Informacja reklamowa

Zmiana o 20 mld USD uwypukla różnice w akcjach rynków rozwiniętych

16 marca 2026

Martijn Rozemuller

CEO – Europe

Przepływy pieniężne na początku 2026 r. do akcji spoza amerykańskich rynków rozwiniętych przypominają o zróżnicowanym nacechowaniu
Akcje azjatyckie i europejskie mają znacznie bardziej zdywersyfikowaną ekspozycję sektorową i niższe wyceny.
Nie można przewidzieć, czy te przepływy będą kontynuowane, ale podkreślają one możliwe scenariusze.

W obliczu kryzysu na Bliskim Wschodzie, który wstrząsnął rynkami finansowymi łatwo zapomnieć, że historyczna rotacja z akcji z rynku amerykańskiego wydawała się rozpoczynać już w pierwszych dwóch miesiącach 2026 roku. Po ponad dekadzie dominacji akcji z rynku amerykańskiego, akcje azjatyckich i europejskich rynków rozwiniętych zyskały na znaczeniu.

Gdy inwestorzy sprzedawali drogie akcje amerykańskie, inwestowali te środki poza USA. Warto zauważyć, że europejskie fundusze ETF cieszyły się jednymi z najwyższych w historii napływów w lutym, z dwoma kolejnymi tygodniami napływów o wartości około 10 mld USD każdy, według EPFR, który śledzi przepływy funduszy ETF i funduszy powierniczych.

Ta rotacja podkreśliła fundamentalny wybór na globalnych rynkach akcji. Historia wyjątkowości Stanów Zjednoczonych – wiara w wyjątkowy charakter i wyższość amerykańskiej gospodarki – napędzała lepsze wyniki amerykańskich akcji przez tak długi czas, że zdominowały one globalne akcje. Oznacza to, że akcje amerykańskich spółek technologicznych przyćmiewają globalne indeksy i podnoszą średnie wyceny.

Pomijając jednak akcje amerykańskie, inwestorzy mają zupełnie inną możliwość. Rynki rozwinięte spoza USA oferują większą równowagę w sektorach takich jak finanse, opieka zdrowotna i przemysł. Co więcej, są one wyceniane na znacznie niższym poziomie.

Na początku 2026 r. przepływy inwestorów dostrzegły różnice oferowane przez rynki rozwinięte w Europie i Azji, gdzie Japonia odnotowała silny wzrost. Stało się to w czasie, gdy dane opublikowane w styczniu wskazywały na niewielkie ożywienie niemieckiej gospodarki w 2025 r., a w Stanach Zjednoczonych narastały obawy przed bańką giełdową AI.

Różne ekspozycje regionalne i sektorowe

Warto przyjrzeć się różnicom pomiędzy globalnymi indeksami akcji rynków rozwiniętych, które uwzględniają i nie uwzględniają Stanów Zjednoczonych. Pokazuje nam to wyraźny kontrast.

Indeks Morningstar Developed Markets Index ma 73,0% ekspozycji na rynki obu Ameryk, przy zaledwie 17,1% w regionie Europy i 9,9% w regionie Azji. Powoduje to, że indeks ma wiele cech charakterystycznych dla amerykańskich akcji, zwłaszcza gigantycznych spółek technologicznych.

Źródło: Morningstar. Luty 2026 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks. Należy zapoznać się z definicjami indeksów i innymi ważnymi informacjami na końcu tej treści.

Przechodząc do sektorów, indeks Morningstar Developed Markets Index ma ogromny udział 24,7% w technologii informacyjnej, z drugą najwyższą alokacją w finansach (16,7%) i trzecią najwyższą w przemyśle (12,6%). Dla porównania, pozbawiony amerykańskich akcji indeks Morningstar Developed Markets ex-US Index jest bardziej zdywersyfikowany. Jego największa ekspozycja to finanse (25,0%). Na kolejnych miejscach plasują się przemysł (19,0%) i ochrona zdrowia (9,3%). Technologie IT stanowią zaledwie 8,4%.

Kontrastujące wyceny

Usunięcie USA skutkuje również niższymi wycenami. Przykładowo, pod koniec lutego szeroki indeks Morningstar Developed Markets Index był notowany średnio na poziomie 23,4-krotności zysków spółki – według wyceny według wskaźnika referencyjnego cena/zysk (P/E). Wersja indeksu poza USA miała wskaźnik p/e na poziomie zaledwie 18,2.

Wskaźnik P/E

Co więcej, szeroki indeks Morningstar Developed Markets Index charakteryzuje się niską stopą dywidendy, co odzwierciedla fakt, że amerykańskie spółki wypłacają znacznie niższe dywidendy niż kiedyś, często preferując odkup akcji. Dla kontrastu, kultura dywidend jest żywa i ma się dobrze w Europie, a w Japonii rośnie w siłę.

Stopa zwrotu

Rotacja inwestorów ze Stanów Zjednoczonych do Azji i Europy sprawiła, że na początku 2026 r. globalne indeksy obejmujące Stany Zjednoczone pozostawały w tyle. Indeks rynków rozwiniętych Morningstar wzrósł o 3,64% do końca lutego. Tymczasem indeks nie uwzględniający akcji amerykańskich wzrósł o 10,33%.

Wartościowy wybór

Trudno powiedzieć, czy ożywienie akcji spoza USA utrzyma się do końca 2026 r., zwłaszcza biorąc pod uwagę możliwość utrzymujących się zawirowań geopolitycznych. Początek roku pokazuje jednak, że inwestorzy są świadomi obecnej sytuacji.

Indeks rynków rozwiniętych bez akcji amerykańskich zapewnia większą dywersyfikację we wszystkich sektorach i tańsze wyceny. Dla tych inwestorów, którzy coraz bardziej obawiają się tematu sztucznej inteligencji i nieprzewidywalności w polityce USA, jest to wybór, który warto rozważyć.

Wszystkie dane dotyczące wyników są podawane w USD.

WAŻNE INFORMACJE

To jest komunikacja marketingowa.

Dla inwestorów w Szwajcarii: VanEck Switzerland AG, z siedzibą w Genferstrasse 21, 8002 Zurych, Szwajcaria, została wyznaczona na dystrybutora produktów VanEck w Szwajcarii przez spółkę zarządzającą VanEck Asset Management B.V. ("ManCo"). Przedstawicielem w Szwajcarii jest Zeidler Regulatory Services (Switzerland) AG, Stadthausstrasse 14, CH-8400 Winterthur, Szwajcaria. Szwajcarski agent płatniczy: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.

Dla inwestorów w Wielkiej Brytanii: Jest to komunikat marketingowy skierowany do pośredników finansowych regulowanych przez FCA. Klienci detaliczni nie powinni polegać na żadnych dostarczonych informacjach i powinni zwrócić się o pomoc do pośrednika finansowego w celu uzyskania wszelkich wskazówek i porad inwestycyjnych. VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) to wyznaczony pełnomocnik Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), która jest upoważniona i regulowana przez Financial Conduct Authority (FCA) w Wielkiej Brytanii, do dystrybucji produktów VanEck wśród firm regulowanych przez FCA, takich jak pośrednicy finansowi i Menedżerowie Majątku.

Informacje te pochodzą od VanEck (Europe) GmbH, która jest autoryzowaną firmą inwestycyjną w EOG na mocy dyrektywy w sprawie rynków instrumentów finansowych ("MiFiD"). VanEck (Europe) GmbH ma siedzibę pod adresem Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, i została wyznaczona jako dystrybutor produktów VanEck w Europie przez ManCo, która została utworzona zgodnie z prawem holenderskim i jest zarejestrowana w holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM).

Niniejszy materiał ma jedynie charakter ogólnych i wstępnych informacji i nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. W pierwszej kolejności należy zapoznać się z całą stosowną dokumentacją.

Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne i nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności lub kompletności i nie mogą być gwarantowane.

Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału. W przypadku nieznanych terminów technicznych prosimy zapoznać się z ETF Glossary | VanEck.

Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.

Istotne oświadczenia

Wyłącznie do celów informacyjnych i reklamowych.

Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin). Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. Inwestorzy powinni skorzystać z profesjonalnego doradztwa w odniesieniu do ich konkretnych okoliczności i obszaru działania. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje pochodzące ze źródeł trzecich uważa się za wiarygodne, ale nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji, a więc nie można zagwarantować ich dokładności ani kompletności. Wszystkie wymienione wskaźniki odnoszą się do sektorów wspólnego rynku i ich wyników. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Podane wyniki bazują na danych historycznych i nie gwarantują osiągnięcia identycznych wartości w przyszłości. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz należy zapoznać się z Prospektem oraz Kluczowymi informacjami dla inwestorów.

Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck.