Un rialzo più diffuso sostiene i titoli Moat a giugno

Principali fattori di rischio:

Rischio connesso ai mercati azionari; concentrazione nei titoli tecnologici; volatilità delle società a piccola e media capitalizzazione; oscillazioni valutarie; l’integrazione dei rischi di sostenibilità può comportare l’esclusione o la dismissione di determinati investimenti, limitando la diversificazione; rischio legato alla metodologia dell’indice, ossia il rischio che eventuali modifiche alle regole dell’indice o alle società che lo compongono incidano sull’andamento del fondo. Tali fattori possono comportare perdite significative e i rialzi osservati in passato potrebbero non ripetersi. Per informazioni complete su tutti i rischi, consultare il prospetto e il KID/KIID, disponibili gratuitamente sul sito vaneck.com. Le performance passate non consentono di prevedere i rendimenti futuri.

Punti chiave:

• L’indice S&P 500 ha ceduto lo 0,95% con lo spostamento della leadership di mercato dai titoli tecnologici a mega capitalizzazione.
• L’indice Moat ha guadagnato lo 0,29%, favorito dalla sua struttura equiponderata in un mercato in cui il rialzo si è esteso a un numero maggiore di titoli.
• Applied Materials ed Entegris hanno trainato il rialzo dell’indice Moat grazie alla domanda di apparecchiature per semiconduttori alimentata dall’IA.
• L’indice SMID Moat è salito dell’1,94%, trainato da Marvell e dall’annuncio dell’acquisizione di Bio-Techne.

L’andamento dell’indice non è rappresentativo della performance del fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri.

Le stime del fair value e i prezzi obiettivo citati nel presente documento sono elaborati dal team di ricerca azionaria di Morningstar, possono essere modificati senza preavviso e non costituiscono raccomandazioni né consulenza in materia di investimenti.

A giugno, l’azionario statunitense ha avuto un andamento altalenante, poiché la leadership di mercato si è allontanata dai titoli tecnologici a mega capitalizzazione che avevano spinto gli indici su livelli record. L’indice S&P 500 ha perso lo 0,95%, penalizzato dai componenti di maggiore peso, mentre il rendimento medio dei singoli titoli è stato positivo e l’indice S&P 500 Equal Weight è salito del 2,38%: un ampio divario, indicativo di una partecipazione più diffusa al rialzo. Le vendite che a inizio mese hanno colpito i titoli dei semiconduttori e quelli legati all’IA hanno caratterizzato l’andamento del mercato. Il sentiment è nuovamente cambiato in occasione della riunione della Federal Reserve del 17 giugno, la prima presieduta dal nuovo presidente Kevin Warsh: i responsabili della politica monetaria hanno mantenuto invariati i tassi, ma hanno rivisto al rialzo le proiezioni sull’inflazione e mostrato scarsa urgenza di procedere a tagli. I settori industriale e sanitario hanno guidato il mercato, mentre i servizi di comunicazione e l’energia sono rimasti indietro.

Il Morningstar Wide Moat Focus Index (l’“indice Moat”) ha guadagnato lo 0,29% a giugno, sovraperformando l’indice S&P 500: l’ampliamento del rialzo e il ritracciamento dei titoli tecnologici a mega capitalizzazione, ai quali l’indice equiponderato assegna pesi molto inferiori rispetto al benchmark, ne hanno favorito l’andamento. Dopo avere sottoperformato l’indice S&P 500 durante una fase di rialzi concentrati in pochi titoli e trainati dalla tecnologia, l’indice ha beneficiato dello spostamento della leadership verso una platea più ampia di società. L’allocazione settoriale è stata il principale driver del vantaggio relativo, mentre la selezione dei titoli ne ha in parte attenuato l’effetto. Nel secondo trimestre l’indice ha guadagnato il 7,65%, a fronte del +15,20% dell’indice S&P 500, in una fase in cui i rialzi sono rimasti concentrati nei maggiori titoli tecnologici.

Il Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (l’“indice SMID Moat”) è salito dell’1,94% a giugno, meno dell’indice S&P MidCap 400 (+3,59%) e dell’indice S&P SmallCap 600 (+7,29%), in un mese in cui i titoli a minore capitalizzazione hanno guidato in larga misura la rotazione del mercato. I contributi più consistenti sono giunti dai titoli dei settori sanitario e tecnologico, con un ulteriore sostegno dai produttori di articoli per l’edilizia e da altre società cicliche. L’orientamento alla qualità può penalizzare l’indice quando il mercato delle small cap è guidato da titoli di qualità inferiore e con beta più elevato, come avvenuto a giugno; l’indice ha comunque guadagnato l’1,94% nel mese. Nel secondo trimestre, l’indice SMID Moat ha guadagnato il 10,64%.

Un rialzo più diffuso sostiene i titoli Moat a giugno

Fonte: Morningstar. Dati al 30/06/2026. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. L’andamento dell’indice non è rappresentativo della performance del fondo. Non è possibile investire direttamente in un indice. Le definizioni degli indici e le altre informazioni importanti sono riportate in fondo al presente materiale. La performance del fondo, aggiornata alla fine dell’ultimo mese, è disponibile sul sito vaneck.com.

Gli indici Moat completano le revisioni del secondo trimestre

A giugno sia l’indice Moat sia l’indice SMID Moat sono stati sottoposti alla revisione trimestrale, con un ribilanciamento dei rispettivi portafogli verso società selezionate in base ai criteri di valutazione e qualità previsti dalla metodologia dell’indice. Il nostro recente articolo, “Le nuove valutazioni sull’IA ridisegnano il turnover degli indici Moat”, ne illustra gli aspetti principali; i risultati completi sono disponibili qui per l’Indice Moat e per l’Indice SMID Moat.

Punti salienti dell’indice Moat: Semiconduttori e sicurezza informatica guidano un rialzo più diffuso

In termini relativi, giugno è stato un mese più favorevole per l’indice Moat, poiché il rialzo si è esteso oltre i titoli tecnologici a mega capitalizzazione che avevano guidato il mercato nei mesi precedenti. La struttura equiponderata dell’indice, che attribuisce a tali mega cap pesi molto inferiori rispetto al benchmark, ha rappresentato un fattore favorevole con il cambio di leadership. L’allocazione settoriale è stata il principale driver del vantaggio relativo. L’efficace selezione dei titoli tecnologici, trainata dalle società attive nelle apparecchiature per semiconduttori e nella sicurezza informatica, è stata in parte controbilanciata da scelte meno favorevoli in altre aree del portafoglio.

I titoli legati ai semiconduttori hanno fornito i maggiori contributi positivi all’indice, poiché gli investitori hanno continuato a premiare le società che forniscono le apparecchiature e i materiali necessari allo sviluppo dell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale, nonostante il ripiegamento di alcuni grandi produttori di chip. Applied Materials Inc. (AMAT), il maggiore fornitore di apparecchiature per la fabbricazione di wafer, ha guadagnato circa il 60% dopo avere comunicato ottimi risultati trimestrali e aver rivisto al rialzo le prospettive di crescita; il management ha indicato un’accelerazione della domanda di semiconduttori logici di ultima generazione, memorie e packaging avanzato per l’IA. Morningstar attribuisce ad Applied Materials un rating Wide Moat, sostenuto dagli asset immateriali derivanti da un budget per la ricerca ai vertici del settore e dagli elevati costi di sostituzione insiti nelle apparecchiature e nei rapporti di assistenza in loco. Entegris Inc. (ENTG), fornitore di soluzioni di purificazione e materiali speciali impiegati in tutte le fasi della fabbricazione dei chip, ha guadagnato circa il 30%, beneficiando della stessa domanda alimentata dall’IA. Morningstar attribuisce anche a Entegris un rating Wide Moat, grazie ai costi di sostituzione generati dal modello basato sulla vendita ricorrente di materiali di consumo e agli asset immateriali rappresentati dalle formulazioni proprietarie ad alta purezza.

Anche i titoli della sicurezza informatica hanno apportato un contributo significativo, proseguendo una tendenza che sostiene l’indice da diversi mesi: gli investitori ritengono sempre più che la crescente diffusione dell’IA favorisca, anziché penalizzare, la spesa per la sicurezza. Fortinet Inc. (FTNT) ha guadagnato circa l’11% dopo avere comunicato ottimi risultati trimestrali e aver rivisto al rialzo le previsioni di fatturato per l’intero esercizio; il management ha sottolineato che ogni nuova implementazione dell’IA amplia la superficie di attacco delle imprese e accresce la domanda di protezione. Secondo Morningstar, l’ampio fossato di Fortinet è sostenuto dai costi di sostituzione per i clienti e da un effetto rete che si rafforza con l’aumento dei dati sulle minacce che transitano sulla piattaforma. Palo Alto Networks Inc. (PANW) ha guadagnato oltre il 20%, sostenuta degli ottimi risultati e da una domanda generalizzata per le piattaforme di rete, cloud e gestione delle operazioni di sicurezza. Morningstar attribuisce a Palo Alto Networks un rating Wide Moat, fondato su elevati costi di sostituzione e su un effetto rete che si rafforza progressivamente.

Anche le società che hanno maggiormente penalizzato la performance dell’indice Moat erano concentrate nella tecnologia, sebbene in comparti diversi da quelli che hanno guidato i rialzi del mese. Mentre i rialzi dell’indice sono stati trainati dai titoli delle apparecchiature per semiconduttori, dei materiali e della sicurezza informatica, i contributi negativi sono giunti dalle piattaforme a mega capitalizzazione e dai grandi produttori di chip che avevano guidato il tema dell’IA e hanno poi perso terreno con la rotazione della leadership. Oracle Corp. (ORCL), fornitore di database e infrastrutture cloud, ha generato il principale contributo negativo, poiché il titolo è sceso annullando in parti i precedenti rialzi alimentati dall’IA. Anche NXP Semiconductors N.V. (NXPI), produttore di chip automobilistici e industriali; Microsoft Corp. (MSFT), colosso del software e del cloud computing; e Broadcom Inc. (AVGO), società attiva nei semiconduttori e nel software per infrastrutture, hanno penalizzato i risultati, insieme a The Estée Lauder Companies Inc. (EL), azienda di cosmetica di alta gamma.

Principali contributi positivi e negativi all’indice Moat – giugno 2026

Contributi positivi

Contributi negativi

Fonte: Morningstar. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. L’andamento dell’indice non è rappresentativo della performance del fondo. Il presente documento non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli menzionati.

Punti salienti dell’Indice SMID Moat: I chip per l’IA e le operazioni di acquisizione sostengono i guadagni

L’indice SMID Moat ha registrato un solido rialzo a giugno e i contributi più consistenti sono giunti dai titoli dei settori sanitario e tecnologico. La performance di vari settori è stata sostenuta da una combinazione di titoli dei semiconduttori legati all’IA e catalizzatori specifici delle singole società, tra cui l’annuncio di un’acquisizione tra le partecipazioni del settore sanitario.

Marvell Technology Inc. (MRVL) ha generato il maggiore contributo positivo, guadagnando circa il 45% dopo che la società ha rivisto al rialzo le prospettive di crescita a lungo termine e segnalato un’accelerazione della domanda di silicio personalizzato per l’IA e di chip per la connettività ottica. Marvell, già più volte tra i principali contributi positivi negli ultimi mesi, è una delle società small-mid cap che più chiaramente beneficiano della spesa per data center e infrastrutture di IA. Morningstar attribuisce a Marvell un rating Narrow Moat, sostenuto dagli asset immateriali nella progettazione di chip di rete e dai costi di sostituzione per i clienti.

Bio-Techne Corp. (TECH), fornitore di proteine, reagenti e strumenti impiegati nella ricerca biofarmaceutica e accademica nel campo delle scienze della vita, ha guadagnato circa il 37% dopo che Merck KGaA ne ha concordato l’acquisizione, provocando un netto rialzo del titolo dopo l’annuncio. Morningstar attribuisce a Bio-Techne un rating Narrow Moat, sostenuto dagli asset immateriali e dai costi di sostituzione nel segmento delle scienze proteiche, in cui i materiali di consumo proprietari generano la maggior parte dei ricavi e la reputazione di qualità assicura una capacità durevole di determinare i prezzi.

Tra gli altri titoli che hanno generato contributi positivi di rilievo figurano Acuity Inc. (AYI), società attiva nei prodotti per l’illuminazione e la gestione degli edifici; Humana Inc. (HUM), compagnia di assicurazione sanitaria, e Masco Corp. (MAS), produttore di articoli per la ristrutturazione domestica e prodotti per l’edilizia.

Le società che hanno maggiormente penalizzato l’indice SMID Moat si dividevano tra titoli tecnologici coinvolti nella rotazione del mese e società cicliche legate alle materie prime. Akamai Technologies Inc. (AKAM), fornitore di servizi per la distribuzione di contenuti, la sicurezza e il cloud computing, ha generato il principale contributo negativo, cedendo parte dei recenti rialzi con il raffreddarsi dell’entusiasmo per il riposizionamento nell’infrastruttura di calcolo per l’IA. Albemarle Corp. (ALB), produttore di litio e di prodotti chimici speciali, e ON Semiconductor Corp. (ON), produttore di chip di potenza e per il settore automobilistico, hanno a loro volta penalizzato i risultati, insieme a Zoom Communications Inc. (ZM), fornitore di software per le comunicazioni, e SLB Ltd. (SLB), società di servizi petroliferi. La composizione dei contributi negativi ha rispecchiato la debolezza dei prezzi delle materie prime e la rotazione a sfavore di alcuni titoli tecnologici legati all’IA che avevano guidato il mercato nei mesi precedenti.

Principali contributi positivi e negativi all’indice SMID Moat – giugno 2026

Contributi positivi

Contributi negativi

Fonte: Morningstar. Le performance passate non costituiscono garanzia di risultati futuri. L’andamento dell’indice non è rappresentativo della performance del fondo. Il presente documento non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere alcuno dei titoli menzionati.

Scegliere la strategia Moat più adatta

La gamma di strategie di investimento Moat di VanEck si basa sul lavoro del team di ricerca azionaria di Morningstar, che applica criteri volti a individuare società dotate di vantaggi competitivi durevoli e negoziate a prezzi inferiori alla stima del fair value elaborata dal team stesso. I seguenti ETF offrono accesso a società dotate di vantaggi competitivi durevoli in diversi segmenti di mercato:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): mira a offrire esposizione a società statunitensi che, secondo gli analisti azionari di Morningstar, dispongono di vantaggi competitivi durevoli e presentano valutazioni interessanti.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): investe in società statunitensi potenzialmente valutate a prezzi interessanti, selezionate mediante filtri ESG e identificate da Morningstar come dotate di vantaggi competitivi durevoli. I filtri ESG prevedono l’esclusione delle società che, secondo le definizioni di Sustainalytics, generano ricavi da armi controverse, armi da fuoco per uso civile e carbone termico, nonché delle società che, in base alle stime di Sustainalytics, presentano livelli più elevati di rischio ESG. L’applicazione dei filtri ESG può anche ridurre le dimensioni dell’universo d’investimento e far sì che la performance dell’ETF differisca da quella di portafogli privi di tali filtri. Prima di assumere una decisione di investimento, gli investitori devono valutare tutte le caratteristiche del fondo. Le relative informative sono disponibili nella pagina del fondo e al seguente link. Il fondo non ha un obiettivo di investimento sostenibile.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): si concentra su società statunitensi small-mid cap, potenzialmente sottovalutate, individuate per i possibili vantaggi competitivi durevoli.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Punta su società globali di elevata qualità che, secondo Morningstar, dispongono di ampi vantaggi competitivi durevoli e presentano potenziale di crescita a lungo termine.

Gli ETF citati comportano diversi rischi. Tra questi figurano il rischio del mercato azionario (il valore dell’investimento può aumentare o diminuire), il rischio di concentrazione (gli ETF possono concentrarsi su determinati settori o società e investire in un numero di titoli inferiore rispetto ai fondi che replicano indici di mercato tradizionali) e il rischio valutario (i rendimenti possono risentire delle variazioni dei tassi di cambio).

Tra gli ulteriori rischi figurano il rischio di valutazione (le società che appaiono sottovalutate potrebbero non conseguire buoni risultati) e il rischio connesso alle società di minori dimensioni, che possono presentare una volatilità maggiore. Poiché gli ETF adottano un meccanismo di equiponderazione, ciascuna società incide nella stessa misura sulla performance; i risultati possono pertanto differire da quelli dei benchmark ponderati per la capitalizzazione di mercato. Sussiste inoltre il rischio che la performance dell’ETF non replichi pienamente quella dell’indice (tracking error).

Prima di investire, per ulteriori informazioni sui rischi e sugli altri aspetti rilevanti, consultare il KID/KIID e il Prospetto informativo dei fondi, disponibili sul sito www.vaneck.com.

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