Los títulos con moat de pequeña y mediana capitalización superan a la gran capitalización en agosto

Riesgos clave
Riesgo del mercado de renta variable; concentración en acciones tecnológicas; volatilidad de las empresas de pequeña y mediana capitalización; fluctuaciones monetarias; la integración de los riesgos de sostenibilidad puede hacer que se eviten o se desinviertan determinadas inversiones, lo que podría limitar la diversificación; riesgo de la metodología de los índices. Estos factores pueden provocar pérdidas significativas y es posible que los repuntes pasados no se repitan. La información completa sobre todos los riesgos está disponible en el folleto y en el documento de datos fundamentales (KID/KIID), a los que se puede acceder gratuitamente en vaneck.com.

Principales conclusiones:

• El índice Moat subió un 1,7%, gracias a que los semiconductores y la sanidad compensaron los vientos en contra de la energía.
• Monolithic Power y Zimmer Biomet fueron las empresas que más contribuyeron al Índice Moat.
• El índice SMID Moat ganó un 3.1%, superando a sus homólogos de gran capitalización e igual ponderación.
• Wynn Resorts y Expedia lideraron las ganancias de SMID Moat al mantenerse fuerte la demanda de los consumidores.
• El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Capital en riesgo.

En agosto, los mercados de renta variable estadounidenses prolongaron su rally veraniego, registrando un cuarto mes consecutivo de ganancias, ya que el S&P 500 avanzó un 2.0% para anotarse otro máximo histórico. El impulso del mercado se vio respaldado por la continua fortaleza de los beneficios empresariales, la resistencia del gasto de los consumidores y la moderación de los datos de inflación. El optimismo de los inversores se vio atenuado en cierta medida por las negociaciones comerciales en curso y un conjunto mixto de lecturas del mercado laboral, que revelaron tanto un crecimiento estable del empleo como nuevas revisiones a la baja de informes anteriores. La mayoría de los sectores presentaron ganancias en agosto, con los de materiales y sanidad a la cabeza. La Reserva Federal mantuvo estables los tipos de interés por tercera reunión consecutiva, aunque las expectativas de posibles recortes a lo largo de este año aumentaron al disminuir las presiones inflacionistas. Además, el liderazgo de la pequeña capitalización permite entrever un repunte más amplio y positivo más allá de la megacapitalización tecnológica.

El índice Morningstar Wide Moat Focus (el «índice Moat») participó del repunte de agosto junto con el mercado de renta variable general y consiguió registrar unas ganancias de un 1,7% en ese mes. El índice Moat fue a la zaga del S&P 500, que obtuvo un rendimiento del 2.0%. La estrategia sigue proporcionando una exposición diferenciada, cada vez más difícil de encontrar para los inversores, en medio de los niveles históricos de concentración de los mercados de renta variable estadounidenses.

Los valores de pequeña capitalización experimentaron avances durante el mes, ya que los comentarios de la Fed en el simposio de Jackson Hole reavivaron las esperanzas de recortes de tipos e impulsaron a las pequeñas capitalizaciones sensibles a los tipos. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el «índice SMID Moat») arrojó unas ganancias del 3,1% en agosto y superó tanto a las referencias equiponderadas como a las de gran capitalización.

Las pequeñas capitalizaciones lideran el pelotón en agosto

Fuente: Morningstar. Datos a 31/8/2025. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es representativo del rendimiento del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte las definiciones de los índices y otras divulgaciones importantes al final de este contenido.

Aspectos destacados del índice Moat en agosto: los semiconductores y las uniones impulsan las ganancias

En agosto, el posicionamiento sectorial, más que la selección individual de valores, determinó el rendimiento del índice Moat. La energía prolongó su rebote gracias a la subida de los precios del petróleo y a la fuerte demanda de materias primas, pero el índice Moat no tiene exposición a este sector. Sin embargo, la positiva selección de valores dentro del segmento sanitario, así como los sólidos beneficios de varias empresas con «moat» ayudaron a compensar el viento en contra de la exposición sectorial.

El productor de semiconductores con moat amplio Monolithic Power Systems (MPWR) fue el que más contribuyó al índice Moat en agosto, con unos resultados en el segundo trimestre que superaron las previsiones, y la dirección ofreció unas sólidas perspectivas para el tercer trimestre. Los ingresos aumentaron un 31% interanual y un 4% secuencial hasta los 665 millones de dólares estadounidenses. El punto medio de las previsiones para el tercer trimestre implica un crecimiento interanual del 16% y secuencial del 8%. Morningstar diferencia a Monolithic Power Systems de sus competidores de mayor tamaño en el mercado de los chips de gestión de potencia, dada su tecnología de proceso patentada. Con las rampas de nuevos productos en centros de datos y automóviles, Morningstar elevó su estimación de valor razonable a 804 dólares por acción tras elevar su previsión de crecimiento a medio plazo.

El fabricante de productos sanitarios Zimmer Biomet (ZBH) también contribuyó de forma decisiva al rendimiento del índice Moat en agosto, con unas acciones que ganaron terreno gracias a sus sólidos resultados trimestrales y a sus previsiones. La empresa sigue avanzando con paso firme en sus negocios principales, ayudada por la adopción de innovaciones en sus dispositivos de cadera y rodilla. Como rey indiscutible de la reconstrucción de grandes articulaciones, Morningstar espera que el envejecimiento de la generación del baby boom y la mejora de la tecnología adecuada para pacientes más jóvenes impulsen una sólida demanda de reemplazo de grandes articulaciones que debería compensar el descenso de los precios. Morningstar mantiene una estimación de valor razonable de 130 $, ya que la menor carga arancelaria y las mejoras del capital circulante se ven compensadas en gran medida por el mayor coste de absorción de Paragon 28. Las acciones parecen moderadamente infravaloradas. No obstante, estas estimaciones relativas a empresas concretas no deben interpretarse como un asesoramiento de inversión o una recomendación de compra.

Otros de los principales contribuyentes dentro del Índice Moat durante el mes incluyen la empresa de pruebas de semiconductores, Teradyne (TER), el líder tecnológico global, Alphabet (GOOGL), así como el fabricante de chips, NXP Semiconductors (NXPI).

Las empresas que más retrocedieron en agosto procedían de una mezcla de sectores, con las tecnológicas y las financieras acaparando cada una dos de los cinco nombres de la lista. Entre los detractores destacados se encuentran Applied Materials (AMAT), el gigante del software Oracle (ORCL), la plataforma de negociación de renta fija MarketAxess (MKTX), la agencia de informes crediticios TransUnion (TRU) e International Flavors & Fragrances (IFF).

Principales contribuyentes y detractores del Índice Moat - agosto de 2025

Contribuidores

Detractores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Aspectos destacados del índice SMID Moat en agosto: El juego y los viajes, a la cabeza

El rendimiento del SMID Moat Index en agosto se vio impulsado por una fuerte selección de valores en varias partes de la cartera. El consumo discrecional fue el área más destacada, ya que cuatro de los cinco mayores contribuidores del mes procedían de este sector. En medio del drama de la Reserva Federal y del diluvio de beneficios empresariales de agosto, surgió una tendencia clara pero pasada por alto en la renta variable estadounidense: La rotación desde valores tecnológicos caros hacia valores de pequeña capitalización más baratos, con una ganancia mensual del índice S&P SmallCap 600 del 7.1%.

Wynn Resorts (WYNN) encabezó el índice SMID Moat en agosto, ya que la empresa sigue observando una demanda resistente a pesar de un panorama económico incierto. Los ingresos del juego en Macao aumentaron un 19% en julio. Morningstar cree que el enfoque de la empresa en una oferta premium sigue resonando entre los consumidores. En Macao, la demanda sigue recuperándose gradualmente, con la icónica marca de gama alta Wynn posicionada para aprovecharlo, lo que llevó a una participación en los ingresos brutos del juego de un porcentaje bajo dentro de los dos dígitos en 2024. Morningstar elevó su estimación de valor razonable de 107 a 110 dólares estadounidenses por la mejora de los ingresos de Macao en 2025.

Expedia Group (EXPE), la empresa líder mundial de viajes en línea, también fue uno de los principales contribuyentes al rendimiento del SMID Moat Index en agosto, siendo el catalizador el anuncio de una asociación con un proveedor líder de la nube para mejorar las capacidades de su plataforma de reservas. Durante las dos últimas décadas, Expedia ha construido una sólida red de propiedades (el lado de la oferta de la ecuación del efecto de red), que ha impulsado un fuerte tráfico de usuarios finales y reservas (el lado de la demanda de la ecuación del efecto de red). Tras revisar los resultados del segundo trimestre, Morningstar ha aumentado su estimación del valor razonable de 207 a 222 dólares estadounidenses para reflejar el aumento de las ventas en 2025. No obstante, esto no debe tomarse como una recomendación de compra, y los inversores deberían ser conscientes de que las estimaciones pueden no resultar exactas y tener en cuenta todos los factores aplicables a cada caso.

Las empresas que más restaron en agosto al índice SMID Moat incluyeron dos nombres del sector industrial, con CNH Industrial (CNH) y el proveedor de infraestructuras digitales críticas Vertiv Holdings (VRT) lastrando el rendimiento durante el mes. Otros rezagados destacados fueron la empresa de semiconductores Marvell Technology (MVRL), MarketAxess Holdings (MKTX) y el fondo de inversión inmobiliaria SBA Communications (SBAC).

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - agosto de 2025

Contribuidores

Fuente: Morningstar. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no es ilustrativo del rendimiento del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con foso económico en todos los segmentos del mercado:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Busca exposición a empresas estadounidenses consideradas por los analistas de renta variable de Morningstar como poseedoras de ventajas competitivas duraderas y valoraciones atractivas.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Invierte en empresas estadounidenses potencialmente atractivas, filtradas por ESG e identificadas por Morningstar por sus ventajas competitivas sostenibles. Los filtros ESG incluyen la exclusión de empresas que obtienen ingresos de Armas Polémicas, Armas de Fuego Civiles y Carbón Térmico según la definición de Sustainalytics, así como de empresas con niveles más altos de riesgos relacionados con ESG según las estimaciones de Sustainalytics. La aplicación de cribados ESG también puede hacer que el universo de inversión sea limitado en tamaño, y el ETF puede tener un rendimiento diferente en comparación con las carteras no cribadas. Los inversores deben comprobar todas las características del fondo antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las divulgaciones pertinentes pueden encontrarse en la página del fondo, así como en este enlace .

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Se centra en empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización potencialmente infravaloradas e identificadas por sus posibles ventajas competitivas duraderas.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Se dirige a empresas mundiales de alta calidad con amplios fosos económicos (moat) y potencial de crecimiento a largo plazo según Morningstar.

Los ETF mencionados entrañan varios riesgos. Entre ellos se incluyen el riesgo bursátil (el valor de su inversión puede subir o bajar), el riesgo de concentración (los ETF pueden centrarse en determinados sectores o empresas e invertir en menos valores que los que siguen índices de referencia simples) y el riesgo de cambio (la rentabilidad puede verse afectada por variaciones en el tipo de cambio).

Los riesgos adicionales incluyen el riesgo de valoración (las empresas que parecen baratas pueden no funcionar bien), el riesgo de las empresas más pequeñas (ya que éstas pueden ser más volátiles). Dado que los ETF utilizan la misma ponderación, cada empresa tiene el mismo impacto en el rendimiento, lo que puede dar lugar a resultados diferentes en comparación con los índices de referencia ponderados por capitalización bursátil. También existe la posibilidad de que el ETF no se ajuste totalmente al rendimiento de su índice (error de seguimiento).

Para más información sobre los riesgos y otra información importante, consulte el KID/KIID y el Folleto de los fondos, disponibles en www.vaneck.com antes de invertir.

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