Gdzie teraz inwestować: Rynki wschodzące i Bitcoin?

Oto dwa obszary, które naszym zdaniem stanowią najbardziej atrakcyjne możliwości inwestycyjne w obecnym otoczeniu: gwiazdy rynków wschodzących i Bitcoin.

Na początku 2023 r. nasze prognozy były kształtowane przez ograniczenie podaży pieniądza, napięte wydatki rządowe i słabsze zyski przedsiębiorstw. Czy ostatnie wydarzenia zmieniają nasze stanowisko? Niespecjalnie. Jak do tej pory opłacało się inwestować i nadal uważamy, że inflacja dłużej utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie, niż oczekuje tego rynek. Nasze perspektywy makroekonomiczne pozostają niezachwiane. Wśród tej szerszej dynamiki rynkowej wyróżniają się jednak dwa obszary: gwiazdy rynków wschodzących i Bitcoin.

Rosnące „nowe” kraje rynków wschodzących: Indie, Brazylia i Arabia Saudyjska

Demografia, technologia i rosnąca klasa średnia zmieniły rynki wschodzące (EM), na których mieszka 87% światowej populacji.¹ 77% światowej populacji „pokolenia Z” zamieszkuje również rynki wschodzące. Według szacunków do 2026 r.² rynki wschodzące będą odpowiedzialne za około 60% światowego PKB, przy czym ich rynki akcji stanowią zaledwie 13% kapitalizacji rynkowej wszystkich międzynarodowych akcji.³ Niedopasowanie to stwarza jedyną w swoim rodzaju długoterminową okazję dla globalnych inwestorów – w miarę wzrostu, ewolucji i transformacji rynków wschodzących wielkość ich rynków kapitałowych będzie wraz z upływem czasu coraz bardziej widoczna.

Podczas gdy Chiny pozostają dominującym rynkiem i to one głównie napędzały globalny wzrost, ich odbudowa po pandemii COVID-19 utknęła w martwym punkcie. Wykraczając poza Chiny, poniżej przedstawiamy trzy rozwijające się kraje zaliczane do rynków wschodzących, w których dostrzegamy szczególnie atrakcyjne możliwości inwestycyjne. Indie, Brazylia i Arabia Saudyjska są liderami w swoich regionach, wszystkie z nich czerpią korzyści z reform gospodarczych i inicjatyw cyfryzacyjnych.

Ci trzej regionalni liderzy wyprzedzą UE w ciągu 10 lat

Udział w światowym PKB (na podstawie PPP, %)

Źródło: Badania VanEck; IMF; Bloomberg LP, stan na lipiec 2023 r.

Cyfrowa gorączka złota w Indiach napędza wzrost gospodarczy

Cyfryzacja Indii rewolucjonizuje wiele sektorów, a reformy gospodarcze i trendy demograficzne zapewniają dalszy wzrost. 800 milionów użytkowników smartfonów w Indiach i szybko rosnąca populacja stwarzają możliwości rozwoju w całym sektorze cyfrowym, w tym w handlu elektronicznym, płatnościach cyfrowych i rozrywce online.

Rozpowszechnienie smartfonów w Indiach napędza cyfrową rewolucję

Źródło: TRAI, CLSA, World Economic Forums „Przyszłość konsumpcji na szybko rozwijających się rynkach konsumenckich: Indie”, stan na czerwiec 2023 r.

Rząd Indii uruchomił również inicjatywy promujące włączenie finansowe i fintech. Szybkie wdrażanie cyfrowych usług finansowych w różnych sektorach pomaga stworzyć środowisko bardziej sprzyjające inwestycjom. Ponadto demograficzna „dywidenda” tego kraju może zapewnić mu przewagę konkurencyjną w globalnym krajobrazie. Siła robocza w Indiach jest stosunkowo młoda, liczna i zna język angielski – szczególnie w porównaniu z Chinami – a w połączeniu z rosnącą bazą konsumentów uważamy, że Indie stanowią atrakcyjny rynek zarówno dla firm, jak i inwestorów. Pomimo tego inwestycje w krajach zaliczanych do rynków wschodzących nadal wiążą się ze specyficznym rodzajem ryzyka, a papiery wartościowe są generalnie mniej płynne i mniej wydajne, a rynki papierów wartościowych mogą być gorzej regulowane.

Indyjski rynek akcji osiąga lepsze wyniki niż chiński

Źródło: Morningstar, stan na dzień 30.06.2023. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.

Rynek akcji w Indiach również kwitnie – osiągnął znacznie lepsze wyniki niż Chiny w ciągu ostatnich trzech lat, a ponadto wzrost zysków indyjskich przedsiębiorstw w tym kraju jest wyższy niż w przypadku chińskich. Uważamy, że odzwierciedla to silne fundamenty gospodarcze i pozytywne nastawienie inwestorów do perspektyw gospodarczych Indii. Również na podstawie analizy wycen możemy stwierdzić, że inwestycje w Indiach stanowią obecnie atrakcyjną okazję. Po okresie zawyżonych wycen podczas pandemii COVID-19 wyceny powróciły do bardziej normalnego zakresu.

Wyceny w Indiach wracają do normy

Źródło: Bloomberg, stan na dzień 30.06.2023.

Dynamiczny potencjał inwestycyjny Brazylii

Bank Centralny Brazylii rozpoczął ambitną podróż w celu modernizacji swojego krajobrazu finansowego. Te reformy finansowe tworzą bardziej przyjazne środowisko dla inwestorów zarówno krajowych, jak i zagranicznych, co z kolei napędza silnik gospodarczy kraju.

Ponadto brazylijski bank centralny jest bardzo niezależny i prowadzi ortodoksyjną politykę. Stosując system celu inflacyjnego i nie wahając się podnieść stopy procentowej w celu zwalczania presji cenowej, bank utrzymuje niższą i stabilną stopę inflacji. Daje to poczucie niezawodności i tworzy wiarygodne tło polityczne – czynniki, które są kluczowe dla inwestorów. Dążąc do utrzymania inflacji w docelowym przedziale, Brazylia zapewnia zachowanie siły nabywczej, chroniąc tym samym wartość inwestycji.

Wyzwaniem dla Brazylii jest upewnienie się, że nowe ramy fiskalne ustabilizują i zmniejszą stosunek długu publicznego do PKB w czasie. Działania gospodarcze ministra finansów Haddada mające na celu zmniejszenie pierwotnego deficytu fiskalnego na 2023 r. o połowę z oczekiwanych 46 mld USD lub 2,1% PKB do 20 mld USD lub 1% PKB wydają się być pozytywne dla rynku akcji netto.⁴ W takim przypadku wspomniane czynniki mogą korzystnie wpłynąć na brazylijskie akcje i wzmocnić fundamentalne wsparcie dla BRL, które może zwiększyć realne stopy zwrotu dla międzynarodowych inwestorów. Jednakże, jako waluta rynków wschodzących, BRL może podlegać dużym wahaniom. Inwestorzy powinni również uważać na sposób, w jaki kursy walut mogą wpływać na ich inwestycje w papiery wartościowe emitowane przez podmioty zagraniczne.

Szczególnie cieszą nas perspektywy strukturalnego wzrostu dla spółek, które wydają się korzystać na poprawie wyceny brazylijskich akcji.

Postęp gospodarczy i społeczny Arabii Saudyjskiej

Arabia Saudyjska znajduje się w epicentrum transformacyjnych zmian gospodarczych i społecznych. Począwszy od wzmocnienia pozycji kobiet po dywersyfikację gospodarki i zwiększenie dyscypliny kapitałowej, ta bliskowschodnia potęga robi postępy. Potencjalny sojusz z Iranem jeszcze bardziej podkreśla zaangażowanie tego kraju na rzecz stabilności. W rezultacie Arabia Saudyjska przyciąga globalnych inwestorów, którzy chcą skorzystać na jej reformach i wzroście tego kraju.

Liberalizacja praw kobiet w Arabii Saudyjskiej może nie tylko wpłynąć na strukturę społeczną kraju, ale także na jego witalność gospodarczą. Kobiety coraz bardziej są zaangażowane w życie zawodowe i przedsiębiorczość, wnosząc znaczący wkład w krajowy PKB oraz zwiększając różnorodność i konkurencyjność krajobrazu biznesowego. Ta transformacja społeczno-gospodarcza otwiera drzwi potencjalnym inwestorom poszukującym rynków wschodzących gotowych na przyspieszony wzrost.

Arabia Saudyjska: Kobiety w sile roboczej – wskaźnik uczestnictwa kobiet

Źródło: Bank Światowy, stan na dzień 30.12.2022 r.

Saudi Vision 2030 wyznacza kluczowy punkt w historii gospodarczej kraju. Strategiczna mapa drogowa ma na celu uniezależnienie saudyjskiej gospodarki od ropy naftowej. Zamiast tego zachęca do inwestycji w różnych sektorach, takich jak technologia, turystyka, rozrywka i energia odnawialna. Dla inwestorów oznacza to szeroki wachlarz możliwości w szybko rozwijających się i innowacyjnych sektorach.

Zwłaszcza sektor energii odnawialnej w Arabii Saudyjskiej jest godnym uwagi obszarem wzrostu, ponieważ kraj ten dąży do stania się globalną potęgą w tej dziedzinie. Wpisuje się to w światową transformację w kierunku zrównoważonych źródeł energii i zapewnia inwestorom długoterminowe, społecznie odpowiedzialne możliwości inwestycyjne.

Rosnąca zależność Arabii Saudyjskiej od rynków kapitałowych wprowadziła nową dynamikę do jej środowiska gospodarczego. Kraj ten wspiera konkurencję, zwiększa kontrolę nad kapitałem i tworzy środowisko sprzyjające inwestorom. W regionie często naznaczonym napięciami geopolitycznymi potencjalny pakt pokojowy między Arabią Saudyjską a Iranem jest swoistym światełkiem w tunelu. Zmniejszając napięcia w regionie i zachęcając do stabilności, pakt może znacznie zmniejszyć ryzyko inwestycji w tym kraju. Inwestorzy podejmując decyzje, biorą jednak pod uwagę stosunkowo wysoki historyczny poziom niestabilności w regionie Bliskiego Wschodu.

Przejdźmy teraz od rynków wschodzących do aktywów wschodzących: Bitcoin

W 2017 r. zidentyfikowaliśmy potencjał Bitcoina do konkurowania ze złotem i jako jedni z pierwszych złożyliśmy wniosek o utworzenie Bitcoin ETF w USA. Utrzymujemy niezachwiane zaangażowanie w przyjęcie Bitcoina jako wschodzącej klasy aktywów, która ma do odegrania ważną rolę w portfelach inwestorów. Nasze wsparcie jest głęboko zakorzenione w misji firmy polegającej na oferowaniu przyszłościowych, inteligentnie zaprojektowanych produktów – co rozpoczęło się od uruchomienia przez nas pierwszego funduszu akcji złota w USA w 1968 roku.

Ze względu na swoją rzadkość Bitcoin może być konkurencją dla złota – lub jego przyjacielem – stanowiąc magazyn wartości i zabezpieczenie przed inflacją. Zbliżamy się do kolejnego „halvingu” Bitcoina – czyli obniżenia o 50% nagrody za blok w stosunku do tempa produkcji Bitcoina, co ma miejsce mniej więcej co cztery lata. Spowalnia to tempo wprowadzania nowych bitcoinów do obiegu. Historycznie rzecz biorąc, Bitcoin zyskiwał na wartości przed i po halvingu. Bitcoin zyskał na wartości w pierwszej połowie 2023 r. i pozostajemy optymistami do końca roku. Jednakże przyszłe regulacje mogą ponadto wpłynąć na popyt na aktywa cyfrowe, a także na możliwość funkcjonowania giełd aktywów cyfrowych oraz zawierania transakcji w zakresie tych aktywów przez innych uczestników rynku.

Wcześniejsze cykle sugerują, że Bitcoin może rosnąć w okolicach następnego halvingu

Źródło: Arcana. Stan na dzień 2.04.2023 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są prognostykiem przyszłych wyników. Nie jest to rekomendacja kupna lub sprzedaży któregokolwiek z aktywów wymienionych w niniejszym dokumencie.