Le débat du choix entre la croissance et le rendement est un leurre

Il ne faut pas perdre de vue que le débat sur la surperformance des actions de croissance ou de rendement peut faire figure de leurre.

Les actions dites de rendement ont enfin eu leur heure de gloire en janvier. Après avoir été à la traîne, les valeurs de croissance (grandes entreprises technologiques, banques soporifiques, entreprises énergétiques et autres) ont progressé.

Pendant ce temps, les journalistes économiques rivalisaient pour trouver le titre le plus accrocheur sur les malheurs des géants de la technologie. Pensez au « naufrage de la technologie spéculative », qui a vu chuter certaines des valeurs technologiques les plus spéculatives. Et le « choc Zuckerberg » qui a frappé Meta (anciennement connu sous le nom de Facebook avant que le directeur général Mark Zuckerberg ne joue l’avenir sur le Metaverse) a fait chuter ses actions.

Pourquoi cela s’est-il produit ? Dans le cas de la technologie en général, la banque centrale de la Réserve fédérale américaine a clairement indiqué qu’elle mettrait fin à ses mesures de relance de l’ère Covid à mesure que l’inflation augmente. Cela a entraîné un changement de garde, les actions qui se portent bien lorsque l’inflation et les taux augmentent étant en tête du marché, tandis que les actions de croissance gonflées par les liquidités ont reculé.

Le débat sur la question de savoir si les valeurs de croissance ou de rendement surperforment n’est pas nouveau. Il s’agit de deux styles d’investissement fondamentalement différents : les actions de croissance sont des sociétés dont les bénéfices augmentent rapidement, mais dont les valorisations sont onéreuses. Les valeurs de rendement, quant à elles, sont celles jugées peu coûteuses par rapport à leurs bénéfices.

Selon la période considérée, les deux méthodes ont leurs arguments. Une étude de la Bank of America a fait valoir que, de 1926 à 2020, les valeurs de rendement américaines avaient dépassé celles de croissance.¹Toutefois, au cours des dix dernières années, cette position s’est inversée. Puis, très récemment, les valeurs de rendement ont fait leur retour (voir le graphique ci-dessous, avec autorisation du Financial Times).²

Appréciation en pourcentage des valeurs de rendement et de croissance Russel

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Source : Bloomberg. Données pour la période 01/2021 – 02/2022.

S’en tenir au plan

Ces informations sont confuses ? Vous pouvez démêler les nœuds. À bien des égards, le débat est un leurre. Il détourne l’attention de la question principale. À mon avis, les investisseurs seraient plutôt avisés de se concentrer sur l’achat d’un large éventail d’ETF, plutôt que de courir après les changements entre les différents styles d’investissement.

En effet, lorsque les investisseurs recherchent la performance, ils achètent les actions à leurs sommets et les vendent à leurs creux. Je pense qu’il est préférable d’avoir un plan et de s’y tenir, en investissant régulièrement, puis en rééquilibrant éventuellement votre portefeuille lorsqu’un ETF spécifique a enregistré de bonnes performances, en réduisant cette participation et en réinvestissant dans un autre ETF qui n’a pas été aussi performant. Cette méthode résulterait probablement en un portefeuille bien équilibré au fil du temps.

Dans le portefeuille VanEck, vous pouvez investir dans plusieurs ETFs : à la fois des ETFs généraux et des ETF axés sur la croissance ou le rendement. Un exemple d’ETF général est le Sustainable World Equal Weight UCITS ETF, qui suit les 250 sociétés les plus liquides et les plus capitalisées du monde qui respectent les principes du Pacte mondial des Nations unies en matière de comportement responsable des entreprises. Vous pouvez également équilibrer les ETFs de rendement dans votre portefeuille par rapport aux ETF de croissance. Le fonds Moat strategy, qui suit les sociétés de haute qualité, et le fonds Developed Markets Dividend Leaders ETF, se situent au bout du spectre consacré au rendement. Parallèlement, nous disposons d’une série d’ETFs de croissance axés respectivement sur les fonds semi-conducteurs, jeux vidéo/e-sports et sociétés blockchain.

Veuillez également tenir compte des risques. Veuillez vous référer au Prospectus et au DICI du fonds concerné, qui contiennent également des informations supplémentaires sur les risques, avant de prendre une décision d’investissement définitive.

Ne vous laissez pas distraire

Alors que la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales relèvent les taux face à une inflation bouillonnante, les valeurs de croissance vont très probablement s’essouffler. Il y a toutefois une chance que l’inflation s’avère temporaire. Les valeurs de rendement retomberaient alors dans l’ombre une fois de plus.

Il vaut mieux se souvenir de la capacité de diversion de ce débat et, à mon avis, investir à long terme via un portefeuille bien équilibré d’ETFs.