I Moat delle SMID-cap battono le società ad alta capitalizzazione nel mese di agosto

Rischi chiave
Rischio di mercato azionario; concentrazione nei titoli tecnologici; volatilità della piccola/media capitalizzazione; fluttuazioni valutarie; l'integrazione dei rischi di sostenibilità può comportare l'evitamento o il disinvestimento di alcuni investimenti, il che potrebbe limitare la diversificazione; rischio di metodologia dell'indice. Questi fattori possono portare a perdite significative e i rally passati potrebbero non ripetersi. Informazioni complete su tutti i rischi sono disponibili nel prospetto informativo e nel KID/KIID, a cui si può accedere gratuitamente su vaneck.com.

Punti principali:

• L'Indice Moat è aumentato all'1,7%, con i settori dei semiconduttori e della sanità che hanno compensato le difficoltà del settore energetico.
• Monolithic Power e Zimmer Biomet sono stati i principali contributori del Moat Index.
• L'indice SMID Moat ha guadagnato il 3,1%, superando i titoli concorrenti delle large cap e le strategie equiponderate.
• Wynn Resorts ed Expedia hanno guidato i guadagni di SMID Moat, grazie alla domanda dei consumatori che è rimasta forte.
• I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri. Capitale a rischio.

Ad agosto, i mercati azionari statunitensi hanno prolungato il loro rally estivo, registrando il quarto mese consecutivo di guadagni, con l'S&P 500 che è avanzato del 2,0% per segnare un altro record. Lo slancio del mercato è stato supportato dalla continua forza degli utili societari, dalla resilienza della spesa dei consumatori e dalla moderazione dei dati sull'inflazione. L'ottimismo degli investitori è stato in qualche modo mitigato dai negoziati commerciali in corso e da una serie mista di letture del mercato del lavoro, che hanno rivelato sia una crescita costante dei posti di lavoro che ulteriori revisioni al ribasso dei rapporti precedenti. La maggior parte dei settori ha registrato guadagni ad agosto, con i materiali e la sanità in testa. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse fermi per la terza riunione consecutiva, anche se le aspettative di potenziali tagli nel corso dell'anno si sono rafforzate con l'attenuarsi delle pressioni inflazionistiche. Inoltre, la leadership delle small cap segnala un rally più sano e più ampio, al di là delle mega-cap tecnologiche.

Il Morningstar Wide Moat Focus Index (l'"Indice Moat") ha partecipato al rally di agosto insieme al mercato azionario più ampio, registrando un guadagno dell'1,7% nel mese. L'Indice Moat è rimasto indietro rispetto all'S&P 500, che ha registrato un rendimento del 2,0%. La strategia continua a fornire un'esposizione differenziata, che è diventata sempre più difficile da trovare per gli investitori, in presenza di livelli storici di concentrazione nei mercati azionari statunitensi.

I titoli a bassa capitalizzazione hanno registrato dei progressi nel corso del mese, poiché i commenti della Fed alla conferenza stampa del Simposio di Jackson Hole hanno riacceso le speranze per un taglio dei tassi e hanno dato impulso ai titoli a bassa capitalizzazione sensibili ai tassi. Il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l'"Indice SMID Moat") ha registrato un guadagno del 3,1% nel mese di agosto, superando sia i benchmark a grande capitalizzazione che quelli a parità di peso.

Le small cap guidano il gruppo ad agosto

Fonte: Morningstar. Dati aggiornati al 31/08/2025. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance di un indice non è rappresentativa della performance di un fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. La invitiamo a consultare le definizioni degli indici e altre importanti informazioni alla fine di questo contenuto.

Punti salienti del Moat Index nel mese di agosto: semiconduttori e partnership determinano i maggiori guadagni

Ad agosto, il posizionamento settoriale, più che la selezione di singoli titoli, ha influenzato la performance dell'Indice Moat. L'energia ha prolungato il suo rimbalzo grazie all'aumento dei prezzi del petrolio e alla forte domanda di materie prime, e l'Indice Moat non ha alcuna esposizione a questo settore. Tuttavia, una selezione favorevole dei titoli nel segmento sanitario e gli utili solidi di diverse società con un forte vantaggio competitivo hanno contribuito a compensare l'impatto negativo dell'esposizione al settore.

Il leader dei test sui semiconduttori ad ampio raggio Monolithic Power Systems (MPWR) è stato il principale contributore dell'Indice Moat nel mese di agosto, con i risultati del secondo trimestre che hanno battuto la guidance e il management ha formulato previsioni forti per il terzo trimestre. Il fatturato è aumentato del 31% su base annua e del 4% su base sequenziale, raggiungendo i 665 milioni di dollari. Il punto medio della guidance per il terzo trimestre implica una crescita del 16% su base annua e dell'8% su base sequenziale. Morningstar differenzia Monolithic Power Systems dai concorrenti più grandi nel mercato dei chip di gestione dell'alimentazione, grazie alla sua tecnologia di processo proprietaria. Con l'avvio di nuovi prodotti nei data center e nelle automobili, Morningstar ha alzato la stima del fair value a 804 dollari per azione, dopo aver aumentato le previsioni di crescita a medio termine.

Anche il produttore di materiale sanitario Zimmer Biomet (ZBH) ha contribuito in modo determinante alla performance dell'Indice Moat nel mese di agosto, con le azioni che hanno guadagnato grazie ai solidi risultati trimestrali e alla guidance. L'azienda continua a fare progressi costanti nelle sue attività principali, aiutata dall'adozione di innovazioni nei suoi dispositivi per anca e ginocchio. Come re indiscusso della ricostruzione delle grandi articolazioni, Morningstar prevede che l'invecchiamento dei baby boomer e il miglioramento della tecnologia adatta ai pazienti più giovani alimenteranno una solida domanda di sostituzione delle grandi articolazioni, che dovrebbe compensare il calo dei prezzi. Morningstar mantiene una stima di fair value di 130 dollari, in quanto il minor onere tariffario e i miglioramenti del capitale circolante sono ampiamente compensati dal costo più elevato dell'assorbimento di Paragon 28. Le azioni sembrano moderatamente sottovalutate. Tuttavia, queste stime relative alle singole società non devono essere interpretate come consigli di investimento o raccomandazioni di acquisto.

Tra gli altri contributori principali all'interno del Moat Index nel corso del mese figurano il produttore di apparecchiature di prova per semiconduttori Teradyne (TER), il leader globale nel settore tecnologico Alphabet (GOOGL) e il produttore di chip, NXP Semiconductors (NXPI).

Le aziende che hanno subito i maggiori ribassi ad agosto provengono da un mix di settori, con la tecnologia e i finanziari che rappresentano ciascuno due dei cinque nomi della lista. Altri detrattori degni di nota sono stati Applied Materials (AMAT), il gigante del software Oracle (ORCL), la piattaforma elettronica di trading a reddito fisso leader nel settore MarketAxess (MKTX), l'agenzia di informazioni creditizie TransUnion (TRU) e International Flavors & Fragrances (IFF).

Principali contributi positivi e negativi al Moat Index - agosto 2025

Contributi positivi

Contributi negativi

Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Punti salienti dell'Indice SMID Moat nel mese di agosto: il gaming e i viaggi guidano il percorso

La performance dell'Indice SMID Moat nel mese di agosto è stata guidata da una forte selezione di titoli in diverse parti del portafoglio. I beni di consumo discrezionali sono stati l'area di spicco, con quattro dei cinque maggiori contributori del mese provenienti da questo settore. In mezzo al dramma della Federal Reserve e al diluvio di utili societari di agosto, è emerso un trend chiaro ma trascurato nelle azioni statunitensi: La rotazione dai costosi titoli tecnologici alle più economiche small cap, con un guadagno mensile dell'indice S&P SmallCap 600 del 7,1%.

Wynn Resorts (WYNN) ha raggiunto il massimo dell'Indice SMID Moat ad agosto, poiché la società continua a vedere una domanda resiliente nonostante un panorama economico pieno di incertezze. Le entrate del gioco d'azzardo di Macao hanno registrato un aumento del 19% nel mese di luglio. Morningstar crede che la focalizzazione della società su un'offerta premium continui a ripercuotersi tra i consumatori. A Macao, la domanda continua la sua graduale ripresa, con il marchio iconico di fascia elevata di Wynn posizionato in modo tale da partecipare, facendo registrare una percentuale di ricavi lordi dal gaming inferiore alla decina nel 2024. Morningstar ha innalzato la stima del fair value da 107 a 110 USD grazie al miglioramento dei ricavi di Macao nel 2025.

Anche Expedia Group (EXPE), la società leader nel settore dei viaggi online, ha contribuito in modo determinante alla performance dello SMID Moat Index nel mese di agosto e l'elemento catalizzatore è stato rappresentato dall'annuncio di una partnership con un fornitore leader di servizi cloud per migliorare le funzionalità della sua piattaforma di prenotazione. Negli ultimi due decenni, Expedia ha costruito una solida rete di proprietà (il lato dell'offerta dell'equazione dell'effetto di rete), che ha guidato un forte traffico di utenti finali e prenotazioni (il lato della domanda dell'equazione dell'effetto di rete). Dopo aver esaminato i risultati del secondo trimestre, Morningstar ha aumentato la stima del fair value da 207 a 222 dollari per riflettere l'aumento delle vendite nel 2025. Tuttavia, questo non deve essere considerato come una raccomandazione all'acquisto e gli investitori devono essere consapevoli che le stime potrebbero non rivelarsi accurate e devono considerare tutti i fattori rilevanti.

Tra le società che hanno sottratto di più all'Indice SMID Moat nel mese di agosto ci sono due nomi del settore industriale, con CNH Industrial (CNH) e il fornitore di infrastrutture digitali critiche Vertiv Holdings (VRT) che hanno pesato sulla performance del mese. Altri ritardatari degni di nota sono stati la società di semiconduttori Marvell Technology (MVRL), MarketAxess Holdings (MKTX) e il fondo di investimento immobiliare SBA Communications (SBAC).

Indice SMID Moat Top Contributori e Detrattori - Agosto 2025

Contributi positivi

Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. La performance dell'Indice non è indicativa della performance del fondo. Non costituiscono una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli/degli strumenti finanziari ivi citati.

Scegli la tua strategia Moat

La suite di strategie di VanEck si avvale del team di ricerca azionaria di Morningstar, che cerca società di qualità che operano a valutazioni interessanti. I seguenti ETF offrono accesso alle società "moat" in tutti i segmenti di mercato:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Cerca un'esposizione alle società statunitensi che, secondo gli analisti azionari di Morningstar, presentano vantaggi competitivi duraturi e valutazioni interessanti.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investe in società statunitensi a prezzi potenzialmente attraenti e filtrate secondo i criteri ESG, identificate per i vantaggi competitivi sostenibili da Morningstar. I filtri ESG comportano l'esclusione delle società che ottengono ricavi da armi controverse, armi da fuoco civili e carbone termico, secondo la definizione di Sustainalytics, nonché delle società con livelli più elevati di rischi ESG secondo le stime di Sustainalytics. L'applicazione dei filtri ESG potrebbe anche far sì che l'universo d'investimento sia di dimensioni limitate e l'ETF potrebbe avere una performance diversa rispetto ai portafogli non schermati. Gli investitori dovrebbero verificare tutte le caratteristiche del fondo prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Le informazioni rilevanti sono disponibili sulla pagina del fondo e a questo link.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Si concentra sulle società statunitensi a piccola e media capitalizzazione potenzialmente sottovalutate, identificate per i loro possibili vantaggi competitivi duraturi.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Investe in società globali di alta qualità con ampi economic moat e una possibilità concreta di crescita a lungo termine secondo Morningstar.

Gli ETF citati comportano diversi rischi. Questi includono il rischio di mercato azionario (il valore del suo investimento può salire o scendere), il rischio di concentrazione (gli ETF possono concentrarsi su determinati settori o società e investire in un numero inferiore di titoli rispetto a quelli che seguono i benchmark semplici) e il rischio di valuta (i rendimenti possono essere influenzati dalle variazioni dei tassi di cambio).

Altri rischi includono il rischio di valutazione (le aziende che sembrano a buon mercato potrebbero non avere una buona performance), il rischio delle aziende più piccole (le aziende più piccole possono essere più volatili). Poiché gli ETF utilizzano una ponderazione uguale, ogni società ha lo stesso impatto sulla performance, il che può portare a risultati diversi rispetto ai benchmark ponderati per la capitalizzazione di mercato. C'è anche la possibilità che l'ETF non corrisponda completamente alla performance del suo indice (tracking error).

Per ulteriori informazioni sui rischi e altre informazioni importanti, si prega di fare riferimento al KID/KIID e al Prospetto informativo dei fondi, disponibili all'indirizzo www.vaneck.com prima di investire.

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