Perspektywy na rok 2025: U progu rozrachunku

Nie jest to badanie inwestycyjne, ale opinia autora artykułu. Informacje te są publikowane, aby informować i edukować o ostatnich zmianach na rynku i nowowściach technologicznych, a nie udzielać konkretnych rekomendacji dotyczących produktów lub projektów. Artykuł nie może więc być rozumiany jako mający na celu udzielanie porad finansowych czy rekomendacji co do konkretnego produktu i/lub aktywu cyfrowego. Od czasu do czasu zamieszczamy analizy rynku z przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników.

Niniejszy dokument nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnym zakazem zawierania transakcji przed rozpowszechnieniem badań inwestycyjnych.

Krajobraz inwestycyjny na rok 2025 kształtują cztery kluczowe trendy makroekonomiczne, które wymagają ostrożności i strategicznego pozycjonowania:

1. Stany Zjednoczone stoją w obliczu fiskalnego rozliczenia, ponieważ cięcia wydatków rządowych i ryzyko inflacji dominują w prognozach. Inwestorzy mogą rozważyć dywersyfikację swoich portfeli akcji i zabezpieczenie się przed ryzykiem inflacji.
2. Hossa na złocie i bitcoinie są wspierane przez presję inflacyjną, niepewność fiskalną i tendencje do dedolaryzacji. Inwestorzy mogą chcieć utrzymać pozycje w tych aktywach jako zabezpieczenie przed inflacją bazową.
3. Kolejna faza rozwoju sztucznej inteligencji może przynieść szersze korzyści rynkowe, a rosnące zapotrzebowanie na energię elektryczną podkreśla znaczenie energii jądrowej i gazu ziemnego. Inwestorzy mogą chcieć spojrzeć poza technologię na energię, infrastrukturę i usługi pożytku publicznego.

Wyzwanie związane z luzowaniem polityki Fed w warunkach utrzymującej się inflacji

Gospodarka Stanów Zjednoczonych znajduje się w krytycznym momencie, ponieważ polityka fiskalna przechodzi na pierwszy plan. Wydatki fiskalne są niezrównoważone, a problemy te są często rozwiązywane w roku następującym po wyborach prezydenckich. Moim scenariuszem bazowym jest to, że nowa administracja będzie w stanie zmniejszyć wydatki o 500 miliardów dolarów. Choć sygnalizuje to próbę zaradzenia nierównowadze fiskalnej, cięcia prawdopodobnie nie wyeliminują całkowicie deficytu. Mówiąc prościej, Stany Zjednoczone mogą zdjąć nogę z gazu o połowę. Jednak brak działań w tym kierunku może zwiększyć ryzyko inflacji, prowadząc do wyższych stóp procentowych w długim terminie i potencjalnej zmienności na rynku. Chociaż amerykański rynek akcji ma wiele zalet – wzrost zysków, silną gospodarkę, niskie bezrobocie – wysokie wyceny i ryzyko inflacji mogą stanowić ostrzeżenie przed nadmiernym przeważaniem tej pozycji.

Inflacja w usługach wciąż wysoka

Źródło: Amerykański Urząd Statystyczny ds. Rynku Pracy. Dane na październik 2024 r. „Wskaźnik cen konsumpcyjnych dla wszystkich konsumentów w miastach”: „Wszystkie pozycje z wyjątkiem żywności i energii” to zagregowane ceny płacone przez konsumentów miejskich za typowy koszyk towarów, z wyłączeniem żywności i energii. Miara ta, znana jako "Core CPI", jest szeroko stosowana przez ekonomistów, ponieważ ceny żywności i energii są bardzo zmienne. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników.

Inflacja utrzymuje się, zwłaszcza w usługach i płacach, wbrew oczekiwaniom szybkiego spowolnienia. Podejście Rezerwy Federalnej polegające na "wyższych stopach procentowych na dłużej" odzwierciedla ogromny bodziec fiskalny i chociaż mogą wystąpić krótkoterminowe obniżki stóp procentowych, jakiekolwiek gwałtowne złagodzenie jest mało prawdopodobne, chyba że nastąpi poważny spadek gospodarczy.

Wyższe taryfy mogą również powodować inflację, choć tylko w niewielkim stopniu. Należy zauważyć, że kiedy analitycy powołują się na tak zwany zły efekt Smoot-Hawley Tariff Act z 1930 r. na globalny handel, jest on zazwyczaj wyolbrzymiany.

Złoto i Bitcoin: Zabezpieczenia przed inflacją w centrum uwagi

Złoto i bitcoin nadal wyróżniają się jako solidne zabezpieczenia przed inflacją i niepewnością fiskalną. Hossa na złocie jest wspierana przez zakupy zagranicznych banków centralnych i globalny trend w kierunku dedolaryzacji. Bitcoin, który niedawno przekroczył 100 000 USD, kontynuuje cykl hossy po "halveningu" z II kwartału.

Bitcoin i złoto prowadziły w 2024 r.

Źródło: FactSet. Dane na dzień 30 listopada 2024 r. „Amerykańskie Akcje" reprezentowane przez indeks S&P 500. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią prognozy przyszłych wyników. Wartości indeksu nie wskazują wyników produktu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Oba aktywa okazały się odporne w okresach inflacji i są zgodne z długoterminowymi zmianami nastrojów inwestorów w kierunku alternatywnych walut i zdecentralizowanych aktywów.

Faza 2 AI: Od dominacji technologicznej do szerszych korzyści rynkowych

Chociaż akcje spółek z branży półprzewodników napędzały początkową falę handlu związanego z AI, uważamy, że rynki finansowe mogą odzwierciedlać fakt, że wiele firm zdaje sobie sprawę ze wzrostu produktywności dzięki sztucznej inteligencji. Firmy coraz częściej wdrażają sztuczną inteligencję w celu zwiększenia wydajności operacyjnej, tworząc możliwości w sektorach wykraczających poza branżę technologiczną. Faza ta napędza również bezprecedensowe zapotrzebowanie na energię elektryczną, podkreślając strategiczne znaczenie niezawodnych źródeł energii.

Energia jądrowa staje się kluczowym graczem, z nagłym dwupartyjnym wsparciem i rosnącymi inwestycjami ze strony hiperskalowych firm technologicznych. Harmonogram budowy nowych obiektów jądrowych obejmuje lata, co stwarza tymczasowe możliwości w zakresie gazu ziemnego i infrastruktury sieciowej jako rozwiązań tymczasowych.

Kluczowe wnioski na 2025 r.

• Rozliczenie fiskalne i ryzyko inflacyjne: Zmniejszyć nadmierną ekspozycję na akcje amerykańskie i przeprowadzić równoważenie w kierunku strategii zabezpieczających przed inflacją i możliwości o globalnym zasięgu.
• Złoto i Bitcoin: Utrzymać lub zwiększyć ekspozycję na złoto i bitcoina, czyli aktywa zabezpieczające przed inflacją i niepewnością fiskalną, które są wspierane przez długoterminowe trendy.
• Faza 2 AI: Proszę zwrócić uwagę nie tylko na technologie, ale także na energię i infrastrukturę, w tym energię jądrową, gaz ziemny i podmioty pożytku publicznego.

Aby uzyskać więcej analiz, zasubskrybuj nasz biuletyn.