El caso de inversión para bitcoin

Tenga en cuenta que VanEck tiene exposición a Bitcoin.

Las inversiones en activos digitales están sujetas a un riesgo significativo y no son adecuadas para todos los inversionistas. El valor de los activos digitales es muy volátil y es posible perder todo el capital invertido. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

Puntos clave:

• Escasez por diseño: El límite máximo de 21 millones de bitcoins y los halvings periódicos reducen la nueva oferta con el tiempo, lo que lo diferencia de las monedas fiduciarias y respalda su tesis como reserva de valor a largo plazo.
• La adopción se acelera entre instituciones y ETPs: Los ETP de Bitcoin al contado de EE.UU. poseen ahora más de 1.2 millones de BTC, mientras que las empresas, los gobiernos y los inversionistas institucionales siguen aumentando su exposición.
• Diversificador de carteras con grandes rendimientos a largo plazo: Una pequeña asignación de Bitcoin ha mejorado históricamente los rendimientos acumulados en una cartera 60/40, y Bitcoin ha sido la clase de activos con mejores resultados en 9 de los últimos 12 años, aunque los inversionistas deben estar preparados para una volatilidad significativa.

La tesis de inversión de Bitcoin se basan en cuatro elementos clave:

• Suministro limitado: Bitcoin tiene una oferta máxima de 21 millones de monedas. Esta escasez significa que su precio puede aumentar con el tiempo a medida que crezca su adopción.
• Aumento de la adopción: Bitcoin sigue ganando adeptos entre particulares, empresas e instituciones. La estructura de ETF spot de bitcoin también ha ampliado el acceso para los inversionistas que prefieren la infraestructura de los mercados tradicionales.
• Cobertura potencial contra la inflación: El programa de suministro fijo de Bitcoin significa que no está sujeto a la expansión monetaria discrecional, lo que puede apoyar su uso como posible reserva de valor a largo plazo.
• Diversificación de beneficios: Los rendimientos del bitcoin han mostrado históricamente una correlación de baja a moderada con las clases de activos tradicionales en horizontes más largos, aunque las correlaciones pueden aumentar durante periodos de tensión en los mercados.

Sin embargo, a diferencia del oro, bitcoin es:

• Divisible
• Transparente

La oferta limitada de bitcoin crea escasez y puede aumentar su valor con el tiempo

Solo existirán 21 millones de bitcoins. Este límite de oferta está integrado en el protocolo y es una de sus características definitorias. Bitcoin también tiene «halvings» periódicos, que reducen la subvención por bloque pagada a los mineros en un 50% aproximadamente cada cuatro años. Con el tiempo, esto reduce el ritmo al que se introducen nuevos bitcoins hasta alcanzar el suministro máximo (estimado alrededor del año 2140).

El cuarto halving ocurrió en abril de 2024, reduciendo la recompensa por bloque a 3,125 BTC. Históricamente, bitcoin ha mostrado un desempeño sólido en los meses alrededor de los halvings, aunque el momento y la magnitud de los movimientos posteriores han variado significativamente entre ciclos. Después de alcanzar nuevos máximos a finales de 2025, bitcoin también ha experimentado una caída notable a inicios de 2026, lo que subraya que la dinámica de oferta asociada a los halvings no elimina la volatilidad.

Los halvings de bitcoin suelen asociarse a rendimientos sólidos

Fuente: Bloomberg: VanEck Research al 31/12/2025. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Estos halvings reducen la nueva oferta de Bitcoin a lo largo del tiempo. Además, la oferta finita del bitcoin lo diferencia de las monedas fiduciarias, cuya oferta puede ampliarse en función de las decisiones políticas. Los periodos de rápida expansión monetaria y persistente inflación han renovado el interés de los inversionistas por activos percibidos como escasos. En ese contexto, el calendario fijo de emisiones del bitcoin puede respaldar la tesis de que posiblemente pueda funcionar como reserva de valor a largo plazo y como alternativa al oro para determinados inversores.

A fecha de 13 de febrero de 2026, el bitcoin cotiza en torno a los 68.747 dólares por moneda (según datos de cierre diario). Esto es aproximadamente un 45% por debajo de su máximo de octubre de 2025, cerca de 125.173 dólares.

La adopción de bitcoin continúa

En sus primeros años, el bitcoin fue utilizado principalmente por tecnólogos y pioneros. Adquirirlo era engorroso, los casos de uso eran limitados y pocos comerciantes lo aceptaban como pago. Eso ha cambiado. En los últimos años, la adopción ha crecido sustancialmente a medida que la infraestructura en torno a la custodia, el comercio y los pagos ha madurado, y cada vez más comerciantes y empresas aceptan bitcoin.

El desarrollo de billeteras, exchanges y plataformas de negociación fáciles de usar ha reducido las barreras técnicas. Al mismo tiempo, se ha ampliado la participación institucional: Los fondos de cobertura, los gestores de activos y otros asignadores evalúan cada vez más el bitcoin como posible reserva de valor y diversificador de carteras.

Uno de los avances más notables en la adopción ha sido el crecimiento de los ETF spot de bitcoin en EE.UU. A 13 de febrero de 2026, los ETP de bitcoin al contado de EE.UU. poseen colectivamente 1,268,383 BTC (aproximadamente 87.200 millones de dólares en valor de mercado), lo que representa alrededor del 6.04% de la oferta máxima de bitcoin. (Fuente: Bitbo, 13 de febrero de 2026).

Más allá de los ETP, el bitcoin también está en manos de empresas y gobiernos. Las plataformas de seguimiento de tesorerías reportan en conjunto millones de bitcoins en posesión de empresas públicas, entidades privadas y tenedores soberanos (por ejemplo, el rastreador de tesorerías de Bitbo informa aproximadamente 3.767.992 BTC en manos de entidades monitoreadas).

Participaciones de Bitcoin en empresas que cotizan en bolsa, empresas privadas, ETP y países

Fuente: Buybitcoinworldwide al 17/02/2026. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento.

Las soluciones de capa 2 pueden ser el siguiente paso para impulsar la adopción al permitir transacciones más rápidas y de menor costo, conservando al mismo tiempo el modelo de seguridad de bitcoin. Construida sobre la blockchain de bitcoin, la Lightning Network ha ampliado los límites de la capacidad de pago de bitcoin mediante tarifas más bajas y una liquidación más rápida de las transacciones pequeñas. Otras tecnologías, como el protocolo RGB, pretenden permitir activos digitales más complejos y una funcionalidad similar a la de los contratos inteligentes sobre bitcoin, minimizando al mismo tiempo los cambios en la capa base.

Cobertura potencial contra la inflación

La rápida expansión de la oferta monetaria mundial en los últimos años ha acentuado la preocupación por la inflación y ha renovado el interés por activos percibidos como escasos. El programa de suministro de bitcoin es transparente y no puede alterarse sin un amplio consenso en la red, una característica que lo distingue de las monedas fiduciarias. Para algunos inversionistas, este calendario fijo de emisiones respalda la tesis de que el bitcoin puede servir como cobertura contra la inflación en horizontes temporales largos.

Dicho esto, el precio del bitcoin aún puede verse influido por las condiciones de liquidez, el apetito por riesgo de los inversionistas y los ciclos más amplios del mercado. Los inversionistas que consideren el bitcoin como una cobertura contra la inflación deben estar preparados para periodos en los que el bitcoin no se comporte como una cobertura a corto plazo, aunque la tesis de la escasez a largo plazo permanezca intacta.

El papel del bitcoin en una cartera diversificada

Más allá de sus méritos aislados, el bitcoin puede mejorar los perfiles de riesgo-rentabilidad en carteras diversificadas. Como se muestra a continuación, incluso una pequeña asignación ha mejorado históricamente los rendimientos acumulados de una cartera tradicional 60/40 (acciones/bonos), mientras que sólo ha aumentado modestamente la volatilidad general. Dicho esto, los resultados dependen de los puntos de entrada y de los periodos de tenencia, y la volatilidad del bitcoin puede aumentar significativamente las caídas potenciales en niveles de asignación más altos.

Una pequeña exposición de bitcoin mejora los resultados

Fuente: Morningstar; investigación de VanEck a 31/12/2025. La renta variable está representada por el S&P 500 Index, la renta fija por el índice Bloomberg Barclays US Aggregate y el bitcoin por el MarketVector Bitcoin Index. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento, ni para adoptar cualquier estrategia de inversión, ni una llamada a la acción. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte la información importante al final de este comentario en relación con el rendimiento hipotético.

Fuente: Morningstar; investigación de VanEck a 31/12/2025. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguno de los valores mencionados en este documento, ni para adoptar cualquier estrategia de inversión, ni una llamada a la acción. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice.

La historia del sólido rendimiento de bitcoin

A pesar de su conocida volatilidad, el bitcoin ha ofrecido unos rendimientos a largo plazo superiores a los de muchas clases de activos tradicionales. Esos rendimientos, sin embargo, no han sido lineales; las grandes caídas son una característica recurrente de los ciclos de mercado del bitcoin. La caída de 2025-2026 es un recordatorio de que los inversores deben dimensionar adecuadamente las posiciones y mantener un horizonte temporal acorde con el perfil de riesgo del activo.

A continuación se muestran los rendimientos históricos del bitcoin para varios periodos de tenencia (basados en los precios de cierre diarios a 13 de febrero de 2026; se utilizaron las fechas históricas más cercanas disponibles más cercanas disponibles cuando fue necesario). (Fuente: Bloomberg)

• 1 año: -28.66%
• 3 años: +217.57%
• 5 años: +44.19%
• 7 años: +1809.10%
• 10 años: +17894.50%

Estas cifras subrayan el potencial de crecimiento a largo plazo del bitcoin, al tiempo que ponen de relieve la importancia de la gestión del riesgo mediante el dimensionamiento de las posiciones, la disciplina de reequilibrio y la disposición a tolerar la volatilidad.

Bitcoin ha sido la clase de activos de mejor rendimiento en 9 de los últimos 13 años

Fuente: Morningstar; investigación de VanEck a 31/12/2025. Bitcoin está representado por el MarketVector Bitcoin PR USD. La renta variable estadounidense está representada por el S&P 500 TR USD. El oro está representado por el S&P GSCI Gold Spot. Los mercados emergentes están representados por el Fidelity Emerging Markets TR. El sector inmobiliario está representado por el NASDAQ Global Real Estate TR USD. Los bonos estadounidenses están representados por Bloomberg US Aggregate Bond USD. Los valores de tesorería están representados por el Bloomberg Aggregate Bond Treasury TR USD. Los materias primas están representados por el Bloomberg Commodity TR USD. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

¿Cómo puede bitcoin brillar más que el oro?

Tanto el bitcoin como el oro derivan su atractivo de la escasez, pero el bitcoin ofrece distintas ventajas que pueden hacerlo más práctico en una economía digital.

Divisible: El oro sólo puede dividirse en unidades más pequeñas hasta cierto punto, lo que puede hacer engorrosas las transacciones más pequeñas. Bitcoin es divisible con ocho decimales (la unidad más pequeña es un Satoshi), lo que facilita su uso para pagos de poco valor y asignaciones precisas.

Transparente: Las transacciones de Bitcoin se registran en una cadena de bloques pública, lo que permite a los usuarios verificar la oferta y rastrear transferencias onchain. Esta transparencia hace que bitcoin sea difícil de falsificar y proporciona un nivel de auditabilidad que las materias primas físicas generalmente no pueden igualar.

El oro ha servido como depósito de valor durante siglos, y ambos activos pueden considerarse como coberturas contra la devaluación de la moneda y la incertidumbre macroeconómica. Con su divisibilidad y transparencia en la cadena, el bitcoin puede seguir compitiendo con el oro por una parte de las asignaciones de «reserva de valor» entre los inversores minoristas e institucionales por igual.