Scenario favorevole per i titoli Moat dopo la forte chiusura del 2025
16 gennaio 2026
Tempo di lettura 7 MIN
Rischi chiave:
Rischio di mercato azionario; concentrazione nei titoli tecnologici; volatilità della piccola/media capitalizzazione; fluttuazioni valutarie; l'integrazione dei rischi di sostenibilità può comportare l'evitamento o il disinvestimento di alcuni investimenti, il che potrebbe limitare la diversificazione; rischio di metodologia dell'indice. Questi fattori possono portare a perdite significative e i rally passati potrebbero non ripetersi. Informazioni complete su tutti i rischi sono disponibili nel prospetto informativo e nel KID/KIID, a cui si può accedere gratuitamente su vaneck.com.
Punti principali:
- Il Moat Index ha guadagnato l'1,7% a dicembre, guidato da una solida selezione di titoli nei settori tecnologico, industriale e dei beni di consumo di prima necessità.
- Estée Lauder e Salesforce hanno guidato i guadagni dell'Indice Moat, grazie al miglioramento della domanda di bellezza e allo slancio dei software legati all'AI.
- Lo SMID Moat Index è salito dell'1,0%, superando i benchmark generali delle società a piccola e media capitalizzazione nonostante l'andamento contrastante dei settori.
- Norwegian Cruise Line e Carnival hanno guidato lo SMID Moat Index, mentre la domanda di viaggi e la spesa di onboarding sono rimaste stabili.
I mercati azionari statunitensi hanno chiuso il 2025 in modo stabile, con guadagni minori che mascherano una notevole dispersione sotto la superficie. L'S&P 500 ha chiuso il mese appena sopra la parità, guadagnando lo 0,06%, in quanto l'ottimismo degli investitori per l'allentamento dell'inflazione e la tenuta dei dati economici è stato bilanciato dal posizionamento di fine anno e dalle attività di presa di profitto. La leadership del mercato è rimasta concentrata, anche se la partecipazione si è allargata in modo modesto rispetto all'inizio dell'anno. La performance dei settori è stata eterogenea, guidata dal settore finanziario, con i servizi di comunicazione e i materiali tra i più performanti. I difensivi come le utility e i beni di prima necessità sono rimasti indietro, in quanto gli investitori hanno preferito un'esposizione più ciclica verso la fine dell'anno.
In questo contesto, il Morningstar Wide Moat Focus Index (il "Moat Index") ha guadagnato l'1,7% a dicembre, sovraperformando l'indice S&P 500. Guardando oltre il singolo mese, il quarto trimestre si è rivelato particolarmente positivo per il Moat Index, che ha sovraperformato sia l'indice S&P 500 ponderato per la capitalizzazione che quello equiponderato, grazie al miglioramento della partecipazione al mercato e alla rotazione lontano dai titoli mega-cap più affollati. Anche se l'indice ha leggermente sottoperformato rispetto all'S&P 500 su base annua, questo risultato riflette il suo approccio equiponderato e attento alla valutazione, nonché l'esposizione limitata alle società tecnologiche a grande capitalizzazione con valutazioni elevate. In un anno caratterizzato da una leadership ristretta e da una forte concentrazione nei titoli più grandi, la capacità dell'Indice Moat di rimanere competitivo offrendo un'esposizione differenziata può essere considerata un punto di forza relativo.
Anche le azioni a piccola capitalizzazione hanno registrato guadagni nel corso del mese. Il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (lo "SMID Moat Index") è aumentato dell'1,0% a dicembre, superando i benchmark generali delle società a piccola e media capitalizzazione. La performance dell'intero anno, tuttavia, ha rispecchiato un ambiente più difficile per le azioni a piccola capitalizzazione, a causa dei tassi di interesse elevati e delle periodiche flessioni della propensione al rischio. Tuttavia, l'enfasi della strategia sui vantaggi competitivi duraturi e sulle valutazioni interessanti ha permesso di rimanere competitivi durante un anno volatile.I titoli Moat chiudono l'anno alla grande
Fonte: Morningstar. Dati del 31/12/2025. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. La invitiamo a consultare le definizioni degli indici e altre importanti informazioni alla fine di questo contenuto. Le performance dei fondi aggiornate alla fine del mese più recente sono disponibili visitando il sito vaneck.com.
L'Indice Moat dà il benvenuto a una selezione di nomi Mag 7 in occasione della revisione trimestrale
Entrambi gli indici Moat e SMID Moat sono stati sottoposti a revisione trimestrale il 19 dicembre 2025. Ogni trimestre, gli analisti della ricerca azionaria di Morningstar si concentrano sistematicamente sulle società statunitensi di alta qualità e dal prezzo più interessante all'interno dei rispettivi universi. Nella revisione di dicembre, le strategie Moat hanno approfittato delle opportunità di valutazione emerse durante la volatilità di fine anno, tra cui una rinnovata esposizione a diversi titoli tecnologici a grande capitalizzazione scambiati a valutazioni più interessanti.
Punti salienti del Moat Index: Bellezza, Software e Difesa sono in testa
A dicembre, la performance dell'Indice Moat è stata guidata da una forte selezione di titoli in diversi settori. Mentre l'allocazione settoriale ha avuto una modesta flessione, la performance delle singole società ha più che compensato questi effetti. Le partecipazioni tecnologiche e industriali hanno occupato un posto di rilievo tra i maggiori contributori, riflettendo la preferenza degli investitori per le aziende con una visibile capacità di guadagno e vantaggi competitivi duraturi.
Estée Lauder Companies Inc. (EL) è stato il principale contributore alla performance dell'Indice Moat durante il mese, con un aumento delle azioni di circa l'11% a dicembre. Le azioni sono avanzate grazie alla risposta positiva degli investitori al miglioramento dei trend della domanda di bellezza premium e ai continui progressi nelle iniziative operative. Morningstar continua a considerare il portafoglio di marchi di prestigio di Estée Lauder, la scala globale e le solide relazioni con i rivenditori come i fattori chiave del suo ampio fossato economico.
Anche Salesforce Inc. (CRM) è stato uno dei principali contributori, guadagnando circa il 15% nel mese di dicembre. Il titolo ha beneficiato del continuo slancio della domanda di software aziendale e del miglioramento del sentimento nei confronti delle offerte di intelligenza artificiale dell'azienda. Secondo Morningstar, gli elevati costi di transizione e le relazioni profondamente radicate con i clienti sono fondamentali per l'elevato rating di Salesforce. L'ampio portafoglio cloud dell'azienda e la crescente adozione di strumenti guidati dall'AI continuano a rafforzare la sua importanza strategica all'interno delle operazioni aziendali principali dei clienti.
Tra i maggiori contributori all'interno del Moat Index durante il mese figurano Boeing Co. (BA), produttore globale nel settore aerospaziale e della difesa, Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), il costruttore navale militare indipendente degli Stati Uniti leader, e NXP Semiconductors NV (NXPI), fornitore di semiconduttori per uso automobilistico e industriale.
Le società che hanno fatto registrare il calo maggiore a novembre entro lo SMID Moat Index appartenevano ai settori della salute e dei beni di consumo primari. Tra i detrattori figurano Agilent Technologies Inc. (A), fornitore di strumenti per le scienze della vita e la diagnostica; Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), produttore di impianti ortopedici; Amgen Inc. (AMGN), azienda di biotecnologie; Clorox Co. (CLX), produttore di prodotti di consumo, e Brown-Forman Corp. (BF.B), produttore globale di alcolici.
Principali contributi positivi e negativi al Moat Index - dicembre 2025
Contributi positivi
| Società | Ticker | Settore | Peso medio (%) | Contributo (%) |
| The Estee Lauder Companies Inc. | EL | Beni di prima necessità | 2.84 | 0.32 |
| Salesforce Inc. | CRM | Tecnologia | 2.07 | 0.31 |
| Boeing Co. | BA | Industriali | 1.98 | 0.29 |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industriali | 2.98 | 0.25 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Tecnologia | 2.10 | 0.25 |
Contributi negativi
| Società | Ticker | Settore | Peso medio (%) | Contributo (%) |
| Agilent Technologies Inc. | A | Sanità | 2.96 | -0.34 |
| Zimmer Biomet Inc. | ZBH | Sanità | 2.34 | -0.18 |
| Amgen Inc. | AMGN | Sanità | 2.87 | -0.15 |
| Clorox Co. | CLX | Beni di prima necessità | 2.01 | -0.13 |
| Brown-Forman Corp. | BF.B | Beni di prima necessità | 1.27 | -0.12 |
Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.
Punti salienti dello SMID Moat Index: La domanda di viaggi guida i guadagni
L'Indice SMID Moat ha chiuso il mese di dicembre in rialzo, sostenuto dai forti contributi delle partecipazioni in beni di consumo discrezionali. La selezione dei titoli è stata la principale fonte di rendimento, mentre l'allocazione settoriale ha leggermente penalizzato la performance. Le aziende legate ai viaggi hanno occupato un posto di rilievo tra i maggiori contributori, a testimonianza del continuo interesse per il tempo libero e la spesa legata ai viaggi.
Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH) e Carnival Corp. (CCL) insieme hanno guidato la performance dell'Indice SMID Moat a dicembre, con un aumento delle azioni rispettivamente del 21% e del 18% circa. Entrambe le società hanno beneficiato della continua forza della domanda globale di viaggi di piacere, della fermezza dei prezzi e delle tendenze di spesa a bordo. Norwegian gestisce un portafoglio globale di crociere attraverso diversi marchi, mentre Carnival è il più grande operatore di crociere al mondo e serve un'ampia base di clienti attraverso una flotta diversificata. La forte performance di entrambi i titoli riflette la continua fiducia degli investitori nella ripresa del settore crocieristico e nella generazione di flussi di cassa.
Expedia Group Inc. (EXPE) è stato il terzo maggior contributore ed è aumentato di circa l'11% nel mese di dicembre. Expedia gestisce una piattaforma di viaggi online leader a livello mondiale che mette in contatto i consumatori con alloggi, viaggi aerei e servizi di destinazione. La performance del titolo ha rispecchiato la domanda costante nel settore dei viaggi e la fiducia degli investitori nella portata del mercato e nel portafoglio di marchi dell'azienda. Tra gli altri contributori principali dell'Indice SMID Moat figurano Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), costruttore navale della difesa statunitense, e Warner Music Group Corp. (WMG), multinazionale dell'intrattenimento musicale.
Le società che hanno fatto registrare il calo maggiore a novembre entro lo SMID Moat Index appartenevano a diversi settori. Tra queste figuravano Lamb Weston Holdings Inc. (LW), un'importante azienda statunitense di trasformazione alimentare; Agilent Technologies Inc. (A), fornitore di strumenti per le scienze della vita; WESCO International Inc. (WCC), azienda di distribuzione di prodotti elettrici e industriali; Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), azienda biotecnologica specializzata in terapie mirate all'RNA, e Mattel Inc. (MAT), produttore globale di giocattoli.
Principali contributi positivi e negativi allo SMID Moat Index - dicembre 2025
Contributi positivi
| Società | Ticker | Settore | Peso medio (%) | Contributo (%) |
| Norwegian Cruise Line Ltd. | NCLH | Beni di consumo discrezionali | 1.16 | 0.24 |
| Carnival Corp. | CCL | Beni di consumo discrezionali | 1.26 | 0.23 |
| Expedia Group Inc. | EXPE | Beni di consumo discrezionali | 1.74 | 0.19 |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industriali | 1.70 | 0.14 |
| Warner Music Group Corp. | WMG | Servizi di comunicazione | 1.26 | 0.11 |
Contributi negativi
| Società | Ticker | Settore | Peso medio (%) | Contributo (%) |
| Lamb Weston Holdings Inc. | LW | Beni di prima necessità | 0.70 | -0.20 |
| Agilent Technologies Inc. | A | Sanità | 1.69 | -0.19 |
| WESCO International Inc. | WCC | Industriali | 1.84 | -0.15 |
| Ionis Pharmaceuticals Inc. | IONI | Sanità | 2.41 | -0.11 |
| Mattel Inc. | MAT | Beni di consumo discrezionali | 1.52 | -0.09 |
Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.
Scegli la tua strategia Moat
La suite di strategie di VanEck si avvale del team di ricerca azionaria di Morningstar, che cerca società di qualità che operano a valutazioni interessanti. I seguenti ETF offrono accesso alle società "moat" in tutti i segmenti di mercato:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Cerca un'esposizione alle società statunitensi che, secondo gli analisti azionari di Morningstar, presentano vantaggi competitivi duraturi e valutazioni interessanti.
VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investe in società statunitensi a prezzi potenzialmente attraenti e filtrate secondo i criteri ESG, identificate per i vantaggi competitivi sostenibili da Morningstar. I filtri ESG comportano l'esclusione delle società che ottengono ricavi da armi controverse, armi da fuoco civili e carbone termico, secondo la definizione di Sustainalytics, nonché delle società con livelli più elevati di rischi ESG secondo le stime di Sustainalytics. L'applicazione dei filtri ESG potrebbe anche far sì che l'universo d'investimento sia di dimensioni limitate e l'ETF potrebbe avere una performance diversa rispetto ai portafogli non schermati. Gli investitori dovrebbero verificare tutte le caratteristiche del fondo prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Le informazioni rilevanti sono disponibili sulla pagina del fondo e a questo link.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Si concentra sulle società statunitensi a piccola e media capitalizzazione potenzialmente sottovalutate, identificate per i loro possibili vantaggi competitivi duraturi.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Investe in società globali di alta qualità con ampi economic moat e una possibilità concreta di crescita a lungo termine secondo Morningstar.
Gli ETF citati comportano diversi rischi. Questi includono il rischio di mercato azionario (il valore del suo investimento può salire o scendere), il rischio di concentrazione (gli ETF possono concentrarsi su determinati settori o società e investire in un numero inferiore di titoli rispetto a quelli che seguono i benchmark semplici) e il rischio di valuta (i rendimenti possono essere influenzati dalle variazioni dei tassi di cambio).
Altri rischi includono il rischio di valutazione (le aziende che sembrano a buon mercato potrebbero non avere una buona performance), il rischio delle aziende più piccole (le aziende più piccole possono essere più volatili). Poiché gli ETF utilizzano una ponderazione uguale, ogni società ha lo stesso impatto sulla performance, il che può portare a risultati diversi rispetto ai benchmark ponderati per la capitalizzazione di mercato. C'è anche la possibilità che l'ETF non corrisponda completamente alla performance del suo indice (tracking error).
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Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index è un marchio di Morningstar Inc. ed è stato concesso in licenza d'uso per determinati scopi da VanEck. L'ETF di VanEck non è sponsorizzato, appoggiato, venduto o promosso da Morningstar e Morningstar non fa alcuna dichiarazione in merito all'opportunità dell'ETF di VanEck. A partire dal 15 dicembre 2023, la schermata di valutazione del rischio relativo al carbonio è stata rimossa dall'Indice. A partire dal 17 dicembre 2021 il Morningstar® Wide Moat Focus IndexTM viene sostituito con il Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index. A partire dal 20 giugno 2016, Morningstar ha implementato diverse modifiche alle regole di costruzione dell'indice Morningstar Wide Moat Focus. Tra le altre modifiche, l'Indice ha aumentato il numero di componenti da 20 titoli ad almeno 40 titoli e ha modificato la metodologia di ribilanciamento e ricostituzione. Tali modifiche possono comportare un'esposizione più diversificata, un turnover inferiore e periodi di detenzione più lunghi per i componenti dell'Indice rispetto alle norme in vigore prima di tale data. Non è possibile investire direttamente in un indice.
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