L'oro illumina il Natale

L'oro è da sempre associato agli eventi festivi. Che si tratti dei gioielli di un matrimonio indiano, dell'orologio d'oro a un pensionamento dopo tanti anni di fedele servizio, dei denti lucenti del rapper che ottiene il suo primo disco d'oro o del puntale sul vostro albero di Natale. L'oro è ovunque. L'oro è senza tempo.

Il 2020 è stato un anno speciale per questo metallo prezioso: ad agosto ha raggiunto un prezzo record di 2.000 dollari l'oncia e poi ha cominciato poi a ritracciare. È stato il clima di crescente incertezza ad alimentare questo epico rally che si è successivamente sgonfiato quando, all'inizio dell'autunno, sono migliorate le prospettive di un vaccino anti-Covid-19 (cfr. Figura 1).

Figura 1: Andamento del prezzo dell'oro (USD/oncia)

Fonte: Bloomberg, VanEck. Le performance passate non sono garanzie di performance future.

Gli eventi eccezionali del 2020 devono ricordarci che l'oro ha sempre svolto un ruolo importante nei portafogli d'investimento. Storicamente, nei periodi di crisi si è mosso in direzione opposta rispetto ai titoli azionari, proteggendo il portafoglio da eventuali perdite (cfr. Figura 2). Sin dai tempi antichi, infatti, l'oro è stato usato come riserva di valore: una protezione in tempi burrascosi. Non si ha tuttavia la certezza che questo ruolo possa proseguire anche in futuro.

Figura 2: Proteggersi dall'incertezza: un cuscinetto per la volatilità azionaria

Fonte: VanEck. I rendimenti passati non sono indicatori affidabili degli andamenti futuri.

L'oro nel 2021

Nel caso le misure senza precedenti adottate dai governi in tutto il mondo per stimolare le economie, tramite politiche di bilancio espansionistiche o programmi di allentamento monetario, dovessero innescare una spirale inflazionistica, l'oro potrebbe dimostrare ancora una volta tutto il proprio valore in un'era di profondi cambiamenti economici. Quando l'inflazione sale, il prezzo dell'oro tende a mettersi in scia. Al momento, vi sono molti autorevoli commentatori economici che pensano che stiamo per entrare in una fase di inaspettata crescita dell'inflazione, un profondo cambiamento rispetto ai bassi livelli di carovita cui siamo abituati.

In VanEck siamo convinti che al momento l'oro sia interessante. Le fonti di domanda del metallo giallo si moltiplicano e le richieste aumentano: le Banche centrali (soprattutto nei mercati emergenti) accumulano riserve auree, i consumatori acquistano maggiori quantità di oro e comincia a fiorire anche la domanda da parte di produttori di strumenti elettronici ad alta tecnologia. Di contro, l'offerta è limitata e il ritmo al quale sono scoperti nuovi giacimenti è più lento rispetto alla velocità con cui le miniere si esauriscono. Recentemente Joe Foster, il nostro gestore di portafoglio e gold strategist, ha ribadito la sua tesi secondo cui nei prossimi anni l'oro tenderà a toccare i 3.400 dollari l'oncia (contro i 1.815 dollari quotati al 1° dicembre 2020). Potrebbe trattarsi di una previsione prudente, visto che a partire dalla crisi finanziaria globale il prezzo dell'oro è aumentato del 180%.

Metallo o società aurifere?

E allora, come investire in oro? Troppo spesso gli investitori associano l'investimento in oro all'acquisto di oro fisico. L'alternativa è comprare azioni di società che estraggono oro, generalmente note come "azioni aurifere".

Questo approccio presenta tre vantaggi rispetto all'acquisto di oro fisico:

• mentre la custodia dell'oro fisico è costosa, le azioni aurifere (in genere) pagano dividendi. Pertanto, anche con una quotazione stabile dell'oro l'investitore è remunerato;
• storicamente, le scorte di oro sono aumentate (e diminuite) più rapidamente rispetto ai movimenti al rialzo (o al ribasso) del prezzo dell'oro. Ciò perché i costi operativi delle società di estrazione aurifera sono sostanzialmente fissi e quindi un prezzo crescente amplifica i profitti aziendali;
• anche se la quotazione del metallo giallo resta stabile, il management delle società aurifere ha margini per introdurre miglioramenti gestionali che possono incrementare gli utili e spingere al rialzo il prezzo dell'oro.

Come accedere all'investimento in oro?

Come per tutti gli investimenti, il consiglio è diversificare. È possibile che una società aurifera possegga solo una miniera, che potrebbe improvvisamente esaurire le proprie riserve o essere esposta a difficoltà di natura operativa. È molto meglio diversificare, puntando su un'ampia gamma di azioni aurifere.

È proprio quello che il VanEck Gold Miners UCITS ETF fa per voi: investire in più di 50 tra le maggiori società aurifere del mondo. Come alternativa, se sposate la tesi rialzista del mio collega Joe VanEck sull'andamento del prezzo dell'oro, potreste prendere in considerazione il VanEck Vectors Junior Gold Miners UCITS ETF. Questo ETF investe in 80 società aurifere ancora in fase di esplorazione, le cosiddette "junior", privilegiando le più liquide. Si tratta di società che traggono il massimo vantaggio dal rialzo delle quotazioni dell'oro in quanto cominciano a essere redditizie solo quando il prezzo del metallo giallo raggiunge un dato livello. Va ricordato, tuttavia, che questi ETF sono altamente volatili e si concentrano solo su un settore.

Anche se la promessa dei vaccini rende questo Natale il momento più allegro del 2020, l'oro non ha perso il suo splendore. Non solo la sua brillantezza illumina le festività, ma può anche servire da utile copertura per un portafoglio di investimenti in un momento in cui le economie, guardando all'anno che ci attende, si sforzano di tornare alla normalità.