Las acciones con moat amplio desafían el desplome de septiembre

Riesgos clave
Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las empresas de pequeña y mediana capitalización; fluctuaciones monetarias; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede hacer que se eviten o se desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología de los índices. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID/KIID), a los que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com.

Principales conclusiones:

• Las ganancias del índice Moat en septiembre, gracias a que los nombres tecnológicos compensaron la debilidad de sectores defensivos como los productos básicos de consumo.
• Applied Materials y Oracle lideraron los contribuyentes al Índice Moat.
• El índice SMID Moat retrocedió un 1%, con el sector de consumo discrecional restando, pero con apoyo desde tecnología y salud.

En septiembre, la renta variable estadounidense escapó a los factores adversos estacionales que suelen producirse en ese mes y siguió adelante con su repunte, registrando ganancias por quinto mes consecutivo gracias a la subida del S&P 500 (un 3,7%) hasta anotarse otro máximo histórico. El rendimiento pasado no predice rentabilidades futuras. El impulso del mercado se vio respaldado por la primera bajada de tipos de la Reserva Federal en casi un año, así como por los sólidos datos del gasto de los consumidores y las estimaciones de crecimiento del PIB que superaron las expectativas. Sin embargo, en un cambio con respecto a la amplitud del mercado del mes pasado, en el que las pequeñas y medianas empresas obtuvieron los mejores resultados, el liderazgo de este mes estuvo más concentrado, con la megacapitalización tecnológica de nuevo a la cabeza. El mes terminó con cierta preocupación en torno a un posible cierre gubernamental, ya que la parálisis partidista en el Congreso provocó tanto el fracaso del último intento de aprobar proyecto de ley de financiación como amenazas por parte de la administración Trump de convertir los permisos temporales en despidos masivos permanentes, lo que afectó a las acciones y los ánimos de los inversores en medio de temores de que se produzcan mayores perturbaciones fiscales.

El Morningstar Wide Moat Focus Index (el «Índice Moat») también se resistió a la estacionalidad de septiembre para avanzar durante el mes. Sin embargo, la estrategia se enfrentó a cierta resistencia debido a su metodología de igual ponderación (cada acción del índice tiene el mismo porcentaje de peso, independientemente de su valor de mercado), lo que se tradujo en un rendimiento rezagado con respecto al S&P 500, de mayor ponderación. Esta misma dinámica también fue evidente en la variante de igual ponderación del S&P 500, que se rezagó en un grado similar.

A pesar del respaldo de los recortes de tipos, el rendimiento de los valores estadounidenses de menor tamaño resultó débil este mes, y los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización tuvieron un rendimiento del 1,0% y el 0,5%, respectivamente. El Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el «Índice SMID Moat») se enfrentó a cierta presión adicional durante el mes debido a un puñado de nombres de consumo discrecional, pero se mantiene en línea con los índices de referencia en lo que va de año.

Las acciones se libran de la caída estacional de septiembre

Fuente: Morningstar. Datos a 30/09/2025. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Invertir está sujeto a riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado del fondo hasta el final del mes más reciente está disponible en vaneck.com.

Aspectos destacados del índice Moat: Liderazgo de la infraestructura de IA y centros de datos

En septiembre, el índice Moat tuvo que enfrentarse a dificultades provocadas por su enfoque equiponderado y su actual posicionamiento de sobreponderación en sectores defensivos, especialmente en productos de primera necesidad y salud. Sin embargo, la selección de valores en un puñado de empresas tecnológicas consiguió compensarlo en parte, ya que este grupo tiene una elevada representación entre los principales contribuyentes del mes.

Applied Materials (AMAT), uno de los principales proveedores de equipos de fabricación de obleas semiconductoras, fue la que más contribuyó en septiembre, con una subida superior al 25%. Este repunte se produjo tras una reevaluación de la inversión basada en la IA en todo el ecosistema de semiconductores, a raíz de la cual Morningstar aumentó sus perspectivas a medio plazo para los equipos de fabricación de chips y el empaquetado avanzado. Morningstar destaca el amplio moat de AMAT, anclado por su inigualable amplitud en deposición, grabado y control de procesos, su profunda integración con los flujos de trabajo de los clientes y un presupuesto anual de I+D líder en el mercado de 3.000 millones de dólares que refuerza unas relaciones sólidas y duraderas. Morningstar elevó su estimación de valor razonable a 200 dólares por acción y, aunque tras este movimiento considera que la valoración de AMAT ya es razonable, sigue prefiriendo este título a otros de empresas similares por su liderazgo en empaquetado avanzado y su exposición a la creciente demanda de procesamiento avanzado y memoria vinculada a la IA.

Oracle (ORCL), líder en software empresarial e infraestructura en la nube, también estuvo entre las empresas que más contribuyeron en septiembre al subir con fuerza gracias a una sólida información trimestral. Morningstar señala que el aumento de la demanda de centros de datos de IA y la profundización de las asociaciones con los principales proveedores de modelos mejoraron materialmente las perspectivas plurianuales de la empresa para Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Pese a que este incremento gradual requiere una fuerte inversión y puede tensionar los flujos de caja a corto plazo, Morningstar considera que los costes de cambio de OCI y el movimiento generalizado hacia la multinube apoyan un crecimiento duradero. Morningstar elevó su estimación de valor razonable a 330 dólares y ve un alza adicional si Oracle convierte con éxito sus considerables reservas en ingresos.

Otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes incluyen al proveedor de equipos automatizados de pruebas para semiconductores, Teradyne Inc. (TER); al fabricante de equipos de fabricación de obleas para semiconductores, Lam Research Corp. (LRCX); y al gigante de las búsquedas y los contenidos en Internet, Alphabet Inc. (GOOGL).

Las empresas que más retrocedieron en septiembre fueron la importadora de licores y cerveza mexicana Constellation Brands Inc. (STZ); el proveedor de software de automatización de diseño electrónico Synopsys Inc. (SNPS); la marca de calzado y ropa deportiva Nike Inc. (NKE); la empresa de salud del consumidor Kenvue Inc. (KVUE); y la firma aeroespacial y de defensa Boeing Co. (BA).

Principales contribuidores y detractores del Índice Moat - septiembre de 2025

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar. Invertir está sujeto a riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados. Tenga en cuenta que las empresas aquí destacadas están expuestas a los mismos riesgos de mercado, de concentración sectorial y de metodología que el Índice Moat general, lo que puede dar lugar a pérdidas significativas.

Aspectos destacados del índice SMID Moat: Ensayos positivos en el sector farmacéutico y expansión de la IA

Los títulos de pequeña capitalización tuvieron ligeras ganancias, pero quedaron por detrás de los de gran capitalización al experimentar un fase de enfriamiento de los enérgicos movimientos de precios que pudieron presenciarse en el segmento durante el mes de agosto. El índice SMID Moat se enfrentó a otros factores adversos adicionales derivados de su sobreponderación en títulos de consumo discrecional, que obtuvieron peores resultados en septiembre. No obstante, se mantuvieron indicios positivos en ciertas empresas tecnológicas y de salud.

Ionis Pharmaceuticals (IONS), líder en terapias dirigidas de ARN, fue una de ellas, y la que más contribuyó al índice SMID Moat en septiembre tras un fuerte repunte del 50%. Este movimiento se produjo tras unos resultados positivos en fase 3 para su olezarsen en hipertrigliceridemia severa, que mostró una eficacia significativa tanto en los resultados primarios como en los secundarios y, en opinión de Morningstar, reduce sustancialmente el riesgo del programa. Morningstar destaca la plataforma antisentido patentada de Ionis, su propiedad intelectual duradera y una creciente cartera de productos en fase avanzada como apoyos clave para su calificación de moat, con asociaciones que ayudan a compartir el riesgo de desarrollo. Con los expedientes reglamentarios previstos y múltiples lanzamientos potenciales por delante, Morningstar elevó su estimación de valor razonable a 74 dólares y mantiene una perspectiva constructiva a largo plazo sobre Ionis.

Marvell Technology (MRVL), proveedor líder de redes para centros de datos y silicio personalizado, también contribuyó notablemente en septiembre tras los comentarios optimistas de la dirección. Morningstar señala que el CEO reafirmó su confianza en la hoja de ruta del acelerador de IA personalizado de Marvell, aliviando las preocupaciones sobre posibles cambios en las acciones y acercando las expectativas del mercado a su tesis. La firma ve la IA como el principal motor de crecimiento, y tanto los aceleradores como la conectividad óptica están preparados para beneficiarse de la inversión sostenida en centros de datos y de una dinámica de multisourcing entre los hiperescaladores. Morningstar mantuvo su estimación de valor razonable en 90 $ y considera que las acciones están más cerca de su valor razonable tras el repunte, con un mayor recorrido al alza si las rampas de aceleración y los programas de nuevos clientes progresan según lo previsto.

Otras de los principales contribuyentes han sido Vertiv Holdings (VRT), líder en productos de gestión térmica y de energía en centros de datos; Monolithic Power Systems (MPWR), un fabricante de chips analógicos y de señal mixta especializado en soluciones de gestión de energía, y Teradyne Inc. (TER), el proveedor de equipos de pruebas automatizadas para semiconductores.

Las empresas que más retrocedieron en septiembre dentro del Índice SMID Moat mostraron una clara inclinación hacia el sector del consumo discrecional, ya que cuatro de los cinco rezagados procedían de este segmento. Entre estos títulos se encuentran DraftKings Inc. (DKNG), dedicado a las apuestas deportivas en línea; CarMax Inc. (KMX), distribuidor de vehículos de consumo; Flutter Entertainment (FLUT), la matriz de apuestas en línea FanDuel; Carnival Corp. (CCL), operador de cruceros, y Kenvue (KVUE), empresa especializada en salud del consumidor.

Principales contribuidores y detractores del índice SMID Moat - septiembre de 2025

Contribuidores

Fuente: Morningstar. Invertir está sujeto a riesgos, incluida la posible pérdida del capital. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados. Tenga en cuenta que las empresas aquí destacadas están expuestas a los mismos riesgos de mercado, de concentración sectorial y de metodología que el índice Moat general, lo que puede dar lugar a pérdidas significativas en el ETF.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.

Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).

Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).

Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.

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