Sempre lo stesso andamento (positivo) per il Moat Investing

17 dicembre 2019

Fortunatamente, il Morningstar^®Wide Moat Focus Index^TM("Moat Index") ha portato molte notizie positive nel corso di tutto il 2019, specialmente nella seconda metà dell'anno, distinguendosi per la sua eccellente selezione di titoli. Novembre ha offerto una ulteriore conferma. Questo mese a distinguersi è stato il settore finanziario, poiché la sovraperformance da inizio anno del Moat Index rispetto all'S&P 500 Index si è estesa a oltre il 5% a novembre.

Panoramica della sovraperformance

Rendimento cumulato (%) al 30.11.2019

	1 mese	Da inizio anno	1 anno	3 anni	5 anni
Moat Index	4.27	32.85	20.70	17.94	13.39
S&P 500 Index	3.63	27.63	16.11	14.88	10.98

Fonte: Morningstar. La performance passata non costituisce una garanzia dei risultati futuri. La performance dell'indice non è indicativa della performance del fondo. Per la performance dei fondi aggiornata alla fine mese più recente, visitare vaneck.com.

Mega-fusione dei titoli Moat

A novembre Charles Schwab Corp. (SCHW) si è distinta nell'ambito del Moat Index. Durante il mese, la quotazione della società ha guadagnato il 22% in seguito all'annunciata acquisizione di TD Ameritrade (AMTD) società valutata con un narrow moat. L'operazione all-stock è stata stimata in 26 miliardi di dollari. Morningstar ritiene che l'efficienza dei costi leader del settore e le enormi dimensioni di Charles Schwab valgano un rating wide moat. Nonostante la decisione della società di azzerare le commissioni a inizio di ottobre, Morningstar ritiene che la società possa sostenere una redditività del capitale investito di molto superiore al proprio costo del capitale. Una nota recente di Morningstar ha citato un potenziale rialzo del 10-15% rispetto al fair value stimato di Charles Schwab in base ai termini dell'operazione proposta.

Finanziari, finanziari e ancora finanziari

A novembre, altre tre società finanziarie, tutte appartenenti a segmenti diversi del settore, hanno registrato le migliori performance tra le società all'interno del Moat Index. La banca depositaria State Street Corp. (STT) ha continuato a sfruttare le condizioni favorevoli in seguito agli eccellenti risultati degli utili riportati in ottobre, registrando rialzi a novembre. A metà ottobre, la società di asset management BlackRock Inc. (BLK) ha registrato un aumento del fair value stimato alla luce di dati sul patrimonio in gestione superiori a quanto previsto. Wells Fargo & Co. (WFC), infine, ha messo a segno performance solide a novembre, proseguendo il sensibile andamento positivo iniziato a metà agosto.

La maggior parte dei settori contribuisce ai rendimenti positivi per il Moat Index

1 mese fino al 30.11.2019
La maggior parte dei settori contribuisce ai rendimenti positivi per il Moat Index

La flessione di HOG

41 delle 51 aziende che compongono il Moat Index hanno contribuito positivamente a novembre. Harley Davidson Inc. (HOG) ha segnato una battuta d'arresto, poiché ha dovuto far fronte a costi di transizione inesistenti con i consumatori a sostituire le proprie motociclette con alternative più economiche. Morningstar sottolinea la posizione dominante di HOG nel mercato statunitense delle motociclette, ma riconosce anche le pressioni concorrenziali imposte da fornitori in grado di produrre a costi inferiori e dalla concorrenza internazionale, in un periodo di crisi economiche cicliche o in periodi in cui i differenziali dei tassi di cambio consentono alle aziende estere di vendere in saldo le proprie moto nei rispettivi mercati interni.

Aziende Moat Index con le migliori performance

Nome	Rendimento a novembre (%)
Charles Schwab Corp	22.07
ServiceNow Inc	14.47
State Street Corporation	13.67
Altria Group Inc	10.96
Amgen Inc	10.80

Aziende Moat Index con la peggiore performance

Nome	Rendimento a novembre (%)
Harley-Davidson Inc	-6.50
KLA Corp	-2.60
Cheniere Energy Inc	-1.64
Comcast Corp Class A	-1.49
Blackbaud Inc	-1.13

Fonte: Morningstar. La performance passata non costituisce una garanzia dei risultati futuri. Non costituiscono raccomandazioni ad acquistare o vendere alcun titolo.

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