Perspektywy półprzewodników: Przewodnik dla inwestorów na rok 2024

Przegląd

• Uważamy, że branża półprzewodników powinna nadal znacząco odbijać w 2024 roku.
• Odrodzenie jest napędzane rosnącym popytem ze strony różnych branż i zastosowań.
• Chociaż istnieje ogólny optymizm co do potencjału wzrostu branży, istnieją obawy dotyczące skalowania siły roboczej, wysiłków badawczo-rozwojowych i zarządzania wysokimi poziomami zapasów.

Wkraczając w 2024 rok, branża półprzewodników przygotowuje się do tego, co najlepiej można opisać jako znaczące odbicie od przeciwności widocznych w z III kwartału 2023 roku. Zdaniem analityków IDC (International Data Corporation), istnieje szansa na istotne zwiększenie dynamiki wzrostu w ciągu najbliższego roku. Optymizm ten stanowi mile widzianą zmianę w stosunku do ostatnich wzlotów i upadków i wynika przede wszystkim z kilku kluczowych trendów:

• Chipy AI nadal dominują: Zapotrzebowanie na chipy AI stale rośnie. Chipy te mają kluczowe znaczenie dla szerokiej gamy zaawansowanych technologii i usług. W miarę jak sztuczna inteligencja wkracza w różne sektory, od dużych zbiorów danych po inteligentne urządzenia, zapotrzebowanie na te chipy może dramatycznie wzrosnąć.
• Ponowne zainteresowanie smartfonami: Rynek smartfonów przeżywa ożywienie, częściowo dzięki postępom takim jak 5G i nowe funkcje sztucznej inteligencji. To odrodzenie stanowi znaczący impuls dla sektora półprzewodników, ponieważ smartfony pozostają głównym konsumentem tych chipów.
• Postęp w technologii motoryzacyjnej: Przemysł motoryzacyjny w coraz większym stopniu opiera się na technologii półprzewodników. Wraz z rozwojem zaawansowanych systemów wspomagania kierowcy (ADAS) i ulepszonych systemów informacyjno-rozrywkowych, technologia staje się coraz ważniejsza w samochodach. Ta zmiana powoduje znaczny popyt na półprzewodniki samochodowe.

Chociaż perspektywy są ogólnie optymistyczne, istnieją pewne obawy i zagrożenia. Coroczna ankieta przeprowadzana przez KPMG podkreśla pozytywne nastroje wśród kadry kierowniczej branży, przy czym większość spodziewa się wzrostu przychodów. Istnieją jednak obawy dotyczące zwiększenia zatrudnienia, wysiłków badawczo-rozwojowych oraz tempa wydatków kapitałowych.

Współpracując z TechInsights, SEMI zauważa również, że pomimo tendencji do ożywienia, branża stoi przed pewnymi bieżącymi wyzwaniami. Jedną z kluczowych kwestii jest zarządzanie wysokimi poziomami zapasów, które wpływają na stopień wykorzystania zakładów produkcyjnych. Istnieją jednak pozytywne oznaki stabilizacji, takie jak poprawa sprzedaży układów scalonych pamięci (Integrated Circuits) i stały wzrost sprzedaży elektroniki.

Ogólnie rzecz biorąc, wierzymy, że przemysł półprzewodników w 2024 r. ma potencjał wzrostu i odrodzenia, napędzany postępem technologicznym i ponownym popytem w kluczowych sektorach. Jednak tę pozytywną tendencję łagodzi pewna ostrożność, ponieważ branża radzi sobie z wyzwaniami dotyczącymi siły roboczej i inwestycji, jednocześnie zarządzając istniejącymi zapasami. Nadchodzący rok wygląda obiecująco, ale będzie wymagał strategicznej nawigacji, aby w pełni wykorzystać pojawiające się możliwości.

Z punktu widzenia wyników i perspektyw wyceny SMH, udało mi się zebrać kilka wniosków z 2023 roku oraz szerokie prognozy dotyczące niektórych najważniejszych spółek i portfela jako całości.

Uważamy, że VanEck Semiconductor UCITS ETF (SMH) może potencjalnie wykazywać obiecujące perspektywy, szczególnie dzięki znaczącym udziałom w kluczowych spółkach półprzewodnikowych. Oto zestawienie niektórych analiz dotyczących SMH i jego najważniejszych udziałów:

• NVIDIA: NVIDIA, kluczowa spółka w portfelu SMH, wykazała niezwykły wzrost w 2023 r., a jej akcje przyniosły zwrot w wysokości 73%. Firma ambitnie dąży do potrojenia produkcji sztucznej inteligencji i ekspansji na całym świecie, w tym poprzez partnerstwa w Wietnamie i Malezji w celu zwiększenia produkcji i infrastruktury. Wzrost przychodów firmy NVIDIA o 57% rok do roku i wzrost EBITDA o 154% zapewniają jej dalsze przyspieszenie w 2024 roku.
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC) TSM, drugi co do wielkości holding w SMH, jest liderem w produkcji półprzewodników, wytwarzając zaawansowane chipy 3-nanometrowe. TSM wyróżnia się 57% marżą zysku brutto i 41% marżą zysku netto. Spółka jest wyceniana z terminowym wskaźnikiem P/E GAAP 28% poniżej mediany sektora, co wskazuje na potencjalnie korzystną wycenę.
• ASML Holding N.V. ASML, jeden z 10 największych udziałów w SMH, ma kluczowe znaczenie w procesie produkcji półprzewodników, w szczególności ze względu na swoje systemy litograficzne stosowane w obwodach układów scalonych. Firma osiąga marżę zysku netto na poziomie 28% i zwrot z całkowitego kapitału na poziomie 38%, a jej celem jest osiągnięcie przychodów na poziomie ponad 35 miliardów dolarów przy marży brutto do 55% do 2025 roku.

Analiza innych kluczowych holdingów: Firmy takie jak Qualcomm, Intel, Lam Research i Texas Instruments również stanowią część portfolio SMH. Ostatnie zyski Qualcomm przewyższyły szacunki, a Intel przedstawił optymistyczne prognozy dotyczące przychodów. Przychody i zyski Lam Research przewyższyły prognozy, natomiast Texas Instruments wykazał pewien spadek zysków w porównaniu z szacunkami.

Choć w okresie 2021-2022 branża półprzewodników stanęła przed wyzwaniami, wierzymy, że istnieją silne wskaźniki wzrostu i rentowności na rok 2024 i lata kolejne. Zdywersyfikowany portfel SMH, obejmujący silnych graczy, takich jak NVDA, TSM i ASML, dobrze pozycjonuje SMH pod kątem potencjalnego wzrostu, aczkolwiek wiąże się to z ryzykiem rynkowym i geopolitycznym.

Przed dokonaniem inwestycji należy wziąć pod uwagę czynniki ryzyka związane z funduszem ETF Półprzewodniki: Ryzyko koncentracji branżowej lub sektorowej, ryzyko rynku kapitałowego oraz ryzyko inwestowania w branżę IT. Przed dokonaniem inwestycji prosimy o zapoznanie się z KID funduszu i Prospektem emisyjnym w celu uzyskania innych ważnych informacji.