Nvidia regresa al centro de atención mientras se acelera el desarrollo de infraestructura de IA

Cada trimestre, analizamos la evolución del mundo de los semiconductores a través de la lente de las ganancias de Nvidia y el panorama más amplio de la inversión en IA. Esta última llamada se produjo en un momento crucial, con el aumento de la demanda, la aceleración del CapEx y una transformación del ecosistema de semiconductores más rápida de lo que la mayoría esperaba.

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Más allá de los beneficios de Nvidia: El aumento de la inversión en IA, la competencia y el futuro de los semiconductores

Nvidia «vuelve al juego», pero no está sola

Aunque Nvidia sigue siendo el acto principal, la narrativa de los semiconductores ya no es una historia de un solo jugador. Después de pasar algún tiempo «en el banquillo», Nvidia ha vuelto a la palestra, gracias a la renovada demanda, la expansión soberana de la IA y los sólidos márgenes de los productos de próxima generación. Pero la verdadera historia reside en toda la pila, desde los constructores de GPU fundacionales como Nvidia y Broadcom hasta los diseñadores de chips menos visibles pero cruciales en el espacio sin fábricas.

¿Qué ha cambiado? Para empezar, el ritmo. Desde el desarrollo de modelos hasta el despliegue de chips, la velocidad de la innovación y la adopción, sobre todo en hiperescaladores e infraestructuras empresariales, ha superado las expectativas. Esto confirma una opinión fundamental que hemos mantenido de que la exposición diversificada, especialmente a través de vehículos como el ETF VanEck Semiconductor (SMH) y el ETF VanEck Fabless Semiconductor (SMHX), es fundamental para captar el impulso de este sector sin apostar por un solo nombre.

Instantánea del rendimiento a un año: Retornos de Nvidia, pero Broadcom lidera

Fuente: Morningstar al 02/06/25. El rendimiento previo no garantiza resultados futuros. El rendimiento del índice no representa la rentabilidad del fondo. No es posible invertir directamente en un índice. Esta no es una oferta de compra o venta, ni una solicitud de ninguna oferta para comprar o vender ninguno de los valores mencionados en este documento. Las tenencias del Fondo variarán.

CapEx: No es una burbuja, sino un valor de referencia

Un tema clave este trimestre fue el gasto de capital: su escala, sostenibilidad e importancia estratégica. La llamada de Nvidia hizo hincapié en los acuerdos soberanos en materia de IA (especialmente en Oriente Medio), el aumento de la demanda empresarial y la carrera de los hiperescaladores por una infraestructura preparada para el futuro. El CapEx ligado a la infraestructura de IA no está mostrando signos de llegar a su tope; en todo caso, las previsiones pueden ser aún demasiado conservadoras.

Por qué es importante: El uso de tokens, un indicador del grado de utilización de las herramientas de IA, se duplica cada seis meses. Eso se traduce directamente en más computación, lo que requiere más chips, más eficiencia energética y más innovación arquitectónica. En resumen, ya no hay control y todo avanza cada vez más rápido.

Aumento del gasto de capital a medida que los hiperescaladores incrementan el gasto hasta 2025

Fuente: Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta al 30/04/25. ^*El rendimiento previo no garantiza resultados futuros. Esta no es una oferta de compra o venta, ni una solicitud de ninguna oferta para comprar o vender ninguno de los valores mencionados en este documento. Las tenencias del Fondo variarán.

Más allá de la informática de uso general: El auge del silicio a medida

La arquitectura de la IA está cambiando. Los chips especializados -ASICs de nombres como Broadcom, Google (TPUs) y Amazon (Tranium)- ya no son actores secundarios; son el núcleo de cómo los hiperescaladores están optimizando el coste y el rendimiento. Esto tiene implicaciones en todo el sistema. El giro de Nvidia hacia soluciones de inferencia más adaptadas forma parte de esta evolución.

Mientras tanto, los diseñadores de semiconductores sin fábrica, a menudo entre bastidores, están desarrollando chips que mejoran el ancho de banda, reducen el consumo de energía y desbloquean la eficiencia en todo el flujo de trabajo de la IA. Puede que estos innovadores aún no sean nombres conocidos, pero su impacto en la implementación de la IA es fundamental. Por eso consideramos que SMHX es un espacio con un importante potencial a largo plazo: representa el "cerebro" que hay detrás de la operación, no solo la fuerza bruta.

Reflexiones finales: La IA es la historia y los semiconductores son la columna vertebral

Si hay algo que podemos sacar en claro del debate de este trimestre, es lo siguiente: La adopción de la IA no se está ralentizando. Se está ampliando. Desde iniciativas soberanas hasta centros de datos y el Internet de consumo, la demanda de computación está alimentando un motor de innovación, y los semiconductores se encuentran en el centro. Ya se trate de los gigantes del sector o de los especialistas en alza, este ecosistema es dinámico, diversificado y está lejos de alcanzar su punto álgido.

Seguiremos vigilando de cerca el panorama cada trimestre. Por ahora, está claro: La IA y los semiconductores están íntimamente relacionados, y el camino por recorrer es largo.