Defensie-industrie: Wat 2025 zou kunnen betekenen voor 2026

Belangrijkste punten:

• De ongelukkige overgang naar een minder vreedzame wereld wordt weerspiegeld in de groeiende orderboeken van defensiebedrijven
• Het ziet ernaar uit dat 2026 de trend van verhoogde militaire activiteit, hogere defensiebudgetten en grotere orderportefeuilles zal voortzetten.

Belangrijkste risico's:

• Verschuivingen in overheidsprioriteiten, coalitieveranderingen of budgetafwegingen kunnen het tempo en de richting van de defensie-uitgaven veranderen.
• Aandelen in defensie kunnen volatiel zijn. Als gefocust thema kan het rendement worden gedreven door een beperktere groep bedrijven, en perioden van lagere liquiditeit kunnen prijsbewegingen versterken.

In slechts een paar hectische weken in januari van 2026 hebben de Verenigde Staten verschillende militaire operaties uitgevoerd en is de retoriek opgevoerd. Het is nog vroeg, maar tot nu toe heeft 2026 de escalatie van militaire activiteit die we in 2025 over de hele wereld hebben gezien voortgezet, met geschillen die oplaaien en staten die zich tot gewapende troepen wenden om buitenlandse beleidsdoelen te bereiken – hoewel alle gebeurtenissen die voor 2026 worden beschreven toekomstgerichte meningen zijn die gebaseerd zijn op openbare bronnen en mogelijk niet plaatsvinden.

In januari namen de Verenigde Staten president Maduro van Venezuela gevangen, werd er beslag gelegd op een Russische olietanker in de Atlantische Oceaan vanwege vermeende overtredingen van sancties en en worden de aanspraken van de Verenigde Staten op het mineraalrijke Groenland geïntensiveerd. Daarnaast heeft de Amerikaanse president Iran bedreigd met niet nader gespecificeerde maatregelen wegens het gewelddadige optreden tegen anti-regime demonstranten.

Een terugblik op 2025 laat zien dat het aantal militaire conflicten stijgt en daarmee de defensie-uitgaven. Het was waarschijnlijk het jaar waarin westerse regeringen zich realiseerden dat peer-to-peer oorlogen weer tot de mogelijkheden behoorden. Als reactie daarop verhoogden de 32 NAVO-landen in juni hun doelstelling voor defensie-uitgaven naar De toezegging om 5% van het bruto binnenlands product, ofwel de economische output, te investeren in defensie tegen 2035. Dat is een aanzienlijke verhoging ten opzichte van de eerdere 2%, vooral omdat veel landen dat niveau niet eens haalden.

Ondanks de onzekerheid of veel van hen het zich konden veroorloven om hun belofte na te komen, stegen de aandelen van defensiebedrijven snel in 2025. De VanEck Defense UCITS ETF steeg in de loop van het jaar met 68,81%.

VanEck Defense UCITS ETF - Rendement over het kalenderjaar en rendement op jaarbasis sinds de oprichting

Bron: VanEck. Rendement vanaf: 31/12/2024 (2024), 31/12/2025 (2025), 16/01/2026 (sinds de oprichting). ETF-rendementen zijn niet beschikbaar als er minder dan één jaar aan prestatiegegevens is. Alle rendementen worden weergegeven in Amerikaanse dollars (USD). MVDEFTR betekent MarketVector Global Defense Total Return Index. Het is niet mogelijk om rechtstreeks in een index te beleggen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige rendementen.

Het hoge niveau van defensieactiviteiten in 2025

De Global Peace Index, die het niveau van instabiliteit aangeeft, hield toezicht op 59 actieve staatsconflicten in 2025. Dat aantal was drie keer zo hoog dan in 2024, met oorlogen in de meeste continenten.

In Europa is de oorlog tussen Rusland en Oekraïne het vierde jaar ingegaan. Rusland verhoogde de druk in het noordoosten van het land, terwijl de Oekraïners langeafstandsaanvallen lanceerden met een grote aanval op de Krimbrug over de Straat van Kertsj. Vredesbesprekingen met steun van de Verenigde Staten boekten weinig vooruitgang.

In het Midden-Oosten werd een staakt-het-vuren bereikt in Gaza. Dit was echter pas na een Twaalfdaagse Oorlog in juni tussen Israël en Iran, toen Israël de nucleaire installaties van Iran bombardeerde. Op 23 juni werd een staakt-het-vuren afgekondigd.

In Azië was het iets rustiger. In maart laaiden de grensspanningen tussen Thailand en Cambodja op over betwiste grenzen. Een aanval van militanten in het door India bestuurde Kasjmir leidde in mei tot een vierdaags conflict tussen India en Pakistan, de ernstigste botsing in decennia tussen de twee kernmachten.

Bestedingsbeloften worden bestellingen

Toen regeringen zich opnieuw begonnen te bewapenen, werden aankondigingen van hogere defensiebudgetten omgezet in orders. Zo steeg de orderportefeuille van het Italiaanse defensiebedrijf Leonardo – de bevestigde waarde van nog niet uitgevoerde orders van klanten – met ongeveer 10% in de 12 maanden tot september 2025. Ondertussen zag de Amerikaanse RTX Corporation zijn orderportefeuille met meer dan 15% stijgen in de 12 maanden tot juni 2025.

Bron: Onderzoek van VanEck, jaarrekeningen van bedrijven en Bloomberg (januari 2026).

Er waren meerdere aankondigingen van nieuwe aanbestedingen. Duitsland, Polen en de Noordse staten kondigen extra aankopen aan van munitie, raketten en luchtverdedigingssystemen. Raketafweerschilden waren een prioriteit. Met name de Verenigde Staten kondigde haar Golden Dome gelaagd en in de ruimte gebaseerd schild aan, dat bescherming biedt tegen hypersonische en ballistische dreigingen. Griekenland en Japan hebben ook raketverdediging als prioriteit gesteld.

Het jaar bracht ook aandacht voor de productiecapaciteit van defensie. De Veiligheidsconferentie van München in februari omvatte sessies over versterking van de Europese defensie en bredere defensiegereedheid.

Als we vooruitkijken naar de rest van 2026, dan zou het momentum van 2025 zich kunnen voortzetten. De Amerikaanse president Trump heeft al opgeroepen om de jaarlijkse Amerikaanse defensie-uitgaven tegen 2027 met 50% te verhogen tot $ 1,5 biljoen.

Gezien de historische NAVO-uitgavenbelofte voor 2025 wijst dit erop dat de orderboeken van defensiebedrijven waarschijnlijk nog verder zullen groeien. Toezeggingen voor defensieaankopen kunnen echter worden uitgesteld, verminderd of geannuleerd als de geopolitieke omstandigheden verschuiven, de budgetten krimpen of regeringen nieuwe prioriteiten stellen, wat de groei van de orderportefeuille zou kunnen omkeren en een neerwaartse druk zou kunnen uitoefenen op de waardering van de sector.