Diversification

Équilibrer le risque et le rendement pour une stratégie d’investissement plus intelligente

La plupart des grands investisseurs institutionnels placent le principe de diversification au cœur de la construction de leur portefeuille. Il est naturel de vouloir maximiser le rendement tout en réduisant le risque. C’est la différence entre un investissement judicieux et la spéculation. Comme mentionné dans le premier cours de l’Académie, en finance, il existe une relation entre le risque et le rendement attendu. Un niveau de risque plus élevé tend à correspondre à un rendement plus important. Toutefois, la diversification peut faire pencher la balance dans une certaine mesure, en compensant éventuellement le risque plus élevé pris dans la recherche de rendements plus élevés.

Les points clés à comprendre :

Voici les principaux points à retenir de cette page pour vous aider à mieux comprendre l'importance et l'application pratique de la diversification dans la stratégie d'investissement :

Comprendre comment la diversification réduit le risque en répartissant les investissements sur des actifs non corrélés.
Explorez la diversification entre les pays, les secteurs, les industries, les titres, les émetteurs et le temps.
Apprenez à équilibrer les actions, les obligations et les actifs alternatifs dans un portefeuille.
Il s'agit de faire preuve de discipline. Vous pouvez pour ce faire reconnaître les biais psychologiques liés à l'investissement ou encore étudier des stratégies comme l'achat périodique par sommes fixes (en anglais, Dollar Cost Averaging ou DCA).
Découvrez comment les ETF multi-actifs aident à construire des portefeuilles diversifiés adaptés aux préférences de risque.

Pourquoi se diversifier ?

Dans le monde de l'investissement, la diversification est un principe fondamental qui aide les investisseurs à équilibrer le risque et le rendement. Le principal avantage réside dans la combinaison d'actifs non corrélés, c'est-à-dire d'actifs dont la performance n'est pas liée aux mêmes facteurs de marché. Les investisseurs peuvent ainsi construire des portefeuilles moins volatils, les fluctuations d'un actif n'étant pas susceptibles de refléter celles d'un autre. Au fil du temps, le risque global est réduit, ce qui permet de constituer un portefeuille d'investissement plus stable et plus résistant, plus apte à faire face aux incertitudes du marché. En répartissant les investissements entre différents actifs, secteurs et zones géographiques, vous pouvez atténuer l'impact d'une mauvaise performance d'un seul investissement. Cette stratégie est largement adoptée par les grands investisseurs institutionnels et peut être tout aussi efficace pour les investisseurs individuels.

Dans cette section, nous traiterons des différents types de diversification :

Diversification entre les pays

Diversification des secteurs et des industries

Diversification au niveau des titres

Diversification au niveau de l’émetteur

Diversification dans le temps

Aborder la psychologie de l'investissement grâce à la diversification

Les investisseurs sont naturellement émotifs, ce qui peut rendre leurs décisions moins rationnelles. Il est essentiel de reconnaître et de gérer ce phénomène pour assurer la réussite des investissements à long terme. Un problème courant est la tendance à réagir impulsivement aux fluctuations du marché, ce qui peut conduire à acheter au prix fort et à vendre au prix bas - une approche destructrice de valeur. Grâce à la diversification, ces fluctuations peuvent être moins fréquentes, ou du moins avoir un impact réduit sur l’investissement.

Le graphique ci-dessous illustre les montagnes russes émotionnelles que connaissent de nombreux investisseurs. Il montre typiquement comment les hauts et les bas du marché peuvent provoquer des sentiments intenses d’euphorie et de désespoir, respectivement. Ce graphique représente généralement le cycle du sentiment des investisseurs, mettant en évidence des phases telles que l’optimisme, l’excitation et, enfin, la panique ou le désespoir.

Gérer les émotions pour une réussite à long terme

Source : VanEck.

Le principal enseignement que l'on peut tirer d'un tel graphique est l'importance de maintenir une stratégie d'investissement disciplinée. Les réactions émotionnelles aux mouvements du marché conduisent souvent à de mauvaises décisions. Par exemple, l'euphorie des sommets du marché peut encourager le surinvestissement dans des actifs à risque, tandis que le désespoir des creux peut inciter à vendre prématurément à perte.

Mettre en œuvre une stratégie d'achat périodique par sommes fixes (en anglais, Dollar Cost Averaging ou DCA) est très efficace pour ne pas laisser ses émotions prendre le pas sur les décisions. Il s'agit d'investir une somme fixe à intervalles réguliers, quelles que soient les conditions du marché. Cette approche permet d'atténuer les effets de la volatilité du marché et de réduire l'impact des erreurs de timing du marché. En s'en tenant à un plan d'investissement cohérent et en évitant les décisions réactionnelles, les investisseurs peuvent atténuer l'impact psychologique des fluctuations du marché et se concentrer sur leurs objectifs à long terme.

Les mécanismes de la diversification

Un portefeuille diversifié cherche à inclure des actifs qui n'évoluent pas parfaitement en tandem.

La diversification vise à minimiser les risques en répartissant les investissements entre différents actifs. Le principe clé de la diversification est d'éviter de placer trop de capital dans un seul actif ou une seule classe d'actifs, ce qui peut réduire l'impact de la mauvaise performance d'un seul investissement sur l'ensemble du portefeuille. Un portefeuille diversifié cherche à inclure des actifs qui n'évoluent pas parfaitement en tandem. Cela signifie que si le prix d'un titre baisse, d'autres actifs du portefeuille peuvent ne pas baisser ou même bien se comporter, ce qui atténue le risque global.

Le coefficient de corrélation est une mesure couramment utilisée pour évaluer le degré de corrélation entre deux actifs. Cette mesure varie de -1 à 1 comme suit :

Corrélation positive
Pas de corrélation
Corrélation négative

1 indique une corrélation positive parfaite, ce qui signifie que les deux actifs évoluent dans la même direction en parfaite synchronisation.

0 signifie qu’il n’y a pas de corrélation, c’est-à-dire que les actifs évoluent indépendamment les uns des autres.

-1 reflète une corrélation négative parfaite, ce qui signifie que les deux actifs évoluent dans des directions opposées.

Par exemple, les actions de sociétés liées, comme deux entreprises du même secteur, ont généralement un coefficient de corrélation proche de 1, car leur performance est souvent influencée par des facteurs similaires, comme les tendances du secteur ou des tendances économiques spécifiques. En revanche, les actions et les obligations ont généralement une corrélation plus proche de 0, voire négative. Les actions et les obligations réagissent souvent différemment aux événements économiques : Alors que les actions peuvent diminuer en cas de baisse du marché, les obligations (en particulier les obligations d'État) peuvent offrir une certaine stabilité ou même prendre de la valeur.

Matrice de corrélation

	ITX SM	AIR FP	ESPO LN	DAX	SX5E	MXWO	UKX	USGB360D	USGG10YR	GDBR10	GBTPGR10	GUKG10
Inditex	1.00
Airbus	0.55	1.00
VanEck Video Gaming & eSports UCITS ETF	0.42	0.37	1.00
DAX Index	0.71	0.71	0.62	1.00
EURO STOXX 50 Index	0.73	0.72	0.64	0.98	1.00
MSCI World Index	0.48	0.52	0.58	0.71	0.72	1.00
FTSE 100 Index	0.66	0.69	0.56	0.87	0.88	0.71	1.00
Bons du Trésor américain à 1 an	0.00	-0.02	0.02	-0.01	-0.02	-0.03	-0.04	1.00
Obligations d’État américaines à 10 ans	0.12	0.13	0.05	0.17	0.18	0.31	0.22	0.03	1.00
Obligations d'État allemandes à 10 ans	0.12	0.11	0.02	0.13	0.14	0.08	0.15	0.01	0.57	1.00
Obligations d'État italiennes à 10 ans	-0.09	-0.18	-0.19	-0.22	-0.22	-0.27	-0.20	0.04	0.16	0.47	1.00
Obligations d'État britanniques à 10 ans	0.14	0.14	0.05	0.14	0.15	0.15	0.18	-0.01	0.58	0.66	0.26	1.00

Source : Morningstar, corrélations des actifs pour la période 25/11/2020 - 20/11/2024. (sur la base des rendements quotidiens)

Niveaux de diversification

En matière d’investissement, la diversification peut être mise en pratique à quatre niveaux différents :

Diversification entre les pays
Diversification entre secteurs et industries
Diversification au niveau des titres et des émetteurs

Investir dans différents pays peut vous aider à protéger votre portefeuille des risques associés à un seul pays. Les risques géopolitiques sont de plus en plus importants et une concentration excessive sur quelques pays peut exposer votre portefeuille. La diversification internationale va encore plus loin dans la répartition des risques en se concentrant non seulement sur des actifs présentant des caractéristiques de performance différentes, mais aussi en incorporant des actifs provenant de plusieurs pays. Cette approche internationale élargit la variété des réponses possibles aux évolutions du marché, car les actifs des différentes régions sont influencés par des conditions économiques, des environnements réglementaires et des fluctuations monétaires qui leur sont propres. Cela crée des couches supplémentaires de diversification, réduisant le risque global en ne concentrant pas les investissements sur un seul marché.

Afin de minimiser les risques liés à un seul pays, il est courant de diversifier son portefeuille sur plusieurs pays. Aujourd’hui, les risques géopolitiques augmentent et doivent être correctement gérés. En outre, au cours des dernières années, certains pays ont pris un poids important dans les principaux indices boursiers, ce qui pourrait potentiellement conduire à une concentration excessive des portefeuilles. En particulier, le risque que les États-Unis représentent plus de 70 % de l’indice MSCI World, le plus connu des indices boursiers mondiaux, n’est guère commenté.

Le diagramme à secteurs ci-dessous met en évidence le poids des différents pays dans l’indice MSCI World, montrant la prédominance des États-Unis et l’importance de la diversification géographique.

Pondérations par pays Indice MSCI World

Source : MSCI, données d’octobre 2024.

L’économie mondiale s'articule autour de différents secteurs, chacun ayant des caractéristiques et des réactions aux cycles économiques qui leur sont propres. En diversifiant les secteurs et les industries, les investisseurs peuvent construire un portefeuille plus résistant, capable de faire face à des conditions économiques différentes.

Un système commun de classification des secteurs est le Global Industry Classification Standard (GICS). Les secteurs se comportent différemment les uns des autres de diverses manières. Certains sont cycliques - ils croissent en période d’expansion et diminuent en période de contraction - tandis que d’autres ne le sont pas. Certains sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt, d’autres non. Logiquement, un bon mélange de ces secteurs s’avère bénéfique. Au-delà des secteurs, il pourrait être utile de différencier davantage les industries et les sous-industries, bien que nous suggérions de garder les choses simples.

Diversification au niveau du secteur et de l’industrie GICS

Source : MSCI.

La diversification consiste à répartir vos investissements afin de réduire le risque. Au niveau des titres, cela signifie posséder un mélange de différents types d’investissements, tels que des actions, des obligations et des fonds négociés en bourse (ETF). Chaque type de titre se comporte différemment selon les conditions du marché. En les combinant, vous réduisez la probabilité qu’une baisse de l’un d’eux affecte l’ensemble de votre portefeuille. Par exemple, lorsque les actions baissent, les obligations peuvent conserver leur valeur ou même augmenter, ce qui permet d’équilibrer les choses.

Au niveau de l’émetteur, la diversification signifie ne pas investir trop d’argent dans une seule entreprise. Au lieu d’investir massivement dans une seule société, vous répartissez vos investissements entre plusieurs entreprises, même au sein de la même industrie. De cette manière, si une entreprise a de mauvaises performances, cela n’aura pas un grand impact sur vos rendements globaux.

Étant donné qu’il est difficile de prédire quels investissements auront les meilleures performances, la diversification aide à réduire les grosses pertes et crée une expérience d’investissement plus stable au fil du temps.

Stratégies de diversification pratiques

Se diversifier, c'est investir dans plusieurs instruments financiers présentant des caractéristiques distinctes et qui sont susceptibles de se comporter différemment selon les fluctuations du marché. Cette approche vise à réduire le risque global d’un portefeuille en s’assurant que tous les actifs ne réagissent pas de la même manière aux ralentissements ou aux booms économiques.

En détenant des actifs aux performances différentes, les investisseurs cherchent à atténuer les pertes dans un domaine par des gains dans un autre, ce qui permet de maintenir une performance de portefeuille plus cohérente et plus équilibrée au fil du temps. La diversification requiert à la fois une approche scientifique et une touche artistique. Alors que certains investisseurs institutionnels s’appuient sur des modèles complexes et des recherches approfondies, les investisseurs individuels peuvent appliquer des règles simples et pragmatiques pour parvenir à une diversification efficace.

Art ou science ?

La réponse est les deux. Certains investisseurs institutionnels emploient des dizaines d’experts hautement qualifiés (et bien rémunérés) pour évaluer la composition optimale d’un portefeuille. Vous pouvez tenter d'être plus pragmatique, et appliquer les règles empiriques suivantes :

Composez le cœur de votre portefeuille à partir d’actions et d’obligations.

Il s’agit des deux classes d’actifs les plus importantes et elles peuvent constituer les éléments de base de votre allocation. Une théorie de portefeuille courante préconise une répartition 60/40, c’est-à-dire 60 % d’actions et 40 % d’obligations. Historiquement, ils ont eu tendance à évoluer de manière relativement peu corrélée, ce qui favorise la diversification.

Complétez cela par d’autres classes d’actifs, telles que l’immobilier et les matières premières. (par exemple, l’or)

Il s’agit des classes d’actifs dites alternatives qui peuvent compléter un portefeuille bien diversifié et améliorer ses caractéristiques ajustées au risque. Ces derniers temps, de nombreux experts préconisent d’intégrer ces alternatives dans un portefeuille, car le nouveau scénario macroéconomique et géopolitique exige une allocation différente.

Votre portefeuille d’actions doit être composé d’un bon nombre d’actions différentes, idéalement de différents secteurs et de différentes zones géographiques.

Comme nous l’avons vu précédemment, une diversification efficace s’étend sur plusieurs niveaux, tous essentiels à la construction d’un portefeuille d’investissement résilient. Pour ce faire, nous proposons trois ETF multi-actifs conçus pour assurer une diversification entre les classes d’actifs, les pays, les secteurs et les émetteurs. Voici un résumé de chacun d’entre eux :

Des ETF multi-actifs pour une diversification facile

VanEck Multi-Asset Conservative Allocation ETF

VanEck Multi-Asset Balanced Allocation ETF

VanEck Multi-Asset Growth Allocation ETF

Diversification dans le temps

Les fluctuations du marché sont inévitables, mais en investissant régulièrement, vous pouvez atténuer les hauts et les bas. La méthode des achats périodiques par sommes fixes vous permet de vous constituer un patrimoine au fil du temps sans chercher à anticiper le marché, ce qui est souvent un jeu perdu d’avance.

Montant forfaitaire ou achat périodique par sommes fixes

Dire que les marchés fluctuent pourrait parfois apparaître comme un euphémisme. Malheureusement, le comportement humain a pour caractéristique naturelle d’acheter lorsque les marchés sont hauts, et de vendre lorsqu’ils sont bas. La meilleure façon d’éviter cela est d’adopter la diversification en investissant au fil du temps - en apprenant la discipline d’investir régulièrement sans juger les marchés. Par exemple, si vous investissez régulièrement, comme une horloge, tous les mois, il se peut que vous achetiez quand les marchés sont hauts, mais vous achèterez aussi quand ils sont bas. En période d’expansion, le montant investi permet d’acheter moins d’actions, alors que c’est l’inverse en cas de baisse du marché. Au fil du temps, cette stratégie pourrait faire baisser le prix moyen que vous payez par action. Ce concept est connu sous le nom d’achats périodiques par sommes fixes (DCA) et constitue le fondement d’une approche à long terme du marché boursier. Il est en fait extrêmement difficile de prévoir l’évolution du marché, même pour les investisseurs les plus expérimentés, en raison du nombre considérable de variables qui entrent en jeu.

Les deux tableaux suivants montrent la différence entre un investisseur qui achète chaque mois de manière disciplinée, sans prêter attention au bruit, et un autre qui essaie d’anticiper le marché.

Comment fonctionnent les achats périodiques par sommes fixes

Calendrier	Montant	Prix de l’action	Actions achetées
Mois 1	$1000	$5	200
Mois 2	$1000	$5	200
Mois 3	$1000	$2	500
Mois 4	$1000	$4	250
Mois 5	$1000	$5	200
	Total investi :	Coût moyen par action :	Total des actions achetées :
	$5000	$3.70	1350

Source : VanEck.

Calendrier	Montant	Prix de l’action	Actions achetées
Mois 1	$5000	$5	1000
Mois 2	$0	$5	0
Mois 3	$0	$2	0
Mois 4	$0	$4	0
Mois 5	$0	$5	0
	Total investi :	Coût moyen par action :	Total des actions achetées :
	$5000	$5	1000

Source : VanEck.

En investissant le même montant chaque mois, indépendamment des conditions du marché, l’investisseur de cet exemple a payé en moyenne 3,70 $ par action et a accumulé 1 350 actions. À l’inverse, une personne qui tente d’anticiper le marché peut se retrouver avec moins d’actions, surtout si elle manque des points d’entrée plus bas en raison de l’incertitude ou de l’hésitation. Cependant, il est important de mentionner que DCA ne garantit pas un profit ou ne protège pas contre les pertes dans les marchés en baisse. Si les prix continuent de baisser pendant une période prolongée, les investisseurs peuvent encore subir des pertes. En outre, dans un marché en hausse constante, un investissement forfaitaire effectué à un stade précoce peut être plus performant que le DCA.

Principaux enseignements : Le DCA aide à réduire l’impact émotionnel de la volatilité du marché et encourage la cohérence. Bien qu’elle puisse permettre d’acheter plus d’actions à des prix plus bas, cette stratégie n’est pas universelle et a ses limites.

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