Podejście tematyczne z umiarkowanym profilem ryzyka

Fundusz VanEck ETF Inteligentny Dom UCITS – CAVE pomimo bycia funduszem tematycznym, nie jest tak zmienny jak konwencjonalne tematyczne fundusze ETF. Zamiast tego jego profil ryzyka jest bardziej podobny do szerszego funduszu wielotematycznego, jak wyjaśnia zarządzający portfelem Seb de Feiter, oferując inwestorom kontrakt tematyczny o umiarkowanym profilu ryzyka.

Odkąd na początku 2020 r. pandemia Covid-19 zaczęła rozprzestrzeniać się po całym świecie, rynki finansowe przeżywają prawdziwy rollercoaster, wstrząsane znacznym wzrostem inflacji i zmiennością stóp procentowych. Większość funduszy odczuła wpływ, a w szczególności fundusze tematyczne. Dzieje się tak dlatego, że tematyczne fundusze ETF często bazują na szansach, a portfele składają się głównie z walorów wzrostowych (które najbardziej odczuwają skutki rosnących stóp procentowych).

Na przyszłość niepewność co do kierunku inflacji, stóp procentowych, wzrostu gospodarczego i polityki fiskalnej powoduje rozdzielenie na rynkach finansowych. CAVE jest jednak funduszem aktywnie zarządzanym, stosującym wielowarstwowe podejście tematyczne, o czym pisaliśmy we wcześniejszych blogach , zwiększając jego wrażliwość na obecną niepewność. Dzięki temu CAVE może czerpać korzyści z różnic w wynikach między takimi czynnikami, jak wartość (w porównaniu ze wzrostem) i wielkość (duże i małe spółki) lub branże (cykliczne albo defensywne).

Ponieważ trudno jest dokładnie określić czas i przewidzieć kierunek zmiennych makroekonomicznych oraz fakt, że ich wpływ na różne części rynków akcji jest duży, Seb dba o to, aby portfel CAVE był dobrze zrównoważony i zróżnicowany między sektorami i czynnikami, aby zmniejszyć zmienność. Co miesiąc rebalansuje portfel, utrzymując jego dywersyfikację.

Czynniki warstwowania w tematach

Jak on to robi? Cóż, wyjaśnia Seb, portfel składa się obecnie z kombinacji ekspozycji cyklicznych sektorów, takich jak akcje sektora dóbr konsumpcyjnych, takie jak MercadoLibre, i bardziej defensywnych ekspozycji sektorów, takich jak artykuły pierwszej potrzeby (np. Nestle) lub opieka zdrowotna (np. Option Care Health). Sektory defensywne charakteryzują się zazwyczaj mniejszą zmiennością. Jednakże w ramach tych sektorów defensywnych możemy także wybierać pomiędzy akcjami wzrostowymi i wartościowymi.

Na przykład opieka zdrowotna jest ważnym tematem w ramach ETF Inteligentny Dom. Wierzymy, że wprowadzając do naszych domów więcej opieki opartej na technologii, możliwe będzie kontrolowanie kosztów i sprostanie wyzwaniom starzejącego się społeczeństwa cierpiącego na choroby przewlekłe (zobacz także ten blog ).

Dwie firmy pasujące do dodatkowego tematu opieki zdrowotnej to Dexcom i Option Care Health. Dexcom jest dostawcą systemów monitorowania poziomu glukozy, natomiast Option Care świadczy domowe usługi infuzji. Obie spółki mają defensywne źródła dochodów (tj. niecykliczne). Dexcom miałby jednak silniejszą korelację z czynnikiem wzrostu w porównaniu z Option Care.

Seb bierze również pod uwagę akcje wartościowe i wzrostowe na poziomie całego portfela, aby upewnić się, że istnieje kombinacja akcji o różnym poziomie wrażliwości na zmiany stóp procentowych. Na przykład walory wzrostowe z branży cyberbezpieczeństwa, takie jak Crowdstrike i Zscaler, charakteryzują się dłuższą duracją, co oznacza, że ​​większa część ich przepływów pieniężnych przypada na bardziej odległą przyszłość. W rezultacie są postrzegane jako bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Walory bardziej wartościowe, takie jak Cisco Systems lub firma Electronic Arts zajmująca się grami, mają krótszą durację i są mniej wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

Rozmiar jest ostatnim czynnikiem, który należy wziąć pod uwagę. Wielowarstwowe podejście tematyczne CAVE umożliwia dodanie firm wykraczających poza te zwykle brane pod uwagę. Naturalnie Seb wybiera także duże firmy, takie jak Microsoft i Amazon, które mają do odegrania ważną rolę w funduszu Inteligentny Dom. Dodaje jednak także mniejsze, mniej oczywiste walory, takie jak PowerSchool i Franklin Covey. PowerSchool dostarcza oprogramowanie biznesowe obsługujące podstawowe aplikacje dla instytucji edukacyjnych. Franklin Covey to firma coachingowa świadcząca usługi szkoleniowe i oceny w obszarach przywództwa, indywidualnej efektywności i realizacji biznesowej dla organizacji i osób prywatnych.

Pomimo tych zalet Seb ostrzega, że ​​inwestowanie tematyczne nadal wiąże się z pewnym ryzykiem, które jest mniej dominujące w funduszu śledzącym indeksy. Fundusze tematyczne będą zawsze mniej zdywersyfikowane w większości obszarów w porównaniu z szerokim indeksem akcji obejmującym ich setki lub tysiące. Co więcej, podejście CAVE wymaga również wykluczenia sektorów takich jak ropa i gaz, które mogą mieć silny wpływ na wyniki szerszego indeksu. Dodatkowo pogląd tematyczny oznacza dłuższą perspektywę, co wprowadza pewną niepewność. Wreszcie, chociaż staramy się zrównoważyć istotne czynniki inwestycyjne, perspektywa tematyczna oznacza, że ​​wzrost odgrywa bardziej dominującą rolę w porównaniu z szerszym rynkiem kapitałowym.

Uzyskiwanie wyników

Strategia Seba przynosi zamierzone rezultaty. Na poniższym wykresie porównujemy zmienność bazy danych ETF tematycznych Bloomberga¹ do CAVE. Widać, że CAVE wyraźnie charakteryzuje się mniejszą zmiennością niż inne fundusze tematyczne.

Na podstawie zmienności profil ryzyka CAVE jest niższy niż w przypadku dużej części tematycznych funduszy ETF

ETF Inteligentny Dom w porównaniu z bazą danych tematycznych ETF Bloomberga (roczna zmienność w okresie 90 dni od początku roku)

Źródło: Bloomberg – baza danych ETF. (wybrane wszystkie fundusze ETF w Ameryce Północnej i Europie sklasyfikowane jako tematyczne, obejmują zarówno fundusze jedno-, jak i wielotematyczne. Uwzględnione są tylko fundusze ETF z pełnymi danymi za wybrany okres od początku roku. Wyłączając CAVE, wybór obejmuje 209 funduszy ETF.)

Co więcej, gdy spojrzymy na fundusze ETF o niższej zmienności niż CAVE, zauważalne jest, że wiele z nich jest powiązanych z inwestycjami w infrastrukturę. Infrastruktura to klasa aktywów znana ze stosunkowo niskiej zmienności. Dzieje się tak dzięki stabilnym przepływom środków pieniężnych z aktywów bazowych, które często są zabezpieczone umownie.

Dynamiczna dywersyfikacja portfela poprzez inwestowanie w tematy dodatkowe, branże i czynniki pomogła ograniczyć zmienność w 2023 r., jednocześnie zabezpieczając zyski. Co więcej, jak pokazuje wykres, CAVE charakteryzuje się niższą zmiennością niż inne tematyczne fundusze ETF, co skutkuje bardziej umiarkowanym profilem ryzyka.