La diferenciación importa con el liderazgo de los valores Moat en julio

Riesgos clave
Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las empresas de pequeña y mediana capitalización; fluctuaciones monetarias; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede hacer que se eviten o se desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología de los índices. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el KID/KIID, al que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com.

Principales conclusiones

• Los anuncios de beneficios, las prórrogas de los recortes fiscales y el impulso de la IA impulsaron a los mercados de renta variable estadounidenses por tercer mes consecutivo de ganancias en julio.
• La exposición diferenciada del Índice Moat dio lugar a un rendimiento superior al del mercado general en julio, pero se sitúa por debajo del Índice S&P 500 en periodos más largos.
• La fuerte selección de valores en los sectores de bienes de consumo básico e industriales, encabezados por Teradyne y Huntington Ingalls, compensó la infraponderación del Índice Moat en las megacapitalizaciones tecnológicas, que a menudo actuaron como viento en contra de la estrategia.
• El índice SMID Moat superó a los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización, liderados por Norwegian Cruise Line y Chart Industries.

En julio, los mercados de renta variable estadounidenses continuaron su avance veraniego, marcando el tercer mes consecutivo de ganancias, con el S&P 500 al alza y marcando un nuevo máximo histórico. El Nasdaq Composite subió, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones terminó el mes prácticamente plano. El ánimo de los inversores se vio reforzado por los beneficios empresariales, los datos positivos del PIB¹, y la aprobación de la ley One Big Beautiful Bill, que promulgaba una nueva legislación fiscal que ampliaba los recortes anteriores². Sin embargo, la nueva ronda de conversaciones arancelarias con diversos países³ y un informe de empleo menos favorable de lo esperado⁴ hacia finales de mes introdujeron volatilidad. El sector tecnológico se mantuvo a la cabeza, impulsado por los avances en IA, incluso cuando la Reserva Federal volvió a mantener sin cambios los tipos de interés⁵. Sin embargo, las continuas y cuantiosas revisiones a la baja de los datos de empleo impulsaron las expectativas del mercado sobre posibles reducciones de tipos más adelante en el año.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el "Índice Moat") también ganó en julio, superando tanto al mercado amplio S&P 500 como a la variante de igual ponderación. El rendimiento superior se produjo a pesar de la infraponderación estructural del Índice Moat a las empresas tecnológicas de megacapitalización, que suele suponer un freno para la estrategia. La fuerte selección de valores durante el mes, en particular dentro de los sectores de consumo básico e industrial, compensó con creces las asignaciones sectoriales. La estrategia sigue proporcionando una exposición diferenciada, cada vez más difícil de encontrar para los inversores, en un contexto con niveles históricos de concentración en los mercados de renta variable estadounidenses.

Los valores de menor tamaño también avanzaron durante el mes, aunque, como ha ocurrido en gran parte del año, su rendimiento quedó rezagado en relación con los valores de gran capitalización. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el "índice SMID Moat") arrojó ganancias en julio y superó a los índices de referencia generales tanto de pequeña como de mediana capitalización. A pesar de su rendimiento discreto, muchos siguen de cerca a la pequeña y mediana capitalización, ya que las perspectivas de este segmento podrían mejorar con un giro moderado de la Fed. Los valores más pequeños, como los del índice SMID Moat, pueden ser más arriesgados en general y podrían reaccionar con más fuerza al posible sentimiento negativo en el futuro.

Las acciones moat lideran el pelotón en julio

Fuente: Morningstar. Datos a 31/7/2025. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado del fondo hasta el final del mes más reciente está disponible en vaneck.com. Todas las cifras de rendimiento pasado se indican en dólares estadounidenses; la rentabilidad de la inversión puede aumentar o disminuir en moneda local debido a las fluctuaciones cambiarias. *La rentabilidad inferior a un año no está anualizada.

Hechos destacados de julio del Índice Moat: los semiconductores y las navieras dirigen las ganancias

En julio, el Índice Moat se benefició de una fuerte selección de valores, ya que varias empresas presentaron resultados de beneficios que llevaron al mercado a revalorizar sus acciones más en línea con las estimaciones de valor razonable de Morningstar. Esta revalorización impulsada por los beneficios compensa con creces los vientos en contra derivados de la construcción del Índice ponderado por igual en el actual mercado impulsado por las megacapitalizaciones. Como resultado, el Índice superó al mercado más amplio, con un fuerte componente tecnológico, al tiempo que siguió proporcionando una exposición diferenciada. Se recomienda a los inversores examinar periodos de rendimiento a más largo plazo antes de invertir y no basarse únicamente en la rentabilidad del último mes.

Teradyne (TER), líder en pruebas de semiconductores con moat amplio, fue la empresa que más contribuyó al Índice Moat en julio, con una subida de sus acciones de casi el 20% tras los beneficios del segundo trimestre y los comentarios positivos de cara al futuro. Aunque las ventas disminuyeron de un año a otro, las previsiones de la dirección apuntaban a una vuelta al crecimiento en la segunda mitad de 2025⁶, y los mensajes optimistas en torno a la demanda de pruebas de chips de IA y robótica impulsaron una fuerte revalorización. Morningstar cree que Teradyne está bien posicionada para beneficiarse de la creciente complejidad de los semiconductores, especialmente en la memoria de gran ancho de banda y los aceleradores de IA personalizados, y ve un reciente éxito de diseño en robótica como un motor de crecimiento significativo de cara al 2026. Con su cuota de mercado líder, sus relaciones duraderas con los clientes y una sólida cartera de proyectos de I+D, Morningstar mantiene una estimación de valor razonable de 115 dólares, lo que sugiere que aún puede haber más recorrido al alza. Aunque podría ser así, también es posible que el impulso actual no continúe en el futuro.

El contratista de defensa Huntington Ingalls (HII) también contribuyó de forma decisiva al rendimiento del Índice Moat en julio, con unas acciones que subieron gracias a sus sólidos resultados trimestrales y a sus previsiones. Aunque los beneficios trimestrales disminuyeron debido a los retrasos temporales en la construcción naval, los ingresos aumentaron modestamente y la dirección destacó la llegada de componentes clave que deberían permitir acelerar la construcción en la segunda mitad del año⁷. Morningstar espera una mejora gradual de los márgenes en los próximos años, impulsada por una producción más eficiente y contratos de mayor margen, especialmente en los programas de submarinos. Si la Armada de EE. UU. continúa invirtiendo en la capacidad de los astilleros y en la producción de submarinos, Morningstar ve una demanda duradera a largo plazo para las operaciones de construcción naval de Huntington Ingalls, que están en una posición única. Tras la actualización, Morningstar elevó su estimación del valor razonable a 324 dólares por acción, lo que sugiere que las acciones siguen teniendo un precio atractivo. Cabe señalar que las empresas de defensa tienden a ser sensibles a los cambios en la política gubernamental y al sentimiento hacia el gasto en defensa.

Otros de los títulos que más han contribuido al rendimiento del Índice Moat durante el mes han sido el líder del mercado mundial en productos de belleza del segmento premium Estée Lauder (EL), la empresa de productos y soluciones de seguridad Allegion (ALLE) y el proveedor de software de diseño de semiconductores Synopsys (SNPS).

Las empresas que más retrocedieron en julio procedían de una mezcla de sectores, con los industriales representando dos de los cinco nombres de la lista: United Parcel Service (UPS) y el fabricante de equipos de fluídica IDEX Corp. (IEX). Otros detractores destacados fueron la plataforma de negociación de renta fija MarketAxess (MKTX), el gigante del software y análisis Adobe Inc. (ADBE) y el líder de la nube empresarial Salesforce Inc. (CRM).

Principales contribuyentes y detractores del Índice Moat - julio de 2025

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar. Estas empresas son una selección dentro del índice a 31 de julio de 2025 y sólo representan una parte de la cartera subyacente. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados. Todas las cifras de rendimiento pasado se indican en dólares estadounidenses; la rentabilidad de la inversión puede aumentar o disminuir en moneda local debido a las fluctuaciones cambiarias.

Hechos destacados de julio del índice SMID Moat: La fortaleza de los viajes y la actividad de fusiones y adquisiciones brillan

El índice SMID Moat superó a los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización en julio, impulsado por una sólida selección de valores en varias partes de la cartera. El sector industrial y el de consumo discrecional destacaron, ya que cuatro de los cinco mayores contribuidores del mes procedían de estos dos sectores. Se recomienda a los inversores examinar periodos de rendimiento a más largo plazo antes de invertir y no basarse únicamente en la rentabilidad del último mes.

Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) encabezó el índice SMID Moat en julio, marcando su segundo mes consecutivo como principal contribuyente. Las acciones subieron un 26% a medida que aumentaba la confianza de los inversores en torno a la solidez de los precios de la empresa, la sólida demanda de viajes y la expansión del gasto a bordo⁸. Morningstar cree que Norwegian sigue estando bien situada para ofrecer rentabilidades crecientes sobre el capital invertido, con el apoyo de escala eficiente, ventajas en costes y fidelidad a la marca en toda su cartera. La flota más joven de la compañía y la reserva de nuevos buques proporcionan un poder de fijación de precios continuo, mientras que las iniciativas de costes y los beneficios de escala siguen apoyando la expansión de los márgenes. Morningstar mantiene su estimación de valor razonable en 31,50 dólares por acción, lo que sugiere que las acciones aún pueden tener recorrido. Al mismo tiempo, el sector turístico podría reaccionar con especial fuerza a los cambios en el sentimiento sobre la economía, y las recientes rentabilidades podrían verse mermadas.

Chart Industries (GTLS), proveedor de equipos criogénicos y soluciones especializadas utilizadas en los mercados del GNL, el hidrógeno y el gas industrial, también fue uno de los principales contribuyentes al rendimiento del Índice SMID Moat en julio, con un salto de las acciones del 20% tras conocerse que la empresa había llegado a un acuerdo definitivo para ser adquirida por Baker Hughes⁹. La operación, valorada en 13.600 millones de dólares o 210 dólares por acción, supuso una prima sobre los niveles de cotización anteriores de Chart y provocó una fuerte subida de las acciones. Morningstar considera que el precio de la oferta se ajusta a su estimación del valor razonable y ve la adquisición como un resultado positivo para los accionistas de Chart, ya que ofrece mayor seguridad que una oferta anterior de Flowserve. A pesar de unas ventas más suaves en el segundo trimestre, el negocio de servicios posventa de la empresa sigue siendo un punto fuerte clave, y Morningstar sigue creyendo que los productos especializados de Chart y su modelo de ingresos impulsado por las reparaciones respaldan su foso económico. Por supuesto, esto podría invertirse en el futuro, ya que el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

Entre las empresas que más detrajeron en julio dentro del índice SMID Moat se encontraban dos nombres de la industria automovilística, con los minoristas Lithia Motors (LAD) y CarMax (KMX) lastrando el rendimiento durante el mes. Otros rezagados notables fueron el fabricante de juguetes Mattel (MAT), el proveedor de servicios sanitarios Baxter International (BAX) y el proveedor de comunicaciones Charter Communications (CHTR).

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - julio de 2025

Contribuidores

Fuente: Morningstar. Estas empresas son una selección dentro del índice a 31 de julio de 2025 y sólo representan una parte de la cartera subyacente. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados. Todas las cifras de rendimiento pasado se indican en dólares estadounidenses; la rentabilidad de la inversión puede aumentar o disminuir en moneda local debido a las fluctuaciones cambiarias.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.

Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).

Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).

Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.

Para recibir más información sobre inversión en fosos económicos (moat), suscríbase a nuestro boletín.

Glosario adicional

• "equiponderación": cada acción se mantiene en proporciones idénticas
• "ponderación de mercado" - participaciones dimensionadas en función de su valor de mercado o de su valor de libre flotación en el mercado
• "megacapitalización" se refiere a empresas con capitalizaciones bursátiles especialmente grandes. Los umbrales pueden variar
• "sobreponderación" e "infraponderación" se refiere a mantener una participación mayor o menor en un sector o acción que el índice de referencia (por ejemplo, el índice S&P 500).
• "vientos en contra": factores que pueden ralentizar o reducir los rendimientos
• "vientos de cola": factores que pueden acelerar o aumentar la rentabilidad
• "foso económico": una ventaja competitiva sostenible que ayuda a una empresa a proteger su rentabilidad a largo plazo
• "estimación del valor razonable" – la estimación del analista Morningstar de lo que vale una acción
• "precio/valor razonable": relación entre el precio de negociación de una acción y su valor razonable estimado

La fuente de todos los datos de rendimiento, contribuciones e investigación de empresas es Morningstar Direct, a 31 de julio de 2025.