Lepszy sposób na wyrównanie wagi?

Równa waga lekarstwem na obecne ryzyko koncentracji na rynku

Indeks S&P 500 wielokrotnie osiągał w tym roku rekordy wszech czasów, ale znaczna część zwrotów na rynku była napędzana przez kilka wybranych spółek, często określanych jako „Wspaniała siódemka”, które są głównie spółkami technologicznymi o dużej kapitalizacji. Akcje spółek technologicznych o dużej kapitalizacji zdominowały wyniki, sprawiając, że wielu inwestorów nadmiernie polegało na niewielkiej grupie spółek.

Chociaż taka koncentracja sprawdza się w krótkim okresie, naraża ona indeksy ważone kapitalizacją rynkową (takie jak S&P 500) na zwiększone ryzyko, jeśli te duże spółki zaczną osiągać gorsze wyniki. Przykładowo, w przypadku problemów technologicznych, takich jak spowolnienie popytu, kurczące się marże lub problemy z łańcuchem dostaw, akcje te mogą stać się podatne na wahania, co może znacząco wpłynąć na zwroty z inwestycji. Aby umieścić to ryzyko koncentracji w kontekście, 10 największych akcji w indeksie S&P 500 stanowi obecnie 30%-35% całego indeksu.

Wąskie przywództwo rynkowe było szczególnie widoczne w ostatnich słabszych wynikach strategii o równej wadze w porównaniu do ich odpowiedników ważonych kapitalizacją rynkową (patrz wykres poniżej). Jednak historia sugeruje, że wielkość rynku może szybko wzrosnąć po takich ekstremach. Obecnie wielkość rynku oscyluje na najniższych poziomach od czasu COVID (2020) i bańki dot-comów (1999/2000).

Wąska czołówka: S&P 500 Equal Weighted Index Rolling 1 Year Excess Returns vs. S&P 500 Index/1/1990 - 9/2024

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 30 września 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników strategii. Nie jest możliwe inwestowanie w indeks. Indeks S&P 500 składa się z 500 powszechnie notowanych akcji amerykańskich spółek o dużej kapitalizacji, obejmujących różne sektory. Równoważony indeks S&P 500 jest równo ważoną wersją ważonego kapitalizacją giełdową indeksu S&P 500. Wszelkie przedstawione prognozy służą wyłącznie celom ilustracyjnym i nie mają na celu przewidywania przyszłych wyników lub zdarzeń.

W przeciwieństwie do indeksu kapitalizacji rynkowej, strategia równych wag przypisuje taki sam procent do każdej akcji w portfelu, niezależnie od wielkości spółki, dając mniejszym i większym spółkom taki sam wpływ. Takie podejście rozkłada ryzyko równomiernie na wszystkie pozycji i zapewnia większą ekspozycję na bardziej zdywersyfikowany koszyk akcji.

Nie wszystkie strategie równoważenia są sobie równe

Fundusz VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) stosuje podejście równoważenia, które w przeszłości zapewniało kilka kluczowych korzyści:

• Wyniki historyczne: Od momentu powstania indeksu Moat Index w 2007 r., strategia równych wag przyniosła wyższe zwroty w 11 z 18 lat w porównaniu z indeksem S&P 500 ważonym kapitalizacją rynkową. Sugeruje to, że równe ważenie może oferować większy długoterminowy potencjał wzrostu.
• Lepsze zwroty skorygowane o ryzyko: Równe ważenie często prowadzi do wyższego wskaźnika Sharpe'a, kluczowej miary wyników skorygowanych o ryzyko, w porównaniu z indeksami ważonymi kapitalizacją rynkową. Oznacza to, że inwestorzy mogą potencjalnie uzyskać wyższe zyski bez podejmowania dodatkowego ryzyka.
• Potencjał dywersyfikacji: Ograniczając zależność od pojedynczych akcji, strategie równoważenia oferują znaczące korzyści w zakresie dywersyfikacji. Może to chronić portfele przed zmiennością związaną z akcjami o dużej kapitalizacji i pomóc w bardziej równomiernym rozłożeniu ryzyka na szerszy zestaw spółek.
• Główne czynniki ryzyka: Ryzyko rynku kapitałowego, ryzyko ograniczonej dywersyfikacji, ryzyko walutowe. Przed dokonaniem inwestycji należy zapoznać się z KID i Prospektem w celu uzyskania innych ważnych informacji.

Podczas gdy inne strategie równoważenia mogą zapewniać podobne korzyści, ważne jest, aby inwestorzy zdawali sobie sprawę, że nie wszystkie strategie równoważenia działają tak samo. Na przykład MOAT przyjmuje podejście równoważenia, ale koncentruje się na spółkach, które mają trwałą przewagę konkurencyjną lub „fosy ekonomiczne”. Takie podejście, w połączeniu z naciskiem na atrakcyjne wyceny, nadaje funduszowi ETF Moat lekkie nastawienie na wartość i odciąga go od spółek o dużej kapitalizacji.

Chociaż takie pozycjonowanie było przeszkodą w 2024 roku ze względu na dominację "Wspaniałej 7", może okazać się korzystne, gdy dynamika rynku ulegnie zmianie. W ciągu ostatniej dekady indeks Wide Moat Focus osiągnął wyniki lepsze od równoważonego indeksu S&P 500 o ponad 80 punktów procentowych, jeśli chodzi o skumulowane zwroty, podkreślając potencjał strategii równoważonych, które koncentrują się na wysokiej jakości spółkach o trwałej przewadze konkurencyjnej, które są sprzedawane po atrakcyjnych wycenach.

MOAT zdominował indeks S&P 500 Equal Weight Index w ciągu ostatniej dekady

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 30 września 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników strategii. Nie jest możliwe inwestowanie w indeks.

VanEck jest dumny z bycia pionierem w dziedzinie inwestycji w spółki z fosą ekonomiczną, wprowadzając pierwszy fundusz ETF tego typu do Europy w 2015 roku. Wszystkie strategie fos ekonomicznych VanEck są oparte na zaawansowanym podejściu badawczym Morningstar w różnych stylach inwestycyjnych, kapitalizacjach rynkowych i regionach geograficznych, aby zapewnić inwestorom szeroki wachlarz rozwiązań spełniających różnorodne cele inwestycyjne.