Posizionamento difensivo per il 2020: come risolvere il problema delle large cap statunitensi

Forse non tutti se ne sono accorti, ma oggi le large cap rappresentano un problema. La corsa al rialzo dei listini, iniziata a marzo 2009, è ormai la più lunga nella storia dei mercati azionari moderni. Sulla base di numerosi parametri, il mercato azionario può essere considerato sopravvalutato. Questa circostanza pone gli investitori e i loro consulenti di fronte a un dilemma: come continuare a investire in azioni statunitensi in modo prudente?

Puntare sulle valutazioni prospettiche

Giunti a questo punto del ciclo di mercato, alcuni investitori non riescono a giustificare l'investimento in società le cui valutazioni hanno già raggiunto livelli elevati. Un approccio più selettivo, che punta a investire in società caratterizzate da valutazioni relative più contenute, può fornire maggiore protezione in caso di flessione dei listini, offrendo al contempo il potenziale di generare rendimenti superiori in caso di ulteriore rialzo dei mercati azionari.

Tradizionalmente, le strategie sulle valutazioni sono per lo più di carattere retrospettivo, poiché utilizzano fattori fondamentali storici – come gli utili e il valore contabile – per calcolare le valutazioni correnti. A nostro avviso, le valutazioni devono comprendere anche l'analisi delle attività aziendali e delle sue prospettive future di generazione degli utili.

Fonte: Morningstar Direct, dati al 31 ottobre 2019. Le performance passate non costituiscono una garanzia dei risultati futuri.

Il Morningstar Wide Moat Focus Index^TM concepito per includere società che secondo Morningstar presentano vantaggi competitivi sostenibili almeno per i prossimi 20 anni. Il Morningstar Wide Moat Focus Index^TM include un parametro valutativo prospettico (prezzo/valore equo), al fine di selezionare almeno 40 titoli che quotano al prezzo relativo più basso, ed è ribilanciato su base trimestrale. L'inclusione di un parametro valutativo prospettico nella tesi d'investimento può aiutare gli investitori a proteggersi meglio dalle valutazioni eccessive, con il potenziale di amplificare i ritorni e ottenere un profilo di rischio/rendimento più favorevole.

Partecipare ai rialzi senza soffrire i ribassi…. Non è possibile

Purtroppo, non esiste una bacchetta magica in grado di risolvere i dilemmi di fine ciclo che preoccupano gli investitori. Non è possibile prevedere il futuro. È inevitabile che le borse attraversino una fase di ribasso e cercare di anticipare con l'intuito i movimenti del mercato è solo una perdita di tempo.

Anziché tentare di indovinare quale sarà il livello massimo raggiunto dai listini o buttarsi sui titoli in flessione prima che abbiano toccato il punto minimo, consigliamo agli investitori di prendere in considerazione una serie di opzioni in grado di fare fronte a vari scenari. Ad esempio, è possibile utilizzare un solido parametro valutativo prospettico che permetta di evitare i titoli delle società sopravvalutate. Anziché cercare di prevedere l'avvio del ribasso del mercato, ci sembra più utile che gli investitori si preparino ad affrontarlo, assumendo un posizionamento adeguato.