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Escenario preparado para las acciones moat tras el sólido cierre de 2025
16 enero 2026
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Un fuerte diciembre coronó un año de resistencia para las estrategias de foso, ya que la selección de valores de calidad y la renovada exposición a las megacapitalizaciones las posicionan para 2026.
Riesgos clave:
Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las acciones de pequeña/mediana capitalización; fluctuaciones monetarias; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede dar lugar a que se eviten o desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología de los índices. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID/KIID), a los que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com.
Principales conclusiones:
- El índice Moat ganó un 1.7% en diciembre, liderado por una fuerte selección de valores en tecnología, industriales y productos básicos de consumo.
- Estée Lauder y Salesforce lideraron las ganancias del Índice Moat, impulsadas por la mejora de la demanda de belleza y el impulso del software relacionado con la IA.
- El índice SMID Moat subió un 1,0%, con lo que superó a los índices de referencia generales para la pequeña y mediana capitalización, a pesar de las desiguales tendencias entre los sectores.
- Norwegian Cruise Line y Carnival lideraron el índice, ya que la demanda de viajes y el gasto a bordo se mantuvieron fuertes.
Los mercados de renta variable estadounidenses cerraron el año 2025 con paso firme, con leves ganancias que enmascaraban una notable dispersión bajo la superficie. El S&P 500 cerró el mes prácticamente en horizontal, con una ganancia del 0,06%, ya que el optimismo entre los inversores acerca de una relajación de la inflación y la resistencia de los datos económicos se vieron compensados por el posicionamiento de fin de año y los movimientos de recogida de beneficios. El liderazgo del mercado siguió concentrado, aunque la participación se amplió modestamente en comparación con principios de año. El rendimiento de los sectores fue desigual, liderado por el sector financiero, pero con los servicios de comunicación y los materiales también entre los de mejor rendimiento. Los defensivos, como los servicios públicos y los productos básicos, quedaron rezagados, ya que los inversores se decantaron por una exposición más cíclica a finales de año.
En este contexto, el índice Morningstar Wide Moat Focus (el «índice Moat») ganó un 1,7% en diciembre, por encima del S&P 500. Si tenemos en cuenta más allá de ese mes, el cuarto trimestre resultó especialmente fuerte para el índice Moat, que superó tanto al S&P 500 ponderado por capitalización como al equiponderado, en medio de una mejora de la participación en el mercado y una rotación que se alejó de las operaciones de megacapitalización más concurridas. Aunque, en el conjunto del año, el índice estuvo ligeramente a la zaga del S&P 500, este resultado refleja su enfoque equiponderado, con atención a la valoración, y su limitada exposición a las tecnologías megacapitalizadas, con altas valoraciones. En un año caracterizado por un liderazgo estrecho y una fuerte concentración en los valores más grandes, la capacidad del Índice Moat para seguir siendo competitivo a la vez que ofrece una exposición diferenciada puede considerarse una fortaleza relativa.
Los valores de menor capitalización también registraron ganancias durante el mes. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el «índice SMID Moat») creció un 1,0% en diciembre, más que las referencias generales para la pequeña y mediana capitalización. Sin embargo, los resultados de todo el año reflejaron un entorno más difícil para la renta variable de pequeña capitalización, en un contexto de tipos de interés elevados y retrocesos periódicos del apetito por el riesgo. Aun así, el énfasis de la estrategia en las ventajas competitivas duraderas y las valoraciones atractivas le ayudaron a mantenerse competitivo a lo largo de un año volátil.Las acciones moat cierran el año en una buena posición
Fuente: Morningstar. Datos a 31/12/2025. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado del fondo hasta el final del mes más reciente está disponible en vaneck.com.
El Índice Moat da la bienvenida de nuevo a nombres selectos del Mag 7 en su revisión trimestral
Tanto el índice Moat como el SMID Moat tuvieron sus revisiones trimestrales el 19 de diciembre de 2025. Cada trimestre, los analistas de investigación de renta variable de Morningstar se centran sistemáticamente en las empresas estadounidenses de alta calidad con los precios más atractivos dentro de sus respectivos universos. En la revisión de diciembre, las estrategias Moat aprovecharon las oportunidades de valoración que surgieron en medio de la volatilidad de fin de año, incluida la exposición renovada a varios nombres tecnológicos de megacapitalización que cotizan a valoraciones más atractivas.
Aspectos destacados del índice Moat: belleza, software y defensa en cabeza
En diciembre, el rendimiento del índice Moat se vio impulsado por una fuerte selección de valores en varios sectores. Aunque la asignación sectorial restó modestamente, el rendimiento individual de las empresas compensó con creces estos efectos. Los holdings tecnológicos e industriales ocuparon un lugar destacado entre los que más contribuyeron, lo que refleja la preferencia de los inversores por empresas con un poder de ganancia visible y ventajas competitivas duraderas.
Estée Lauder Companies Inc. (EL) fue la empresa que más contribuyó al rendimiento del Índice Moat durante el mes, con una subida de sus acciones de aproximadamente el 11% en diciembre. Las acciones avanzaron gracias a que los inversores respondieron positivamente a la mejora de las tendencias de la demanda de productos de belleza de primera calidad y a los continuos avances en las iniciativas operativas. Morningstar sigue considerando que la cartera de marcas de prestigio de Estée Lauder, su escala mundial y sus sólidas relaciones con los minoristas son factores clave de su amplio foso económico.
Salesforce Inc. (CRM) también fue uno de los principales contribuyentes, ganando aproximadamente un 15% durante diciembre. Las acciones se beneficiaron del impulso continuado de la demanda de software empresarial y de la mejora del sentimiento en torno a las ofertas de inteligencia artificial de la empresa. Morningstar considera que los elevados costes de cambio de Salesforce y sus relaciones profundamente arraigadas con los clientes son fundamentales para su calificación de moat amplio. La amplia cartera de productos en la nube de la empresa y la creciente adopción de herramientas basadas en la IA siguen reforzando su importancia estratégica dentro de las principales operaciones empresariales de los clientes.
Otras de las empresas que más contribuyeron al resultado del índice Moat durante este mes fueron Boeing Co. (BA), un fabricante mundial en las áreas aeroespacial y de defensa, Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), el mayor constructor naval militar independiente de EE. UU., y NXP Semiconductors NV (NXPI), un proveedor de semiconductores para la automoción y la industria.
Las empresas que más restaron al rendimiento del índice Moat en diciembre se concentraron en los sectores de la atención sanitaria y los bienes de consumo básico. Entre los detractores figuran Agilent Technologies Inc. (A), proveedor de herramientas de diagnóstico y ciencias de la vida; Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), fabricante de implantes ortopédicos; Amgen Inc. (AMGN), empresa de biotecnología; Clorox Co. (CLX), fabricante de productos de consumo, y Brown-Forman Corp. (BF.B), productor mundial de bebidas alcohólicas.
Principales contribuidores y detractores del índice Moat en diciembre de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| The Estee Lauder Companies Inc. | EL | Productos de primera necesidad | 2.84 | 0.32 |
| Salesforce Inc. | CRM | Tecnología | 2.07 | 0.31 |
| Boeing Co. | BA | Industrial | 1.98 | 0.29 |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industrial | 2.98 | 0.25 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Tecnología | 2.10 | 0.25 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Agilent Technologies Inc. | A | Salud | 2.96 | -0.34 |
| Zimmer Biomet Inc. | ZBH | Salud | 2.34 | -0.18 |
| Amgen Inc. | AMGN | Salud | 2.87 | -0.15 |
| Clorox Co. | CLX | Productos de primera necesidad | 2.01 | -0.13 |
| Brown-Forman Corp. | BF.B | Productos de primera necesidad | 1.27 | -0.12 |
Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Aspectos destacados del índice SMID Moat: La demanda de viajes impulsa las ganancias
El índice SMID Moat terminó diciembre al alza, apoyado por la fuerte contribución de las posiciones de consumo discrecional. La selección de valores fue el principal motor del rendimiento, mientras que la asignación sectorial restó modestamente. Las empresas relacionadas con los viajes ocuparon un lugar destacado entre los principales contribuyentes, lo que refleja el continuo interés por el ocio y el gasto relacionado con los viajes.
Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NCLH) y Carnival Corp. (CCL) lideraron conjuntamente el rendimiento del índice SMID Moat en diciembre, ya que sus acciones subieron aproximadamente un 21% y un 18%, respectivamente. Ambas empresas se beneficiaron de la continua fortaleza de la demanda mundial de viajes de ocio, de la firmeza de los precios y de la resistencia de las tendencias del gasto a bordo. Norwegian opera una cartera global de cruceros a través de múltiples marcas, mientras que Carnival es el mayor operador de cruceros del mundo, que sirve a una amplia base de clientes a través de una flota diversificada. El buen rendimiento de ambos títulos refleja la confianza creciente de los inversores en la recuperación del sector de los cruceros y en su generación de flujo de caja.
Expedia Group Inc. (EXPE) fue el tercer mayor contribuyente y subió aproximadamente un 11% durante diciembre. Expedia opera una plataforma líder mundial de viajes en línea que conecta a los consumidores con servicios de alojamiento y vuelos y otros servicios en destino. La evolución de sus títulos es un reflejo de la estabilidad de la demanda de viajes y la confianza de los inversores en su amplia cartera de mercados y marcas. Otras de las empresas que más contribuyeron al indice SMID Moat fueron Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), un constructor naval de defensa estadounidense, y Warner Music Group Corp. (WMG), una multinacional del entretenimiento musical.
Las empresas que más restaron al rendimiento del índice SMID Moat durante el mes abarcaron varios sectores. Entre ellas se incluyen Lamb Weston Holdings Inc. (LW), una importante empresa estadounidense de procesamiento de alimentos; Agilent Technologies Inc. (A), un proveedor de herramientas de ciencias de la vida; WESCO International Inc. (WCC), una empresa de distribución eléctrica e industrial; Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), una empresa de biotecnología centrada en terapias dirigidas al ARN, y Mattel Inc. (MAT), un fabricante mundial de juguetes.
Principales contribuidores y detractores del índice SMID Moat en diciembre de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Norwegian Cruise Line Ltd. | NCLH | Consumo discrecional | 1.16 | 0.24 |
| Carnival Corp. | CCL | Consumo discrecional | 1.26 | 0.23 |
| Expedia Group Inc. | EXPE | Consumo discrecional | 1.74 | 0.19 |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industrial | 1.70 | 0.14 |
| Warner Music Group Corp. | WMG | Servicios de comunicación | 1.26 | 0.11 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Lamb Weston Holdings Inc. | LW | Productos de primera necesidad | 0.70 | -0.20 |
| Agilent Technologies Inc. | A | Salud | 1.69 | -0.19 |
| WESCO International Inc. | WCC | Industrial | 1.84 | -0.15 |
| Ionis Pharmaceuticals Inc. | IONS | Salud | 2.41 | -0.11 |
| Mattel Inc. | MAT | Consumo discrecional | 1.52 | -0.09 |
Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Elija su estrategia de moat
El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck cuenta con el respaldo del equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.
VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.
Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).
Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).
Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.
Para recibir más información sobre inversión en fosos económicos (moat), suscríbase a nuestro boletín.
La fuente de todos los datos de rendimiento, contribuciones e investigación de empresas es Morningstar Direct, con datos a 12 de enero de 2026.
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VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (el «ETF») es un subfondo de VanEck UCITS ETFs plc, una sociedad de inversión paraguas OICVM registrada en el Banco Central de Irlanda, de gestión pasiva y que sigue un índice de renta variable. El producto aquí descrito se ajusta al artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre la divulgación de información relacionada con la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros. Puede encontrar información sobre los aspectos relacionados con la sostenibilidad de conformidad con dicho reglamento en www.vaneck.com. Los inversores deben tener en cuenta todas las características u objetivos del fondo, tal y como se detallan en el folleto, en la información relativa a la sostenibilidad o en los documentos relacionados, antes de tomar una decisión de inversión.
El valor del ETF puede fluctuar significativamente como consecuencia de la estrategia de inversión. Las posiciones del ETF se divulgan cada día de negociación en www.vaneck.com, tanto en la sección de Posiciones del ETF como en la de Documentos –según el archivo de composición de la cartera–, además de publicarse a través de uno o varios proveedores de datos de mercado. El valor liquidativo indicativo (iNAV) del ETF está disponible en Bloomberg. Si desea más información sobre los mercados regulados en los que cotiza el ETF, consulte la sección Información de negociación de la página del ETF en www.vaneck.com. La inversión en el ETF debe interpretarse como la adquisición de acciones del ETF y no de los activos subyacentes. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias personales de cada inversor y puede variar con el tiempo. La ManCo puede poner fin a la comercialización del ETF en una o varias jurisdicciones. El resumen de los derechos de los inversores está disponible en inglés en: resumen-de-derechos-del-inversor.pdf.
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Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index es una marca comercial de Morningstar Inc. y VanEck tiene licencia para utilizarla con determinados fines. El ETF de VanEck no está patrocinado, avalado, vendido o promocionado por Morningstar y Morningstar no hace ninguna declaración sobre la conveniencia del ETF de VanEck. El 15 de diciembre de 2023, el cribado por calificación del riesgo de carbono se eliminó del Índice. A partir del 17 de diciembre de 2021, el Morningstar® Wide Moat Focus IndexTM ha sido sustituido por el Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index. El 20 de junio de 2016, Morningstar implementó varios cambios en las reglas de construcción del índice Morningstar Wide Moat Focus. Entre otros cambios, el índice aumentó el número de sus componentes de 20 a un mínimo de 40 valores y modificó su metodología de reequilibrio y reconstitución. Estos cambios pueden dar lugar a una exposición más diversificada, una menor rotación y periodos de tenencia más largos para los componentes del índice que con las normas vigentes antes de esta fecha. No es posible invertir directamente en un índice.
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Austria - Agente de facilidades: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Alemania - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
España - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
Suecia – Agente de Pagos: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Francia – Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
Portugal - Agente de Pagos: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luxemburgo - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
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