanneer u koopt of verkoopt. Bij beleggen, zoals vaak in het leven, kan het lonen om langzaam maar doelgericht te handelen in plaats van snel en impulsief. In feite zou de fabel haas en de schildpad, waarin de ongehaaste betrouwbaarheid wint, goed kunnen dienen als educatieve beleggingstekst.

Belangrijke kennisgeving

Uitsluitend voor informatie- en advertentiedoeleinden.

Deze informatie is afkomstig van VanEck (Europe) GmbH. VanEck (Europe) GmbH is aangesteld als distributeur van VanEck-producten in Europa door VanEck Asset Management B.V., een beheermaatschappij onder Nederlands recht en geregistreerd bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). VanEck (Europe) GmbH, met als vestigingsadres Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Duitsland, is een financiële dienstverlener die onder toezicht staat van BaFin, de Duitse toezichthouder voor de financiële markten. De informatie is uitsluitend bedoeld om beleggers te voorzien van algemene en voorlopige informatie en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. VanEck (Europe) GmbH en de aan VanEck (Europe) GmbH verbonden en gelieerde bedrijven (samen "VanEck") wijzen elke aansprakelijkheid van de hand met betrekking tot beslissingen die de belegger op basis van deze informatie neemt ten aanzien van het kopen, verkopen of aanhouden van beleggingen. De visies en meningen die hier worden gegeven, zijn die van de auteur(s) en komen niet noodzakelijkerwijs overeen met die van VanEck. De meningen zijn actueel op de datum van publicatie en kunnen worden aangepast op basis van veranderende marktomstandigheden. Bepaalde verklaringen in deze bijdrage kunnen ramingen, voorspellingen en andere op de toekomst gerichte verklaringen zijn die niet overeenkomen met de werkelijkheid. Wij achten de informatie die afkomstig is van derden, betrouwbaar. Deze informatie is echter niet onafhankelijk gecontroleerd. De nauwkeurigheid en volledigheid ervan kunnen daarom niet worden gegarandeerd. Alle indices die worden vermeld, zijn maatstaven voor het vergelijken van algemene marktsectoren en rendementen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen.

Alle rendementsgegevens hebben betrekking op het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico's met zich mee, waaronder mogelijk verlies van de hoofdsom. Lees het prospectus en de essentiële beleggersinformatie voordat u gaat beleggen.

Niets in dit materiaal mag in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd en er mag ook niet naar worden verwezen in andere publicaties zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van VanEck.

© VanEck (Europe) GmbH