Od 0 do ponad 300 milionów USD kapitalizacji rynkowej w ciągu zaledwie jednego roku: tokenizowane aktywa rzeczywiste

W jednym z moich ostatnich felietonów omówiłem, w jaki sposób regulacja przyspieszy rozwój i możliwości rynkowe na rynku kryptowalut. Jednak jak i w jaki sposób to się stanie? Co, jeśli kryptowaluty będą regulowane przepisami? Osoby mocno związane z rynkiem kryptowalut, które od dawna przedkładały samoregulację nad przejęcie centralnej roli przez tradycyjne organy nadzoru finansowego, wyraźnie nie są optymistycznie nastawione do tego rozwiązania. Tokenizacja aktywów rzeczywistych jest znaczącym procesem, który już zaczął nabierać kształtu, a nawet zdobywać wartość giełdową. W tym artykule przeanalizujemy różnice między cyfrowymi aktywami tokenizowanymi a rzeczywistymi aktywami tokenizowanymi. Omówimy również zalety przekształcania rzeczywistych aktywów w tokeny oraz wyzwania, jakie stoją przed emitentami.

Cyfrowe aktywa tokenizowane a rzeczywiste aktywa tokenizowane

Cyfrowe aktywa tokenizowane mają całkowicie cyfrowy charakter i istnieją wyłącznie na platformach blockchain. Do przykładów zaliczają się kryptowaluty, takie jak Bitcoin lub Ethereum, ale można śmiało powiedzieć, że NFT to również przykłady aktywów cyfrowych, zwłaszcza gdy reprezentują one własność obrazu lub zapewniają dostęp do ekskluzywnej społeczności online. Są wartościowe dzięki temu, że są rzadkie, poszukiwane i użyteczne w systemie blockchain.

Z kolei rzeczywiste aktywa tokenizowane to reprezentacje aktywów fizycznych, takich jak nieruchomości, dzieła sztuki lub towary, w systemie blockchain. Tokeny te są zabezpieczone aktywami materialnymi, a zapisy własności są przechowywane w systemie blockchain, który zapewnia przejrzystość i bezpieczeństwo. Rzeczywiste aktywa są tokenizowane w celu zwiększenia dostępności, płynności i wydajności na tradycyjnych rynkach aktywów.

Kluczowe jest podkreślenie różnych celów tokenizacji. Tokenizacja aktywów rzeczywistych ma na celu usprawnienie wydajności, zwiększenie dostępu do płynności i zmniejszenie potrzeby zaufania i liczby pośredników. Z kolei tokenizacja aktywów cyfrowych polega głównie na zapewnieniu użytkownikom kontroli nad ich aktywami i danymi oraz promowaniu decentralizacji.

Korzyści płynące z tokenizacji aktywów rzeczywistych

Zwiększona dostępność i płynność: tokenizacja usuwa historyczne bariery w posiadaniu aktywów. Ułamkowa własność pozwala posiadać część aktywów o wysokiej wartości, co daje inwestorom dostęp do możliwości inwestycyjnych, które wcześniej były poza ich zasięgiem. Ponadto tokenami można handlować przez całą dobę na giełdach cyfrowych, co zwiększa ich płynność.

Globalny zasięg i interoperacyjność: aktywa, które zostały przekształcone w tokeny, nie są ograniczone granicami geograficznymi. Globalny rynek gromadzi inwestorów z całego świata, a ponadto tokeny te mogą być wymieniane między różnymi platformami blockchain, promując interoperacyjność.

Redukcja pośredników i kosztów: tradycyjne transfery aktywów często wiążą się z licznymi pośrednikami, co skutkuje wyższymi kosztami transakcji. Tokenizacja pozwala wyeliminować znaczną liczbę pośredników, co prowadzi do redukcji kosztów i zwiększenia wydajności.

Bezpieczeństwo i przejrzystość: blockchainy z natury oferują bezpieczeństwo i przejrzystość. Wykorzystanie księgi publicznej utrzymuje przejrzysty zapis informacji o własnościach i transakcjach, zmniejszając ryzyko oszustwa i tworząc bezpieczne środowisko dla transakcji.

Wyzwania dla emitentów

Zgodność z przepisami: emitenci muszą mierzyć się z zawiłościami prawnymi i regulacyjnymi, ponieważ środowisko regulacyjne aktywów tokenizowanych jest wciąż w fazie ewolucji. Ponieważ różne jurysdykcje mogą mieć różne wymagania, dla emitentów kluczowe jest zachowanie jasności prawnej. W regulowanym świecie papierów wartościowych Centralny Depozyt Papierów Wartościowych prowadzi rejestry, które stanowią jedyne źródło „prawdy”. Jednak zdecentralizowana księga nie podlega władzy jednej strony; jak można więc zagwarantować, że zapisy w księdze są zawsze dokładne? Ponadto, aby posiadanie tokenów miało taką samą wagę jak posiadanie aktywów fizycznych, musi ono zostać prawnie uznane.

Jak zidentyfikować portfel użytkownika w celu poznania klienta (KYC) i przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML)? Proste rozwiązanie polegałoby na tym, że użytkownik musiałby udowodnić swój adres, wysyłając wiadomość przy użyciu powiązanego klucza prywatnego i okazując dowód tożsamości wydany przez lokalne władze. Druga strona może wtedy dostarczyć użytkownikowi paszport KYC NFT lub przechowywać te informacje w swojej lokalnej, scentralizowanej bazie danych. Jednak korzystanie z tożsamości on-chain wiąże się z pewnymi problemami i zagrożeniami, zwłaszcza gdy użytkownik utraci dostęp do swojego portfela lub jego klucz prywatny zostanie skradziony.

Wycena i szacowanie aktywów: dokładne oszacowanie wartości rzeczywistych aktywów ma zasadnicze znaczenie w przypadku tokenizacji. Aby zagwarantować inwestorom uczciwość i przejrzystość, konieczne jest użycie wiarygodnych technik wyceny. Na przykład sieci Oracle, takie jak Chainlink, mogą odgrywać kluczową rolę w dostarczaniu danych do ręcznego wyceniania lub tworzenia indeksów.

Mimo że technologia blockchain jest zasadniczo bezpieczna, nadal istnieją zagrożenia bezpieczeństwa, które mogą wynikać z błędów w transakcjach lub inteligentnych kontraktach. Emitenci muszą wdrożyć silne środki bezpieczeństwa w celu ochrony przed oszustwami lub włamaniami. Ważną rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest to, że po wprowadzeniu inteligentnych kontraktów nie można ich zmienić, co oznacza, że bardzo trudno jest naprawić jakiekolwiek szkody, jeśli wystawca utraci dostęp z jakiegokolwiek powodu. Przeprowadzanie regularnych audytów i podejmowanie innych środków bezpieczeństwa może pomóc w rozwiązaniu tego typu problemu.

Wpływ na inwestorów i rodzimą walutę

Tokenizacja rzeczywistych aktywów ma duży wpływ na sieć, jej inwestorów i rodzimą walutę platformy inteligentnych kontraktów:

jak nietrudno się domyślić, im więcej osób korzysta z platformy (popyt na „przestrzeń blokową”), tym większe stają się opłaty transakcyjne płacone walidatorom sieci (przychody sieci). Wraz z rozprzestrzenianiem się tokenizowanych aktywów może wzrosnąć popyt na rodzimą walutę platformy, taką jak Ether Ethereum. Ponadto zwiększony popyt może doprowadzić do wzrostu wartości lokalnej waluty. Inwestorzy powinni być jednak świadomi ryzyka związanego z inwestowaniem w aktywa cyfrowe, w tym zjawiska ekstremalnych wahań i znacznych strat.

Innowacyjność i efektywność rynku: tokenizacja aktywów fizycznych może zachęcić do innowacji i wydajności na rynku, czyniąc globalny system finansowy bardziej otwartym i dostępnym. Założenie to nie zostało jednak jeszcze udowodnione w praktyce.

Prawdziwe możliwości zysku dla DeFi: Zdecentralizowane finanse (lub po prostu DeFi) mogą skorzystać z rozwiązań finansowych, które obejmują rzeczywiste aktywa generujące zyski lub dywidendy, zwłaszcza w obecnym środowisku wysokich stóp procentowych. Inwestorzy powinni mieć świadomość, że może to przeszkodzić w generowaniu trwałych lub stabilnych zysków lub zwrotów z aktywów cyfrowych.

Stan tokenizowanych aktywów rzeczywistych

Tokenizacja aktywów rzeczywistych w liczbach, począwszy od wzrostu kapitalizacji rynkowej.

Wzrost rynku (łączna kapitalizacja rynkowa rzeczywistych aktywów)

Źródło: Messari, VanEck Research, dane z dnia 31.08.2023 r. Wyniki osiągnięte wczoraj nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.

Źródło: Messari, VanEck Research, dane z dnia 31.08.2023 r. Wyniki osiągnięte wczoraj nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.

Wybrana platforma

Źródło: VanEck Research, dane z dnia 31.08.2023 r. Informacje te nie stanowią porady finansowej dotyczącej żadnej konkretnej sieci ani jej rodzimej kryptowaluty.

Źródło: VanEck Research, dane z dnia 31.08.2023 r. Wyniki osiągnięte wczoraj nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. Informacje te nie stanowią porady finansowej dotyczącej żadnej konkretnej sieci ani jej rodzimej kryptowaluty.

Rodzaj tokenizowanych aktywów:

Źródło: VanEck Research, dane z dnia 31.08.2023 r. Informacje te nie stanowią porady finansowej dotyczącej żadnego rodzaju aktywów.

Wnioski

Tokenizowane aktywa rzeczywiste stanowią duży krok naprzód w świecie finansów, oferując niezliczone korzyści zarówno inwestorom, jak i emitentom. Pomimo pewnych wyzwań aktywa te mogą sprawić, że rynki będą bardziej dostępne, płynne i przejrzyste. W miarę rozwoju tego obszaru będzie on miał znaczący wpływ na inwestorów i waluty rodzime platform inteligentnych kontraktów, zmieniając sposób, w jaki postrzegamy tradycyjne aktywa i inwestycje. Nie tylko same aktywa ulegają zmianie, także zarządzający aktywami, emitenci, dostawcy danych i wszyscy inni pośrednicy będą musieli na nowo opracować swoje modele biznesowe. Tymczasowo utkniemy w świecie hybrydowym (obejmującym zarówno aktywa off-chain, jak i on-chain), przypominającym teoretyczne pojęcie spadku gradientu. Jestem jednak przekonany, że stopniowo zmierzamy w kierunku globalnego optimum, w którym aktywa on-chain zagoszczą na stałe, a liczba pośredników zostanie zminimalizowana.

Aby otrzymywać więcej informacji o aktywach cyfrowych, zasubskrybuj nasz biuletyn o kryptowalutach