Rosnący ślad AI wspiera akcje spółek Moat

Najważniejsze ryzyka:

Ryzyko rynku akcji; koncentracja w akcjach spółek technologicznych; zmienność małych/średnich spółek; wahania kursów walut; uwzględnienie ryzyk związanych ze zrównoważonym rozwojem może prowadzić do unikania lub zbywania niektórych inwestycji, co może ograniczyć dywersyfikację; ryzyko metodologii indeksu — ryzyko to oznacza, że jeśli indeks zmieni swoje zasady lub skład spółek, może to wpłynąć na wyniki funduszu. Czynniki te mogą prowadzić do znacznych strat, a wcześniejsze wzrosty mogą się nie powtórzyć. Pełne informacje o wszystkich ryzykach są dostępne w prospekcie oraz w KID/KIID, do których można uzyskać bezpłatny dostęp na stronie vaneck.com. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są prognozą przyszłych zwrotów.

Najważniejsze wnioski:

• Indeks S&P 500 zyskał 5,26% w maju, lecz wzrost nie dotyczył dużej liczby spółek, a większość zysku napędzały spółki technologiczne mega cap.
• Kwartalne wyniki spółek programistycznych i tych z branży cyberbezpieczeństwa rozwiały obawy, że AI wyprze oprogramowanie dla przedsiębiorstw.
• Moat Index wzrósł o 3,34%, wsparty przez Fortinet (+60%) i Datadog (+80%) dzięki silnym wzrostom w cyberbezpieczeństwie i oprogramowaniu.
• SMID Moat Index wzrósł o 2,22%, przy czym zyski w technologii zostały zrównoważone przez słabość w energetyce i materiałach.

Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników funduszu. Nie ma możliwości bezpośredniego inwestowania w indeks. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów.

Szacunki wartości godziwej i ceny docelowe przywołane w niniejszym dokumencie pochodzą od zespołu analiz akcji Morningstar, mogą ulec zmianie bez powiadomienia i nie stanowią rekomendacji ani porady inwestycyjnej.

Akcje amerykańskie kontynuowały wzrosty w maju, a indeks S&P 500 zyskał 5,26%, osiągając rekordowe poziomy w drugim z rzędu miesięcznym wzroście. Wzrost pozostał wąski, ponieważ ważony kapitalizacją indeks S&P 500 wyprzedził indeks S&P 500 Equal Weight o ponad 2,5%, a Nasdaq Composite wzrósł o 8,43%. Technologia ponownie była wyraźnym liderem, lecz hossa rozszerzyła się poza półprzewodniki, gdy wysokie wyniki spółek programistycznych i z branży cyberbezpieczeństwa złagodziły wcześniejsze obawy, że sztuczna inteligencja (AI) ograniczy popyt na oprogramowanie dla przedsiębiorstw. Energetyka była najsłabszym obszarem rynku w związku ze spadkiem cen ropy. Wobec braku posiedzenia Rezerwy Federalnej w maju polityka pieniężna pozostała w tle, po tym jak bank centralny utrzymał stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu pod koniec kwietnia.

The Morningstar Wide Moat Focus Index (“Moat Index”) zyskał 3,34% w maju, ponownie pozostając w tyle za indeksem S&P 500 na wąskim, kierowanym przez technologię rynku, który w ostatnich miesiącach faworyzował spółki mega cap. Przez większą część miesiąca indeks pozostawał na nieznacznie ujemnym poziomie, tracąc ponad 1% do połowy miesiąca, mimo że benchmark wspinał się na nowe szczyty, zanim hossa pod koniec miesiąca w jego pozycjach programistycznych i z branży cyberbezpieczeństwa wyniosła go na dodatni poziom. Zarówno alokacja sektorowa, jak i dobór spółek obciążyły wyniki względne. Równoważona i uwzględniająca wyceny konstrukcja indeksu ograniczyła jego ekspozycję na spółki technologiczne mega cap, które odpowiadały za znaczną część wzrostu benchmarku, podczas gdy przeważenia w pozostających w tyle sektorach defensywnych dodatkowo powiększyły niedobór.

The Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (“SMID Moat Index”) wzrósł o 2,22% w maju, mniej więcej w zgodzie z wzrostem o 2,45% indeksu S&P MidCap 400 i wyprzedzając indeks S&P SmallCap 600, który zyskał 1,04%. Akcje mniejszych spółek w ujęciu ogólnym pozostały w tyle za dużymi spółkami w ciągu miesiąca, co stanowiło odwrócenie sytuacji z kwietnia, gdy ponownie zaznaczyła się wąska dominacja dużych spółek. Podobnie jak w przypadku Moat Index, SMID Moat Index czerpał najsilniejsze pozytywne wpływy z pozycji technologicznych, w szczególności ze spółek programistycznych, z branży cyberbezpieczeństwa i półprzewodników powiązanych z tematem infrastruktury sztucznej inteligencji. Alokacja sektorowa była umiarkowanym czynnikiem sprzyjającym, podczas gdy dobór spółek był niewielkim obciążeniem, a słabość pozycji w materiałach zrównoważyła część siły w technologii. Indeks podążał śródmiesięcznie ścieżką podobną do swojego odpowiednika z dużych spółek, osuwając się na początku miesiąca, zanim odbił na ostatniej prostej.

Oprogramowanie i cyberbezpieczeństwo wynoszą ceny akcji wyżej w maju

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 31.05.2026 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników funduszu. Nie ma możliwości bezpośredniego inwestowania w indeks. Prosimy zapoznać się z definicjami indeksów oraz innymi ważnymi informacjami na końcu niniejszej treści. Aktualne wyniki funduszu na koniec ostatniego miesiąca są dostępne na stronie vaneck.com.

Najważniejsze informacje o Moat Index: siła oprogramowania i cyberbezpieczeństwa w warunkach wąskiej hossy

Maj był kolejnym trudnym miesiącem dla Moat Index w ujęciu względnym, ponieważ zarówno alokacja sektorowa, jak i dobór spółek pozostały w tyle za indeksem S&P 500 podczas wąskiego, kierowanego przez technologię wzrostu. Podejście równoważone ograniczyło udział indeksu w spółkach technologicznych i półprzewodnikowych mega cap, które prowadziły benchmark, podczas gdy przeważenia w sektorach defensywnych obciążyły go dodatkowo. Mimo to indeks był wspierany przez koncentrację silnych wkładów z pozycji programistycznych i z branży cyberbezpieczeństwa, które wykorzystały rozszerzenie tematu AI poza półprzewodniki.

Fortinet Inc. (FTNT) i Palo Alto Networks Inc. (PANW) znalazły się wśród czołowych spółek wnoszących wkład, gdy akcje spółek z branży cyberbezpieczeństwa rosły wraz z umacniającym się przekonaniem, że AI raczej powiększa niż zmniejsza rynek bezpieczeństwa. Akcje Fortinet wzrosły o ponad 60% po tym, jak spółka przedstawiła silne wyniki kwartalne i podniosła całoroczną prognozę sprzedaży, a zarząd podkreślił, że każde nowe wdrożenie AI poszerza powierzchnię ataku w przedsiębiorstwie i zwiększa popyt na ochronę. Morningstar nadal uważa, że szeroka fosa (wide moat) Fortinet jest wspierana przez koszty zmiany dostawcy ponoszone przez klientów oraz efekt sieciowy, który wzmacnia się wraz z przepływem coraz większej ilości danych o zagrożeniach przez jej platformę. Palo Alto Networks zyskała około 57%, czemu sprzyjały wydarzenia branżowe potwierdzające, że dostawcy modeli AI coraz częściej postrzegają dużych dostawców zabezpieczeń jako partnerów. Morningstar przypisuje Palo Alto szeroką fosę, opartą na wysokich kosztach zmiany dostawcy w jej platformach sieciowych, chmurowych i operacji bezpieczeństwa, i nadal uważa, że akcje są notowane poniżej szacowanej wartości godziwej.

Datadog Inc. (DDOG) i Oracle Corp. (ORCL) poprowadziły szersze ożywienie w oprogramowaniu dla przedsiębiorstw, gdy silne wyniki złagodziły obawy, że sztuczna inteligencja wyprze tradycyjne modele biznesowe oprogramowania. Akcje Datadog wzrosły o ponad 80% po tym, jak dostawca oprogramowania do monitorowania przedstawił silny kwartał i wskazał sztuczną inteligencję jako przyspieszające źródło popytu na swoje narzędzia monitorujące. Morningstar nadal przypisuje Datadog szeroką fosę, wspieraną przez koszty zmiany dostawcy i efekty sieciowe, które pogłębiają się wraz z przepływem coraz większej ilości danych klientów przez jej platformę. Oracle zyskała około 40%, wspierana przez dynamikę w swojej działalności infrastruktury chmurowej oraz rosnący popyt związany z trenowaniem modeli AI i szerszą rozbudową centrów danych — obszarami, w których przywiązanie klientów wynikające z jej oferty baz danych i oprogramowania dla przedsiębiorstw wspiera trwałe relacje z klientami.

Spółki, które najbardziej obniżyły wyniki Moat Index, koncentrowały się w defensywnych i nastawionych na wartość obszarach rynku, pomijanych podczas kierowanego przez technologię wzrostu. Zoetis Inc. (ZTS), spółka z branży zdrowia zwierząt, była największym czynnikiem obniżającym wyniki po gwałtownym spadku jej akcji. Na wynikach zaważyły także LPL Financial Holdings Inc. (LPLA), platforma maklerska; Constellation Brands Inc. (STZ), producent piwa, wina i napojów spirytusowych; Huntington Ingalls Industries Inc. (HII), stoczniowiec z sektora obronnego; oraz Otis Worldwide Corp. (OTIS), producent wind i schodów ruchomych. Grupa obejmowała ochronę zdrowia, finanse, podstawowe dobra konsumpcyjne i przemysł, odzwierciedlając szeroką rotację z dala od pozycji defensywnych, gdy inwestorzy faworyzowali spółki technologiczne o wyższym wzroście.

Największe pozytywne i negatywne wkłady do Moat Index – maj 2026 r.

Contributors

Detractors

Źródło: Morningstar. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży któregokolwiek z wymienionych tu papierów wartościowych.

Najważniejsze informacje o SMID Moat Index: dominacja technologii rozszerza się na wszystkie kapitalizacje

SMID Moat Index również czerpał najsilniejsze wkłady z technologii, gdzie pozycje w oprogramowaniu, cyberbezpieczeństwie i półprzewodnikach powiązane z tematem AI prowadziły wyniki. Alokacja sektorowa była umiarkowanym czynnikiem sprzyjającym w ciągu miesiąca, podczas gdy dobór spółek był niewielkim obciążeniem, a słabość wśród pozycji w materiałach stanowiła główny czynnik równoważący.

Kilka z tych samych spółek programistycznych i z branży cyberbezpieczeństwa, które wyniosły Moat Index, wniosło wkład również tutaj. Datadog Inc. (DDOG), utrzymywana w obu indeksach, była największym czynnikiem wnoszącym wkład, ponieważ jej platforma obserwowalności skorzystała z przyspieszającego popytu napędzanego przez AI, a Fortinet Inc. (FTNT) zwiększył zyski dzięki tej samej sile cyberbezpieczeństwa. Akamai Technologies Inc. (AKAM), dostawca usług rozproszonej sieci, bezpieczeństwa i przetwarzania w chmurze, zyskała około 45%, gdy inwestorzy zareagowali na jej ekspansję w przetwarzanie brzegowe dla AI, w tym wieloletnią umowę na dostarczanie mocy obliczeniowej dużemu twórcy modeli AI.

Pozycje w półprzewodnikach powiązane z infrastrukturą AI również wniosły znaczący wkład. Marvell Technology Inc. (MRVL), w ostatnich miesiącach wielokrotnie wśród czołowych spółek wnoszących wkład, zyskała ponad 20% po podniesieniu prognozy wzrostu, przy czym Morningstar wskazał na przyspieszający popyt na jej spersonalizowane układy krzemowe dla AI oraz układy łączności optycznej i uznał akcje za niedowartościowane. Morningstar przypisuje Marvell wąską fosę (narrow moat), wspieraną przez aktywa niematerialne w projektowaniu układów sieciowych oraz koszty zmiany dostawcy ponoszone przez klientów. ON Semiconductor Corp. (ON) wzrosła o około 20%, gdy oznaki cyklicznego ożywienia popytu na układy w motoryzacji i przemyśle zostały wzmocnione przez rosnącą ekspozycję na zasilanie centrów danych. Morningstar uważa, że wąska fosa ON Semiconductor jest wspierana przez przewagę kosztową w układach mocy oraz aktywa niematerialne w jej motoryzacyjnych czujnikach obrazu.

Spółki, które najbardziej obniżyły wyniki SMID Moat Index, koncentrowały się w energetyce i materiałach — obszarach znajdujących się pod presją słabych cen surowców w ciągu miesiąca. Devon Energy Corp. (DVN), producent ropy i gazu, przedłużyła słabość wśród spółek energetycznych, która utrzymywała się w miarę, jak rozwiewały się napędzane geopolitycznie zyski sektora z początku roku. Spadły również Celanese Corp. (CE) i Albemarle Corp. (ALB), obaj producenci chemikaliów specjalistycznych, obok Vontier Corp. (VNT), spółki z branży technologii mobilności i przemysłu, oraz Oshkosh Corp. (OSK), producenta pojazdów specjalistycznych. Koncentracja wśród spółek powiązanych z surowcami i cyklicznych odzwierciedlała wyraźną preferencję rynku dla technologii i wzrostu w ciągu miesiąca.

Największe pozytywne i negatywne wkłady do SMID Moat Index – maj 2026 r.

Contributors

Detractors

Źródło: Morningstar. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Wyniki indeksu nie są reprezentatywne dla wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji kupna ani sprzedaży któregokolwiek z wymienionych tu papierów wartościowych.

Wybierz swoją strategię Moat

VanEck’s suite of strategii inwestowania w spółki z fosą (moat) jest wspierana przez zespół analiz akcji Morningstar, który poszukuje spółek wysokiej jakości notowanych przy atrakcyjnych wycenach. Poniższe ETF-y oferują dostęp do spółek z fosą we wszystkich segmentach rynku:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): Dąży do ekspozycji na spółki amerykańskie, które według analityków akcji Morningstar dysponują trwałymi przewagami konkurencyjnymi i atrakcyjnymi wycenami.

VanEck Morningstar US ESG Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Inwestuje w potencjalnie atrakcyjnie wycenione, przefiltrowane pod kątem ESG spółki amerykańskie, zidentyfikowane przez Morningstar pod kątem trwałych przewag konkurencyjnych. Filtry ESG obejmują wykluczenie spółek czerpiących przychody z broni kontrowersyjnej, cywilnej broni palnej i węgla energetycznego w rozumieniu Sustainalytics, a także spółek o wyższym poziomie ryzyk związanych z ESG według szacunków Sustainalytics. Stosowanie filtrów ESG może również spowodować ograniczenie wielkości uniwersum inwestycyjnego, a ETF może osiągać wyniki odmienne w porównaniu z portfelami nieprzefiltrowanymi. Inwestorzy powinni sprawdzić wszystkie cechy funduszu przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Stosowne informacje można znaleźć na stronie funduszu oraz pod tym linkiem. Fundusz nie realizuje celu zrównoważonego inwestowania.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): Koncentruje się na potencjalnie niedowartościowanych amerykańskich spółkach o małej i średniej kapitalizacji, zidentyfikowanych pod kątem ich możliwych trwałych przewag konkurencyjnych.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): Celuje w wysokiej jakości spółki globalne o szerokich fosach ekonomicznych i potencjale długoterminowego wzrostu według Morningstar.

Wymienione ETF-y wiążą się z kilkoma ryzykami. Obejmują one ryzyko rynku akcji (wartość Twojej inwestycji może wzrosnąć lub spaść), ryzyko koncentracji (ETF-y mogą koncentrować się na określonych sektorach lub spółkach i inwestować w mniejszą liczbę papierów wartościowych niż fundusze odwzorowujące zwykłe benchmarki) oraz ryzyko walutowe (na zwroty mogą wpływać zmiany kursów wymiany).

Dodatkowe ryzyka obejmują ryzyko wyceny (spółki, które wydają się tanie, mogą nie osiągać dobrych wyników) oraz ryzyko mniejszych spółek (ponieważ mniejsze firmy mogą być bardziej zmienne). Ponieważ ETF-y stosują równe ważenie, każda spółka ma taki sam wpływ na wyniki, co może prowadzić do innych rezultatów w porównaniu z benchmarkami ważonymi kapitalizacją rynkową. Istnieje również ryzyko, że ETF nie odwzoruje w pełni wyników swojego indeksu (błąd odwzorowania).

Aby uzyskać dalsze informacje o ryzykach oraz inne ważne informacje, przed zainwestowaniem należy zapoznać się z KID/KIID oraz prospektem funduszy, dostępnymi na stronie www.vaneck.com.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z fosą (Moat), zapisz się do naszego newslettera.