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Las acciones del Moat superan el desplome arancelario
22 abril 2025
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Las turbulencias del mercado en marzo lastraron las acciones, pero el índice Moat resistió mejor, gracias en parte a la resistencia de los sectores defensivos y a una exposición infraponderada a las megacapitalizaciones. Al mismo tiempo, el índice SMID Moat se quedó rezagado respecto a las empresas de pequeña y mediana capitalización en marzo.
En marzo, los mercados de renta variable estadounidenses prolongaron las turbulencias y el cambio cauteloso en el sentimiento de los inversores que comenzaron en febrero, impulsados por las continuas tensiones comerciales derivadas de los fuertes aranceles estadounidenses a México, Canadá y otros socios comerciales mundiales, que intensificaron los temores a una guerra comercial y perturbaron la estabilidad del mercado. Esta incertidumbre siguió presionando a los mercados, en particular a los de megacapitalización y tecnología, que se enfrentaron a caídas sostenidas. La reunión de marzo de la Reserva Federal de EE.UU. aumentó la inquietud, al proyectar un crecimiento más lento y una mayor inflación subyacente para 2025, lo que frenó aún más el optimismo. El mercado en general luchó por estabilizarse en medio de estos desafíos, lo que refleja un persistente repliegue del riesgo mientras la política arancelaria del presidente Trump sigue su curso.
El Morningstar Wide Moat Focus Index (el "Índice Moat") no fue inmune a las turbulencias del mercado, ya que retrocedió junto con el mercado de renta variable estadounidense en general y terminó el mes a la baja. Sin embargo, el índice Moat mostró resistencia en relación con el S&P 500 y el Nasdaq Composite, de fuerte componente tecnológico. El rendimiento de la estrategia se vio influido por la exposición a empresas de alta calidad en sectores tradicionalmente defensivos, como la atención sanitaria y los productos básicos de consumo, así como por una infraponderación en determinados nombres de mayor capitalización que experimentaron presiones de valoración. En lo que va de año, así como en el periodo a un año, el índice Moat se sigue manteniendo por debajo de su índice de referencia debido a la volatilidad de la temporada de resultados que ya describimos en anteriores entradas de blog.
Los valores estadounidenses de menor tamaño también se vieron afectados por las tensiones comerciales mundiales y las preocupaciones sobre el crecimiento económico, y los índices de referencia de pequeña y mediana capitalización cayeron durante el mes. Después de haber obtenido mejores resultados durante los dos primeros meses del año, el Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (el "Índice SMID Moat") cedió parte de su ventaja en marzo, retrocediendo más que ambos índices de referencia. Sin embargo, en lo que va de año, el índice SMID Moat se mantiene por delante de los mercados más amplios de pequeña y mediana capitalización.
El desplome de las acciones estadounidenses debido a los aranceles continuó en marzo
Fuente: Morningstar. Datos a 31/03/2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido. El rendimiento actualizado de los fondos hasta final de mes más reciente está disponible en vaneck.
Las estrategias Moat apuntan a la tecnología en la revisión trimestral
Tanto el índice Moat como el SMID Moat tuvieron sus revisiones trimestrales el 21 de marzo de 2025. Cada trimestre se centran sistemáticamente en las empresas estadounidenses de alta calidad con los precios más atractivos dentro de sus respectivos universos, según Morningstar Research. En particular, en la revisión de marzo, las estrategias Moat aprovecharon la reciente volatilidad del mercado centrándose en las oportunidades de valoración dentro del golpeado sector tecnológico; sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que invertir en sectores infravalorados o desfavorecidos conlleva el riesgo de que los precios no se recuperen como se espera, lo que podría repercutir negativamente en el rendimiento. Consulte nuestra reciente entrada de blog que cubre la revisión de marzo para obtener más información sobre esta tendencia y otros datos clave. Los resultados completos de las revisiones trimestrales también están disponibles aquí: Moat Index y SMID Moat Index.
Además, en nuestro seminario web sobre inversión en fosos económicos (moat), profundizamos aún más en la revisión trimestral y el posicionamiento actual así como el rendimiento reciente. También recibimos a miembros del equipo de análisis de renta variable de Morningstar para que compartan sus perspectivas sobre las tendencias del mercado y las empresas que cubren. Vea el seminario web aquí: Llamada de atención del mercado: Diversifique su exposición principal a acciones
Hechos destacados de marzo del Índice Moat: Las grandes empresas capearon grandes temporales
Las asignaciones sectoriales dentro del Índice Moat fueron los principales impulsores de la rentabilidad superior frente al S&P 500 en marzo. Una postura defensiva con sobreponderaciones en sanidad y productos básicos de consumo, así como una sólida selección de valores dentro de estos sectores, ayudaron a mitigar las turbulencias del mercado. Evitar las costosas megacapitalizaciones tecnológicas, uno de los grupos con peores resultados este mes, también resultó beneficioso, a pesar de haber afectado negativamente en varios meses anteriores.
En el primer puesto de la tabla de aportaciones de este mes se encuentra la empresa de defensa industrial con amplia ventaja competitiva, Huntington Ingalls (HII). Huntington es el mayor constructor naval militar independiente del país y se encarga de suministrar destructores y submarinos nucleares a la Marina estadounidense. HII también opera un segmento de negocio centrado en el desarrollo de embarcaciones marítimas autónomas sin tripulación y otros servicios tecnológicos de los que dependen las agencias gubernamentales estadounidenses. Dado que Huntington es uno de los dos únicos constructores navales importantes para la Marina estadounidense, Morningstar cree que HII se beneficia del interés de EE.UU. por mantener la viabilidad financiera de la empresa. Las acciones de HII repuntaron en marzo, superando las turbulencias del mercado para avanzar más de un 15% durante el mes. A pesar de la subida, las acciones siguen estando muy por debajo de la estimación actual de Morningstar de 312 dólares de valor razonable.
Entre otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes se encuentran la empresa matriz de la marca líder de cigarrillos Altria (MO), el operador de plataformas de negociación de bonos electrónicos MarketAxess (MKTX), la empresa de implantes ortopédicos y dispositivos médicos Zimmer Biomet (ZBH) y la empresa industrial aeroespacial y de defensa Northrop Grumman (NOC).
En el extremo opuesto, las empresas que más detrajeron en marzo incluyen algunos nombres de semiconductores y tecnología, con Teradyne Inc. (TER), Microchip Technology (MCHP) y NXP Semiconductors (NXPI) en la tabla de los principales detractores. La marca mundial de calzado y ropa Nike (NKE) y la destacada compañía de entretenimiento, deportes y experiencias Walt Disney Co. (DIS) también restaron durante el mes.
Principales contribuyentes y detractores del Índice Moat - marzo de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industriales | 2.07 | 0.33 |
| Altria Group Inc. | MO | Productos de primera necesidad | 2.69 | 0.25 |
| MarketAxess Inc. | MKTX | Finanzas | 2.05 | 0.25 |
| Zimmer Biomet Inc. | ZBH | Sanidad | 2.55 | 0.22 |
| Northrop Grumman Corp. | NOC | Industriales | 1.28 | 0.15 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Teradyne Inc. | TER | Tecnología | 2.23 | -0.55 |
| Nike Inc. | NKE | Consumo discrecional | 2.57 | -0.51 |
| Microchip Technology Inc. | MCHP | Tecnología | 2.23 | -0.40 |
| The Walt Disney Co. | DIS | Servicios de comunicación | 2.93 | -0.39 |
| NXP Semiconductors | NXPI | Tecnología | 2.46 | -0.28 |
Fuente: Morningstar, marzo de 2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es ilustrativa de la rentabilidad del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Hechos destacados del índice SMID Moat en marzo: Los bonos eléctricos resisten la turbulencia
El rendimiento inferior del índice SMID Moat en marzo, en relación con los índices de referencia amplios de pequeña y mediana capitalización, se vio impulsado por una combinación de selección de valores y exposición a segmentos más cíclicos del mercado, dado que las empresas de consumo discrecional estuvieron bien representadas dentro de la tabla de principales detractores en este mes.
A pesar de la fuerte liquidación de este mes, varias empresas del índice SMID Moat consiguieron resistirse a la tendencia y registrar rentabilidades positivas. MarketAxess Inc. (MKTX), una de las principales plataformas electrónicas de negociación de renta fija, destaca como el principal ejemplo. MarketAxess ha construido una posición dominante en la sección del mercado de renta fija que se negocia electrónicamente y la empresa se ha beneficiado considerablemente de la transición en curso en los mercados de renta fija hacia la negociación electrónica en detrimento de las operaciones negociadas por voz. Esta tendencia secular ha proporcionado a MarketAxess un crecimiento constante, ya que las reducciones implícitas y explícitas de los costes de negociación ofrecidas a través de sus protocolos de negociación electrónica atraen a más clientes y volumen de negociación a su plataforma. Las acciones de MKTX avanzaron más de un 12% en marzo, pero Morningstar sigue considerando que las acciones son atractivas en comparación con su valor razonable de 260 USD. Los inversores deben tener en cuenta que el rendimiento pasado no es un indicador de resultados futuros.
Otros grandes valores que se desmarcaron en el mercado bajista son la empresa mundial de agricultura y protección de cultivos FMC Corp. (FMC), el ya mencionado constructor naval militar Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), el operador de infraestructuras de comunicación de fibra y torres de telefonía móvil Crown Castle Inc. (CCI) y la empresa de implantes ortopédicos y dispositivos médicos Zimmer Biomet (ZBH).
Entre los nombres que más restaron al rendimiento del índice SMID Moat durante el mes se incluyen la empresa de marcas de moda y accesorios de lujo Tapestry (TPR), el innovador de apuestas deportivas y de casino en línea DraftKings Inc. (DKNG), el fabricante de equipos de pruebas de semiconductores Teradyne Inc. (TER), el operador de líneas de cruceros y proveedor de servicios de viajes Carnival Corp. (CCL) y el propietario de grupos regionales de concesionarios de automóviles Asbury Automotive Group Inc. (ABG).
Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - marzo de 2025
Contribuidores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| MarketAxess Inc. | MKTX | Finanzas | 1.05 | 0.13 |
| FMC Corp. | FMC | Materiales | 0.45 | 0.07 |
| Huntington Ingalls Industries Inc. | HII | Industriales | 0.43 | 0.07 |
| Crown Castle Inc. | CCI | Bienes inmuebles | 0.50 | 0.06 |
| Zimmer Biomet Inc. | ZBH | Sanidad | 0.63 | 0.06 |
Detractores
| Empresa | Ticker | Sector | Ponderación media (%) | Contribución (%) |
| Tapestry Inc. | TPR | Consumo discrecional | 2.22 | -0.38 |
| DraftKings Inc. | DKNG | Consumo discrecional | 1.45 | -0.35 |
| Teradyne Inc. | TER | Tecnología | 1.14 | -0.28 |
| Carnival Corp. | CCL | Consumo discrecional | 1.51 | -0.28 |
| Asbury Automotive Group Inc. | ABG | Consumo discrecional | 1.52 | -0.27 |
Fuente: Morningstar, marzo de 2025. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es ilustrativa de la rentabilidad del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.
Elija su estrategia de moat
El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con moat:
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Empresas con una calificación de moat amplio, lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.
VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Empresas estadounidenses con calificación de moat amplio que han superado los criterios de exclusión que establece la política de inversión.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Empresas de pequeña y mediana capitalización con calificación moat.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Empresas globales con calificación moat.
Por favor, sea consciente de los riesgos, incluido el riesgo de invertir en renta variable, acciones estadounidenses y el riesgo de invertir en empresas más pequeñas. Para obtener información completa sobre los riesgos, consulte el folleto y el KID/KIID.
El valor de los títulos incluidos en un Moat ETF puede caer de forma repentina e imprevisible debido a las condiciones generales del mercado y de la economía en los mercados en los que operan los emisores o los títulos presentes en la cartera de los fondos. Los inversores deben leer el folleto y otros documentos pertinentes antes de tomar la decisión de invertir.
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Reino Unido - Agente de facilidades: Computershare Investor Services PLC
Austria - Agente de facilidades: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Alemania - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
España - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
Suecia – Agente de Pagos: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Francia – Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
Portugal - Agente de Pagos: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luxemburgo - Agente de facilidades: VanEck (Europe) GmbH
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A partir del 17 de diciembre de 2021, el Morningstar® Wide Moat Focus IndexTM ha sido sustituido por el Morningstar® US Sustainability Moat Focus Index.
A partir del 20 de junio de 2016, Morningstar implementó varios cambios en las normas de construcción del Morningstar Wide Moat Focus Index. Entre otros cambios, el índice aumentó el número de sus componentes de 20 a un mínimo de 40 valores y modificó su metodología de reequilibrio y reconstitución. Estos cambios pueden dar lugar a una exposición más diversificada, una menor rotación y periodos de tenencia más largos para los componentes del índice que bajo las normas en vigor antes de esta fecha.
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