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Las acciones moat ganan por la fortaleza del sector sanitario, aunque el tecnológico se ralentiza
10 diciembre 2025
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La amplitud del mercado mejoró en noviembre e hizo subir tanto el índice Moat como el índice SMID Moat, con el sector sanitario y los materiales como motor de las ganancias pese a la debilidad de los títulos tecnológicos y de consumo.
Riesgos clave
Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las empresas de pequeña y mediana capitalización; fluctuaciones monetarias; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede hacer que se eviten o se desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología de los índices. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID/KIID), a los que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com.
Principales conclusiones:
- El índice Moat creció un 1,53% en noviembre, apoyado por el sector sanitario y una participación más amplia en el mercado.
- Merck y Amgen fueron las empresas que más contribuyeron al Índice Moat, beneficiándose de la fuerte demanda y de sus proyectos en desarrollo.
- La fortaleza de los materiales contribuyó a la subida del 1,43% del índice SMID Moat, aunque se vio contrarrestada por la debilidad de los bienes de consumo discrecional y la tecnología.
- Sealed Air y Albemarle lideraron las aportaciones al índice SMID Moat gracias a la actividad de fusiones y adquisiciones y al repunte del litio.
La renta variable estadounidense registró una modesta ganancia en noviembre, pero la dinámica del mercado cambió significativamente bajo la superficie. Aunque el S&P 500 solo sumó un 0,25% durante el mes, el rendimiento se amplió por todo el mercado, con lo que el S&P 500 equiponderado aumentó un 1,90% y superó a la versión ponderada por capitalización de mercado. La mayor participación marcó un contraste con el estrecho liderazgo observado la mayor parte del año. El liderazgo sectorial también rotó, con la sanidad registrando los mayores rendimientos de todos los segmentos principales, mientras que la tecnología, tras un tramo de rendimiento superior sostenido, experimentó un notable retroceso. Los inversores siguieron digiriendo una mezcla de datos económicos y expectativas cambiantes en torno a la política de la Reserva Federal, lo que creó un telón de fondo que favoreció a las áreas del mercado más defensivas y respaldadas por valoraciones.
En noviembre, el índice Morningstar Wide Moat Focus (el «índice Moat») se benefició de su posicionamiento sectorial y creció un 1,53%, superando al S&P 500. La sobreponderación del índice Moat en el sector salud, que fue el que obtuvo mejores resultados durante el mes, aportó un impulso positivo significativo, mientras que su infraponderación en tecnología ayudó a suavizar el impacto de la debilidad de ese segmento. La mejora de la amplitud del mercado también ayudó al rendimiento en relación con los meses anteriores, durante los cuales un liderazgo estrecho había supuesto un reto para las estrategias de igual ponderación.
La renta variable de menor capitalización también participó en el avance más amplio de noviembre, aunque en distinto grado según las cohortes de tamaño. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el «índice SMID Moat») subió un 1,43% durante el mes, con lo que superó al S&P 500 pero quedó por detrás de segmentos más especializados en la pequeña capitalización. Al igual que en el índice Moat, el posicionamiento sectorial en el sector salud contribuyó positivamente, como también lo hizo la sólida selección en el segmento de materiales, aunque los focos de debilidad en el sector de consumo discrecional y tecnología lastraron el resultado global.
El repunte del sector de salud en noviembre da alas a las estrategias moat
Fuente: Morningstar. Datos a 30/11/2025. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. Puede consultar el rendimiento actualizado del fondo hasta el final del mes más reciente en vaneck.com o en el teléfono 800.826.2333.
Aspectos destacados del índice Moat: El sector salud toma la iniciativa
En noviembre, el índice Moat se benefició de una combinación favorable de una participación más amplia del mercado y un fuerte repunte de la sanidad, sector en el que la estrategia está sobreponderada. La asignación del índice Moat a esta área contribuyó significativamente al rendimiento relativo. Al mismo tiempo, la infraponderación de la estrategia en tecnología, que fue a la zaga del mercado en general, proporcionó un viento de cola adicional al rendimiento relativo.
El fabricante de medicamentos Merck & Co. (MRK) fue el que más contribuyó al Índice Moat en noviembre, con ganancias en el precio de las acciones de más del 20%, ya que la empresa siguió demostrando un rendimiento duradero en toda su diversificada cartera farmacéutica. La posición de liderazgo de Merck en oncología, incluida su inmunoterapia de referencia Keytruda, así como su creciente presencia en vacunas y terapia cardiometabólica siguen siendo fundamentales para la valoración con moat amplio por parte de Morningstar. Los analistas también destacan la fortaleza de la cartera de Merck, que incluye programas en fase avanzada capaces de sostener los ingresos durante la próxima década.
También entre los principales contribuyentes de este mes se encontraba el también líder del sector sanitario Amgen Inc. (AMGN). Amgen se benefició de la renovada confianza de los inversores en su amplia cartera de terapias biológicas y en su proyecto en expansión en cardiología, oncología e inmunología. Morningstar sigue considerando la generación de flujo de caja libre de Amgen como una ventaja competitiva clave, apoyada por los productos biológicos que conllevan un fuerte poder de fijación de precios y por la creciente franquicia de biosimilares de la compañía. Las acciones avanzaron un 16% durante el mes, ya que el mercado recompensó a las empresas con una dinámica de demanda estable en medio de una mayor incertidumbre en sectores más cíclicos.
Completaron la lista de mayores contribuyentes la empresa de salud del consumidor Kenvue Inc. (KVUE); el proveedor de equipos semiconductores Applied Materials Inc. (AMAT); y el conglomerado tecnológico y líder en IA Alphabet Inc. (GOOGL).
Las empresas que más retrocedieron en noviembre pertenecían sobre todo al sector tecnológico, lo que refleja el retroceso del sector en general. Entre los nombres figuran la firma tecnológica de gestión de relaciones con los clientes Salesforce Inc. (CRM); la empresa de soluciones de software empresarial Workday Inc. (WDAY); el especialista en materiales semiconductores y filtración Entegris Inc. (ENTG); y el fabricante de chips NXP Semiconductors (NXPI). Fuera del sector tecnológico, la empresa aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA) restó ligeramente.
Principales contribuidores y detractores del índice Moat en noviembre de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Merck & Co. Inc. | MRK | Salud | 2.52 | 0.55 |
| Amgen Inc. | AMGN | Salud | 2.51 | 0.42 |
| Kenvue Inc. | KVUE | Productos de primera necesidad | 1.74 | 0.39 |
| Applied Materials Inc. | AMAT | Tecnología | 3.36 | 0.28 |
| Alphabet Inc. | GOOGL | Tecnología | 1.85 | 0.26 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Salesforce Inc. | CRM | Tecnología | 2.37 | -0.27 |
| Workday Inc. | WDAY | Tecnología | 2.36 | -0.24 |
| Entegris Inc. | ENTG | Tecnología | 1.37 | -0.22 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Tecnología | 2.28 | -0.15 |
| Boeing Co. | BA | Industrial | 2.13 | -0.13 |
Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Aspectos destacados del índice SMID Moat: Empaquetado y liderazgo del litio
El índice SMID Moat terminó noviembre con un rendimiento positivo, apoyado por las contribuciones de empresas de varios sectores. Al igual que en el índice Moat, la sobreponderación de la estrategia en el sector salud fue de gran ayuda dada la fortaleza del sector en general. Los materiales también acabaron sumando, hasta el punto de que tres de los cinco mayores contribuidores del mes procedían de ese sector. Sin embargo, la debilidad de los sectores de consumo discrecional y tecnología, junto con determinadas participaciones en servicios de comunicación, contrarrestaron parte de estas ganancias.
La empresa de soluciones de empaquetado Sealed Air Corp. (SEE) fue la que más contribuyó al índice SMID Moat en noviembre, ya que sus acciones subieron tras el anuncio de que la empresa había aceptado su adquisición por parte de CD&R en una transacción valorada en alrededor de 10.300 millones de dólares estadounidenses, es decir, 42,15 dólares por acción. La oferta de todo en efectivo representó una prima significativa respecto a los niveles de cotización anteriores de Sealed Air e inmediatamente impulsó una fuerte revalorización de la acción durante el mes. El mercado respondió positivamente a la valoración y certidumbre del acuerdo, con una subida significativa de las acciones que contribuyó significativamente al rendimiento del Índice.
Albemarle Corp. (ALB), productor de litio totalmente integrado, también fue uno de los principales contribuyentes, apoyado por un repunte de las acciones relacionadas con el litio tras un periodo de volatilidad. Morningstar sigue considerando las operaciones de litio y bromo de bajo coste de Albemarle como componentes centrales de su calificación de moat, con recursos de larga vida y ventajas de escala que posicionan bien a la empresa para el crecimiento de la demanda a largo plazo. Aunque el precio del litio a corto plazo sigue siendo incierto, la posición competitiva de la empresa y la gestión disciplinada del capital apoyaron una fuerte recuperación de la cotización en noviembre, ya que las acciones de ALB ganaron más de un 30%.
Otros de los títulos que más contribuyeron al rendimiento del índice SMID Moat durante el mes fueron Expedia Group Inc. (EXPE), una plataforma en línea líder mundial en viajes; Ionis Pharmaceuticals Inc. (IONS), una empresa de biotecnología centrada en terapias de ARN; y DuPont de Nemours Inc. (DD), un fabricante diversificado de materiales especializados y soluciones químicas.
Las empresas que más restaron en noviembre al Índice SMID Moat eran de múltiples sectores, aunque destacó el de consumo discrecional. Entre los nombres figuraban Norwegian Cruise Line (NCLH), un operador mundial de cruceros; HubSpot Inc. (HUBS), un proveedor de software de marketing basado en la nube; Etsy Inc. (ETSY), un mercado en línea; Bath & Body Works Inc. (BBWI), un minorista de productos de cuidado personal y fragancias para el hogar; y Warner Music Group (WMG), una multinacional del entretenimiento musical.
Principales contribuidores y detractores del índice SMID Moat en noviembre de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Sealed Air Corp. | SEE | Materiales | 1.35 | 0.38 |
| Albemarle Corp. | ALB | Materiales | 0.82 | 0.27 |
| Expedia Group Inc. | EXPE | Consumo discrecional | 1.50 | 0.25 |
| Ionis Pharmaceuticals Inc. | IONS | Salud | 2.15 | 0.24 |
| DuPont de Nemours Inc. | DD | Materiales | 1.49 | 0.23 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Norwegian Cruise Line | NCLH | Consumo discrecional | 1.40 | -0.25 |
| HubSpot Inc. | HUBS | Tecnología | 0.68 | -0.17 |
| Etsy Inc. | ETSY | Consumo discrecional | 1.32 | -0.17 |
| Bath & Body Works Inc. | BBWI | Consumo discrecional | 0.59 | -0.16 |
| Warner Music Group | WMG | Servicios de comunicación | 1.42 | -0.16 |
Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Elija su estrategia de moat
El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck cuenta con el respaldo del equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.
VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.
Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).
Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).
Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.
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Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index es una marca comercial de Morningstar Inc. y VanEck tiene licencia para utilizarla con determinados fines. El ETF de VanEck no está patrocinado, avalado, vendido o promocionado por Morningstar y Morningstar no hace ninguna declaración sobre la conveniencia del ETF de VanEck. El 15 de diciembre de 2023, el cribado por calificación del riesgo de carbono se eliminó del Índice. A partir del 17 de diciembre de 2021, el Morningstar® Wide Moat Focus IndexTM ha sido sustituido por el Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index. El 20 de junio de 2016, Morningstar implementó varios cambios en las reglas de construcción del índice Morningstar Wide Moat Focus. Entre otros cambios, el índice aumentó el número de sus componentes de 20 a un mínimo de 40 valores y modificó su metodología de reequilibrio y reconstitución. Estos cambios pueden dar lugar a una exposición más diversificada, una menor rotación y periodos de tenencia más largos para los componentes del índice que con las normas vigentes antes de esta fecha. No es posible invertir directamente en un índice.
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Portugal - Agente de Pagos: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
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