Wann hatten Sie Facebook im Portfolio?

23 Mai 2019

Für den Monat bis 30. April 2019

Der Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM ("U.S. Moat Index") entwickelte sich im April besser als der breite US-Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index (4,65% vs. 4,05%). Noch im März war der U.S. Moat Index zur Enttäuschung der Anleger um fast 2% hinter dem S&P 500 zurückgeblieben, bedingt vor allem durch das Engagement beim Biotech-Riesen Biogen Inc., der nach dem Abbruch der Studien zum Alzheimer-Hoffnungsträger Aducanumab deutliche Verluste an den Aktienmärkten hinnehmen musste.

Die starke Entwicklung der IT-Unternehmen und Kommunikationsdienstleister im Index war ein wesentlicher Faktor für die Erholung im April. Damit liegt der U.S. Moat Index per Ende April in der Betrachtung seit Jahresbeginn vor dem S&P 500 (18,69% vs. 18,25%). Walt Disney Co., Microchip Technology Inc. und Facebook Inc. zählten im April zu den stärksten Titeln im U.S. Moat Index. Insgesamt lagen 37 der 46 Unternehmen im Index zum Monatsende im Plus. Im Minus lagen vor allem die angeschlagenen Gesundheitsunternehmen.

Facebook: Keine ganz lineare Entwicklung

Facebook ist eine faszinierende Fallstudie zur Effizienz von Investments in attraktiv bewertete Wide Moat-Unternehmen. Das soziale Netzwerk war seit seinem Börsengang im Jahr 2012 bereits drei Mal im U.S. Moat Index vertreten und erhielt gleich zu Beginn ein Wide Moat Rating von Morningstar. Lag der Schlusskurs beim Börsengang am 18. Mai 2012 noch bei USD 38,23, notierte die Aktien in den letzten Monaten bei knapp USD 200. Dennoch war die Kursentwicklung in all diesen Jahren alles andere als linear aufwärtsgerichtet.

Jedes Mal, wenn Facebook in den U.S. Moat Index aufgenommen wurde, lag die Bewertung des Unternehmens deutlich unter dem von Morningstar geschätzten fairen Wert. Den Großteil der übrigen Zeit lag der Aktienkurs auf einer Linie mit dem geschätzten fairen Wert laut Morningstar oder darüber, was jeweils die Entfernung aus dem Index zur Folge hatte. Zwischenzeitlich war Facebook sogar fünf Jahre in Folge nicht im Index vertreten, bis eine Verkaufswelle im Sommer 2018 die Aktie wieder attraktiv machte. Facebook wurde im September 2018 erneut in den Index aufgenommen, und im Dezember 2018 sogar noch stärker gewichtet.

Aufgenommen am	Entfernt am	Facebook Inc. Total Return (%)	S&P 500 Index Total Return (%)
24.9.2012	21.12.2012	14.87	-1.44
24.6.2013	20.9.2013	93.60	7.95
24.9.2018	N/A*	18.70	1.75
24.12.2018	N/A*	54.78	22.72

*Facebook wurde im September 2018 in den U.S. Moat Index aufgenommen, und beim Review im Dezember 2018 wurde die Position weiter aufgestockt. Das Unternehmen ist nach wie vor im Index enthalten. Darstellung der Renditen für diese Positionen per 30. April 2018.

Quelle: Morningstar. Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Nur zu Illustrationszwecken. Diese Publikation stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Tägliche ETF- und Indexdaten finden Sie unter vaneck.com.

Zugegebenermaßen entwickelt sich nicht jede Position so gut und so schnell wie Facebook. Manche Unternehmen brauchen mehr Zeit, um Fehler zu korrigieren, und in einigen Fällen trifft Morningstar mit seinen Bewertungs- oder Economic Moat-Analysen nicht ins Schwarze. Bei Investments kommt es jedoch darauf an, mit der eigenen Einschätzung öfter richtig als falsch zu liegen, und in der langfristigen Betrachtung darf man wohl sagen, dass einiges für den Economic Moat-Ansatz von Morningstar spricht.

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