El sector defensa impulsa las acciones con ventaja competitiva mientras la tecnología se tambalea

Acciones Moat / moat económico se refiere a las empresas que tienen una ventaja competitiva duradera, como una marca fuerte o una ventaja de costes, que ayuda a proteger su rentabilidad a lo largo del tiempo.

Riesgos clave:

Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las empresas de pequeña y mediana capitalización; fluctuaciones de las divisas; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede dar lugar a que se eviten o se desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología del índice: este riesgo significa que si el índice cambia sus normas o qué empresas se incluyen, podría repercutir en el rendimiento del fondo. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID/KIID), a los que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras.

Principales conclusiones:

• El índice Moat subió un 2,13 % en febrero, superando al S&P 500 en casi 3 puntos porcentuales, ya que la rotación hacia valores defensivos benefició su enfoque ponderado por igual y orientado a la valoración.
• Los principales impulsores de las ganancias del índice Moat fueron Applied Materials, gracias a unos resultados sólidos y la confianza en el gasto en infraestructura de IA así como Bristol-Myers Squibb, que subió por el impulso de su cartera de productos y la mejora de la percepción.
• El índice SMID Moat Index subió un 1,11 % en febrero, quedando por detrás de los índices de pequeñas y medianas capitalizaciones, ya que la selección de valores tecnológicos lastró el rendimiento relativo a pesar de una asignación sectorial positiva.
• El índice SMID Moat estuvo liderado por Hershey, gracias a la disminución de los costes del cacao y a unos resultados sólidos así como por Generac, impulsado por la demanda de suministro eléctrico de respaldo para centros de datos.

El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo.

Los mercados de renta variable de EE. UU. sufrieron una divergencia considerable en febrero. La aceleración de la rotación desde las acciones tecnológicas de gran capitalización hacia sectores más defensivos y cíclicos del mercado provocó resultados muy diferentes entre los distintos índices de referencia. El S&P 500 bajó un 0,76 % durante el mes, arrastrado por su elevada concentración en valores tecnológicos, mientras que el S&P 500 Equal Weight Index subió un 3,55 %, lo que pone de relieve la amplitud de participación fuera de los componentes más grandes.

Las preocupaciones sobre la alteración que la inteligencia artificial podría generar en los modelos de negocio del software tradicional cobraron fuerza a principios de mes, provocando una venta prolongada durante varios días en valores de software empresarial, que amplió un patrón de debilidad que se venía gestando en los últimos meses. El liderazgo provino de sectores alejados de la narrativa de alteración de la IA, con servicios públicos, energía, materiales y consumo básico, que registraron ganancias de entre el 8 % y el 10 %.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el “índice Moat”) subió un 2,13 % en febrero, superando al S&P 500 en casi 3 puntos porcentuales, ya que el enfoque ponderado por igual y orientado a la valoración del índice resultó especialmente adecuado para la rotación del mes lejos de la tecnología de gran capitalización. La asignación sectorial fue el principal motor del rendimiento relativo, ya que los importantes sobreponderaciones de la estrategia en consumo básico e industria contribuyeron de manera considerable. La sobreponderación del índice Moat en el sector sanitario también proporcionó un impulso, mientras que su infraponderación en tecnología de la información, que cayó aproximadamente un 3,6 %, resultó beneficiosa en términos relativos. En lo que va de año hasta febrero, el índice Moat ha subido un 3,38 %, liderando frente al rendimiento del 0,68 % del S&P 500.

El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "índice SMID Moat") subió un 1,11% en febrero pero quedó por detrás tanto del S&P MidCap 400, que ganó un 4,12%, como del S&P SmallCap 600, que subió un 2,17%. Las acciones de pequeña y mediana capitalización superaron ampliamente a las de gran capitalización durante el mes, en consonancia con la rotación continua hacia sectores más cíclicos y orientados al valor. Dentro del índice SMID Moat, la selección de valores fue el principal factor que lastró el rendimiento relativo este mes; la debilidad se concentró en las posiciones del sector de tecnología de la información. La asignación sectorial tuvo un efecto ligeramente positivo, ya que la sobreponderación de la estrategia en materiales y la infraponderación en financieros contribuyeron de manera favorable.

El liderazgo defensivo impulsa las estrategias Moat en febrero

Fuente: Morningstar. Datos a 28/02/2026. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado del fondo hasta el final del mes más reciente está disponible en vaneck.com.

Aspectos destacados del índice Moat: La solidez de las ganancias supera el lastre del software

En febrero, el rendimiento relativo dentro del Moat Index estuvo impulsado casi en su totalidad por la asignación sectorial, mientras que la selección de valores fue prácticamente neutral. Las sobreponderaciones en consumo básico e industria fueron los principales impulsores del rendimiento relativo frente al S&P 500, mientras que la sobreponderación en el sector sanitario y la infraponderación en tecnología de la información también resultaron beneficiosas en un mes en el que el índice ponderado por capitalización se vio lastrado por su elevada concentración en valores tecnológicos.

Applied Materials Inc. (AMAT) fue la empresa que más contribuyó al rendimiento del Índice Moat durante el mes, con una subida de sus acciones de aproximadamente el 16%. La empresa presentó sólidos resultados trimestrales a mediados de febrero y ofreció una perspectiva impresionante para 2026, con un pronóstico de la dirección de un crecimiento superior al 20 % en las ventas de equipos, impulsado por la aceleración del ciclo de expansión de la infraestructura de IA. El entusiasmo de los inversores reflejó la creciente confianza en una expansión sostenida de varios años en la demanda de equipos para fabricación de obleas, dado que las limitaciones en el suministro de chips de IA siguen superando con creces la capacidad disponible. Morningstar considera que la posición de Applied Materials como el mayor proveedor y más diversificado del mundo de equipos para fabricación de obleas es clave para su amplia ventaja competitiva, respaldada por activos intangibles derivados de su gasto líder en investigación y desarrollo y por los elevados costes de cambio asociados a la complejidad de sus equipos y a las relaciones consolidadas con los clientes.

Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) fue el segundo mayor impulsor y sus acciones subieron aproximadamente un 13 %. La empresa presentó a principios de febrero los resultados de todo el año 2025, que demostraron su capacidad para mantener los ingresos prácticamente estables a pesar de los importantes desafíos derivados de la competencia de los genéricos en medicamentos oncológicos antiguos. El crecimiento de terapias más recientes, como Camzyos en cardiología, Reblozyl en hematología así como Breyanzi y Opdualag en oncología, reforzó la capacidad de la empresa para diversificarse más allá de sus franquicias maduras. Una cartera activa de proyectos en fase avanzada con numerosos catalizadores previstos hasta finales de 2026 también respaldó la percepción de los inversores, ya que el mercado se centra cada vez más en la trayectoria de Bristol-Myers más allá del vencimiento de las patentes de Eliquis y Opdivo en 2028. Morningstar otorga a Bristol-Myers una amplia ventaja competitiva, respaldada por una amplia gama de medicamentos protegidos por patente, una fuerza de ventas consolidada y economías de escala, y considera que sus acciones están infravaloradas de cara a un año cargado de resultados de la cartera de proyectos.

Entre los otros contribuyentes destacados durante el mes se incluyen Clorox Co. (CLX), empresa de productos de limpieza y consumo; United Parcel Service Inc. (UPS), proveedor global de paquetería y logística; y The Hershey Co. (HSY), compañía de confitería y aperitivos, cuyas acciones se dispararon más del 22 % tras unos resultados trimestrales alentadores y la percepción positiva generada por la reducción de los costes del cacao.

Las empresas que más lastraron el rendimiento del índice Moat en febrero se concentraron en los sectores de tecnología y software, reflejando las crecientes preocupaciones del mercado sobre la alteración que la IA podría generar en los modelos de negocio tradicionales de software empresarial. Workday Inc. (WDAY), empresa de software de gestión del capital humano y financiero, fue la que más lastró, con sus acciones cayendo aproximadamente un 24 %. Adobe Inc. (ADBE), compañía de software creativo y de medios digitales; Salesforce Inc. (CRM), proveedor de software empresarial en la nube; y Microsoft Corp. (MSFT) también lastraron los resultados, ya que todas se vieron afectadas por la venta sostenida que impactó a los valores de software a lo largo del mes. LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), plataforma de corretaje que da soporte a asesores financieros independientes, fue el único valor no relacionado con software que se situó entre los cinco más rezagados.

Principales contribuidores y detractores del índice Moat - Febrero de 2026

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Aspectos destacados del índice SMID Moat: Los valores defensivos compensan la debilidad tecnológica

El índice SMID Moat registró un rendimiento positivo en febrero, respaldado por contribuciones de las posiciones en consumo básico, sector sanitario e industria, aunque su desempeño quedó por detrás de los índices de pequeñas y medianas capitalizaciones, ya que la selección de valores en tecnología de la información tuvo un impacto negativo considerable. La asignación sectorial tuvo un efecto ligeramente positivo durante el mes, mientras que el déficit general frente a los índices de referencia se debió a la debilidad específica de varias empresas del sector tecnológico.

The Hershey Co. (HSY) fue el principal impulsor del rendimiento del índice SMID Moat; sus acciones subieron más del 22 %. Los resultados del cuarto trimestre incluyeron un crecimiento orgánico de las ventas del 6 %, y la previsión de la dirección para el ejercicio 2026 anticipa un aumento superior al 30 % en el beneficio por acción ajustado, lo que indica que los peores efectos de la inflación del cacao podrían estar amainando. Morningstar considera que la posición dominante de Hershey en el segmento de confitería de EE. UU., donde posee más de un tercio de la cuota de mercado de chocolate frente a una competencia de marcas blancas mínima, constituye la base de su amplia ventaja competitiva, respaldada por sólidos activos intangibles de marca y una red de distribución minorista consolidada.

Generac Holdings Inc. (GNRC) fue el segundo mayor impulsor, con sus acciones avanzando aproximadamente un 34 % durante el mes. La empresa presentó los resultados del cuarto trimestre, que destacaron el creciente impulso en el mercado de suministro eléctrico de respaldo para centros de datos y la dirección pronosticó un aumento del 30 % en las ventas comerciales e industriales en 2026 mientras ejecuta su cartera de pedidos en expansión. Morningstar otorga a Generac una ajustada ventaja competitiva, respaldada por su marca dominante en generadores de respaldo domésticos y por las ventajas de coste derivadas de su escala imbatible en ventas y distribución dentro de la categoría.

Otros contribuyentes destacados incluyeron a Hasbro Inc. (HAS), compañía de juguetes y entretenimiento que se beneficia de su transición hacia propiedades de juegos digitales con mayores márgenes; Royalty Pharma PLC (RPRX), comprador de regalías biofarmacéuticas; y Zimmer Biomet Holdings Inc. (ZBH), empresa de dispositivos médicos especializada en implantes ortopédicos.

Entre los valores que lastraron el rendimiento del índice SMID Moat en febrero se incluyen varias empresas de tecnología y software, en consonancia con el patrón observado en el índice Moat. EPAM Systems Inc. (EPAM), proveedor de servicios de ingeniería de plataformas digitales y desarrollo de software, fue la que más lastró, con sus acciones cayendo más del 32 %. Zoom Communications Inc. (ZM), proveedor de herramientas de comunicación y colaboración por vídeo, cayó aproximadamente un 20 %, mientras que Mattel Inc. (MAT), fabricante de juguetes, bajó alrededor de un 19 %. Workday Inc. (WDAY) y LPL Financial Holdings Inc. (LPLA) también restaron rendimiento. La debilidad de las posiciones tecnológicas reflejó las mismas preocupaciones sobre la alteración de la IA que afectaron a los valores de software en el mercado en general, mientras los inversores reevaluaban la viabilidad de los modelos de negocio tradicionales de software ante el rápido avance de las capacidades de la IA.

Principales contribuidores y detractores del índice SMID Moat - Febrero de 2026

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck cuenta con el respaldo del equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.

Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).

Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).

Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.

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