Gold bleibt stabil, während Junior-Minengesellschaften wieder an Fahrt gewinnen
16 Juli 2025
Flucht in die Sicherheit treibt Gold auf neue Höchststände
In turbulenten Zeiten suchten die Anleger wieder einmal Schutz in Gold. Angetrieben von den eskalierenden geopolitischen Spannungen nach den israelischen Angriffen auf iranische Atomanlagen kletterte der Goldpreis am 13. Juni auf ein neues Allzeithoch von 3.432,34 Dollar pro Unze1.
Als die Spannungen rund um den Konflikt nachliessen und sich die US-Handelsverhandlungen im Laufe des Monats weiterentwickelten, erholten sich die Aktienmärkte, unterstützt von starken Unternehmensgewinnen, die das Vertrauen der Anleger stärkten. Der S&P 500 schloss am 30. Juni auf einem Rekordhoch2. Obwohl Gold durch diesen Stimmungsumschwung unter Druck geriet, blieb es stabil und schloss am 30. Juni bei 3.303,14 Dollar pro Unze, was einem bescheidenen Monatsgewinn von 13,89 Dollar pro Unze (0,42 %) entspricht. Mit Stand vom 30. Juni ist Gold in den letzten fünf Jahren um 85,93% gestiegen.3Anleger sollten bedenken, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse ist und dass eine Anlage in Gold Risiken unterliegt, einschließlich der Volatilität und des Risikos einer Anlage in natürliche Ressourcen.
Goldaktien entwickeln sich trotz stagnierender Metallpreise überdurchschnittlich
Goldminenaktien, die durch den NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) repräsentiert werden, konnten trotz der flachen Wertentwicklung von Gold und der starken Erholung der breiteren Aktienmärkte erneut zulegen (+3,03 % im Juni).4 Sowohl 2023 als auch 2024, wenn der Goldpreis ohne viel Schwung seitwärts tendierte, neigten Goldaktien zu starken Rückgängen (siehe Grafiken unten). Dieser Abschwung korrespondierte auch mit dem nachlassenden Interesse der Anleger an Gold, wie die Abflüsse aus den Goldbarren-ETFs5 zeigen.
Quelle: Bloomberg. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Alle Serien sind in USD angegeben. Die Renditen sind nur Kursrenditen (ohne Dividenden). Jede Linie wird am 8. März 2023 auf Null zurückgeführt. Es werden keine Annahmen zur Währungsabsicherung oder Hebelwirkung getroffen. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung der Strategie. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren.
Quelle: Bloomberg. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Alle Serien sind in USD angegeben. Die Renditen sind nur Kursrenditen (ohne Dividenden). Am 1. März 2024 wird eine Umbasierung auf Null vorgenommen. Es werden keine Annahmen zur Absicherung von Währungsrisiken oder Hebelwirkung getroffen. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung der Strategie. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren.
Es ist ermutigend zu sehen, dass sich Goldaktien seit Mitte April besser entwickelt haben als das Metall, obwohl der Goldpreis im gleichen Zeitraum relativ flach war.
Quelle: Bloomberg. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Alle Serien sind in USD angegeben. Die Renditen sind nur Kursrenditen (ohne Dividenden). Jede Zeile wird am 17. April 2025 auf Null zurückgesetzt. Es werden keine Annahmen zur Währungsabsicherung oder Hebelwirkung getroffen. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung der Strategie. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren.
Warum Goldaktien an Schwung gewinnen
Die Outperformance von Goldaktien ergibt für uns Sinn. Goldunternehmen erzielen bei den aktuellen Goldpreisen Rekordmargen. Sie benötigen keine höheren Goldpreise, um weiterhin einen starken freien Cashflow zu erzielen, und da die durchschnittlichen Betriebskosten in der Branche bei etwa 1.600 Dollar pro Unze liegen, können sie auch bei einem Goldpreis, der weit unter dem heutigen Spotpreis liegt, profitabel bleiben.
Wir glauben, dass ein weiterer Faktor, der Goldaktien in diesem Jahr unterstützt, die westliche Investmentnachfrage ist, die wieder als wichtiger Treiber für den Goldpreis fungiert, anders als in den Jahren 2023 und 2024, als die Nachfrage der Zentralbanken der Haupttreiber war. Zentralbanken und asiatische Anleger kaufen in der Regel keine Goldaktien, aber westliche Anleger tun dies. Ihre Rückkehr an die Goldmärkte dürfte eine Neubewertung des Goldminensektors weiter unterstützen.
Trotz ihrer starken Wertentwicklung im bisherigen Jahresverlauf werden Goldaktien immer noch zu historisch niedrigen Bewertungen gehandelt. Scotiabank schätzt, dass die aktuellen Aktienkurse der führenden Goldproduzenten im Durchschnitt einen Abschlag von 30 % auf den Spotpreis für Gold aufweisen.6 Daher ist die anhaltende Outperformance von Goldaktien gegenüber dem Metall selbst in einem flachen Goldpreisumfeld unserer Ansicht nach gerechtfertigt. Unterdessen scheinen die Small-Cap- oder Junior-Goldminengesellschaften, die in den letzten Jahren hinter Gold und den größeren Unternehmen zurückgeblieben sind, ein Comeback zu feiern.
Um mehr Einblicke in Gold-Investments zu erhalten, melden Sie sich für unseren Newsletter an.
1 World Gold Council. (30.06.2025)
2 Bloomberg-Daten. (30.06.2025)
3 World Gold Council. (30.06.2025)
4 FT. (30.06.2025)
5 World Gold Council. (30.06.2025)
6 Scotiabank, „Monatlicher Goldbericht – Juli 2025“.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketingmitteilung. Bitte lesen Sie den OGAW-Prospekt und das KID/KIID, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Diese Dokumente sind in englischer Sprache und die KIDs/KIIDs in der jeweiligen Landessprache erhältlich und können kostenlos unter www.vaneck.com, von der VanEck Asset Management B.V. (die „Verwaltungsgesellschaft“) bzw. bei dem für Ihr Land zuständigen Facility Agent angefordert werden.
Für Anleger in der Schweiz: Die VanEck Switzerland AG mit eingetragenem Sitz in der Genferstrasse 21, 8002 Zürich, Schweiz, wurde von der Verwaltungsgesellschaft zum Vertriebspartner der VanEck-Produkte in der Schweiz ernannt. Ein Exemplar des aktuellen Prospekts, der Satzung, des Basisinformationsblatts, des Jahresberichts und des Halbjahresberichts ist auf unserer Website www.vaneck.com zu finden oder kann kostenlos beim Vertreter in der Schweiz angefordert werden: Zeidler Regulatory Services (Schweiz) AG, Neustadtgasse 1a, 8400 Winterthur, Schweiz. Zahlstelle in der Schweiz: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Für Anleger in Großbritannien: Dies ist eine Marketingmitteilung, die sich an FCA-regulierte Finanzvermittler richtet. Kleinanleger sollten sich nicht auf die bereitgestellten Informationen verlassen, sondern bei allen Fragen zur Geldanlage einen unabhängigen Finanzberater heranziehen. Die VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) ist ein benannter Vertreter der Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), die von der Financial Conduct Authority (FCA) im Vereinigten Königreich zugelassen ist und reguliert wird, um die Produkte von VanEck an von der FCA regulierte Unternehmen wie Finanzvermittler und Vermögensverwalter zu vertreiben.
Diese Informationen stammen von der VanEck (Europe) GmbH, einer gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente („MiFID") zugelassenen Wertpapierfirma im EWR. Die VanEck (Europe) GmbH hat ihren Sitz in der Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, und wurde von der Verwaltungsgesellschaft zum Vertriebspartner für VanEck-Produkte in Europa ernannt. Die Verwaltungsgesellschaft ist nach niederländischem Recht gegründet und bei der niederländischen Behörde für die Finanzmärkte (AFM) registriert.
Dieses Material ist nur zur allgemeinen und vorläufigen Information bestimmt und darf nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. VanEck (Europe) GmbH und ihre verbundenen Unternehmen und Tochtergesellschaften (zusammen „VanEck“) übernehmen keine Haftung für Investitions-, Veräußerungs- oder Halteentscheidungen, die auf der Grundlage dieser Informationen getroffen werden. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von einer unabhängigen Stelle auf ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit hin überprüft, noch kann dafür eine Gewähr übernommen werden.
Der S&P 500 Index („Index“) ist ein Produkt der S&P Dow Jones Indices LLC und/oder ihrer verbundenen Unternehmen, und die VanEck Associates Corporation hat für dessen Nutzung eine Lizenz erhalten. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, ein Unternehmensbereich von S&P Global, Inc., und/oder ihrer verbundenen Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten. Die Weitergabe oder Vervielfältigung dieses Dokuments – ob auszugsweise oder vollständig – ist ohne die vorherige schriftliche Genehmigung von S&P Dow Jones Indices LLC verboten. Weitere Informationen zu den Indizes von S&P Dow Jones Indices LLC erhalten Sie unter www.spdji.com. S&P® ist eine eingetragene Marke von S&P Global und Dow Jones® ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC. Weder die S&P Dow Jones Indices LLC, die Dow Jones Trademark Holdings LLC, ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen noch ihre Drittlizenzgeber geben ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherungen in Bezug auf die Fähigkeit eines Index, die Anlageklassen oder Marktsektoren, die er darstellen soll, präzise abzubilden, und weder die S&P Dow Jones Indices LLC, die Dow Jones Trademark Holdings LLC, ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen noch ihre Drittlizenzgeber haften für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen eines Index oder der darin enthaltenen Daten. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
NYSE Arca Gold Miners Index ist eine Dienstleistungsmarke von ICE Data Indices, LLC oder seinen verbundenen Unternehmen (“ICE Data”) und wurde zur Verwendung durch VanEck UCITS ETF plc (der “Fonds”) in Verbindung mit dem ETF lizenziert. Weder der Fonds noch der ETF werden von ICE Data gesponsert, befürwortet, verkauft oder beworben. ICE Data gibt keine Zusicherungen oder Garantien in Bezug auf den Fonds oder den ETF oder die Fähigkeit des NYSE Arca Gold Miners Index, die allgemeine Aktienmarktentwicklung abzubilden. ICE DATA ÜBERNIMMT WEDER AUSDRÜCKLICH NOCH STILLSCHWEIGEND EINE GEWÄHRLEISTUNG UND LEHNT HIERMIT AUSDRÜCKLICH ALLE GEWÄHRLEISTUNGEN BEZÜGLICH DER MARKTGÄNGIGKEIT ODER EIGNUNG FÜR EINEN BESTIMMTEN ZWECK HINSICHTLICH DES NYSE ARCA GOLD MINERS INDEX ODER JEGLICHER HIERIN ENTHALTENER DATEN AB. IN KEINEM FALL ÜBERNIMMT ICE DATA DIE HAFTUNG FÜR SPEZIFISCHE, INDIREKTE ODER FOLGESCHÄDEN (EINSCHLIESSLICH ENTGANGENER GEWINNE) UND ZAHLT KEINEN STRAFSCHADENERSATZ, SELBST WENN AUF DIE MÖGLICHKEIT DIESER SCHÄDEN HINGEWIESEN WURDE. ICE Data Indices, LLC und seine verbundenen Unternehmen (“ICE Data”) Indizes und zugehörige Informationen, der Name “ICE Data” und zugehörige Marken sind geistiges Eigentum, das von ICE Data lizenziert wurde, und dürfen nicht ohne vorherige schriftliche Genehmigung von ICE Data kopiert, verwendet oder verbreitet werden. Es werden keine Angaben zur Gesetzmäßigkeit oder Zweckmäßigkeit des Fonds gemacht und der Fonds wird durch ICE Data weder reguliert noch begeben, empfohlen, verkauft, garantiert oder beworben. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Der MVIS® Global Junior Gold Miners Index ist das ausschließliche Eigentum der MarketVector Indexes GmbH (einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der VanEck Associates Corporation), die die Solactive AG mit der Führung und Berechnung des Index beauftragt hat. Die Solactive AG verwendet größtmögliche Sorgfalt darauf, die korrekte Berechnung des Index sicherzustellen. Ungeachtet ihrer Verpflichtungen gegenüber der MarketVector Indexes GmbH („MarketVector“) ist die Solactive AG nicht verpflichtet, Dritte auf Fehler im Index aufmerksam zu machen. Der ETF von VanEck wird nicht von MarketVector gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben und MarketVector gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Anleger müssen OGAW-Anteile auf dem Sekundärmarkt über einen Intermediär (z. B. einen Broker) kaufen und verkaufen und können sie in der Regel nicht direkt an den OGAW zurückverkaufen. Es können Maklergebühren anfallen. Der Ankaufspreis kann über oder der Verkaufspreis kann unter dem aktuellen Nettoinventarwert liegen. Die Verwaltungsgesellschaft kann den Vertrieb des OGAW in einer oder mehreren Jurisdiktionen einstellen. Die Zusammenfassung der Anlegerrechte ist auf Englisch verfügbar unter: beschwerde-verfahren.pdf (vaneck.com). Für unbekannte Fachbegriffe lesen Sie bitte das ETF-Glossar | VanEck.
Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation in jedweder Form zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.
© VanEck (Europe) GmbH ©VanEck Switzerland AG © VanEck Securities UK Limited
Wichtige Hinweise
Ausschließlich zu Informations- und/oder Werbezwecken.
Diese Informationen stammen von VanEck (Europe) GmbH, die von der nach niederländischem Recht gegründeten und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierten Verwaltungsgesellschaft VanEck Asset Management B.V. zum Vertrieb der VanEck-Produkte in Europa bestellt wurde. Die VanEck (Europe) GmbH mit eingetragenem Sitz unter der Anschrift Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigter Finanzdienstleister. Die Angaben sind nur dazu bestimmt, Anlegern allgemeine und vorläufige Informationen zu bieten, und sollten nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Die VanEck (Europe) GmbH und ihre verbundenen und Tochterunternehmen (gemeinsam „VanEck“) übernehmen keine Haftung in Bezug auf Investitions-, Veräußerungs- oder Retentionsentscheidungen, die der Investor aufgrund dieser Informationen trifft. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Bestimmte enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von unabhängigen Stellen auf ihre Korrektheit oder Vollständigkeit hin geprüft noch können sie garantiert werden. Alle genannten Indizes sind Kennzahlen für übliche Marktsektoren und Wertentwicklungen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Alle Angaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen.
Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation in jedweder Form zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.
© VanEck (Europe) GmbH
Verwandte Einblicke
Related Insights
14 November 2025
16 Oktober 2025
12 September 2025
14 November 2025
16 Oktober 2025
12 September 2025