Spółki SMID-Cap z fosą ekonomiczną wyróżniają się w marcu
23 kwietnia 2024
Czas Czytania 6 MIN
W marcu wzrost na rynku z 2024 r. był kontynuowany, a indeks S&P 500 wzrósł w ciągu miesiąca o ponad 3%, a na zakończenie kwartału osiągnął wzrost o ponad 10%. Oznacza to piąty pozytywny miesiąc z rzędu dla indeksu S&P 500 i jego najlepszy wynik za pierwszy kwartał od 2019 r. Wzrost rynku był wspierany przez dobre dane ekonomiczne i pewność, że obniżki stóp procentowych, pomimo opóźnienia w harmonogramie i mniejszej skali, są nadal na horyzoncie. Rozbieżności w przypadku Wspaniałej Siódemki utrzymywały się w tym miesiącu, a tylko dwie z siedmiu spółek, NVIDIA i Alphabet, przebiły wyniki rynku. Pozytywnym sygnałem dla szerokości rynku były wcześniej mniej preferowane sektory rynku, takie jak energetyka, materiały i usługi komunalne, które w marcu prowadziły.
Indeks Morningstar Wide Moat Focus Index („Indeks Moat”) odnotował mocny miesiąc, osiągając lepsze wyniki niż S&P 5001. Do tak dobrych wyników przyczyniły się większe alokacje do sektorów materiałów i przemysłu, a także pozytywny dobór akcji w ciągu miesiąca. Przez cały kwartał Indeks Moat pozostawał w tyle za rynkiem ze względu na swoje strukturalne niedoważenie do Magnificent 7; jednakże dalsze rozszerzanie się rynku może w przyszłości okazać się wiatrem w plecy dla Indeksu.
Spółki z mniejszego krańca spektrum kapitalizacji rynkowej osiągnęły w tym miesiącu lepsze wyniki niż spółki o dużej kapitalizacji, przy czym spółki o średniej kapitalizacji wyprzedziły S&P 500 o ponad 200 punktów bazowych. Spółki o małej kapitalizacji radziły sobie w sposób bardziej zbliżony do szerokiego rynku i od roku wciąż pozostają zauważalnie słabsze od spółek o średniej i dużej kapitalizacji. Indeks Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („Indeks SMID Moat”) skorzystał na ekspozycji na spółki o średniej kapitalizacji, osiągając lepsze wyniki zarówno w porównaniu z dużymi, jak i małymi spółkami, ale gorsze od spółek o średniej kapitalizacji.
W marcu akcje spółek z fosą ekonomiczną osiągnęły lepsze wyniki | Stan na 31.03.2024
Źródło: Morningstar. Stan na 31.03.2024. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Najważniejsze informacje o kwartalnym przeglądzie indeksu Moat
Zarówno Indeks Moat, jak i SMID Moat przeszły kwartalny przegląd w dniu 15 marca 2024 roku2. Co kwartał systematycznie koncentrują się na najatrakcyjniejszych cenowo i wysokiej jakości spółkach amerykańskich w swoich sektorach. Poniżej znajduje się kilka wniosków z przeglądu oraz z tego, jakie pozycje indeksy zajmują obecnie.
Wartość i pozycja defensywna zostały utrzymane
Podczas marcowego przeglądu indeks Moat kontynuował odchodzenie od wysoko wycenionych spółek wzrostowych i technologicznych, faworyzując bardziej defensywne i zorientowane na wartość sektory rynku. Jest to tendencja, którą obserwowaliśmy stopniowo w kilku ostatnich kwartalnych przeglądach od początku 2023 roku, kiedy to indeks Moat faworyzował branżę technologiczną, biorąc pod uwagę skrajne spadki wycen w porównaniu z rokiem 2022, w którym odnotowano spadek. W tym kwartale wzrosła ekspozycja na podstawowe produkty konsumpcyjne i opiekę zdrowotną, natomiast branża technologiczna jest obecnie niedoważona o 15% w stosunku do S&P 500.
| Ekspozycja stylu indeksu Moat | Aktualna ekspozycja | Zmiana w ramach rebalansowania | W stosunku do indeksu S&P 500 |
| Wartość | 34.5% | +3.6% | +12.1% |
| Działalność podstawowa | 45.3% | -2.3% | +5.4% |
| Wzrost | 20.2% | -1.3% | -17.5% |
Źródło: Morningstar. Stan na 15.03.2024. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Atrakcyjna wycena akcji spółek z fosą ekonomiczną
Średnia ważona cena do wartości godziwej indeksu Moat spadła do 0,85 po marcowym przeglądzie, sygnalizując 15-procentowe dyskonto w stosunku do szacunków wartości godziwej Morningstar. Kontrastuje to ze stosunkiem ceny do wartości godziwej indeksu S&P 500, który w tym samym dniu wynosił 1,03. Sugeruje to, że według Morningstar spółki z indeksu S&P 500 są łącznie przewartościowane o 3%.
Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat
Preferowane przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, a nie banki regionalne
W tym kwartale do indeksu SMID Moat dodano kilka spółek z branży elektrycznej, co spowodowało, że przedsiębiorstwa użyteczności publicznej odnotowały największy wzrost ekspozycji z perspektywy sektora i przeszły z niedoważenia do lekkiego przeważenia w porównaniu z indeksem Russell 2500. Motorem tego posunięcia były atrakcyjne wyceny, dzięki którym dodano łącznie pięć energetycznych spółek, w tym między innymi Entergy (ETR), FirstEnergy (FE) i Edison International (EIX).
Z drugiej strony sektory finansowy i konsumencki odnotowały największe spadki ekspozycji w tym kwartale. W obszarze finansów to banki regionalne miały największe niedoważenie z punktu widzenia branży. W porównaniu z Russell 2500 po marcowym przeglądzie banki regionalne są niedoważone o prawie 5% w indeksie SMID Moat. Możliwe, że zobaczymy odwrócenie tej tendencji, gdyż wiele z tych banków zostało wykluczonych ze względu na negatywną dynamikę, a nie samą wycenę. Przypominamy, że indeks SMID Moat Index zawiera filtr dynamiki, który pomaga ograniczyć ryzyko poprzez zmniejszenie narażenia na „spadające noże” lub akcje o niskich wycenach, ale słabej dynamice, co może mieć wpływ na zwroty i zwiększać krótkoterminową zmienność.
Możliwość wyceny w ramach SMID Moats?
Średnia ważona cena do wartości godziwej indeksu SMID Moat spadła z 0,85 do 0,82 po marcowej ocenie, sygnalizując 18-procentowe dyskonto w stosunku do szacunków wartości godziwej Morningstar3. Szeroki indeks Russell 2500 na ten sam dzień charakteryzował się średnim ważonym stosunkiem ceny do wartości godziwej wynoszącym 1,06.
Wybór strategii dotyczącej fosy
Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do amerykańskich spółek z fosą ekonomiczną
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : spółki posiadające rating oznaczający trwałą przewagę konkurencyjną, co oznacza, że Morningstar uważa, że spółka prawdopodobnie utrzyma swoją przewagę konkurencyjną przez co najmniej kolejne 20 lat.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) małe i średnie spółki z fosą ekonomiczną.
VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT) dąży do jak najdokładniejszego odwzorowania, przed uwzględnieniem opłat i kosztów, wyników w zakresie cen i zysków indeksu Morningstar US Sustainability Moat Focus Index.
VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) dąży do jak najdokładniejszego odwzorowania, przed uwzględnieniem opłat i kosztów, wyników w zakresie cen i zysków indeksu Morningstar Global Wide Moat Focus Index.
Wartość papierów wartościowych utrzymywanych przez fundusz ETF Moat może spaść nagle i nieprzewidywalnie ze względu na ogólne warunki rynkowe i gospodarcze na rynkach, na których działają emitenci lub papiery wartościowe utrzymywane przez fundusze. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym i innymi odpowiednimi dokumentami przed podjęciem decyzji o inwestycji.
Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z fosą ekonomiczną , zapisz się na nasz newsletter.
1 Prosimy zapoznać się z bardziej kompleksowym wykresem wyników powyżej.
2 Prosimy zapoznać się z bardziej kompleksowym wykresem wyników powyżej.
3 Prosimy zapoznać się z bardziej kompleksowym wykresem wyników powyżej.
WAŻNE INFORMACJE
To jest komunikacja marketingowa. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych prosimy o zapoznanie się z prospektem emisyjnym UCITS i dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów (KID).
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin).
Dla inwestorów w Szwajcarii: Spółka VanEck Switzerland AG, zarejestrowana pod adresem Genferstrasse 21, 8002 Zurych, Szwajcaria, została wyznaczona na dystrybutora produktów VanEck w Szwajcarii przez pomiot zarządzający. Egzemplarz najnowszego prospektu emisyjnego, statut oraz kluczowe informacje dla inwestorów, raport roczny i półroczny można znaleźć na naszej stronie internetowej www.vaneck.com lub otrzymać bezpłatnie od przedstawiciela w Szwajcarii: First Independent Fund Services Ltd, Feldeggstrasse 12, CH-8008 Zurych, Szwajcaria. Szwajcarski agent płatniczy: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Dla inwestorów w Wielkiej Brytanii: VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) to wyznaczony pełnomocnik Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), która jest upoważniona i regulowana przez Financial Conduct Authority (FCA) w Wielkiej Brytanii, do dystrybucji produktów VanEck wśród firm regulowanych przez FCA, takich jak Niezależni Doradcy Finansowi (IFA) i Menedżerowie Majątku. Klienci detaliczni nie powinni polegać na żadnych przedstawionych informacjach i powinni zwrócić się o pomoc do niezależnego doradcy finansowego w celu uzyskania wszelkich wskazówek i porad inwestycyjnych.
Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. VanEck (Europe) GmbH, VanEck Switzerland AG, VanEck Securities UK Limited oraz ich podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia odnoszące się do przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje dostarczane przez źródła zewnętrzne są uważane za wiarygodne. Nie zostały niezależnie zweryfikowane pod kątem dokładności lub kompletności ani nie mogą być gwarantowane. Mogą zostać naliczone odpowiednie opłaty maklerskie i transakcyjne.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii, zarządzany pasywnie i odwzorowuje indeks akcji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS SMID („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii, zarządzany pasywnie i odwzorowuje indeks akcji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii, zarządzany pasywnie i odwzorowuje indeks akcji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
VanEck Asset Management B.V., podmiot zarządzający VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF („ETF”), subfunduszem VanEck UCITS ETFs plc, jest podmiotem zarządzającym UCITS utworzonym zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowanym w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). ETF jest zarejestrowany w Centralnym Banku Irlandii, zarządzany pasywnie i odwzorowuje indeks akcji. Inwestowanie w ETF należy rozumieć jako nabywanie udziałów w ETF, a nie aktywów bazowych.
Przed zainwestowaniem w fundusz należy zapoznać się z prospektem oraz dokumentem zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów. Są one dostępne w języku angielskim, a dokumenty zawierające Kluczowe informacje dla inwestorów (KIID/KID) – również w innych językach. Można uzyskać je bezpłatnie na stronie www.vaneck.com, w podmiocie zarządzającym lub w lokalnych punkach informacyjnych.
Wielka Brytania – agent koordynujący: Computershare Investor Services PLC
Austria – agent koordynujący: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Niemcy – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Hiszpania – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Szwecja – agent płatniczy: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Francja – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Portugalia – agent płatniczy: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luksemburg – agent koordynujący: VanEck (Europe) GmbH
Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM to znaki towarowe Morningstar Inc. objęte licencją na używanie w określonych celach przez VanEck. Fundusz VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF („ETF”) nie jest sponsorowany, wspierany, sprzedawany ani promowany przez Morningstar, a Morningstar nie składa żadnych oświadczeń dotyczących celowości inwestowania w ETF.
Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM to znaki towarowe Morningstar Inc. objęte licencją na używanie w określonych celach przez VanEck. VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF („ETF”) nie jest sponsorowany, wspierany, sprzedawany ani promowany przez Morningstar, a Morningstar nie składa żadnych oświadczeń dotyczących celowości inwestowania w ETF.
Indeks S&P 500 („Indeks”) jest produktem S&P Dow Jones Indices LLC i/lub jego podmiotów stowarzyszonych, który został objęty licencją na użytkowanie przez Van Eck Associates Corporation. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, oddział S&P Global, Inc. i/lub jej podmioty stowarzyszone. Wszelkie prawa zastrzeżone. Redystrybucja lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody S&P Dow Jones Indices LLC jest zabronione. Więcej informacji na temat indeksów S&P Dow Jones Indices LLC można znaleźć na stronie www.spdji.com. S&P® jest zastrzeżonym znakiem towarowym S&P Global, a Dow Jones® jest zastrzeżonym znakiem towarowym Dow Jones Trademark Holdings LLC. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie składają żadnych oświadczeń czy też gwarancji, wyraźnych ani dorozumianych, co do możliwości pełnego odzwierciedlenia przez jakikolwiek indeks klasy aktywów lub sektora rynku, który dany indeks reprezentuje. Ani S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones Trademark Holdings LLC, ich podmioty stowarzyszone, ani zewnętrzni licencjodawcy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia lub rozbieżności jakiegokolwiek indeksu lub danych w nim zawartych.
Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Wszystkie informacje o wynikach opierają się na danych historycznych i nie pozwalają przewidzieć przyszłych zwrotów. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym ryzykiem możliwej utraty kapitału.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w jakiejkolwiek innej publikacji bez wyraźnej pisemnej zgody VanEck.
© VanEck
Istotne oświadczenia
Wyłącznie do celów informacyjnych i reklamowych.
Niniejsze informacje zostały opracowane przez VanEck (Europe) GmbH, który został wyznaczony na dystrybutora produktów VanEck w Europie przez podmiot zarządzający VanEck Asset Management B.V., założony zgodnie z prawem holenderskim i zarejestrowany w Holenderskim Urzędzie ds. Rynków Finansowych (AFM). VanEck (Europe) GmbH z siedzibą przy Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Niemcy, jest dostawcą usług finansowych podlegającym regulacji Federalnego Urzędu Nadzoru Finansowego w Niemczech (BaFin). Informacje te mają na celu jedynie dostarczenie inwestorom ogólnych i wstępnych danych i nie mogą być interpretowane jako porady o charakterze inwestycyjnym, prawnym czy podatkowym. Inwestorzy powinni skorzystać z profesjonalnego doradztwa w odniesieniu do ich konkretnych okoliczności i obszaru działania. VanEck (Europe) GmbH oraz jego podmioty stowarzyszone i powiązane (razem „VanEck”) nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne, dezinwestycyjne lub dotyczące wstrzymania inwestycji podjęte przez inwestora na podstawie tych informacji. Wyrażone poglądy i opinie są poglądami autora (autorów) i VanEck niekoniecznie musi je podzielać. Opinie są aktualne na dzień publikacji i mogą ulec zmianie w zależności od warunków rynkowych. Niektóre zawarte tu opinie mogą stanowić jedynie projekcje, prognozy i inne stwierdzenia dotyczące przyszłości, które nie odzwierciedlają rzeczywistych wyników. Informacje pochodzące ze źródeł trzecich uważa się za wiarygodne, ale nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji, a więc nie można zagwarantować ich dokładności ani kompletności. Wszystkie wymienione wskaźniki odnoszą się do sektorów wspólnego rynku i ich wyników. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.
Podane wyniki bazują na danych historycznych i nie gwarantują osiągnięcia identycznych wartości w przyszłości. Inwestowanie jest obarczone ryzykiem, w tym możliwą utratą kapitału. Przed dokonaniem inwestycji w fundusz należy zapoznać się z Prospektem oraz Kluczowymi informacjami dla inwestorów.
Żadna część tego materiału nie może być powielana w jakiejkolwiek formie ani przywoływana w innych publikacjach bez pisemnej zgody VanEck.
© VanEck (Europe) GmbH
