L’impronta crescente dell’IA sostiene i titoli Moat

Rischi principali:

Rischio del mercato azionario; concentrazione nei titoli tecnologici; volatilità delle small/mid cap; fluttuazioni valutarie; l’integrazione dei rischi di sostenibilità può comportare l’esclusione o la cessione di determinati investimenti, il che potrebbe limitare la diversificazione; rischio della metodologia dell’indice — questo rischio significa che, se l’indice modifica le proprie regole o le società incluse, ciò potrebbe incidere sull’andamento del fondo. Questi fattori possono comportare perdite significative e i rialzi passati potrebbero non ripetersi. Informazioni complete su tutti i rischi sono disponibili nel prospetto e nel KID/KIID, accessibili gratuitamente su vaneck.com. Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri.

Punti chiave:

• L’S&P 500 ha guadagnato il 5,26% a maggio, ma la leadership è stata ristretta, con i titoli tecnologici mega cap a trainare gran parte del rialzo.
• I risultati trimestrali delle società di software e cybersecurity hanno contrastato i timori che l’IA potesse soppiantare il software aziendale.
• Il Moat Index è salito del 3,34%, sospinto da Fortinet (+60%) e Datadog (+80%) grazie al forte rialzo di cybersecurity e software.
• Il SMID Moat Index è salito del 2,22%, con i guadagni della tecnologia compensati dalla debolezza di energia e materiali.

La performance dell’indice non è rappresentativa di quella del fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri.

Le stime del fair value e i target di prezzo qui citati sono quelli del team di ricerca azionaria di Morningstar, sono soggetti a modifiche senza preavviso e non costituiscono raccomandazioni o consulenza in materia di investimenti.

Le azioni statunitensi hanno prolungato la loro avanzata a maggio, con l’S&P 500 in rialzo del 5,26% fino a raggiungere nuovi massimi storici nel secondo guadagno mensile consecutivo. La leadership è rimasta ristretta, poiché l’S&P 500 Index ponderato per la capitalizzazione ha superato l’S&P 500 Equal Weight Index di oltre il 2,5% e il Nasdaq Composite è salito dell’8,43%. La tecnologia è stata di nuovo la chiara protagonista, ma il rialzo si è ampliato oltre i semiconduttori, poiché i solidi risultati delle società di software e cybersecurity hanno attenuato i precedenti timori che l’intelligenza artificiale (IA) potesse erodere la domanda di software aziendale. L’energia è stata l’area più debole del mercato a causa del calo dei prezzi del greggio. In assenza di una riunione della Federal Reserve a maggio, la politica monetaria è rimasta sullo sfondo dopo che la banca centrale aveva mantenuto i tassi invariati nella riunione di fine aprile.

The Morningstar Wide Moat Focus Index (il “Moat Index”) ha guadagnato il 3,34% a maggio, rimanendo ancora una volta indietro rispetto all’S&P 500 in un mercato ristretto e trainato dalla tecnologia che negli ultimi mesi ha favorito i titoli mega cap. L’indice ha trascorso gran parte del mese in territorio lievemente negativo, in calo di oltre l’1% a metà mese anche mentre il benchmark spingeva verso nuovi massimi, prima che un rialzo di fine mese delle sue posizioni in software e cybersecurity lo portasse in territorio positivo. Sia l’allocazione settoriale sia la selezione dei titoli hanno pesato sulla performance relativa. La costruzione dell’indice, equipesata e attenta alle valutazioni, ha limitato la sua esposizione ai titoli tecnologici mega cap che hanno trainato gran parte del guadagno del benchmark, mentre i sovrappesi in settori difensivi in ritardo hanno aumentato il divario.

The Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (il “SMID Moat Index”) è salito del 2,22% a maggio, all’incirca in linea con il guadagno del 2,45% dell’S&P MidCap 400 e davanti all’S&P SmallCap 600, che ha avanzato dell’1,04%. Le azioni a minore capitalizzazione sono complessivamente rimaste indietro rispetto alle large cap nel corso del mese, un’inversione rispetto ad aprile, poiché la ristretta leadership delle large cap si è riaffermata. Come per il Moat Index, il SMID Moat Index ha tratto i suoi contributi più forti dalle posizioni tecnologiche, in particolare dai titoli di software, cybersecurity e semiconduttori legati al tema dell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale. L’allocazione settoriale è stata un modesto vento favorevole, mentre la selezione dei titoli è stata un lieve freno, con la debolezza tra le posizioni nei materiali a compensare parte della forza nella tecnologia. L’indice ha seguito un percorso infra-mensile simile a quello della controparte large cap, scivolando a inizio mese prima di rimbalzare nel tratto finale.

Software e cybersecurity trainano le azioni al rialzo a maggio

Fonte: Morningstar. Dati al 31/05/2026. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri. La performance dell’indice non è rappresentativa di quella del fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. Si vedano le definizioni degli indici e le altre informazioni importanti al termine del presente contenuto. La performance del fondo aggiornata alla fine del mese più recente è disponibile su vaneck.com.

In evidenza sul Moat Index: forza di software e cybersecurity in un rialzo ristretto

Maggio è stato un altro mese difficile per il Moat Index su base relativa, poiché sia l’allocazione settoriale sia la selezione dei titoli sono rimaste indietro rispetto all’S&P 500 durante un’avanzata ristretta e trainata dalla tecnologia. L’approccio equipesato ha limitato la partecipazione dell’indice ai titoli tecnologici e dei semiconduttori mega cap che hanno guidato il benchmark, mentre i sovrappesi nei settori difensivi hanno pesato ulteriormente. Ciononostante, l’indice è stato sostenuto da una concentrazione di forti contributi delle posizioni in software e cybersecurity che hanno tratto vantaggio da un ampliamento del tema IA oltre i semiconduttori.

Fortinet Inc. (FTNT) e Palo Alto Networks Inc. (PANW) sono stati tra i principali contributori, poiché i titoli della cybersecurity sono saliti grazie alla crescente consapevolezza che l’IA sta ampliando, anziché ridurre, il mercato della sicurezza. Le azioni Fortinet sono avanzate di oltre il 60% dopo che la società ha riportato solidi risultati trimestrali e ha alzato le previsioni di vendita per l’intero anno, con il management che ha sottolineato come ogni nuova implementazione di IA ampli la superficie di attacco aziendale e aumenti la domanda di protezione. Morningstar continua a ritenere che il wide moat di Fortinet sia sostenuto dai costi di cambiamento per i clienti e da un effetto rete che si rafforza man mano che più dati sulle minacce transitano sulla sua piattaforma. Palo Alto Networks ha guadagnato circa il 57%, favorita da sviluppi del settore che confermano come i fornitori di modelli di IA considerino sempre più i grandi fornitori di sicurezza come partner. Morningstar assegna a Palo Alto un wide moat, sostenuto da elevati costi di cambiamento sulle sue piattaforme di rete, cloud e security operations, e continua a ritenere che le azioni siano scambiate al di sotto della sua stima del fair value.

Datadog Inc. (DDOG) e Oracle Corp. (ORCL) hanno guidato una ripresa più ampia del software aziendale, poiché i solidi risultati hanno attenuato i timori che l’intelligenza artificiale potesse soppiantare i modelli di business tradizionali del software. Le azioni Datadog sono salite di oltre l’80% dopo che il fornitore di software di observability ha riportato un trimestre solido e ha indicato l’intelligenza artificiale come una fonte di domanda in accelerazione per i suoi strumenti di monitoraggio. Morningstar continua ad assegnare a Datadog un wide moat, sostenuto da costi di cambiamento ed effetti di rete che si approfondiscono man mano che più dati dei clienti transitano sulla sua piattaforma. Oracle è avanzata di circa il 40%, sostenuta dallo slancio della sua attività di infrastruttura cloud e dalla crescente domanda legata all’addestramento dei modelli di IA e al più ampio sviluppo dei data center, aree in cui la fidelizzazione generata dalle sue offerte di database e software aziendale sostiene relazioni durature con i clienti.

Le società che hanno maggiormente penalizzato la performance del Moat Index erano concentrate nelle aree difensive e orientate al valore del mercato, trascurate durante l’avanzata trainata dalla tecnologia. Zoetis Inc. (ZTS), una società di salute animale, è stata il maggiore detrattore a seguito di un brusco calo delle sue azioni. Anche LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), una piattaforma di brokeraggio; Constellation Brands Inc. (STZ), un produttore di birra, vino e liquori; Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), un cantiere navale della difesa; e Otis Worldwide Corp. (OTIS), un produttore di ascensori e scale mobili, hanno pesato sui risultati. Il gruppo abbracciava sanità, finanza, beni di consumo di base e industria, riflettendo l’ampia rotazione lontano dalle posizioni difensive, poiché gli investitori hanno privilegiato i titoli tecnologici a maggiore crescita.

Principali contributori e detrattori del Moat Index – maggio 2026

Contributors

Detractors

Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri. La performance dell’indice non è rappresentativa di quella del fondo. Non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli qui menzionati.

In evidenza sul SMID Moat Index: la leadership della tecnologia si estende a tutte le capitalizzazioni

Anche il SMID Moat Index ha tratto i suoi contributi più forti dalla tecnologia, dove le posizioni in software, cybersecurity e semiconduttori legate al tema dell’IA hanno guidato la performance. L’allocazione settoriale è stata un modesto vento favorevole nel corso del mese, mentre la selezione dei titoli è stata un lieve freno, con la debolezza tra le posizioni nei materiali come principale fattore di compensazione.

Diversi degli stessi titoli di software e cybersecurity che hanno sostenuto il Moat Index hanno contribuito anche qui. Datadog Inc. (DDOG), detenuta in entrambi gli indici, è stata il principale contributore poiché la sua piattaforma di observability ha beneficiato dell’accelerazione della domanda trainata dall’IA, e Fortinet Inc. (FTNT) ha aggiunto guadagni grazie alla stessa forza della cybersecurity. Akamai Technologies Inc. (AKAM), un fornitore di servizi di rete distribuita, sicurezza e cloud computing, è avanzata di circa il 45% poiché gli investitori hanno reagito alla sua espansione nell’edge computing per l’IA, incluso un accordo pluriennale per fornire capacità di calcolo a un grande sviluppatore di modelli di IA.

Anche le posizioni nei semiconduttori legate all’infrastruttura dell’IA hanno contribuito in modo significativo. Marvell Technology Inc. (MRVL), ripetutamente tra i principali contributori negli ultimi mesi, è avanzata di oltre il 20% dopo aver alzato le previsioni di crescita, con Morningstar che ha indicato l’accelerazione della domanda per i suoi chip di silicio per l’IA personalizzati e i suoi chip di connettività ottica e che considera le azioni sottovalutate. Morningstar assegna a Marvell un narrow moat, sostenuto da attività immateriali nella progettazione di chip di rete e dai costi di cambiamento per i clienti. ON Semiconductor Corp. (ON) è salita di circa il 20% poiché i segnali di una ripresa ciclica della domanda di chip per l’automotive e l’industria sono stati rafforzati da una crescente esposizione all’alimentazione dei data center. Morningstar ritiene che il narrow moat di ON Semiconductor sia sostenuto da un vantaggio di costo nei chip di potenza e da attività immateriali nei suoi sensori di immagine per l’automotive.

Le società che hanno maggiormente penalizzato la performance del SMID Moat Index erano concentrate in energia e materiali, aree messe sotto pressione dai deboli prezzi delle materie prime nel corso del mese. Devon Energy Corp. (DVN), un produttore di petrolio e gas, ha prolungato la debolezza tra i titoli energetici che è persistita man mano che si dissolvevano i guadagni del settore trainati dalla geopolitica all’inizio dell’anno. Anche Celanese Corp. (CE) e Albemarle Corp. (ALB), entrambe produttrici di prodotti chimici speciali, hanno registrato un calo, insieme a Vontier Corp. (VNT), una società di tecnologie per la mobilità e l’industria, e Oshkosh Corp. (OSK), un produttore di veicoli speciali. La concentrazione tra i titoli legati alle materie prime e ciclici ha riflesso la netta preferenza del mercato per la tecnologia e la crescita nel corso del mese.

Principali contributori e detrattori del SMID Moat Index – maggio 2026

Contributors

Detractors

Fonte: Morningstar. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri. La performance dell’indice non è rappresentativa di quella del fondo. Non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli qui menzionati.

Scegli la tua strategia Moat

VanEck’s suite of strategie di investimento Moat è alimentata dal team di ricerca azionaria di Morningstar, che ricerca società di qualità scambiate a valutazioni interessanti. Gli ETF di seguito offrono accesso alle società moat in tutti i segmenti di mercato:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Ricerca un’esposizione a società statunitensi che gli analisti azionari di Morningstar ritengono dotate di vantaggi competitivi duraturi e valutazioni interessanti.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Investe in società statunitensi potenzialmente a prezzi interessanti, filtrate secondo criteri ESG e individuate da Morningstar per i loro vantaggi competitivi sostenibili. Gli screen ESG includono l’esclusione delle società che ricavano fatturato da armi controverse, armi da fuoco civili e carbone termico come definiti da Sustainalytics, nonché delle società con livelli più elevati di rischi connessi all’ESG secondo le stime di Sustainalytics. L’applicazione degli screen ESG potrebbe inoltre limitare le dimensioni dell’universo di investimento, e l’ETF potrebbe avere un andamento diverso rispetto ai portafogli non sottoposti a screening. Gli investitori dovrebbero verificare tutte le caratteristiche del fondo prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Le informazioni pertinenti sono reperibili nella pagina del fondo nonché tramite questo link. Il fondo non persegue un obiettivo di investimento sostenibile.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Si concentra su società statunitensi a piccola e media capitalizzazione potenzialmente sottovalutate, individuate per i loro possibili vantaggi competitivi duraturi.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Punta a società globali di alta qualità con ampi moat economici e potenziale di crescita a lungo termine secondo Morningstar.

Gli ETF menzionati comportano diversi rischi. Tra questi figurano il rischio del mercato azionario (il valore del vostro investimento può aumentare o diminuire), il rischio di concentrazione (gli ETF possono concentrarsi su determinati settori o società e investire in un numero di titoli inferiore rispetto a quelli che replicano benchmark tradizionali) e il rischio valutario (i rendimenti possono essere influenzati dalle variazioni dei tassi di cambio).

Tra i rischi aggiuntivi figurano il rischio di valutazione (le società che sembrano a buon mercato potrebbero non registrare buone performance) e il rischio delle società più piccole (poiché le imprese più piccole possono essere più volatili). Poiché gli ETF utilizzano l’equipesatura, ogni società ha lo stesso impatto sulla performance, il che può comportare risultati diversi rispetto ai benchmark ponderati per la capitalizzazione di mercato. Vi è inoltre la possibilità che l’ETF non replichi pienamente la performance del suo indice (tracking error).

Per ulteriori informazioni sui rischi e altre informazioni importanti, si rimanda al KID/KIID e al prospetto dei fondi, disponibili su www.vaneck.com prima di investire.

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