Las estrategias Moat se benefician de una sólida selección de valores

En agosto, los mercados de renta variable estadounidenses subieron impulsados por las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal tras los comentarios del presidente Jerome Powell en Jackson Hole. La mención de Powell a una política de ajuste, que da a entender que se pasará de luchar contra la inflación a apoyar el crecimiento económico, animó a mantener la rotación del mercado de los gigantes tecnológicos hacia las acciones de valor. Este cambio se vio apuntalado por un enfriamiento del mercado laboral y una inflación controlada, preparando el terreno para posibles recortes de tipos, potencialmente tan pronto como la reunión de septiembre de la Fed. La reacción del mercado mostró una ampliación de las ganancias, reflejando el optimismo en la relajación de las políticas y la continua resistencia económica, a pesar de las tensiones geopolíticas.

Los buenos resultados del índice Morningstar Wide Moat Focus (el "índice Moat") en julio se trasladaron también a agosto¹. El motor de esta rentabilidad superior fue la sólida selección de valores y las favorables asignaciones sectoriales, con sobreponderaciones en los segmentos de consumo defensivo y sanidad. En lo que va de año, el índice Moat va a la zaga del S&P 500, dado su sesgo de valor y su infraponderación estructural de las acciones megacapitalizadas. Sin embargo, la diferencia de rendimiento se ha reducido considerablemente en los dos últimos meses, a medida que la dinámica del mercado se aleja de las grandes tecnológicas y se acerca a áreas más orientadas al valor.

Las empresas estadounidenses de menor tamaño se tomaron un respiro en agosto tras su notable repunte en julio, que hizo subir a los índices de pequeña y mediana capitalización hasta un 10%. El índice Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus (el "índice SMID Moat") aún encontró focos de crecimiento dentro de la selección, mientras que los índices de referencia más generales descendieron ligeramente. El rendimiento superior del índice SMID Moat en agosto fue predominantemente el resultado de una selección favorable de valores más que de sobreponderaciones o infraponderaciones sectoriales.

El rendimiento superior de las acciones Moat continuó en agosto

Fuente: Morningstar. Datos a 31/08/2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es representativa de la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

Aspectos destacados del índice Moat: La ciberseguridad y el café impulsan el índice Moat

La fuerte selección de valores dentro del Índice Moat fue el principal motor del rendimiento relativo frente al S&P 500 en agosto, con la ciberseguridad y el café como impulsores. La favorable asignación sectorial también fue aditiva durante el mes, con sobreponderaciones en consumo defensivo y sanidad que contribuyeron, así como una infraponderación en tecnología.

En el primer puesto de las posiciones que más contribuyeron al resultado de este mes se encuentra Fortinet (FTNT), una empresa con un moat amplio. Fortinet es líder en el ámbito de la seguridad con soluciones que abarcan desde cortafuegos de seguridad de red hasta operaciones de seguridad. Morningstar cree que el enfoque de plataforma de Fortinet hacia la ciberseguridad, que combina aspectos clave de las necesidades de seguridad de una empresa bajo un mismo paraguas, ha permitido a la firma aumentar su cuota de cartera entre los clientes existentes al tiempo que ha incorporado otros nuevos. Este enfoque condujo a una sólida publicación de los resultados del segundo trimestre, en la que los ingresos y la rentabilidad superaron las expectativas, lo que hizo subir las acciones de Fortinet más de un 30% durante el mes.

También podemos encontrar entre los que más aportaron este mes a una de las marcas de restauración más conocidas del mundo, Starbucks (SBUX). Las acciones de Starbucks se dispararon al alza tras conocerse que la cadena de cafés especiales había atraído a Brian Niccol para dirigir la empresa como nuevo consejero delegado. Niccol cuenta con un excelente historial en el sector de la restauración gracias a su etapa como consejero delegado de la cadena de burritos Chipotle y de la cadena de comida rápida de inspiración mexicana Taco Bell. Los inversores enviaron un fuerte mensaje de que el liderazgo importa, ya que las acciones de Starbucks subieron más de un 20% en agosto.

Entre los nombres que restan puntos al índice Moat este mes figuran el operador de mercados de comercio electrónico Etsy (ETSY), el vendedor mundial de productos de belleza Estee Lauder (EL), el fabricante de medicamentos Pfizer (PFE), la empresa aeroespacial y de defensa Boeing (BA) y la empresa de equipos industriales y software Emerson Electric (EMR).

Principales contribuyentes y detractores del índice Moat - agosto de 2024

Principales contribuyentes

Principales detractores

Fuente: Morningstar, agosto de 2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es ilustrativa de la rentabilidad del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Aspectos destacados del índice SMID Moat: Avance rápido en la selección de valores

La ventaja del SMID Moat Index sobre los índices de referencia amplios de pequeña y mediana capitalización en agosto se debió a una selección favorable de valores más que a sobreponderaciones o infraponderaciones sectoriales. A la cabeza de los componentes del SMID moat en agosto se situó la empresa de mediana capitalización DoorDash (DASH), dedicada a la combinación y entrega de pedidos de alimentación. DoorDash publicó fuertes ganancias a principios de mes, ostentando récords trimestrales en métricas clave como el total de pedidos y el valor bruto de los pedidos. Las acciones de DASH subieron más de un 16% durante el mes. A más largo plazo, Morningstar espera que las oportunidades internacionales, el aumento de la penetración en nuevos verticales como la alimentación y un repunte de las ventas publicitarias apoyen el crecimiento de los ingresos de DASH.

También contribuyó al rendimiento del índice SMID Moat en agosto la empresa de servicios de información sanitaria Veeva Systems (VEEV), de amplio moat. Veeva es el proveedor líder de soluciones de software basadas en la nube y adaptadas a la industria de las ciencias de la vida. Ofrece un ecosistema de productos para abordar los retos operativos y los requisitos normativos a los que se enfrentan las empresas del sector. Veeva comunicó unos sólidos resultados del segundo trimestre que superaron las expectativas, con la firma demostrando un fuerte rendimiento en todo el espectro de tamaños de clientes, con victorias tanto de grandes farmacéuticas como de pequeñas biotecnológicas, lo que hizo subir las acciones un 12% durante el mes. A pesar de esta subida, Morningstar estima que el valor razonable de VEEV es de 273 dólares estadounidenses por acción, lo que indica que aún queda potencial alcista.

Entre los nombres que más restaron al rendimiento del índice SMID Moat durante el mes figuran la empresa de maquinaria industrial especializada Chart Industries (GTLS), el minorista de fragancias para el hogar y cuidado corporal Bath & Body Works (BBWI), el gestor de activos alternativos The Carlyle Group (CG), la empresa de servicios de descubrimiento y desarrollo de fármacos Charles River Laboratories (CRL) y el concesionario regional de automóviles Asbury Automotive Group (ABG).

Principales contribuyentes y detractores del índice SMID Moat - agosto de 2024

Principales contribuyentes

Principales detractores

Fuente: Morningstar, agosto de 2024. La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. La rentabilidad del índice no es ilustrativa de la rentabilidad del fondo. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores aquí mencionados.

Elija su estrategia de moat

El conjunto de estrategias de inversión en fosos económicos (moat) de VanEck está impulsado por el equipo de análisis de renta variable de Morningstar, que busca empresas de calidad que se negocien con valoraciones atractivas. Los siguientes ETF ofrecen acceso a empresas con moat:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Empresas con una calificación de moat amplio, lo que significa que Morningstar cree que es probable que la empresa mantenga su ventaja competitiva durante al menos los próximos 20 años.

VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Empresas calificadas con moat amplio en EE. UU. que han superado los filtros ESG.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Empresas de pequeña y mediana capitalización con calificación moat.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Empresas globales con calificación moat.

Por favor, sea consciente de los riesgos, incluido el riesgo de invertir en renta variable, acciones estadounidenses y el riesgo de invertir en empresas más pequeñas.

El valor de los valores incluidos en un Moat ETF puede caer de forma repentina e imprevisible debido a las condiciones generales del mercado y de la economía en los mercados en los que operan los emisores o los títulos presentes en la cartera de los fondos. Los inversores deben leer el folleto y otros documentos pertinentes antes de tomar la decisión de invertir.

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