Pawel Kielkowski
Inwestor ma do rozważenia wiele różnych możliwości, z których często wybierana jest opcja inwestowania w obligacje. W ramach naszej serii o inwestowaniu dla początkujących przyjrzymy się, czym są obligacje, jakie są ich rodzaje, jakie ryzyko wiąże się z rynkiem obligacji oraz jak w nie inwestować. W tym artykule omówimy:
Zaczynajmy!
Kupując akcje, nabywa się część przedsiębiorstwa. Inwestując w obligacje, zasadniczo pożycza się środki finansowe danemu podmiotowi, rządowi lub organizacji, która spłaci swój dług wraz z odsetkami.
Źródło: VanEck.
Obligacja jest określana jako zbywalny dłużny papier wartościowy, natomiast akcja jest określana jako kapitałowy papier wartościowy. Dany podmiot, rząd lub organizacja, która pożycza środki finansowe, emituje w zamian dłużny papier wartościowy o nazwie: obligacja. Pożyczkodawca może podjąć decyzję o sprzedaży dłużnego papieru wartościowego osobie trzeciej, która nabywa prawo do wypłaty odsetek i zainwestowanego kapitału.
Większość obligacji ma stałe oprocentowanie, nazywane kuponem. Większość obligacji ma określony termin, po upływie którego należy spłacić kapitał. W obiegu są obligacje krótkoterminowe, które zwykle muszą być spłacone w ciągu pięciu lat lub krócej, obligacje średnioterminowe, które zwykle muszą być spłacone w ciągu 5–12 lat, oraz obligacje długoterminowe, których okres wykupu może wynosić do 30 lat lub dłużej.
Istnieje kilka różnych sposobów inwestowania w obligacje, w tym:
Inwestorzy mogą wykorzystywać okazje na rynku akcji lub obligacji, a rynki te są po prostu miejscem sprzedaży lub emisji obligacji i akcji. Na rynku akcji działa kilka giełd, na których można je kupić i sprzedać, np. New York Stock Exchange, American Stock Exchange, Nasdaq i inne.
Rynek obligacji z kolei jest rynkiem, na którym można kupić papiery dłużne. W celu inwestowania w obligacje inwestorzy zazwyczaj współpracują z maklerem lub z internetowym biurem maklerskim. Ogólnie rzecz biorąc, w przypadku zakupu obligacji wymagana jest wysoka minimalna kwota inwestycji, co może zniechęcać niektórych inwestorów.
Jednak kupując obligacje za pośrednictwem funduszu powierniczego lub funduszu ETF (exchange-traded fund), można je nabyć również za mniejszą kwotę. Ponadto w funduszu powierniczym lub funduszu ETF będzie znajdować się pakiet obligacji, dywersyfikując przez to inwestycję, co oznacza, że będzie ona obarczona relatywnie niższym ryzykiem niż zakup obligacji wyemitowanych tylko przez jeden podmiot.
Ogólnie rzecz biorąc, najważniejszą zaletą inwestowania w obligacje jest to, że są one stosunkowo mniej ryzykowne niż udziały (akcje). W przypadku upadłości podmiot musi najpierw spłacić obligatariuszy i wierzycieli, a dopiero potem udziałowców (akcjonariuszy).
Oczywiście to niższe ryzyko ma też minus: premia za ryzyko związana z obligacjami jest niższa, co powoduje, że w długim okresie oczekiwana stopa zwrotu z obligacji jest niższa niż z akcji. Oznacza to, że jeżeli dany podmiot osiąga dobre wyniki, zwroty z obligacji prawdopodobnie nie będą tak wysokie, jak zwroty z akcji. Obligacje są oprocentowane według określonej stopy procentowej, natomiast wartość akcji rośnie wraz ze wzrostem wartości przedsiębiorstwa.
Aby pomóc inwestorom w podejmowaniu najlepszych decyzji dotyczących ich portfeli, obligacje są oceniane przez agencje kredytowe, takie jak Standard and Poor’s, Fitch i Moody’s. Agencje te szacują ryzyko kredytowe wybranych obligacji. Dokonują podsumowania w formie punktacji: Najwyższy rating kredytowy ma AAA. C i D – najniższy (są one często nazywane obligacjami śmieciowymi). Ale należy uważać: w przeszłości zdarzało się, że podmioty o wysokim ratingu kredytowym bankrutowały. Tak więc agencje kredytowe nie mają monopolu na prawdę!
Rating | Fitch | S&P | Moody’s | Opis (Moody’s) |
Ocena inwestycyjna | AAA | AAA | Aaa | Minimalne ryzyko kredytowe |
AA+ AA AA- |
AA+ AA AA- |
Aa1 Aa2 Aa3 |
Bardzo niskie ryzyko kredytowe | |
A+ A A- |
A+ A A- |
A1 A2 A3 |
Niskie ryzyko kredytowe | |
BBB+ BBB BBB- |
BBB+ BBB BBB- |
Baa1 Baa2 Baa3 |
Umiarkowane ryzyko kredytowe | |
Ocena subinwestycyjna | BB+ BB BB- |
BB+ BB BB- |
Ba1 Ba2 Ba3 |
Znaczące ryzyko kredytowe |
B+ B B- |
B+ B B- |
B1 B2 B3 |
Wysokie ryzyko kredytowe | |
CCC+ CCC CCC- |
CCC+ CCC CCC- |
Caa1 Caa2 Caa3 |
Bardzo wysokie ryzyko kredytowe | |
CC C |
CC C |
Ca | Faktyczna lub bliska zaległość w spłacie, z szansą na odzyskanie części kapitału | |
DDD DD D |
SD D |
C | Faktyczna lub bliska zaległość w spłacie, z niewielką szansą na odzyskanie części kapitału |
Inwestując w obligacje, można osiągnąć zwrot z inwestycji na dwa sposoby:
Jest to stopa zwrotu uzyskiwana z wypłacanych okresowych odsetek.
Jest to stopa zwrotu uzyskiwana w przypadku wzrostu wartości rynkowej obligacji. Może to być spowodowane następującymi czynnikami:
Uwaga: Jak wspomniano powyżej, zwrot z ceny może być również ujemny. Na przykład, jeżeli wzrośnie ryzyko kredytowe lub stopy procentowe, zwrot z ceny może być ujemny.
Źródło: VanEck. Uwzględniono tu jedynie stopy procentowe, poziom cen i rentowność obligacji, nie biorąc pod uwagę innych kryteriów, które mogłyby potencjalnie negatywnie wpłynąć na cenę obligacji.
Spójrzmy prawdzie w oczy, są to bezprecedensowe czasy dla inwestorów obligacji. Chociaż krzywa dochodowości wróciła do normalnego krztałtu , nadal panuje duża niepewność na rynkach.
Rentowność obligacji rządowych w EUR o ratingu kredytowym AAA
Źródło: Bloomberg. Stan na kwiecień 2022 r.
Patrząc wstecz na okres ujemnych stóp procentowych, kiedy inwestor musiał dokładac pieniądze, jeśli chciał utrzymać obligacje skarbowe państw strefy euro o wysokim ratingu do końca ich kadencji. Teraz, gdy odsetki są ponownie dodatnie, inwestorzy mogą czerpać zyski ze stopy procentowej oraz ze wzrostu ceny.
Na obligacje korporacyjne wpływają również dzisiejsze niskie stopy procentowe. Wysoko wypłacalne spółki, takie jak Sanofi, również oferują bardzo niskie oprocentowanie niektórych obligacji (dane na dzień 11 marca 2022 r.).
Miejscem, w którym można osiągnąć jeszcze wyższe zwroty z inwestycji, są rynki wschodzące. Oczywiście jest to równoważone przez zwiększone ryzyko kredytowe, a ponadto zwykle występuje na nich ryzyko walutowe. Rynki wschodzące obejmują takie kraje, jak Meksyk, Rosja, Chiny, Brazylia, Indie, Turcja i Indonezja.
.
VanEck oferuje obligacje w następujących kategoriach: