Moat Index: i FAANG escono dall'indice, mentre i consumer brand fanno il loro ingresso

Il Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM (l'"Indice") ha implementato la propria revisione e ricostituzione trimestrale venerdì 19 giugno 2020. Sono emerse diverse tendenze poiché nuovi nomi sono entrati nell'Indice e altre grandi società hanno invece subito una riduzione dell'esposizione. Molti titoli che Morningstar ha individuato come sottovalutati e aggiunti all'Indice nel marzo 2020 hanno continuato a presentare valutazioni interessanti, determinando un aumento delle proprie ponderazioni in questo trimestre. L'esposizione ai titoli FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google), inoltre, è stata ulteriormente ridotta nell'Indice rispetto a un livello già contenuto.

Esclusione dei FAANG

Performance molto positive hanno portato a valutazioni relative poco interessanti per Amazon (AMZN) e Facebook (FB) durante la revisione dell'Indice del secondo trimestre. Il peso nell'indice di entrambe le società è stato dimezzato in seguito a ritorni solidi da inizio anno.

Le azioni FAANG hanno registrato elevata attenzione da parte degli investitori e dei media negli ultimi anni in quanto, a volte, hanno contribuito a una parte consistente degli ampi ritorni del mercato azionario statunitense. L'Indice ha mantenuto una naturale sottoponderazione per questi titoli rispetto alla maggior parte degli indici di mercato statunitensi. Gli analisti della ricerca azionaria di Morningstar hanno assegnato ad Apple (AAPL) e a Netflix (NFLX) un rating moat "narrow", facendo sì che entrambi risultassero non idonei all'inclusione nell'Indice wide moat propriamente detto. Google, o Alphabet, Inc. (GOOGL), è stata inclusa nell'indice di recente a dicembre 2019, ma è stata rimossa poiché la società è diventata troppo costosa rispetto ad altre società idonee per il wide moat. Nonostante la sottoponderazione di questi titoli, l'Indice ha mantenuto risultati molto positivi a breve e lungo termine. 

Relativamente ai servizi di comunicazione e all'Information Technology si è attualmente assunta una posizione di sottoponderazione combinata del 13% rispetto all'indice S&P 500, a dimostrazione delle crescenti valutazioni di queste società e dei settori growth in generale.

Ponderazioni di settore relative

Dati al 19/6/2020

Fonte: Morningstar.

Consumer brand in crescita

Diversi consumer brand molti noti sono stati aggiunti all'Indice in questo trimestre. Queste società globali fanno affidamento sui consumatori e sono state colpite dal rallentamento economico indotto dall'epidemia di COVID-19.

• Coca-Cola Co. (KO): Coca-Cola è entrata nell'Indice per la prima volta dal 2014. Il titolo della società di bevande beneficia da tempo della solidità del proprio marchio (beni immateriali) e dei vantaggi relativi ai costi e, secondo Morningstar, attualmente presenta quotazioni scontate del 15% sul fair value al 23 giugno 2020. Il team di ricerca azionaria di Morningstar individua valore a lungo termine nelle azioni Coca-Cola, nonostante sia difficile prevedere a breve termine il potenziale impatto del COVID-19 sui ricavi.
• Tiffany & Co. (TIF): Tiffany è caratterizzata da una classica fonte di economic moat legata ai beni immateriali che le consente di imporre prezzi più elevati per i propri prodotti grazie allo storico marchio e all'iconico packaging. Nonostante questo ampio economic moat, la società è stata presente nell'Indice solo per tre trimestri dal suo lancio nel 2007, e sempre nel 2016. Secondo Morningstar, il 95% dei punti vendita della società nel continente americano e in Giappone e l'85% in Europa sono stati chiusi alla fine del suo ultimo trimestre di rendicontazione. L'85% dei negozi dell'area Asia-Pacifico è stato comunque riaperto parzialmente o completamente. Al 23 giugno 2020, le quotazioni di Tiffany erano leggermente inferiori rispetto al fair value, in quanto è in atto il completamento dell'acquisizione da parte di LVMH, il cui premio si riflette nell'attuale fair value di 135 dollari stimato da Morningstar.
• Yum! Brands (YUM): l'ultima, e unica, volta in cui Yum è stata presente nell'Indice è stata nel 2017, per due trimestri. In difficoltà a causa della pressione legata all'epidemia di COVID-19, il 23 giugno 2020 Yum era scambiata a sconto del 14% sul fair value, nonostante una riduzione del fair value stimato da 110 a 102 dollari per azione a metà marzo. Morningstar ritiene che Yum sia ben posizionata per sopravvivere e persino prosperare, una volta passata la recessione determinata dall'epidemia di COVID. "Consideriamo le pressioni a breve termine come temporanee e riteniamo che Yum sia ben posizionata per competere per la quota di mercato ceduta a seguito delle chiusure di piccoli ristoranti indipendenti per le interruzioni legate al coronavirus", ha osservato lo strategist del settore beni di consumo di Morningstar, R. J. Hottovy in una nota dell'analista del 15 giugno 2020.

Riportiamo di seguito un elenco sintetico dei titoli aggiunti o eliminati dall'indice nella revisione di questo trimestre.

Revisione del Morningstar^® Wide Moat Focus Index^SM, giugno 2020

Titoli aggiunti all'indice e aumento dell'esposizione

Titoli eliminati dall'indice e riduzione dell'esposizione

^*Uscita dall'indice di derivazione a causa dei requisiti di capitalizzazione di mercato. Fonte: Morningstar. Dati sul prezzo/fair value aggiornati al 9 giugno 2020. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. A solo scopo illustrativo.

L'obiettivo del VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOAT) è replicare il più fedelmente possibile, al lordo di commissioni e spese, il prezzo e i risultati di rendimento del Morningstar Wide Moat Focus Index.