Che cosa rivelano i videogiochi e gli eSports sugli ETF tematici?

Quest'anno VanEck festeggia il proprio 70° anniversario negli Stati Uniti. Dal 1955, abbiamo maturato un'esperienza di anticipazione delle tendenze di investimento globali. In questo spirito, il nostro lancio nel 2019 del VanEck Video Gaming and eSports UCITS ETF (ESPO) è stato una doppia novità: non solo il primo ETF tematico di VanEck Europe, ma anche il primo Gaming ETF mai lanciato in Europa e basato sulla convinzione che il gaming sarebbe diventato un'importante potenza economica, culturale e tecnologica.

Più di sei anni dopo, questa opinione è stata ampiamente giustificata, anche se non tutto ciò che avevamo previsto si è avverato. In tal senso, un buon caso di studio è rappresentato dalla progressione nel tempo di un investimento di successo in un ETF tematico.

Analisi della performance dal lancio

I rendimenti passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Gli investimenti sono soggetti a rischi, tra cui la possibile perdita del capitale.

Iniziamo con ciò che contava per i primi investitori: performance. Nel corso degli anni dalla sua creazione, l'ETF ha generato un rendimento annualizzato del 23,54%¹. Confrontando la performance annualizzata della gamma di ETF di VanEck Europe dal loro rispettivo lancio, si posiziona al quarto posto su 37 strategie, dietro ai nostri ETF sulla difesa (+55,11%), sull'uranio e sulle tecnologie nucleari (+48,55%) e sullo spazio (+37,78%), come mostra la tabella². Detto questo, il confronto tra strategie lanciate in momenti diversi deve essere affrontato con cautela, poiché le condizioni di mercato all'inizio e durante la vita di un fondo possono influenzare in modo significativo la performance. Per un contesto, facciamo riferimento alla tabella seguente, che offre una prospettiva più ampia sui rendimenti relativi dal lancio.

Figura 1: I 5 migliori ETF VanEck Europa dall'inizio, rendimenti in percentuale

I rendimenti passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Gli investimenti sono soggetti a rischi, tra cui la possibile perdita del capitale. L'investimento nel VanEck Video Gaming and eSports ETF comporta rischi significativi, tra cui la concentrazione del settore, la volatilità del mercato, le sfide della liquidità, le fluttuazioni valutarie, le modifiche normative e il rischio di perdita totale del capitale.

*Dati YTD alla fine del secondo trimestre 2025.

Fonte: Morningstar Direct, dati al 31 agosto 2025, se non diversamente specificato. In USD. I periodi superiori a un anno sono annualizzati. I fondi di confronto possono avere politiche di investimento e profili di rischio diversi rispetto al VanEck Video Gaming and eSports UCITS ETF. Tenga conto di queste differenze nel valutare le prestazioni passate.

Evoluzione e prospettive del gaming

Cosa ha guidato la performance dell'industria del gioco? In breve, la crescente maturità del settore del gaming è stata la conseguenza della nostra visione. I ricavi del settore sono cresciuti in modo ragionevolmente costante, anche se con un'impennata durante la pandemia di Covid-19, seguita da un leggero calo successivo (vedere Figura 2). Questo calo ha catalizzato un ciclo di riduzione dei costi, di snellimento operativo e di miglioramento dell'allocazione del capitale.³.

Figura 2: Crescita strutturale a lungo termine dei ricavi e dei giocatori globali

* Proiettato da Newzoo, i dati attuali possono differire da quelli citati.

Fonte: Rapporti sul mercato globale dei giochi di Newzoo, 2018-2024.

La portata e la diversità del gioco si sono evolute al punto che è probabilmente la parte più grande del business dei media e dell'intrattenimento. Questo è stato alimentato dall'emergere del gioco mobile e sociale, così come dalla 'monetizzazione in-app' che genera entrate da un gioco dopo che è stato scaricato attraverso, ad esempio, abbonamenti per contenuti continui o annunci pubblicitari all'interno del gioco⁴. Questo trend era già stato identificato nelle nostre prospettive tematiche per il 2020 come un potenziale motore di crescita a lungo termine del settore del gaming⁵.

Guardando al futuro, l'AI generativa è pronta ad accelerare ulteriormente lo sviluppo dei giochi, riducendo tempi e costi. Al di là dei guadagni in termini di efficienza, ha il potenziale per trasformare il design dei giochi, approfondire il coinvolgimento dei giocatori e migliorare i margini degli editori⁶. Questo cambiamento in corso è destinato a favorire i fornitori di software focalizzati sulla creazione, la personalizzazione e la monetizzazione guidata dall'AI, tra cui aziende come AppLovin, Roblox e Unity, tra le altre.

Tuttavia, una parte della nostra tesi originale si è sviluppata finora più lentamente del previsto. Sebbene gli esports siano chiaramente diventati un punto fermo del consumo mediatico giovanile, la crescita dei ricavi non si è ancora concretizzata nella misura che ci aspettavamo⁷. Questo serve a ricordare di rimanere cauti nel prevedere la scalabilità dei ricavi in ecosistemi digitali in rapida evoluzione.

Variazioni nel tempo e pazienza nell'investimento

L'evoluzione delle partecipazioni principali dell'ESPO illustra come gli ETF tematici si adattino naturalmente all'evoluzione dei temi sottostanti. Nel 2019, i chipmaker come NVIDIA e Advanced Micro Devices (AMD) hanno avuto una maggiore esposizione all'ecosistema dei giochi. Attualmente i ricavi sono dominati dall'hardware AI e, in base al nostro approccio basato su regole, entrambi sono stati rimossi una volta che l'esposizione al gaming è scesa al di sotto del 25%. Allo stesso tempo, i fornitori di software come AppLovin, Roblox e Unity, tutti quotati in borsa dopo il lancio dell'ETF, sono diventati protagonisti del panorama del gioco moderno.

Figura 3: Le 10 posizioni principali del VanEck eSports and Gaming UCITS ETF, ponderazione in %

Fonte: Morningstar Direct.

Quindi, quali sono le lezioni di ESPO che si applicano agli ETF tematici più in generale? Complessivamente, se si ha fiducia in un tema, rappresentano un ottimo modo di giocare. Anche se il tema non si svolge esattamente come previsto, la diversificazione e gli aggiustamenti continui dell'ETF possono aiutarla a rimanere allineata con la sua tendenza più ampia.

A parte questo, bisogna ricordare la virtù non solo della lungimiranza, ma anche della pazienza nell'investimento. Quando si investe in qualsiasi tema, ci saranno volatilità e delusioni lungo il percorso. I temi possono evolvere in modo non uniforme e le esposizioni e i risultati possono essere influenzati dai cicli di mercato, dalle normative o da cambiamenti imprevisti. Non lasciate che ciò scuota la vostra convinzione finché la vostra tesi di crescita a lungo termine rimane intatta. In ultima analisi, l'investimento tematico consiste nell'allinearsi al cambiamento a lungo termine, pur rimanendo aperti alla rivalutazione lungo il percorso.