Choque geopolítico testa estratégias de vantagem competitiva com a alta do setor de energia

Principais destaques:

• O Moat Index registrou queda de 9,55%, ficando atrás devido à falta de exposição ao setor de energia, o que prejudicou seu desempenho durante a alta desse segmento.
• Fortinet e Palo Alto apresentaram desempenho superior, evidenciando resiliência mesmo diante da fraqueza generalizada no setor de tecnologia.
• O SMID Moat Index caiu 5,40%, em linha com os índices de referência de empresas de média capitalização, beneficiado pela exposição aos setores de energia e materiais.
• Entre os destaques do SMID Moat, estão CF Industries, Devon Energy e EOG, favorecidos pela valorização dos preços das commodities.

O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

As estimativas de valor justo e os preços-alvo mencionados são elaborados pela equipe de pesquisa de ações da Morningstar, podendo ser alterados sem aviso prévio e não constituem recomendação ou aconselhamento de investimento.

Os mercados de ações dos EUA sofreram uma queda acentuada e disseminada em março, à medida que a intensificação do conflito entre EUA e Irã interrompeu o que vinha sendo um início de ano promissor. O início das ações militares dos EUA e de Israel contra o Irã no final de fevereiro, juntamente com a interrupção do fluxo de petróleo iraniano pelo Estreito de Ormuz, provocou uma forte alta nos preços da energia. O petróleo Brent subiu acima de US$ 100 por barril durante o mês. O S&P 500 registrou queda de 4,98% em março, enquanto o Índice S&P 500 de Peso Igual recuou 5,97%, evidenciando que a liquidação foi ampla entre diferentes capitalizações e estilos de mercado. O setor de energia foi o único a apresentar resultado positivo no período, com alta de 10,28%, enquanto os setores industrial, de bens de consumo básico e de saúde figuraram entre os mais impactados, cada um com retração superior a 8%. Uma recuperação no fim do mês, impulsionada pela expectativa de um possível cessar-fogo, contribuiu para que os índices se afastassem de seus níveis mais baixos, mas não foi suficiente para reverter o desempenho negativo do período.

O Morningstar Wide Moat Focus Index (o "Moat Index") caiu 9,55% em março, ficando atrás do S&P 500 em cerca de 4,5 pontos percentuais. O índice atingiu seu ponto mais baixo por volta de 27 de março, quando a perda acumulada no mês se aproximou de 12%, antes de uma recuperação no fim do período reduzir parcialmente esse recuo. Tanto a alocação setorial quanto a seleção de ações pesaram sobre o desempenho relativo. A estratégia não conta com exposição ao setor de energia, o que reflete o critério de exigir vantagens competitivas relevantes para inclusão no índice, já que empresas de commodities raramente apresentam as características duradouras que a Morningstar busca ao atribuir esse tipo de classificação. Essa ausência se mostrou particularmente prejudicial em março, uma vez que o setor de energia foi o único a registrar desempenho positivo no período. A forte sobreponderação nos setores industriais e de bens de consumo essenciais — ambos entre os de pior desempenho — intensificou o déficit. No acumulado do primeiro trimestre, o Moat Index recuou 6,49%, desempenho inferior à queda de 4,33% do S&P 500. Até mesmo o NASDAQ Composite caiu quase 7%, ilustrando como o choque geopolítico pesou amplamente sobre as ações, independentemente da capitalização de mercado ou do estilo.

O Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (o "SMID Moat Index") caiu 5,40% em março, basicamente igualando a queda de 5,39% do S&P MidCap 400 e ficando atrás do S&P SmallCap 600, que perdeu 4,07%. As ações de pequena e média capitalização também apresentaram queda generalizada, acompanhando o movimento das empresas de grande capitalização ao longo do mês, à medida que a incerteza geopolítica gerou uma liquidação correlacionada, reduzindo os benefícios de diversificação entre diferentes portes de empresas. A atribuição foi praticamente neutra entre alocação e seleção. A exposição ao setor de energia — decorrente da inclusão de empresas com vantagens competitivas mais restritas no SMID Moat Index — amplia o universo de investimentos para segmentos como o de energia, em que vantagens competitivas amplas são menos comuns, funcionando como um importante contrapeso à fraqueza nas posições em bens de consumo discricionários e bens de consumo essenciais. As participações em materiais, lideradas pela CF Industries, foram o principal contribuinte positivo para o desempenho relativo. No primeiro trimestre, o SMID Moat Index, assim como as empresas de menor capitalização de forma geral, apresentou desempenho superior ao dos índices de grande capitalização, já que a diversificação característica desse segmento contribuiu para maior resiliência em um ambiente de incerteza.

Choque geopolítico pressiona as ações em março

Fonte: Morningstar. Dados de 31/3/2026. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não representa o desempenho do fundo. Não é possível investir diretamente em um índice. Consulte as definições dos índices e outras divulgações importantes ao final deste conteúdo. Para saber o desempenho do fundo atual até o final do mês mais recente, acesse vaneck.com ou ligue para 800-826-2333.

Fonte: Morningstar. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Destaques do SMID Moat Index: Energia e materiais compensam a fraqueza geral

O SMID Moat Index enfrentou um ambiente volátil em março, mas conseguiu atravessar o período de forma relativamente mais equilibrada, com efeitos de alocação e seleção próximos da neutralidade em relação aos índices de referência. A exposição aos setores de energia e materiais funcionou como um importante contrapeso à fraqueza observada em outros segmentos, permitindo que o índice acompanhasse o desempenho do S&P MidCap 400, apesar das condições adversas.

O principal destaque positivo foi a CF Industries Holdings Inc. (CF), cujas ações avançaram cerca de 30% ao longo do mês. Como maior produtora de fertilizantes nitrogenados da América do Norte, a CF Industries foi diretamente beneficiada pelas interrupções no fornecimento provocadas pelo conflito entre EUA e Irã, que reduziram as exportações de nitrogênio do Oriente Médio e elevaram significativamente os preços dos fertilizantes. Em meados de março, a Morningstar aumentou sua estimativa de valor justo para a CF para US$ 135 por ação, destacando a expectativa de que o conflito mantenha os preços do nitrogênio elevados no curto prazo. A Morningstar atribui à CF uma classificação de fosso estreito com base na posição de vantagem de custo da empresa, já que mais de 90% de sua produção de nitrogênio utiliza gás natural norte-americano de baixo custo como matéria-prima, o que a coloca bem abaixo do custo marginal da produção global.

A Devon Energy Corp. (DVN) e a EOG Resources Inc. (EOG) também tiveram contribuição relevante, com ganhos de aproximadamente 16% cada uma, impulsionadas pela alta dos preços do petróleo e pelo fortalecimento do setor doméstico de exploração e produção. As duas empresas estão posicionadas na parte inferior da curva de custos do shale oil nos EUA, com o portfólio da Devon ancorado na Bacia de Delaware e a estratégia multibacias da EOG focada em áreas de maior retorno operacional. A Morningstar atribui às duas uma vantagem competitiva estreita, sustentada por vantagens de custo ligadas ao acesso a regiões de extração com baixos custos estruturais.

Entre os principais detratores do período estão a Akamai Technologies Inc. (AKAM), empresa de distribuição de conteúdo e segurança cibernética, e a Marvell Technology Inc. (MRVL), do setor de semicondutores.

Vários dos maiores detratores do SMID Moat Index refletiram os observados no Moat Index. Outros impactos negativos relevantes no índice incluíram a Estée Lauder Companies Inc. (EL) e novamente a Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), além da Carnival Corp. (CCL), que enfrentou pressão devido ao aumento dos custos de combustível e preocupações com possíveis interrupções nas viagens. A Otis Worldwide Corp. (OTIS) e a GE HealthCare Technologies Inc. (GEHC) completaram a lista dos cinco piores desempenhos no período.

Principais contribuidores e detratores do SMID Moat Index — março de 2026

Contribuintes

Detratores

Fonte: Morningstar. Desempenho passado não é garantia de resultados futuros. O desempenho do índice não ilustra o desempenho do fundo. Não é uma recomendação de compra ou venda de nenhum dos fundos imobiliários mencionados aqui.

Escolha sua estratégia de fosso

O conjunto de estratégias de investimento em fosso econômico da VanEck é impulsionado pela equipe de pesquisa de ações da Morningstar, que procura identificar empresas de qualidade com avaliações atrativas. Os ETFs abaixo oferecem acesso a empresas com fosso nos EUA:

VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT): empresas com uma classificação de fosso amplo, o que significa que a Morningstar acredita que a empresa provavelmente manterá sua vantagem competitiva pelo menos nos próximos 20 anos.

VanEck Morningstar SMID Moat ETF (SMOT): empresas de fosso de pequeno e médio porte.

VanEck Morningstar Wide Moat Value ETF (MVAL): empresas de fosso amplo na categoria de estilo de valor da Morningstar.